近日，一直備受外資看好的大族激光過得似乎不太如意；不僅遭遇業(yè)績(jī)大幅下滑，同時(shí)還面臨投資造假、長(zhǎng)期拖欠薪酬的質(zhì)疑。伴隨這些揣測(cè)一起到來的，是大族激光股價(jià)連續(xù)多日不斷下跌。

所幸，大族激光不久前出面回應(yīng)了外界質(zhì)疑。該公司表示，業(yè)績(jī)下滑主要系行業(yè)周期性下滑，且歐洲研發(fā)中心項(xiàng)目無造假情形，而部分職工薪酬發(fā)放有滯后性。

大族激光此舉，也成功緩解了公司股價(jià)的跌勢(shì)和公司市值持續(xù)蒸發(fā)的情況；截至7月25日上午收盤，大族激光報(bào)收28.05元/股，漲幅0.11%，市值299.3億元。

眼下，大族激光的這場(chǎng)“風(fēng)波”看上去似乎已經(jīng)過去；不過筆者認(rèn)為，相對(duì)其他的質(zhì)疑聲來說，業(yè)績(jī)大幅下滑，才是給大族激光之后的發(fā)展埋下了伏筆。

事實(shí)上，大族激光在本報(bào)告期內(nèi)出現(xiàn)營(yíng)收情況大幅震蕩并非是一個(gè)突發(fā)事件。

扶搖直上 穩(wěn)坐國(guó)內(nèi)龍頭寶座

二十年前的深圳，依舊沐浴在改革開放的春風(fēng)中，正是深圳工業(yè)通過扶持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)推動(dòng)工業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，進(jìn)入轉(zhuǎn)方式和調(diào)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)階段。

這一階段，深圳工業(yè)發(fā)展正經(jīng)歷從“三來一補(bǔ)”“貼牌加工”到自主生產(chǎn)和自創(chuàng)品牌轉(zhuǎn)變。華為、比亞迪、中興等大批深圳品牌都在這個(gè)過程中應(yīng)運(yùn)而生，其中也包含當(dāng)前國(guó)內(nèi)激光設(shè)備龍頭企業(yè)——大族激光。

1996年，深圳市大族實(shí)業(yè)有限公司正式成立。三年后，正式與深圳市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資服務(wù)有限公司合資成立了深圳市大族激光科技有限公司。

雖然搭乘著深圳高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的東風(fēng)，大族激光得以迅速成長(zhǎng)；但是對(duì)于大族激光來說，2004年成功在深交所掛牌上市才是完成了一次華麗轉(zhuǎn)身。

如果說2004年掛牌成功，是大族激光的第一次蛻變；那么在其不斷成長(zhǎng)壯大的過程中，2017年的業(yè)績(jī)暴漲則是奠定其行業(yè)龍頭地位的最好證明。

數(shù)據(jù)顯示，大族激光在當(dāng)年?duì)I收由接近60億元的水平，直線增至115.6億元，凈利潤(rùn)也增長(zhǎng)至16.65億元。兩項(xiàng)數(shù)據(jù)同比增幅也十分驚人，分別增長(zhǎng)66.12%、120.75%。這一切，都被大族激光歸結(jié)為消費(fèi)電子市場(chǎng)需求旺盛。據(jù)悉，大族激光相關(guān)業(yè)務(wù)在2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入61.88億元。

在2017年，得益于消費(fèi)電子業(yè)務(wù)及大客戶蘋果公司的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)，不僅多項(xiàng)業(yè)績(jī)指標(biāo)都出現(xiàn)了驚人的增長(zhǎng)，大族激光還創(chuàng)下了單一客戶收入超35億元的記錄。同時(shí)，也將大族激光送上“神壇”。

然而好景不長(zhǎng)，事情后續(xù)的發(fā)展急轉(zhuǎn)直下。

跌落云端 業(yè)績(jī)或?qū)⒊掷m(xù)下滑

眾所周知，iPhone近年來的銷量不復(fù)當(dāng)年；自2018年開始，出現(xiàn)明顯下滑；目前為止，智能手機(jī)業(yè)務(wù)給蘋果公司帶來的營(yíng)收也早已大不如前。由此，也使得多家蘋果供應(yīng)鏈的廠商業(yè)績(jī)受到?jīng)_擊。

2018年上半年，雖然大族激光整體凈利潤(rùn)仍呈現(xiàn)增長(zhǎng)，但是從營(yíng)收數(shù)據(jù)上看，已經(jīng)隱隱出現(xiàn)下滑趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，大族激光2018年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入51.07億元，同比下降7.75%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)10.19億元，同比增長(zhǎng)11.43%。

即便低走的趨勢(shì)已經(jīng)形成，但這匹“大白馬”還是挺過了整個(gè)2018年。

值得注意的是，這樣的安穩(wěn)并沒有延續(xù)太久；時(shí)間到了2019年，大族激光一季報(bào)中就披露，公司在營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)25.65%的情況下，凈利潤(rùn)大幅下降55.92%。這也意味著，大族激光業(yè)績(jī)上的頹勢(shì)開始加速蔓延。

此刻再回頭看該公司2019年上半年的業(yè)績(jī)預(yù)告，大族激光預(yù)計(jì)上半年盈利3.57億元至4.07億元，比上年同期下降60%至65%，降幅進(jìn)一步擴(kuò)大。

大族激光在業(yè)績(jī)預(yù)告中透露，預(yù)告期內(nèi)，受制于消費(fèi)電子行業(yè)周期性下滑及部分行業(yè)客戶資本開支趨向謹(jǐn)慎的影響，公司預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入較上年同期下降約7%，由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的影響，公司綜合毛利率預(yù)計(jì)較上年同期下降5~6個(gè)百分點(diǎn)。

僅僅一年時(shí)間，以智能手機(jī)為代表的消費(fèi)電子市場(chǎng)需求明顯放緩。

從2018年開始，整個(gè)市場(chǎng)的供需情況都極度趨于飽和；加之當(dāng)年發(fā)布的iPhone新機(jī)并沒有讓消費(fèi)者眼前一亮，使得蘋果不僅在2018年首度下調(diào)自家的銷售預(yù)測(cè)。這樣一來，就讓蘋果供應(yīng)鏈中過度依賴于單一客戶的企業(yè)過得水深火熱，本文主角大族激光，就是其中一家。

可以看到的是，智能手機(jī)及其他消費(fèi)電子市場(chǎng)下行的趨勢(shì)在2019年并沒有改善，甚至有可能會(huì)持續(xù)發(fā)酵，這表示大族激光相關(guān)業(yè)務(wù)在今年下半年或許還將被消減。

有行業(yè)人士認(rèn)為，大族激光的業(yè)績(jī)大幅下滑實(shí)際上是因?yàn)檫^度依賴單一客戶和單一業(yè)務(wù)的體現(xiàn)?！俺梢彩捄?，敗也蕭何”，與其說它是業(yè)績(jī)爆雷，不如說是在排除蘋果公司這樣的‘意外’后，業(yè)績(jī)回落到這家公司的正常水平。

眼下能夠在殘酷惡劣的大環(huán)境中確保穩(wěn)步前行，這匹“白馬”或許才能跑的更遠(yuǎn)。