曾經(jīng)斥資4.5億高價(jià)收購(gòu)的資產(chǎn)標(biāo)的，如今被正業(yè)科技以600萬(wàn)元的低價(jià)“賤賣”。

4月6日，正業(yè)科技（300410）公告，擬將持有的深圳市炫碩智造技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“炫碩智造”）100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給上海榮諶、朱琦宇，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為600萬(wàn)元人民幣。

對(duì)于該交易，正業(yè)科技并沒(méi)有掩飾其意圖：由于LED行業(yè)整體波動(dòng)較大，炫碩智造業(yè)務(wù)出現(xiàn)連續(xù)虧損，經(jīng)營(yíng)不達(dá)預(yù)期。此次交易完成后，炫碩智造將不再納入其合并報(bào)表范圍。

炫碩智造2020年?duì)I收3882萬(wàn)元，凈利潤(rùn)虧損5835萬(wàn)元。受到炫碩拖累，正業(yè)科技的業(yè)績(jī)?cè)馐艹掷m(xù)打擊。業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，其2020年?duì)I收12億元，凈利潤(rùn)虧損高達(dá)3.2億元。

來(lái)源：正業(yè)科技公告

“切割療法”在資本市場(chǎng)頗為常見(jiàn)，據(jù)精通上市公司兼并購(gòu)人士介紹，上市公司通常的切割手法，是以極低的價(jià)格賤賣給收購(gòu)方，而收購(gòu)方很可能就是自己人。

法院公開裁決書顯示，因炫碩長(zhǎng)期拖欠多個(gè)供應(yīng)商款項(xiàng)，被告上法庭，炫碩多個(gè)賬戶被查封、扣押或凍結(jié)。 主營(yíng)業(yè)務(wù)為PCB、鋰電等領(lǐng)域檢測(cè)設(shè)備的正業(yè)科技，于2014年上市，隨后便通過(guò)一系列兼并購(gòu)開啟了大肆擴(kuò)張之路。

2015年至2018年4年間，正業(yè)科技相繼完成對(duì)集銀科技、拓聯(lián)電子、鵬煜威、炫碩光電（炫碩智造前身）、玖坤信息、華東興等的股權(quán)收購(gòu)，交易金額累積超14億元。

這其中，炫碩就被正業(yè)作為從“智能檢測(cè)”向“智能制造”戰(zhàn)略延伸的重要一步。2016年5月，正業(yè)科技公告以4.5億元收購(gòu)炫碩光電100%股權(quán)，以此切入LED自動(dòng)化生產(chǎn)設(shè)備領(lǐng)域。

收購(gòu)?fù)瓿珊蟛痪?，炫碩光電更名為炫碩智造，業(yè)務(wù)也從LED設(shè)備延伸向鋰電設(shè)備。 然而，高溢價(jià)的收購(gòu)非但沒(méi)能給正業(yè)科技帶來(lái)業(yè)務(wù)協(xié)同與延伸，反倒成為其此后幾年業(yè)績(jī)“爆雷”的關(guān)鍵導(dǎo)火索。

從業(yè)績(jī)來(lái)看，正業(yè)科技收購(gòu)炫碩時(shí)與其原有股東簽訂的凈利潤(rùn)對(duì)賭考核為：2016年不低于3600萬(wàn)元，2017年不低于4680萬(wàn)元，2018年不低于6084萬(wàn)元。

但從實(shí)際完成的情況來(lái)看，只有2016年“貼線”完成目標(biāo)，此后兩年都沒(méi)有完成對(duì)賭。 2016年炫碩扣非凈利潤(rùn)為3728.69 萬(wàn)元，2017年扣非凈利潤(rùn)為2745.58萬(wàn)元，到了2018年，扣非凈利潤(rùn)僅為418.56萬(wàn)元，業(yè)績(jī)對(duì)賭的完成率當(dāng)年只有6.66%，這給正業(yè)科技在2018年造成商譽(yù)減值2.5億元。

業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)背后，是納入正業(yè)科技子公司之后的炫碩在業(yè)務(wù)層面出現(xiàn)了重大問(wèn)題。

在LED設(shè)備板塊，受到傳統(tǒng)LED加工裝備業(yè)務(wù)下滑，客戶需求明顯放緩，與此同時(shí)，毛利率也出現(xiàn)明顯下滑。 在鋰電設(shè)備板塊，盡管炫碩在2017年就設(shè)立了鋰電事業(yè)部，推出了激光極耳成型機(jī)、鋰電池PACK自動(dòng)裝配線等產(chǎn)品，但從下游客戶的實(shí)際接受度來(lái)看，情況并不理想，而正業(yè)科技在鋰電檢測(cè)領(lǐng)域的積累，也并沒(méi)有能給炫碩帶來(lái)相應(yīng)的業(yè)務(wù)協(xié)同。

在炫碩業(yè)績(jī)對(duì)賭失敗，原股東“離場(chǎng)”前后一段時(shí)期，正業(yè)科技管理層一度安排鋰電事業(yè)部負(fù)責(zé)人去炫碩“救火”，擔(dān)任炫碩的法人代表，監(jiān)管業(yè)務(wù)，同時(shí)期望拯救鋰電設(shè)備業(yè)務(wù)。 但這樣的結(jié)果是，非但未能讓炫碩“起死回生”，還導(dǎo)致傳統(tǒng)鋰電檢測(cè)設(shè)備業(yè)務(wù)在全行業(yè)普遍向好的2018年和2019年接連兩年出現(xiàn)下滑。

年報(bào)顯示，2018年，正業(yè)科技鋰電檢測(cè)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.86億，同比下滑2.87%，到了2019年，該業(yè)務(wù)營(yíng)收降至1.55億，同比下滑16.97%。

事實(shí)上，不僅僅是炫碩智造，正業(yè)科技同期收購(gòu)的幾家公司，最終都未能給其帶來(lái)業(yè)務(wù)和業(yè)績(jī)上的正向推動(dòng)，甚至還成為拖累主業(yè)的 “包袱”。

來(lái)源：正業(yè)科技年報(bào)

2018年，正業(yè)科技營(yíng)收14.3億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1692萬(wàn)元，同比下降91.44%。 2019年，正業(yè)科技營(yíng)收10.5億元，同比下降26.8%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損9.2億元，同比下降5564%，也是在這一年，正業(yè)科技所有業(yè)務(wù)全線下滑，最高下滑比例接近50%。

即便是在過(guò)去的2020年，這種情況依然未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。 除了經(jīng)營(yíng)及業(yè)績(jī)壓力之外，正業(yè)科技還面臨著償債壓力和控股股東的財(cái)務(wù)壓力的考驗(yàn)，這也成為其接下來(lái)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)。

上市公司的業(yè)績(jī)報(bào)表來(lái)看，正業(yè)科技的負(fù)債率高企，2014年上市之初，其資產(chǎn)負(fù)債率為23%，而截至2020年第三季度，其負(fù)債率已經(jīng)高達(dá)56.25%。

此外，正業(yè)科技的危機(jī)還有大股東存在的股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，目前，大股東徐地華家族通過(guò)正業(yè)實(shí)業(yè)持有正業(yè)科技1.6億股權(quán)，占公司總股本的42.1%股權(quán)，其中1.59億股都處于質(zhì)押凍結(jié)狀態(tài)，質(zhì)押凍結(jié)率高達(dá)99%。

來(lái)源：正業(yè)科技公告

2020年12月25日，正業(yè)科技公告，控股股東收到《執(zhí)行通知書》，因控股股東正業(yè)實(shí)業(yè)在五礦證券的股票質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)觸發(fā)違約條款，五礦證券向東莞中院申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行，東莞中院受理立案并責(zé)令控股股東正業(yè)實(shí)業(yè)向五礦證券支付融資本金、利息、違約金、公證費(fèi)等合計(jì)1.91億元，并交納案件執(zhí)行費(fèi)。

重重危機(jī)下，剝離炫碩短期止損，對(duì)于正業(yè)科技而言，已屬無(wú)奈之舉，而面對(duì)實(shí)控人的動(dòng)蕩風(fēng)險(xiǎn)，不少鋰電客戶已經(jīng)開始為其前景擔(dān)憂，這種擔(dān)憂勢(shì)必會(huì)進(jìn)一步影響其現(xiàn)有業(yè)務(wù)。 能否重回正軌，接下來(lái)會(huì)是一場(chǎng)“生死考驗(yàn)”。

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