高工鋰電注意到，2019年以來(lái)已有包括容百科技、德方納米、科隆新能源、中偉新材、天力鋰能、長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科、廈鎢新能源、振華新材等8家正極及前驅(qū)體材料企業(yè)沖刺IPO。

當(dāng)前，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈一大波企業(yè)沖刺IPO在途，其中正極及前驅(qū)體材料企業(yè)的身影頗多。

高工鋰電注意到，2019年以來(lái)已有包括容百科技、德方納米、科隆新能源、中偉新材、天力鋰能、長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科、廈鎢新能源、振華新材等8家正極及前驅(qū)體材料企業(yè)沖刺IPO。

眾多正極材料企業(yè)加速I(mǎi)PO，一方面是在補(bǔ)貼退坡、產(chǎn)能過(guò)剩和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等多重壓力之下，企業(yè)普遍面臨較大的資金壓力。

另一方面是，當(dāng)前正極材料市場(chǎng)集中度日益提升，二三線(xiàn)正極材料企業(yè)生存壓力不斷增大，而頭部企業(yè)通過(guò)募資加大研發(fā)、擴(kuò)充產(chǎn)能、降低成本，進(jìn)一步提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

從競(jìng)爭(zhēng)資質(zhì)看，這一輪沖刺IPO的正極及前驅(qū)體企業(yè)總體上都具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，客戶(hù)囊括國(guó)內(nèi)一線(xiàn)電池企業(yè)和日韓國(guó)際電池企業(yè)。IPO成功之后，正極材料行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局或?qū)l(fā)生一些變化，頭部企業(yè)的市場(chǎng)份額有望得到進(jìn)一步提升。

與此同時(shí)，隨著中國(guó)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的崛起，中國(guó)鋰電材料企業(yè)開(kāi)始在國(guó)際市場(chǎng)上扮演更重要的角色。中日韓以及歐洲本土電池企業(yè)掀起的新一輪全球動(dòng)力電池產(chǎn)能擴(kuò)充，給中國(guó)頭部正極材料企業(yè)提供了良好的發(fā)展機(jī)會(huì)。

正極企業(yè)扎堆IPO

新能源補(bǔ)貼退坡，終端車(chē)企的降本增效壓力傳遞，正極材料市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，行業(yè)集中度持續(xù)提升。

高工產(chǎn)研鋰電研究所（GGII）調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2019年中國(guó)鋰電正極材料出貨量40.4萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)32.5%。其中，三元材料TOP5企業(yè)出貨量市場(chǎng)占比達(dá)55.2%；磷酸鐵鋰材料TOP5企業(yè)市場(chǎng)占比達(dá)80.8%；鈷酸鋰材料TOP5企業(yè)市場(chǎng)占比達(dá)83.6%。

市場(chǎng)集中度日益提升意味著二三線(xiàn)正極企業(yè)逐步被邊緣化，而頭部材料企業(yè)則在匹配頭部電池企業(yè)同步擴(kuò)充產(chǎn)能。

GGII認(rèn)為，未來(lái)幾年，正極材料廠商仍將面臨產(chǎn)能擴(kuò)張快、資本周轉(zhuǎn)率低、賬期長(zhǎng)等方面壓力。在盈利方面，由于上下游企業(yè)居于強(qiáng)勢(shì)地位，正極材料行業(yè)將維持微利局面。

在這種行業(yè)背景下，越來(lái)越多正極材料企業(yè)選擇IPO上市融資，利用資本力量助力企業(yè)發(fā)展壯大，尋找更多機(jī)會(huì)提升企業(yè)盈利能力。

高工鋰電注意到，從2019年至今，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈已有容百科技、德方納米、科隆新能源、中偉新材、天力鋰能、長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科、廈鎢新能源、振華新材等8家正極及前驅(qū)體材料企業(yè)沖刺IPO。

當(dāng)前，業(yè)內(nèi)已經(jīng)上市的正極材料企業(yè)有當(dāng)升科技、杉杉能源、格林美、容百科技、德方納米、廈門(mén)鎢業(yè)、安達(dá)科技、湘潭電化、豐元股份、科恒股份等。

從市場(chǎng)來(lái)看，上述IPO的正極及前驅(qū)體企業(yè)也具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，甚至是行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)。

例如， 2019年國(guó)內(nèi)NCM811出貨量超過(guò)20000噸，容百科技出貨量排名第一。

背靠寧德時(shí)代、比亞迪、湖北金泉等優(yōu)質(zhì)客戶(hù)，德方納米磷酸鐵鋰材料出貨量排名行業(yè)前列。

三元前驅(qū)體企業(yè)中偉新材近三年出貨量大幅增加，進(jìn)入國(guó)內(nèi)前驅(qū)體出貨量前三，2019年國(guó)內(nèi)出貨量市占率超過(guò)20%。

可以預(yù)見(jiàn)，IPO的成功無(wú)疑會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)上述正極材料企業(yè)的綜合實(shí)力，而越來(lái)越多正極企業(yè)躋身上市賽道，未來(lái)正極市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)維度無(wú)疑將再向上升級(jí)。

國(guó)際市場(chǎng)上的中國(guó)正極力量

新一輪的全球動(dòng)力電池產(chǎn)能擴(kuò)充給中國(guó)鋰電材料企業(yè)提供了良好的機(jī)會(huì)。

憑借其在產(chǎn)品和技術(shù)上的優(yōu)勢(shì)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)已有一批優(yōu)秀的正極和前驅(qū)體材料企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了一批國(guó)際電池巨頭的供應(yīng)鏈，參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的程度不斷加深。

以三元前驅(qū)體為例，當(dāng)前包括三星SDI、LG化學(xué)、SKI和松下等日韓電池巨頭明顯加快了其海外電池產(chǎn)能擴(kuò)充節(jié)奏。

為保障原料供應(yīng)穩(wěn)定和降低成本，上述電池企業(yè)紛紛與正極材料供應(yīng)商簽訂長(zhǎng)期供貨合同，進(jìn)而對(duì)三元前驅(qū)體需求量激增，直接拉動(dòng)中國(guó)三元前驅(qū)體出口大幅增長(zhǎng)。

GGII統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2019年全球三元前驅(qū)體出貨量為31.4萬(wàn)噸，中國(guó)國(guó)內(nèi)出貨量22.7萬(wàn)噸。其中，中偉新材、格林美、科隆新能源出口排名前三。

當(dāng)前，中偉新材已經(jīng)進(jìn)入了LG化學(xué)和三星SDI的供應(yīng)鏈；科隆新能源則已經(jīng)和LGC、L&F、JFE、優(yōu)美科等外資企業(yè)達(dá)成了合作。

IPO成功之后，中偉新材和科隆新能源通過(guò)募資擴(kuò)充產(chǎn)能和加強(qiáng)研發(fā)，有望進(jìn)一步提升其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和降低生產(chǎn)成本，從而提升其國(guó)際市場(chǎng)占比。

在正極材料方面，中國(guó)正極材料企業(yè)憑借產(chǎn)品、成本、產(chǎn)能和技術(shù)等優(yōu)勢(shì)已經(jīng)在國(guó)內(nèi)占據(jù)了絕對(duì)市場(chǎng)份額。當(dāng)前也有少數(shù)幾家正極企業(yè)進(jìn)入了日韓電池企業(yè)的供應(yīng)鏈。

隨著三星SDI、LG化學(xué)、SKI、松下等日韓電池巨頭擴(kuò)充在華電池產(chǎn)能，中國(guó)正極材料企業(yè)有望憑借本土化優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步加深與上述電池企業(yè)的合作。在此基礎(chǔ)上，甚至有可能跟隨日韓企業(yè)前往海外建廠布局，提供就近配套服務(wù)，提升其國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。
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