競(jìng)爭(zhēng)要素

進(jìn)入該行業(yè)主要壁壘如下：

（1）資金壁壘

PCB行業(yè)對(duì)資金要求較高，在整個(gè)產(chǎn)品的成本結(jié)構(gòu)中，固定成本可占據(jù)40%以上。一條普通的PCB生產(chǎn)線需要2千多萬(wàn)人民幣，多層板需投入5千萬(wàn)，HDI需投入2億人民幣以上，新建年產(chǎn)能百萬(wàn)平方米以上的生產(chǎn)線至少需投入數(shù)億元。因此，印制電路板行業(yè)的前期投入金額較大，生產(chǎn)廠商必須具備較強(qiáng)的資金實(shí)力。為保持產(chǎn)品的持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力，廠商必須不斷對(duì)生產(chǎn)設(shè)備及工藝進(jìn)行升級(jí)改造，并保持較高的研發(fā)投入，以緊跟行業(yè)更迭步伐。PCB生產(chǎn)中的顯著特點(diǎn)即定制化生產(chǎn)，大型PCB廠商為不同客戶或者同一客戶的不同產(chǎn)品需求制定不同的生產(chǎn)計(jì)劃、 選用不同的生產(chǎn)設(shè)備，更凸顯了資金實(shí)力在企業(yè)發(fā)展中的基礎(chǔ)作用。

PCB生產(chǎn)廠商的核心競(jìng)爭(zhēng)力很大程度體現(xiàn)在快速供貨和交付能力，這意味著PCB生產(chǎn)商需要在下游客戶的生產(chǎn)集中地區(qū)建廠布局。在不同地區(qū)選址建廠的巨額資本投入加大了對(duì)廠商資金實(shí)力的考驗(yàn)。

由上可知，PCB行業(yè)作為資本密集型行業(yè)，其前期投入和持續(xù)經(jīng)營(yíng)對(duì)于企業(yè)資金實(shí)力的要求較高，對(duì)新進(jìn)入者形成了較高的資金壁壘。

（2）技術(shù)壁壘

印制電路板是一個(gè)市場(chǎng)細(xì)分復(fù)雜的行業(yè)，不同的印制電路板雖有一些共同的基本工藝，但更重要的是根據(jù)基材厚度和材質(zhì)、要求的線寬和線距大小、精度、PCB的結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)規(guī)模、裝連工藝及客戶指定需求等，結(jié)合生產(chǎn)企業(yè)的特色工藝和服務(wù)各種類型客戶的經(jīng)驗(yàn)，確定不同的生產(chǎn)工藝和設(shè)備，進(jìn)行定制化的生產(chǎn)和服務(wù)。另一方面，PCB產(chǎn)品類型豐富繁雜，剛性板、柔性板、HDI等雖然在工藝上有共通點(diǎn)，但是在具體生產(chǎn)中，各類型產(chǎn)品都有自己一套獨(dú)立的生產(chǎn)體系，這也往往是一些中小廠商集中生產(chǎn)某個(gè)類型PCB產(chǎn)品的原因，無(wú)法達(dá)到大型廠商可以滿足下游客戶“一站式采購(gòu)”的水平。

隨著電子產(chǎn)品日益朝智能化、輕薄化、精密化方向發(fā)展，其對(duì)于PCB產(chǎn)品的技術(shù)先進(jìn)性及穩(wěn)定性要求日益提高，這意味著生產(chǎn)企業(yè)必須擁有先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備、精湛的生產(chǎn)工藝及不斷創(chuàng)新的生產(chǎn)技術(shù)，進(jìn)入PCB行業(yè)的技術(shù)壁壘亦將日益提高。

（3）客戶認(rèn)可壁壘

印制電路板是電子產(chǎn)品的基礎(chǔ)組件，其質(zhì)量好壞直接關(guān)系到電子產(chǎn)品的功能和壽命。因此，印制電路板的下游客戶、尤其是優(yōu)質(zhì)的大型客戶，對(duì)印制電路板品質(zhì)的要求較高。業(yè)內(nèi)一般采用“合格供應(yīng)商認(rèn)證制度”，要求PCB生產(chǎn)商具有健全的運(yùn)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)、高效的信息化管理系統(tǒng)、豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和良好的品牌聲譽(yù)。尤其是一些國(guó)際領(lǐng)先品牌客戶，遴選合格供應(yīng)商時(shí)不僅關(guān)注產(chǎn)品性能、質(zhì)量和穩(wěn)定性等，還包括稽核程序、“6S”（整理、整頓、清掃、清潔、素養(yǎng)、安全）管理、工廠作業(yè)規(guī)范、生產(chǎn)程序、環(huán)保、員工福利和社會(huì)責(zé)任等眾多軟性考核指標(biāo)。認(rèn)證程序嚴(yán)格復(fù)雜，耗時(shí)較長(zhǎng)。

通過(guò)合格供應(yīng)商認(rèn)證后，涉及到具體型號(hào)的產(chǎn)品生產(chǎn)時(shí)，下游客戶往往需要PCB廠商參與共同研發(fā)，客戶會(huì)對(duì)供應(yīng)商提出的幾個(gè)甚至數(shù)十個(gè)方案進(jìn)行反復(fù)論證。因此，PCB生產(chǎn)商的共同設(shè)計(jì)研發(fā)能力對(duì)客戶形成了一定的綁定效果，客戶黏性較強(qiáng)?？傮w而言，優(yōu)質(zhì)的下游高端客戶傾向于與大型PCB生產(chǎn)企業(yè)合作，其對(duì)PCB供應(yīng)商的考察周期在1年左右，一旦形成長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，不會(huì)輕易啟用新廠商進(jìn)行合作，從而形成較高的客戶認(rèn)可壁壘。

（4）環(huán)保壁壘

PCB生產(chǎn)過(guò)程中的電鍍、蝕刻、顯像、去膜等工藝均會(huì)產(chǎn)生大量工業(yè)廢水廢氣，因此全球各國(guó)對(duì)于電子產(chǎn)品生產(chǎn)方面的環(huán)保要求日益嚴(yán)格。繼歐盟頒布《關(guān)于在電子電氣設(shè)備中限制使用某些有害物質(zhì)指令》（RoHS）、《化學(xué)品注冊(cè)、評(píng)估、許可和限制》（REACH）等相關(guān)指令要求后，我國(guó)政府也發(fā)布了《電子信息產(chǎn)品污染防治管理辦法》（中國(guó)RoHS），并宣布將秉持科學(xué)發(fā)展觀，以“節(jié)能、減排、降耗、增效”作為發(fā)展的首要目標(biāo)。

PCB行業(yè)生產(chǎn)工序多、工藝復(fù)雜，消耗原材料種類眾多，涉及到重金屬污染源，同時(shí)需要耗用大量的資源和能源，產(chǎn)生的廢棄物處理難度較大。因此環(huán)保工作一直是PCB行業(yè)企業(yè)生產(chǎn)中高度重視的環(huán)節(jié)，環(huán)保設(shè)備的采購(gòu)、環(huán)保工程的建設(shè)、環(huán)保理念的普及以及環(huán)保工作的長(zhǎng)期有效執(zhí)行均將大量消耗企業(yè)的人力、物力、財(cái)力。同時(shí)，環(huán)保也是客戶對(duì)其供應(yīng)商的要求，尤其是一些國(guó)際領(lǐng)先品牌客戶的“合格供應(yīng)商認(rèn)證制度”包含了對(duì)各種環(huán)保支出、環(huán)保認(rèn)證體系等進(jìn)行考核的軟性指標(biāo)。大量的環(huán)保投入、先進(jìn)的環(huán)保工藝、完善的環(huán)保管理及全面的環(huán)保監(jiān)管認(rèn)可，均構(gòu)成對(duì)行業(yè)新進(jìn)企業(yè)的環(huán)保壁壘。

競(jìng)爭(zhēng)格局

3.2.1全球競(jìng)爭(zhēng)格局

過(guò)去幾十年來(lái)，全球PCB格局經(jīng)歷了幾次明顯的產(chǎn)業(yè)中心轉(zhuǎn)移。上世紀(jì)80年代，美國(guó)主導(dǎo)全球PCB市場(chǎng)，其PCB產(chǎn)值占全球總產(chǎn)值的比例達(dá)30%-40%。進(jìn)入90年代后，日本企業(yè)突破了新的PCB技術(shù)從而取得領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。同時(shí)在日本國(guó)內(nèi)電子行業(yè)需求快速增長(zhǎng)的拉動(dòng)下，日本PCB產(chǎn)值快速增長(zhǎng)，一舉超過(guò)美國(guó)成為新的制造中心。從2001年開始，西方國(guó)家和日本迫于環(huán)保政策和成本增長(zhǎng)的壓力，其PCB產(chǎn)值不斷收縮，***PCB市場(chǎng)開始迅速崛起，出現(xiàn)了一批如健鼎、欣興和臻鼎等全球巨頭，開啟***PCB黃金時(shí)期。由于中國(guó)大陸勞動(dòng)力成本低廉、內(nèi)需市場(chǎng)巨大且具備完善的產(chǎn)業(yè)配套資源，中國(guó)PCB市場(chǎng)與***幾乎一起崛起，到2005年，中國(guó)大陸產(chǎn)值超越日本，首次成為全球最大的PCB生產(chǎn)基地。2010-2011年，美國(guó)、歐洲和日本的PCB產(chǎn)值明顯衰退，占全球PCB總產(chǎn)值的比例亦迅速下降，此期間中國(guó)大陸和***地區(qū)產(chǎn)值持續(xù)增加。從2011年起，除美國(guó)、歐洲和日本的產(chǎn)值繼續(xù)衰退外，***地區(qū)產(chǎn)值也出現(xiàn)衰退現(xiàn)象。至此，全球主要國(guó)家/地區(qū)的PCB產(chǎn)值均向中國(guó)大陸轉(zhuǎn)移。

NT Information中原捷雄博士發(fā)布的2017年全球PCB百?gòu)?qiáng)榜（上榜標(biāo)準(zhǔn)為企業(yè)營(yíng)收超過(guò)一億美元）基本描述了目前全球市場(chǎng)的主要參與者。

2017年全球產(chǎn)值1億美元以上的企業(yè)共115家，百?gòu)?qiáng)總產(chǎn)值581.8億美元；2017年，中國(guó)內(nèi)資在全球百?gòu)?qiáng)中的數(shù)量持續(xù)上升，已達(dá)46家；***（25）；日本（21），中國(guó)內(nèi)資在全球百?gòu)?qiáng)中的總產(chǎn)值（123.8億美元，年增長(zhǎng)率達(dá)20.4%，為各國(guó)家/地區(qū)最高）和日本已很接近（125.5億），預(yù)計(jì)2018年中國(guó)內(nèi)資總產(chǎn)值將超越日本；中國(guó)企業(yè)上榜企業(yè)數(shù)量為46家，占21.3%，市場(chǎng)份額僅次于中國(guó)***的33.3%和日本的21.6%。

雖然中國(guó)已經(jīng)占據(jù)全球PCB過(guò)半市場(chǎng)份額，但產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不夠合理。由下表可以看出，中資公司在產(chǎn)品的分布上不均衡，偏向于硬板，HDI 值得繼續(xù)加強(qiáng)，載板占的比率相對(duì)比較低。國(guó)內(nèi)這幾年在整個(gè)半導(dǎo)體的投資量非常龐大，在未來(lái)幾年國(guó)內(nèi)的公司在載板上面增速有望加快。整體看，臺(tái)資企業(yè)還是占據(jù)最大的市場(chǎng)份額，中資企業(yè)無(wú)論從數(shù)量還是質(zhì)量看都還有很大的進(jìn)步空間。

3.2.2國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)格局

（1）內(nèi)外資企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，產(chǎn)業(yè)逐漸向中西部轉(zhuǎn)移，集中度提升

目前中國(guó)大陸約有一千五百家PCB企業(yè)，主要分布在珠三角、長(zhǎng)三角和環(huán)渤海等電子行業(yè)集中度高、對(duì)基礎(chǔ)元件需求量大并具備良好運(yùn)輸條件和水、電條件的區(qū)域。近年來(lái)，隨著沿海地區(qū)勞動(dòng)力成本的上升，環(huán)保政策逐漸收緊，部分PCB企業(yè)開始將產(chǎn)能遷移到基礎(chǔ)條件較好的中西部城市，如湖北黃石、安徽廣德、四川遂寧等地。珠三角地區(qū)、長(zhǎng)三角地區(qū)由于具備人才優(yōu)勢(shì)、經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)以及完善的產(chǎn)業(yè)鏈配套環(huán)境，預(yù)計(jì)未來(lái)仍將保持PCB產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)先地位，并不斷向高端產(chǎn)品和高附加值產(chǎn)品方向發(fā)展。中西部地區(qū)由于PCB企業(yè)的內(nèi)遷，也將逐漸成為我國(guó)PCB行業(yè)的一個(gè)重要基地。

目前，外資投資的企業(yè)規(guī)模較大，本土內(nèi)資企業(yè)數(shù)量較多，但規(guī)模和技術(shù)水平相較外資企業(yè)存在明顯差距。2017年國(guó)內(nèi)PCB行業(yè)綜合排行如下表所示。

（2）內(nèi)資企業(yè)增長(zhǎng)明顯超過(guò)外資企業(yè)

從美國(guó)、日本、***和大陸內(nèi)資典型企業(yè)現(xiàn)階段的營(yíng)收和凈利潤(rùn)情況可以看出，大陸內(nèi)資企業(yè)正處于發(fā)展的黃金階段，而美國(guó)和日本企業(yè)已步入明顯衰退期，***企業(yè)營(yíng)收雖有所增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)也已明顯下滑。

都在國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)，內(nèi)資企業(yè)增長(zhǎng)速度超過(guò)外資企業(yè)的原因如下：

充分發(fā)揮區(qū)位優(yōu)勢(shì)，貼近下游市場(chǎng)

PCB產(chǎn)業(yè)鏈下游電子裝聯(lián)業(yè)務(wù)向中國(guó)轉(zhuǎn)移趨勢(shì)明確。根據(jù)深南電路招股說(shuō)明書中內(nèi)容，隨著全球電子制造基地向中國(guó)轉(zhuǎn)移，眾多EMS廠商在我國(guó)投資建廠，設(shè)立了運(yùn)作機(jī)構(gòu)和制造基地，包括全球龍頭企業(yè)富士康、偉創(chuàng)力、捷普、天弘、新美亞等。

內(nèi)資PCB企業(yè)實(shí)控人普遍年富力強(qiáng)，積極擴(kuò)產(chǎn)彰顯進(jìn)取精神

對(duì)比內(nèi)資和臺(tái)資PCB企業(yè)，可以看到臺(tái)資企業(yè)實(shí)控人普遍年齡偏大，接班人問(wèn)題尚未得到妥善解決，企業(yè)運(yùn)營(yíng)風(fēng)格較為保守，無(wú)論是產(chǎn)能擴(kuò)張還是客戶開拓方面均略顯缺乏進(jìn)取心。反觀內(nèi)資企業(yè)，實(shí)控人普遍年富力強(qiáng)，在PCB產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的大勢(shì)下狼性十足，積極擴(kuò)產(chǎn)。

內(nèi)資企業(yè)受益資本市場(chǎng)發(fā)展，資金面得到有力支持

近年來(lái)內(nèi)資PCB產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)IPO好消息不斷，目前主要企業(yè)均已登陸資本市場(chǎng)，在企業(yè)積極擴(kuò)產(chǎn)的背后，非公開發(fā)行、可轉(zhuǎn)債等多種融資方式在資金層面給予了企業(yè)有利的支持。

在上述優(yōu)勢(shì)的帶動(dòng)下，2017 年內(nèi)資PCB企業(yè)保持了強(qiáng)勁增長(zhǎng)的勢(shì)頭。

（3）內(nèi)資PCB發(fā)展空間巨大，目前產(chǎn)品中低端為主，與全球領(lǐng)先企業(yè)技術(shù)有代差

2016年中國(guó)內(nèi)資PCB百?gòu)?qiáng)企業(yè)總產(chǎn)值為649.45億元（88家），考慮到中國(guó)大陸約有1500家內(nèi)資PCB企業(yè)，規(guī)模以上企業(yè)按500家企業(yè)計(jì)（產(chǎn)值2000萬(wàn)為門檻，平均3000萬(wàn)的產(chǎn)值規(guī)模計(jì)），其產(chǎn)值為（500-88）×3000=123.6億），其余1000家產(chǎn)值以50億計(jì)（平均500萬(wàn)的產(chǎn)值規(guī)模計(jì)），總產(chǎn)值為823.1億。另外，根據(jù)全球PCB百?gòu)?qiáng)企業(yè)產(chǎn)值的八二原則（即，全球百?gòu)?qiáng)PCB產(chǎn)值占全球PCB企業(yè)總產(chǎn)值的80%），中國(guó)內(nèi)資PCB百?gòu)?qiáng)企業(yè)產(chǎn)值為649.45億，則中國(guó)內(nèi)資PCB企業(yè)的總產(chǎn)值為649.45/0.8=811.8億。兩者差異也不大，取二者平均值為817.45億元。

根據(jù)IPC的數(shù)據(jù)，2016年全球PCB產(chǎn)值為582億美元，匯率按6.64計(jì)， 2016年中國(guó)內(nèi)資PCB產(chǎn)值為123.1億美元，占全球比例為21.2%。

根據(jù)CPCA第十六屆（2016）中國(guó)電子電路行業(yè)排行榜的數(shù)據(jù)，在中國(guó)大陸投資的外資PCB企業(yè)（含港臺(tái)）產(chǎn)值約990億（注：維信電子按內(nèi)資計(jì)），考慮到十余家外資企業(yè)未參加該排行榜，估算其產(chǎn)值約180億，故2016年外資PCB企業(yè)（含港臺(tái)）的總產(chǎn)值約1170億人民幣。經(jīng)計(jì)算，2016年中國(guó)內(nèi)資PCB產(chǎn)值（按817.45億元計(jì)）約占中國(guó)大陸PCB總產(chǎn)值的41.1%，外資約占58.9%。

綜合各種數(shù)據(jù)（特別是中國(guó)內(nèi)資PCB百?gòu)?qiáng)企業(yè)數(shù)據(jù)）及中國(guó)內(nèi)資實(shí)際，估算2016年中國(guó)內(nèi)資PCB企業(yè)細(xì)分產(chǎn)品產(chǎn)值及全球占比如下表所示。故中國(guó)內(nèi)資PCB細(xì)分產(chǎn)品主要集中在：剛性多層板（自身占比：55.9%）、剛性單雙面板（33.8%）、FPC（12.2%），三者占中國(guó)內(nèi)資PCB總產(chǎn)值的91.4%；中國(guó)內(nèi)資PCB細(xì)分產(chǎn)品在全球占比中：主要集中在低端領(lǐng)域的剛性單雙面板（全球占比： 33.8%）、剛性多層板（30.7%）、FPC（15.8%），中、高端的HDI、IC載板全球占比過(guò)低（不到10%）。