曼寧納皮爾公司(Manning&Napier)是一家上規(guī)模的美國投資管理公司，已有40年左右的歷史了。然而，近年來其管理的資產(chǎn)（AUM）有所減少，從2013年超過500億美元的峰值下降到193億美元（截至2019年11月）。AUM的下降可能是多種因素的綜合作用，但通常是由于客戶外流以及公司所持有的投資價值下降所致。

投資行業(yè)的格局向更被動的基金轉移以及一些其他因素可能會促成其中一些資金外流，實際上該公司在其2018年度報告中提到了這些因素。即便如此，該公司仍擁有輝煌的歷史，在過去的11年中一直擊敗標準普爾500指數(shù)。到2010年，該記錄仍然遙遙領先，其所管理的基金和機構投資基金在科技投資中占很大比大比，所以我們來看看他們在過去一年中在科技股中的頭寸。

Manning＆Napier –資產(chǎn)管理人

在過去的一年中，我們看到的是高科技股票投資組合，其變化相對較大，而指數(shù)追蹤基金通常不會改變。

從2019年開始，該公司在各種科技股票中的價值略低于9億美元。最大的持股只有三家公司：微軟，以1.99億美元的價格收購Qorvo和Alphabet（Google），價格為1.63億美元。

微軟的頭寸隨著第一季度和第二季度的增長而增長，達到（報告的）峰值230萬股，價值3.11億美元，然后該公司在今年余下的時間獲利并在第三季度將其出售至150萬股。到2019年底，110萬股股票價值約1.75億美元。

另一方面，Qorvo在今年年初擁有巨大頭寸，隨著股票的增長，該公司實際上賣出了頭寸，僅以公司的4,417股股票從300萬多一點下降到了2019年第一季度。事實也證明了這點是正確的選擇（隨后華為2019年第二季度被列入美國實體名單）。到六月，M＆N已賣掉了整個Qorvo頭寸，并且在今年余下的時間里不再購買，但是錯過了隨后的第四季度漲勢。

與此同時，與Google合作，M＆N的頭寸從年初的15.7萬股增加到了第一季度末的近25萬股，并在第二季度一直持倉，因為該股票的情況變得更糟，虧損了近四分之一。在被燒掉之后，隨著Google的股價在年底回升，幾乎恢復了谷歌開盤時的頭寸。

值得一提的是，M＆N的投資組合經(jīng)理將目光投向了他們比較看好的電子技術領域，并認為隨著美聯(lián)儲推動經(jīng)濟持續(xù)增長的寬松貨幣政策，游戲技術行業(yè)將有所改善。無論理由何在，到6月底，他們持有Activision超過250萬股股票，價值1.18億美元，在股票價格介于42美元至50美元之間的時候建立了這一頭寸，考慮到它在2019年結束時接近60美元。

第二季度還看到該公司向Facebook投入了近9100萬美元以及向美光科技（投入近6,900萬美元）以及向AT＆T投資。蘋果（AAPL）170萬美元的持股也會在第二季度清算，臺積電中的1600萬美元持倉也是如此。

第三季度發(fā)現(xiàn)索尼以1.25億美元的投資獲得了青睞，并且該公司回購了亞馬遜，亞馬遜一直在緩慢出售所持股份，同時又在其Facebook頭寸中增加了32.7萬股。Micron持股量的大幅增加使其從第二季度的180萬股上升到第三季度的420萬股。

2019年最后一個季度發(fā)生了許多變化。隨著中美之間貿(mào)易緊張局勢的緩解，M＆N全力以赴阿里巴巴，其一年中大部分時間的持倉量在16萬至18萬股之間，現(xiàn)在飆升至近50萬股，持倉價值略高于1億美元。

Facebook的地位繼續(xù)增長，目前擁有130萬股股票，價值近2.8億美元（到2019年底其最大的單一科技公司持股）。同時，四分之一的微軟股份被出售，而NVIDIA的確引起了他們的注意，從第二季度的4.3萬股高峰到驚人的61.3萬股，價值1.43億美元。

總結– 2019年是技術年

在這一年的所有活動中，Manning＆Napier的各種基金從不到9億美元躍升至超過19億美元，約占AUM總額的10％。有趣的是，該基金如何應對各種新聞報道，當然，每季度報告頭寸當然需要很多粒度。盡管規(guī)模龐大，但很明顯，該基金的規(guī)模足夠小，可以相對較快地進行頭寸交易和交易，這與它所競爭的一些較大型基金不同，例如沃倫·巴菲特（Warren Buffett）旗下的伯克希爾·哈撒韋公司（Berkshire Hathaway）的資產(chǎn)規(guī)模超過7,000億美元。單個交易當然是未知的，但是考慮到在一年中和第四季度的一些波動中，似乎有相當數(shù)量的“逢低買入”。在動蕩時期，High Conviction投資也可能是較高風險的游戲。

資料來源：SEC Edgar文件