剛剛過去的2021年，要說制造業(yè)艱難估計(jì)無人反對(duì)，但再艱難的日子，也總有逆勢(shì)而上者，比如海爾智家。

數(shù)據(jù)顯示，2021前三季度，海爾智家營收、歸母凈利潤分別增長10.07%、57.68%，利潤增速創(chuàng)出行業(yè)最快；在二級(jí)市場(chǎng)，家居板塊2021全年整體收跌，但海爾智家A股和H股年線均收紅，尤其是H股，漲幅高達(dá)17.25%。

不過，就像莎翁所言：過往一切，皆為序章。

對(duì)資本市場(chǎng)來說，更重要的是思考未來。那么，2022年海爾智家業(yè)績走勢(shì)如何？我們?cè)噲D透過產(chǎn)能、機(jī)制、賽道（產(chǎn)品結(jié)構(gòu)）等維度，對(duì)其2022的業(yè)績支撐和價(jià)值走向有一個(gè)大概的展望和把握。

產(chǎn)能、市場(chǎng)齊釋放

海爾智家站在哪個(gè)位置？

根植于當(dāng)下，用未來的眼光看待2022年，大的方向上，隨著產(chǎn)業(yè)鏈外部負(fù)面（原材料、海運(yùn)費(fèi)等）因素逐步消退以及疫苗接種普及、疫情防控常態(tài)化，從中國市場(chǎng)到全球市場(chǎng)，家電行業(yè)供需兩端承壓的局面都將得到大的改善。

2022年，中國經(jīng)濟(jì)的大氣象仍然是穩(wěn)中有進(jìn)，且受益于城鎮(zhèn)化率進(jìn)一步提高、共同富裕政策推進(jìn)，以及近期樓市松動(dòng)的跡象，消費(fèi)重拾增長軌道甚至小小爆發(fā)一下應(yīng)該都是大概率的事兒，全球市場(chǎng)大抵也如此。

謹(jǐn)慎樂觀而言，作為生活必需品的家電，將會(huì)迎來一個(gè)相對(duì)景氣周期。此時(shí)，誰能持續(xù)釋放產(chǎn)能，快速響應(yīng)市場(chǎng)需求，誰就能抓住市場(chǎng)機(jī)遇。

2021年，海爾智家在印度、歐洲新投產(chǎn)3個(gè)工廠，年產(chǎn)能超525萬臺(tái)，這些產(chǎn)能將在2022年進(jìn)一步釋放；2021年新奠基的3個(gè)工廠也將在2022年相繼投產(chǎn)，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后海外的2個(gè)工廠年產(chǎn)能將超200萬臺(tái)，國內(nèi)的工廠年產(chǎn)值將超100億元。

圖源：市場(chǎng)公開資料

為什么海爾智家有這樣的底氣？

說到底，30多年來積累的規(guī)模優(yōu)勢(shì)、品牌優(yōu)勢(shì)，長期對(duì)海外市場(chǎng)的布局等，讓海爾智家站到了行業(yè)發(fā)展的中軸線上。

世界權(quán)威調(diào)研機(jī)構(gòu)歐睿國際數(shù)據(jù)顯示，2021年海爾全球大型家用電器品牌零售量第一，第13次蟬聯(lián)全球大型家用電器品牌零售量NO.1。

另據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2018年-2020年，海爾智家來自中國以外市場(chǎng)的收入占比逐年攀升，分別為43.47%、47.53%、48.66%，2020海外營收突破1000億元，國際化程度遠(yuǎn)高于其他對(duì)手。

我們都知道，任何一個(gè)行業(yè)，賺行業(yè)格局的錢是最容易的，類似“頭部經(jīng)濟(jì)”效應(yīng)，即那些位列前茅的企業(yè)總是能在激烈的競爭環(huán)境中，快速迭代產(chǎn)品使邊際成本不斷降低，強(qiáng)化品牌影響力使消費(fèi)者持久信賴他們，而后驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)份額和行業(yè)利潤越來越多地向自己靠攏，并最終呈現(xiàn)出兩強(qiáng)爭霸或三足鼎立的局勢(shì)，誠如2015年-2019年間，白家電CR4的集中度已從81%上升到88%。

換言之，在不久的將來，相比大部分參賽“選手”，海爾智家在這一輪市場(chǎng)需求釋放中會(huì)斬獲更大機(jī)會(huì)，而持續(xù)增加的產(chǎn)能已做好準(zhǔn)備。

產(chǎn)能+需求的雙向匹配和提升，進(jìn)而帶動(dòng)市場(chǎng)潛力擴(kuò)大和業(yè)績整體向上，這原本就是一件水到渠成的事兒。

內(nèi)部適應(yīng)性進(jìn)化能力

長效發(fā)展的基石

“在一日千里的結(jié)構(gòu)性調(diào)整中，唯一能幸免于難的，只有變革的引領(lǐng)者。我們無法左右變革，只有走在它前面?！闭绻芾韺W(xué)大師彼得·德魯克所說，所有企業(yè)的成長，都離不開對(duì)組織或機(jī)制的反思與變革。

這其中，人是各種行動(dòng)的原點(diǎn)，也是一切活力的源泉。簡單點(diǎn)說，我們需要盡最大可能調(diào)動(dòng)人資潛力，從內(nèi)部進(jìn)化開始，獲取超越其他企業(yè)的外部生存能力和資源，以適應(yīng)變幻莫測(cè)的動(dòng)態(tài)商業(yè)世界。

在這方面，海爾智家一直保持著一個(gè)先行者的考慮。

2021年7月，海爾智家推出新一期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。方案顯示，2021-2025年，公司將拿出5100萬股A股股票期權(quán)，激勵(lì)董事、高管、產(chǎn)業(yè)總經(jīng)理等400人；對(duì)應(yīng)考核指標(biāo)為：以2020年業(yè)績?yōu)榛冢?021年經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤額增長30%，2022年較2021年增長15%（含）以上；2023-2025年較2021年的年復(fù)合增長達(dá)到15%（含）以上。

如此大規(guī)模的激勵(lì)，其目的也很明確，就是鼓勵(lì)員工由“打工者”向“創(chuàng)業(yè)者”、“合伙人”的角色轉(zhuǎn)變，以此凝心聚力，激發(fā)干勁，共同做大蛋糕，從而為股東、員工創(chuàng)造更為堅(jiān)實(shí)、豐厚的回報(bào)。

與此同時(shí)，在港股市場(chǎng)，海爾智家于2022年1月配售4141.36萬股新H股，募集資金11.5億元用于海外工業(yè)園產(chǎn)能建設(shè)、海外工業(yè)園信息化升級(jí)、海外渠道開發(fā)與推廣等。

本質(zhì)上講，股權(quán)激勵(lì)和股份配售，都是通過利益深度綁定，推動(dòng)公司新戰(zhàn)略和新規(guī)劃落地，體現(xiàn)出管理層或外部股東對(duì)其長線經(jīng)營的看好與信心。

事實(shí)上，歷數(shù)海爾智家自2009年以來的多輪股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，都帶來公司業(yè)績或股價(jià)的階段騰飛，為其長效發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

數(shù)據(jù)顯示，2009-2020年，海爾智家營收從300多億元增長至2000多億元，A股市值從800多億元增長至3000多億元，且完成A+H +D三地上市。

這一次，想必也不例外。

新的一年的再成長期待

除了供需兩端和組織自適應(yīng)進(jìn)化可能催化的勢(shì)能，新的一年海爾智家更大期待將來源于品類和賽道：三翼鳥場(chǎng)景品牌畫出的新盈利曲線和生活家電再生出的增量市場(chǎng)空間。

節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)注意到，2021年8月，海爾智家上線三翼鳥平臺(tái)，后又在12月份新開業(yè)三翼鳥卡薩帝南京體驗(yàn)中心001。

據(jù)了解，在這家江蘇最大的三翼鳥體驗(yàn)店里，用戶既能體驗(yàn)到便捷、智慧、無處不在的智慧家生活，也可以享受來自27家生態(tài)品牌、20余位設(shè)計(jì)師的一站式定制智慧家方案。

這意味著，從1.0階段智慧成套探路嘗試，到2.0階段全面定制化可展可銷，再到如今3.0時(shí)代生態(tài)共創(chuàng)，三翼鳥在做完前期一系列的投入、產(chǎn)出工作后，將大踏步走向市場(chǎng)化。

而對(duì)于三翼鳥，我們抱有極大的期待。

原因之一，這是一個(gè)應(yīng)數(shù)字化物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代而誕生的新物種。直白點(diǎn)解釋就是站在趨勢(shì)上，有前途，景氣度高。

原因之二，新物種的生命周期熬過0-1的初創(chuàng)期，1-10之間的成長期往往是精力最旺盛，奔跑速度最快的時(shí)候，對(duì)應(yīng)的業(yè)績?cè)鏊僖矔?huì)非常高。參考各個(gè)行業(yè)的新品成長路徑，這是一條已被驗(yàn)證的經(jīng)濟(jì)規(guī)律。

原因之三，三翼鳥是海爾智家的獨(dú)有標(biāo)簽。人性使然，市場(chǎng)總會(huì)對(duì)這種唯一的、專屬的、第一性的東西特別厚愛。

放在宏大的歷史敘事下，一個(gè)新物種從小苗破土到長成參天大樹，這種感覺就像五百年前歷史學(xué)家巴若斯在抵達(dá)好望角時(shí)記錄的：“我們看見的不僅是一個(gè)海角，而是一個(gè)新的世界。”

節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)查閱2021三季報(bào)，三季度，三翼鳥場(chǎng)景品牌推動(dòng)海爾智家場(chǎng)景用戶日活增長300％，網(wǎng)器日活增幅212％。

另外，在如火如荼的小家電賽道，海爾智家也有動(dòng)作。上年末，公司董事會(huì)批準(zhǔn)了擬向全資子公司青島海爾智慧生活電器有限公司增資35億元，并成立智慧生活家電產(chǎn)業(yè)平臺(tái)的決議。

就這一細(xì)分賽道，數(shù)據(jù)已較為有效地指明了方向。中怡康數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)2025年中國家電市場(chǎng)總體將達(dá)到11200億元，其中小家電2800億元，消費(fèi)比重25%，基本達(dá)到發(fā)達(dá)國家消費(fèi)水平。

回到海爾智家，在大家電步入成熟期的當(dāng)下，把產(chǎn)品線拓寬到生活家電，一方面有助于抬高市場(chǎng)“天花板”；另一方面，由于大小家電共享公司的研發(fā)、品牌、營銷、服務(wù)等優(yōu)勢(shì)資源，協(xié)同發(fā)展，以及小家電本身的高頻屬性，海爾智家或能用極小的投入獲得最大的產(chǎn)出，并構(gòu)筑起更豐富的三翼鳥場(chǎng)景生態(tài)。

此外，還有一個(gè)細(xì)節(jié)，海爾智家去年新奠基和新投產(chǎn)工廠的產(chǎn)品中，洗碗機(jī)和干洗機(jī)均是滲透空間很大的品類，代表未來。

綜上，大致就是海爾智家給我們勾勒出的2022年“基本盤”。套用“股價(jià)是業(yè)績的晴雨表，業(yè)績是股價(jià)的支撐”這句話，海爾智家2022年在資本市場(chǎng)的價(jià)值走向大概也有了明目。

審核編輯：符乾江