摘要

洛陽鉬業(yè)進(jìn)一步加強(qiáng)在鈷資源領(lǐng)域的布局，在提升全球鈷資源話語權(quán)的同時，也面臨著鈷價和毛利率繼續(xù)下滑，企業(yè)增收不增利的風(fēng)險和挑戰(zhàn)。

動力電池去鈷化加速鈷價下跌，但這家鈷龍頭企業(yè)卻在進(jìn)一步加大其在鈷產(chǎn)品領(lǐng)域的布局。

12月13日，洛陽鉬業(yè)(603993)發(fā)布公告稱，公司與自由港公司（FCX）達(dá)成股份購買協(xié)議，以5.5億美元（約合人民幣36億元）總價收購后者在剛果民主共和國[下稱“剛果（金）”]的Kisanfu銅鈷礦中95%的間接權(quán)益。

據(jù)介紹，Kisanfu銅鈷礦位于剛果（金）盧阿拉巴省，是世界上最大、最高品位的未開發(fā)的銅鈷礦項目之一。數(shù)據(jù)顯示，Kisanfu銅鈷礦資源量鈷平均品位約0.85%，含鈷金屬量約310萬噸。

2016年，洛陽鉬業(yè)斥資26.5億美元間接獲得了剛果（金）TFM銅鈷礦56%權(quán)益，從而坐擁優(yōu)質(zhì)鈷資源。2017年1月20日，洛陽鉬業(yè)與BHR簽署合作框架協(xié)議，獲得了BHR直接或間接持有TFM24%權(quán)益的獨(dú)家購買權(quán)，并于2019年1月斥資11.36億美元（約合人民幣77億元）完成收購。

至此，洛陽鉬業(yè)擁有TFM銅鈷礦80%的股權(quán)，TFM銅鈷礦是世界上規(guī)模最大、礦石品位最高的在產(chǎn)銅鈷礦之一。該項目擁有銅資源量2429萬噸，鈷資源量222萬噸，規(guī)模僅次于全球大宗商品巨頭嘉能可。

TFM在2019年實現(xiàn)銅金屬產(chǎn)量177956噸，鈷金屬產(chǎn)量16098噸。2020上半年，TFM實現(xiàn)鈷金屬產(chǎn)量6543噸，銷售鈷9086噸。

收購Kisanfu銅鈷礦，有助于擴(kuò)充洛陽鉬業(yè)的銅鈷礦資源，與其旗下重要資產(chǎn)TFM產(chǎn)生顯著協(xié)同效應(yīng)，進(jìn)而鞏固其鈷行業(yè)龍頭地位。

值得注意的是，受上游鈷產(chǎn)品供應(yīng)過剩和下游需求減少所致，2018年鈷價從歷史高位跌落并持續(xù)下滑，當(dāng)前仍處于價格地位，導(dǎo)致大批鈷產(chǎn)品企業(yè)營收凈利大幅下滑。

2018年，洛陽鉬業(yè)實現(xiàn)凈利潤46億元，同比增長70%；而到2019年，洛陽鉬業(yè)凈利潤下滑至18.6億元，同比下降59.9%。

對于業(yè)績下滑，洛陽鉬業(yè)表示，期內(nèi)公司主要產(chǎn)品銅、鈷市場價格下降，營業(yè)收入同比減少42%。

不過，進(jìn)入2020年，受疫情的影響，疊加上游鈷礦企業(yè)減產(chǎn)，國外鈷原料供應(yīng)減少減緩供給過剩，國內(nèi)鈷企加快去庫存，帶動鈷產(chǎn)品毛利率上升，洛陽鉬業(yè)鈷產(chǎn)品業(yè)務(wù)再次上揚(yáng)。

其中，洛陽鉬業(yè)前三季度實現(xiàn)營收803.06億元，同比增長140.4%；凈利潤16.1億元，同比增長29.4%。上半年，洛陽鉬業(yè)銅鈷產(chǎn)品毛利率為10.12%，同比增長2.18%，這意味著其鈷產(chǎn)品盈利能力得到改善。

值得注意的是，目前國際主機(jī)廠和電池企業(yè)正在加快實現(xiàn)電池去鈷化，提高鎳的含量降低鈷的含量，進(jìn)而對鈷價走勢產(chǎn)生不確定性影響。

總體來看，在去鈷化趨勢下，鈷產(chǎn)品企業(yè)整體面臨較大的壓力，而洛陽鉬業(yè)進(jìn)一步加強(qiáng)在鈷資源領(lǐng)域的布局，在提升全球鈷資源話語權(quán)的同時，也面臨著鈷價和毛利率繼續(xù)下滑，企業(yè)增收不增利的風(fēng)險和挑戰(zhàn)。

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