電子發(fā)燒友網(wǎng)報(bào)道（文/吳子鵬）日前，根據(jù)外媒的最新報(bào)道，即便聞泰科技已經(jīng)于北京時(shí)間8月15日下午發(fā)布公告稱(chēng)，安世半導(dǎo)體收到英國(guó)公司注冊(cè)處的股東權(quán)益確認(rèn)通知書(shū)，確認(rèn)了安世半導(dǎo)體持有NWF母公司NEPTUNE 6 LIMITED全部股東權(quán)益。本次交易過(guò)戶(hù)手續(xù)已全部完成，公司間接持有NWF100%權(quán)益。

然而，目前這樁已經(jīng)完成的收購(gòu)交易卻有可能按下回退鍵。消息人士表示，在同意擴(kuò)大對(duì)收購(gòu)案的調(diào)查后，英國(guó)政府有意在數(shù)周內(nèi)限制或阻止聞泰科技旗下安世半導(dǎo)體收購(gòu)英國(guó)最大晶圓廠NWF（Newport Wafer Fab）。

英國(guó)推出新《國(guó)家安全和投資法》

安世半導(dǎo)體對(duì)NWF的收購(gòu)起源于去年，2021年7月5日，聞泰科技對(duì)外宣布，其荷蘭子公司安世控股與NWF母公司NEPTUNE 6 LIMITED及其股東簽署相關(guān)收購(gòu)協(xié)議，以6300萬(wàn)英鎊的價(jià)格收購(gòu)NWF 100%股權(quán)。

根據(jù)當(dāng)時(shí)的公告，NWF 2020財(cái)年末總資產(chǎn)4470.76萬(wàn)英鎊，凈資產(chǎn)-517.73萬(wàn)英鎊，2020年?duì)I收3091.10萬(wàn)英鎊，凈利潤(rùn)-1861.10萬(wàn)英鎊，占聞泰科技相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)比重較小，對(duì)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不存在重大影響。

在半導(dǎo)體領(lǐng)域，原本規(guī)模不達(dá)到上億美元規(guī)模的并購(gòu)很難引起市場(chǎng)注意，不過(guò)NWF有一個(gè)特殊的身份，如文首所提到的，它是英國(guó)最大晶圓廠，因此還是引起了全球范圍內(nèi)的廣泛關(guān)注，無(wú)論是主要國(guó)家和地區(qū)，還是廣大投資者。

事實(shí)上，NWF被并購(gòu)之前經(jīng)營(yíng)已經(jīng)非常困難了，這座始建于1982年的晶圓廠經(jīng)歷了近40年的獨(dú)立發(fā)展，但取得的成績(jī)根本稱(chēng)不上卓越，在被收購(gòu)時(shí)，它僅僅也只是一座8英寸的晶圓廠，提供的工藝為0.18微米-0.7微米。并且，這座晶圓廠不僅是工藝落后，產(chǎn)能也有限，最大月產(chǎn)能為4.4萬(wàn)片，且由于工藝和技術(shù)落后并沒(méi)有滿載，2021年收購(gòu)提出時(shí)的產(chǎn)能差不多為3.5萬(wàn)片/月。正如當(dāng)時(shí)聞泰科技公告中提到的，這是一個(gè)入不敷出的晶圓廠，2020年的財(cái)報(bào)顯示為凈虧損1861.10萬(wàn)英鎊。

在聞泰科技披露這起收購(gòu)之后，英國(guó)國(guó)內(nèi)并非沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)反對(duì)的聲音，認(rèn)為這是繼Arm被收購(gòu)之后，英國(guó)半導(dǎo)體的又一大損失，同時(shí)NWF被中資并購(gòu)可能威脅到英國(guó)的國(guó)家安全。

不過(guò)，這種反對(duì)言論即便是時(shí)任英國(guó)首相約翰遜以及當(dāng)局政府都不認(rèn)同。時(shí)任英國(guó)商業(yè)、能源和工業(yè)戰(zhàn)略部部長(zhǎng)阿曼達(dá)·索洛韋表示，政府不打算對(duì)NWF的收購(gòu)進(jìn)行干預(yù)，稱(chēng)目前這不是國(guó)家安全問(wèn)題。

而英國(guó)當(dāng)局之所以這么說(shuō)，是因?yàn)樗麄兇_實(shí)曾努力想讓NWF恢復(fù)健康的運(yùn)營(yíng)狀態(tài)，進(jìn)入主流的晶圓代工市場(chǎng)，然而事與愿違，英國(guó)政府已經(jīng)為此提供數(shù)千萬(wàn)英鎊的借款，但毫無(wú)起色。

并且在此過(guò)程中，由于資不抵債，NWF還在以固定資產(chǎn)進(jìn)行抵債。安世半導(dǎo)體之所以會(huì)對(duì)NWF發(fā)起收購(gòu)，原因之一就在于，此前的2019年NWF已經(jīng)將工廠抵押給了安世半導(dǎo)體，而后進(jìn)一步無(wú)法履行生產(chǎn)義務(wù)。

在NWF的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，安世半導(dǎo)體是公司的二股東，也是NWF的重要客戶(hù)，幫助NWF脫困也是責(zé)任所在。實(shí)際上，安世半導(dǎo)體得到NWF的主要目的就是提升產(chǎn)能。

不過(guò)，即便是困難重重，靠自身無(wú)法脫困的一座落后晶圓廠，美國(guó)也不想讓其落入到中資的手中。在這項(xiàng)收購(gòu)計(jì)劃被披露之后，美政府迅速組建了一個(gè)以美國(guó)駐倫敦外交官為核心的游說(shuō)團(tuán)隊(duì)，勸說(shuō)英國(guó)相關(guān)部門(mén)撤回這宗交易。

于是，英國(guó)政府于今年5月份根據(jù)年初實(shí)施的新《國(guó)家安全和投資法》，對(duì)此收購(gòu)案啟動(dòng)追溯性調(diào)查。5月23日，英國(guó)商務(wù)大臣Kwasi Kwarteng表示，安世半導(dǎo)體收購(gòu)NWF的交易已被要求進(jìn)行全面的國(guó)家安全評(píng)估。

值得注意的是，這一次Kwasi Kwarteng一改此前相關(guān)部門(mén)的說(shuō)法，將安世半導(dǎo)體對(duì)NWF的收購(gòu)開(kāi)始與國(guó)家安全掛鉤，“我們歡迎海外投資，但這絕不能威脅到英國(guó)的國(guó)家安全，”他在受訪時(shí)講到。

按照當(dāng)時(shí)的預(yù)期，英國(guó)政府計(jì)劃花費(fèi)45天來(lái)重新審查這筆收購(gòu)，不過(guò)很顯然現(xiàn)在逾期了。消息人士稱(chēng)，英政府希望在數(shù)周內(nèi)找到關(guān)鍵證據(jù)，推翻此前對(duì)收購(gòu)的批準(zhǔn)，讓這筆交易在官宣之后“流產(chǎn)”。

不過(guò)這并非是最終的決定，在數(shù)周的調(diào)查之后，屆時(shí)英國(guó)新任首相將任命一名新的商務(wù)大臣，由他（她）對(duì)此收購(gòu)案做出最終決定。

根據(jù)此前的報(bào)道，如果這筆收購(gòu)交易最終真的被推翻，那么接盤(pán)方很可能將是美國(guó)的投資團(tuán)隊(duì)，這讓人感到很迷惑，此前英國(guó)政府曾為Arm在美國(guó)上市表示擔(dān)憂，計(jì)劃以新的《國(guó)家安全和投資法》為由強(qiáng)制Arm到倫敦上市，既如此又為何將一個(gè)自己救不活的企業(yè)交給美國(guó)投資人呢？

當(dāng)然，美國(guó)投資團(tuán)隊(duì)并非是看重安世半導(dǎo)體收購(gòu)的工廠，而是在此次收購(gòu)中被剝離出來(lái)的第三代化合物半導(dǎo)體業(yè)務(wù)，這是NWF為數(shù)不多的可取之處。因此，美國(guó)此舉可謂是一石二鳥(niǎo)——既破壞了中資的收購(gòu)，同時(shí)讓自己得到了領(lǐng)先的第三代半導(dǎo)體技術(shù)。據(jù)悉，為了收購(gòu)NWF，美投資團(tuán)隊(duì)準(zhǔn)備了3億英鎊收購(gòu)金，和安世半導(dǎo)體的收購(gòu)金額也相去甚遠(yuǎn)，因此目標(biāo)定然有很大差別。

安世半導(dǎo)體看重NWF什么？

通過(guò)上面的描述能夠看出，在收購(gòu)之前，NWF實(shí)際上是一筆不良資產(chǎn)，長(zhǎng)期入不敷出，即便是英國(guó)政府，也不堪其累。那么，為什么安世半導(dǎo)體要出資進(jìn)行收購(gòu)呢？

首先安世半導(dǎo)體作為NWF的股東，此前因?yàn)楹笳邿o(wú)法兌現(xiàn)生產(chǎn)承諾，已經(jīng)對(duì)安世半導(dǎo)體進(jìn)行過(guò)資產(chǎn)質(zhì)押，在NWF運(yùn)營(yíng)條件持續(xù)惡化的情況下，如果持續(xù)進(jìn)行固定資產(chǎn)質(zhì)押這種消極操作，NWF將積重難返、神仙難救，作為股東和客戶(hù)的安世半導(dǎo)體定然也不愿意看到這個(gè)局面，考慮到安世半導(dǎo)體的母公司是聞泰科技，收購(gòu)便是一個(gè)很自然的動(dòng)作。

其次，安世半導(dǎo)體雖然被聞泰科技收購(gòu)了，但是其運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)并未產(chǎn)生太大的變化，依然是由荷蘭團(tuán)隊(duì)主導(dǎo)運(yùn)營(yíng)，在企業(yè)文化上和NWF更容易接軌，同時(shí)NWF也有利于安世半導(dǎo)體在歐洲的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。

此外，除了化合物半導(dǎo)體業(yè)務(wù)，NWF的其他業(yè)務(wù)包括從使用晶圓減薄方法的 MOSFET 和溝槽柵極（Trench） IGBT ，以及CMOS和模擬器件，這些生產(chǎn)產(chǎn)能都能在安世半導(dǎo)體的產(chǎn)品體系下得到充分的利用，讓該公司更好地服務(wù)英國(guó)以及歐洲地區(qū)的汽車(chē)客戶(hù)群。安世半導(dǎo)體此前選擇在歐洲施行巨額投資計(jì)劃，主要用于擴(kuò)充12英寸產(chǎn)能，但是這些產(chǎn)能的釋放需要到2027年，收購(gòu)NWF也是產(chǎn)能過(guò)渡的一部分，尤其是補(bǔ)充安世半導(dǎo)體在IGBT方面的生產(chǎn)能力。根據(jù)知情人士透露，目前安世半導(dǎo)體自己的晶圓廠尚不具備這種能力。

因此，綜合來(lái)看，雖然收購(gòu)?fù)瓿芍蟀彩腊雽?dǎo)體還需要幫助NWF償還一定數(shù)額的債務(wù)，但是NWF在安世半導(dǎo)體手中能夠發(fā)揮出更大的價(jià)值，成為該公司IDM戰(zhàn)略的重要一部分，這種情況下，NWF有望重新回到正確的發(fā)展軌道上，屬于雙贏。但是很顯然，這并不是美國(guó)想要看到的局面。

英國(guó)半導(dǎo)體進(jìn)入政府“干預(yù)”時(shí)代

根據(jù)相關(guān)分析言論，英國(guó)此時(shí)推出新的《國(guó)家安全和投資法》，并開(kāi)始對(duì)已經(jīng)歸屬他人的Arm和NWF耿耿于懷、指手畫(huà)腳，并不全然都是美政府游說(shuō)的結(jié)果。英國(guó)政府對(duì)于半導(dǎo)體的重視程度發(fā)生了根本性變化，在美歐高調(diào)宣布打造世界半導(dǎo)體中心的情況下，英國(guó)并不想當(dāng)一個(gè)局外人。

在過(guò)往，除了舉世聞名的Arm公司，英國(guó)在半導(dǎo)體方面做出的成績(jī)寥寥。在安世半導(dǎo)體收購(gòu)NWF之前，CSR、PicoChip、WOLFSON、XMOS等一眾英國(guó)半導(dǎo)體企業(yè)均被國(guó)外大廠收購(gòu)。在半導(dǎo)體制造方面，除了NWF，Diodes Inc、Seagate、Plessey等英國(guó)半導(dǎo)體工廠的制程都并非高端，競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)。

然而，現(xiàn)在英國(guó)政府可以說(shuō)是幡然醒悟了，在英國(guó)的半導(dǎo)體公司雖然很多都體量偏向中小，且競(jìng)爭(zhēng)力偏弱，但是這些企業(yè)并非一無(wú)是處，終究是有自己的強(qiáng)項(xiàng)的，比如NWF在第三代半導(dǎo)體方面，被高通收購(gòu)的CSR在藍(lán)牙低功耗mesh網(wǎng)絡(luò)傳播技術(shù)方面，Picochip在小基站方面等等。

因此，在新的《國(guó)家安全和投資法》推出之后，英國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)將結(jié)束“放養(yǎng)”狀態(tài)，進(jìn)入政府干預(yù)時(shí)代，不過(guò)此時(shí)才采取這樣的動(dòng)作，是否為時(shí)已晚呢？

后記

對(duì)于安世半導(dǎo)體而言，英國(guó)政府此舉是不可理喻的，不僅承擔(dān)了債務(wù)，還將NWF最值錢(qián)的第三代半導(dǎo)體進(jìn)行了剝離，此時(shí)審查否決無(wú)異于出爾反爾。因此，據(jù)外媒報(bào)道，安世半導(dǎo)體拒絕了英國(guó)所謂的安全主張，該公司高管Toni Versluijs表示，安世半導(dǎo)體是一家“主要具有歐洲血統(tǒng)的荷蘭公司”。

不過(guò)，在國(guó)際半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)局勢(shì)越發(fā)趨向區(qū)域化割裂式發(fā)展的情況下，聞泰科技作為安世半導(dǎo)體的母公司，實(shí)際上早就意識(shí)到了這筆交易潛在的風(fēng)險(xiǎn)。聞泰科技曾在后續(xù)公告中提醒，NWF在后續(xù)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中可能會(huì)受到國(guó)內(nèi)外行業(yè)政策、經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素影響，提請(qǐng)廣大投資者注意風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于收購(gòu)的結(jié)果到底如何，還需等新的英國(guó)商務(wù)大臣上任才有定論。不過(guò)，對(duì)于英國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)而言，還是那句話，連英國(guó)半導(dǎo)體明珠Arm都已經(jīng)被收購(gòu)，此時(shí)才痛定思痛，真的有用嗎？