二次上市很熱，大公司們都趨之若鶩。但相對從美股到港股這個更多選擇，已經在港股上市26年的聯想集團選擇回到A股。

1月12日晚間，聯想集團（00992.HK）宣布，擬發(fā)行中國存托憑證（CDR），并向上海證券交易所科創(chuàng)板申請中國存托憑證上市及買賣。

二次上市，無疑有利于提升聯想集團這個全球PC行業(yè)老大的股價與估值。聯想集團的價格在1月13日一度高達9.42港元。這個數字是它自2015年7月以來的股價最高點。但除了PC這個基本盤之外，在二次上市的資本熱情淡去后，聯想還要拿出什么利好消息來持續(xù)刺激資本市場？

欲登科創(chuàng)板

擬發(fā)行CDR擴大了聯想集團的股本盤子。

聯想集團宣布，其將向股東尋求特別授權，擬最多發(fā)行約13.37億股普通股份，占此次發(fā)行后總股本的10%。以聯想集團1月13日9.42港元的最高價格粗略計算，聯想集團擬新發(fā)行的10%股份價值約為126億港元，約合105億元人民幣。

二次上市的消息，點燃聯想集團寂寞許久的資本市場。美股反應最快。截至1月12日美股收盤，聯想集團的ADR（PINK:LNVGY）價格達到21.27美元，上漲10.93%。

港股資本市場也隨后跟上。截至記者發(fā)稿，聯想集團9.05港元的價格已上漲了12.48%。目前，聯想集團目前市值約為970億港元，約合810億元人民幣。

有業(yè)內人士認為，聯想集團二次上市選擇回歸科創(chuàng)板的原因之一在于科創(chuàng)板上市的便利，不需要拆除其自身的紅籌架構等。此前，九號智能作為科創(chuàng)板首家具有VIE架構的紅籌企業(yè)，已經順利發(fā)行CDR。他還對《華夏時報》記者表示，聯想集團選擇科創(chuàng)板的另一原因，在于期望獲得更高估值。

聯想集團1994年便以1.33港元的發(fā)行價登陸港股資本市場。但它走過的并不是一條喧囂熱鬧的道路。

在移動互聯網時代到來前，PC行業(yè)的快速增長讓聯想集團的股價在2000年3月便逼近10港元高峰。但此后聯想集團股價陷入長期回調，股價其間還曾跌破過1港元。而待聯想集團的股價重新接近10港元時，時間已經走到2014年下半年。在這之前，聯想集團在2013年打敗惠普，成為全球最大PC廠商。在2014年10月完成對摩托羅拉的收購后，聯想集團的股價于2015年4月末出現了10.54港元的歷史最高峰，至今尚未突破這一紀錄。

10.54港元是港股給予聯想集團的最高價格，但這個數字在港股的后來者面前卻相對遜色。

截至記者發(fā)稿，阿里巴巴在港股價格為223港元，騰訊控股的股價為594.5港元，而京東集團的價格則為344.2港元。當然，聯想集團與這些互聯網巨頭并不在一個賽道中直接競爭，但價格是資本的風向標。聯想集團看起來并不在港股資本青睞的風口之上?！奥撓朐诔悄芪锫摼W轉型，但港股給予聯想的還是PC行業(yè)的估值?！鄙鲜鰳I(yè)內人士也這樣對記者說。

即便從PC行業(yè)內部來橫向比較，聯想集團的市值也不敵行業(yè)第二惠普。目前惠普公司的市值約為334億美元，是聯想集團市值的2.66倍。

PC之外

無論是為了估值，還是為了營收，聯想都需要做出改變。

聯想集團近年來已經無數次對外表態(tài)要撕去PC標簽，向AIOT轉型的決心。聯想集團也在1月12日的公告中稱，擬將發(fā)行基礎股份的所得款項用于新技術、產品及解決方案的研發(fā)、相關行業(yè)的戰(zhàn)略性投資，及補充本公司的營運資金。

但有意思的是，在二次上市消息宣布前，刺激聯想股價上漲的因素正是PC業(yè)務的利好消息。

1月12日收盤時聯想集團還未宣布二次上市消息。但聯想集團當天的股價已經上漲8.93%。就在前一天，聯想援引IDC的數據顯示，在受疫情影響的2020年，全球個人電腦市場出貨量同比增長13.1%。其中第四季度同比增速更是高達26.1%。其中，聯想集團的出貨量同比增速為29%，依然位居全球第一。聯想集團在去年第四季度的全球市場份額，上升至25.2%。

PC對聯想集團如此重要背后，它一直是聯想集團最穩(wěn)固的基本盤。

11月3日，聯想集團公布了其2020/2021上半財年（2020年4月-9月）業(yè)績。財報顯示，當期聯想集團營收為278.67億美元，同比增長7%。而5.23億美元的凈利潤則同比增長44%。

考慮到聯想集團董事長兼CEO 楊元慶曾在2020年4月舉行的新財年誓師大會上稱聯想必須做最艱苦的準備，用緊日子來實現久日子，取得這個成績在受疫情影響的2020年并不容易。

但問題在于PC業(yè)務的這條腿太“粗”。當期隸屬智能設備業(yè)務集團的個人PC和智能設備業(yè)務，不僅占據了聯想集團總收入的79%，更是聯想集團唯一的盈利業(yè)務。

財報顯示，2020/2021財年上半年個人PC和智能設備業(yè)務除稅前溢利達到13.93億美元，同比增長22.7%。當期這一業(yè)務還實現了6.3%的歷史最高除稅前利潤率。

回頭看聯想的其他業(yè)務，不想被資本市場看做是一家PC廠商的聯想，顯然需要加快其他業(yè)務的盈利速度。

同屬聯想智能設備業(yè)務集團的移動業(yè)務，同期收入同比下降13.3%至26.12億美元，除稅前虧損則為7200萬美元。而上一財年同期，移動業(yè)務的稅前溢利為1300萬美元。而具體到中國市場，諸多手機廠商的混戰(zhàn)讓市場格局越來越集中，聯想手機業(yè)務幾經換帥但都不見起色。楊元慶此前也表示，聯想的移動業(yè)務在新興市場實行戰(zhàn)略收縮策略。

與智能設備集團平級的數據中心業(yè)務集團，在2020/2021上半財年的收入同比增長15%，快于個人PC和智能設備業(yè)務。但當期數據中心業(yè)務實現除稅前虧損1.05億美元，比上年同期略增200萬美元。

但上述財報也傳達了利好消息。聯想集團財報指出，其在2020/2021財年的第二季度，實現了個人PC和智能設備、移動業(yè)務集團和數據中心集團收入在過去的6個季度內首次同時錄得增長。而楊元慶此前也提出，“在未來的十年里，把服務和解決方案打造成聯想新的核心競爭力?！?/p>

想要在市值和業(yè)績上實現持續(xù)增長，聯想還需要更大力度的變革。即將進行的二次上市或許是一個契機。
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