近日，長(zhǎng)陽(yáng)科技（688299）發(fā)布了2019年度報(bào)告，這是其科創(chuàng)板上市后的首份財(cái)報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，長(zhǎng)陽(yáng)科技表現(xiàn)十分亮眼：營(yíng)業(yè)收入9．1億元，同比增長(zhǎng)31．7％；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)到1．43億元，同比增長(zhǎng)61％。

長(zhǎng)陽(yáng)科技主要從事“反射膜”、“背板基膜”、“光學(xué)基膜”及其它“特種功能膜”的生產(chǎn)及銷售。其產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于液晶顯示、半導(dǎo)體照明等領(lǐng)域，日常生活中常見(jiàn)的電視、電腦、手機(jī)屏幕中都有它們的身影。

在過(guò)去的4年里，長(zhǎng)陽(yáng)科技一直處于高速增長(zhǎng)狀態(tài)，2016年至2019年，其營(yíng)收從3．8億元漲至9．1億元，復(fù)合年均增長(zhǎng)率達(dá)到74％。其光學(xué)基膜銷售增長(zhǎng)更是高達(dá)200％，達(dá)到1．83億元。

那么，長(zhǎng)陽(yáng)科技營(yíng)收高速增長(zhǎng)的背后究竟有何原因？這樣的增長(zhǎng)勢(shì)頭又能保持多久？

反射膜龍頭地位穩(wěn)固

反射膜是長(zhǎng)陽(yáng)科技的核心產(chǎn)品，其整體營(yíng)收的增長(zhǎng)背后，反射膜功不可沒(méi)。2019年，長(zhǎng)陽(yáng)科技反射膜產(chǎn)品營(yíng)收6．58億元，同比增長(zhǎng)23．5％，占總營(yíng)收的72％。

長(zhǎng)陽(yáng)科技的反射膜產(chǎn)品主要是用在LCD（液晶顯示）面板以及高端LED面板燈中。

在LCD中，反射膜作為背光模組的一部分，被置于背光模組的最底層，它可以將透過(guò)導(dǎo)光板底部或周邊未被散射的光源再反射進(jìn)入導(dǎo)光板內(nèi)，從而減少光的損失，提高背光模組的亮度。

（圖片來(lái)源：長(zhǎng)陽(yáng)科技招股書(shū)）

然而，早在2010年以前，我國(guó)“光學(xué)膜”領(lǐng)域基本處于技術(shù)空白期，同時(shí)國(guó)外光學(xué)膜廠商對(duì)我國(guó)實(shí)行嚴(yán)格的技術(shù)封鎖，導(dǎo)致我國(guó)光學(xué)膜嚴(yán)重依賴進(jìn)口，反射膜就是其中之一。

十年時(shí)間，長(zhǎng)陽(yáng)科技一舉打破了日本東麗、日本帝人、韓國(guó)SKC等海外巨頭對(duì)反射膜市場(chǎng)的壟斷局面。目前，長(zhǎng)陽(yáng)科技已經(jīng)成為反射膜全球市場(chǎng)占有率第一的龍頭企業(yè)，并與韓國(guó)三星、韓國(guó)LG、京東方、群創(chuàng)光電等國(guó)內(nèi)外知名面板、終端企業(yè)以及德國(guó)Trilux、歐普照明、陽(yáng)光照明、立達(dá)信等國(guó)內(nèi)外知名照明企業(yè)建立穩(wěn)定合作。

而此次，長(zhǎng)陽(yáng)科技反射膜營(yíng)收激增的主要原因就是：其對(duì)韓國(guó)三星的銷售收入大幅增長(zhǎng)，較2018年增幅159．24％。

從2017年，長(zhǎng)陽(yáng)科技的反射膜通過(guò)了韓國(guó)三星的認(rèn)證，成為了韓國(guó)三星電子光學(xué)膜片全球供應(yīng)商開(kāi)始，三星迅速成為其主要大客戶。2019年，三星更是成為長(zhǎng)陽(yáng)科技的第一大客戶，貢獻(xiàn)了1．22億元的銷售額。

然而，值得注意的是，作為反射膜的下游主要應(yīng)用領(lǐng)域，LCD行業(yè)近兩年卻在經(jīng)歷一場(chǎng)寒冬，各大LCD面板制造商都面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。三星更是宣布將于2020年底前關(guān)停韓國(guó)本土和中國(guó)大陸的LCD產(chǎn)能，全面轉(zhuǎn)向產(chǎn)品定位更高、利潤(rùn)更大的OLED和QLED領(lǐng)域。

第一大客戶的業(yè)務(wù)架構(gòu)調(diào)整，無(wú)疑會(huì)對(duì)長(zhǎng)陽(yáng)科技未來(lái)的營(yíng)收造成影響。

不過(guò)，隨著全球的LCD產(chǎn)能正在向中國(guó)轉(zhuǎn)移，中國(guó)LCD用反射膜市場(chǎng)需求也將取代海外市場(chǎng)。據(jù)IHS數(shù)據(jù)，2018年中國(guó)大陸產(chǎn)能占全球產(chǎn)能的39％，預(yù)計(jì)2023年將占全球總產(chǎn)能的55％。

如果同時(shí)去除長(zhǎng)陽(yáng)科技2018年，2019年來(lái)自三星的營(yíng)收，也可以發(fā)現(xiàn)，反射膜業(yè)務(wù)也依舊處于增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，同比增長(zhǎng)15．5％。

此外，東麗、帝人等國(guó)外反射膜生產(chǎn)商逐步退出反射膜市場(chǎng)，同樣為國(guó)內(nèi)反射膜企業(yè)帶來(lái)巨大市場(chǎng)空間。長(zhǎng)陽(yáng)科技也順勢(shì)搶占更多市場(chǎng)份額：2016年至2018年，其全球液晶顯示用反射膜的市場(chǎng)份額從28％升至37％。

“光學(xué)基膜”初顯鋒芒

除了反射膜外，長(zhǎng)陽(yáng)科技寄予厚望的光學(xué)基膜也開(kāi)始發(fā)力，這個(gè)于2018年8月正式小批量投產(chǎn)的產(chǎn)品，在2019年迎來(lái)了大幅增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，長(zhǎng)陽(yáng)科技光學(xué)基膜營(yíng)收1．83億元，同比增長(zhǎng)200％，占總營(yíng)收20％。

與此同時(shí)，隨著生產(chǎn)工藝逐漸穩(wěn)定、品質(zhì)穩(wěn)步提高，光學(xué)基膜的毛利率也由2018年的－7．03％提升到2019年的9．29％，成為長(zhǎng)陽(yáng)科技盈利重要的增長(zhǎng)點(diǎn)。

光學(xué)基膜是多種光學(xué)膜（擴(kuò)散膜、增亮膜）的基膜，其被廣泛應(yīng)用到LCD面板中。它的性能直接決定了擴(kuò)散膜、增亮膜等光學(xué)膜的性能，又因?yàn)樗鼘?duì)自身的霧度、透光率、表面光潔度、厚度公差等光學(xué)性能有非常高的要求，光學(xué)基膜也成為了光學(xué)膜領(lǐng)域技術(shù)壁壘最高的領(lǐng)域之一，長(zhǎng)期以來(lái)這一市場(chǎng)也被日本東麗、日本帝人和韓國(guó)SKC等公司所占據(jù)。

雖然，營(yíng)收激增，但是其產(chǎn)品水平與國(guó)外巨頭仍有一定差距，目前生產(chǎn)的光學(xué)基膜也多用于LCD領(lǐng)域的中低端產(chǎn)品。

長(zhǎng)陽(yáng)科技也在全力抹平與國(guó)外巨頭的技術(shù)差距。報(bào)告期內(nèi)，長(zhǎng)陽(yáng)科技不斷改造和調(diào)試加工設(shè)備，對(duì)潔凈生產(chǎn)技術(shù)持續(xù)優(yōu)化，光學(xué)基膜的透光性和霧度等關(guān)鍵指標(biāo)得到一定改善。

長(zhǎng)陽(yáng)科技經(jīng)營(yíng)計(jì)劃中也提出，未來(lái)還將繼續(xù)加大光學(xué)基膜研發(fā)投入，繼續(xù)提高產(chǎn)品品質(zhì)，提升光學(xué)基膜產(chǎn)能，使光學(xué)基膜產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域從中低端液晶顯示領(lǐng)域和護(hù)卡膜、保護(hù)膜、珠光片等領(lǐng)域轉(zhuǎn)向擴(kuò)散膜、離型膜、保護(hù)膜、預(yù)涂膜及廣告印刷市場(chǎng)等領(lǐng)域。

值得一提的是，報(bào)告期內(nèi)，長(zhǎng)陽(yáng)科技實(shí)現(xiàn)“離型膜”產(chǎn)品的小批量生產(chǎn)。其上市募投項(xiàng)目中就將使用4187萬(wàn)的募集資金建設(shè)年產(chǎn)3000萬(wàn)平方米離型膜項(xiàng)目，以拓展半導(dǎo)體柔性電路板領(lǐng)域業(yè)務(wù)。隨著募投項(xiàng)目的投產(chǎn)及市場(chǎng)的不斷開(kāi)拓，這一產(chǎn)品也將成為長(zhǎng)陽(yáng)科技業(yè)務(wù)重要組成部分。

低端市場(chǎng)“熙熙攘攘”，高端產(chǎn)品“寥若晨星”是我國(guó)多數(shù)產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)矛盾。10年時(shí)間長(zhǎng)陽(yáng)科技在反射膜領(lǐng)域奪下頭籌，如今，這一業(yè)務(wù)將為長(zhǎng)陽(yáng)科技的橫向拓展提供跳板。光學(xué)基膜首秀效果顯著，也證明了長(zhǎng)陽(yáng)科技的技術(shù)實(shí)力。未來(lái)，它還將以高端產(chǎn)品“進(jìn)口替代”為目標(biāo)繼續(xù)前進(jìn)。