今年迄今為止，理想汽車的(LI)的股價已經上漲了15%。在我們看來，現(xiàn)在正是一個建立多頭頭寸的機會。我們相信，中國全面解除疫情限制將在未來幾個季度為理想汽車的股價提供重大支持。隨著新車銷量的增長、規(guī)模經濟的復蘇以及單位經濟的改善，這些都可能會讓理想汽車更接近實現(xiàn)盈虧平衡。此外，相對于歷史水平，理想汽車的股價目前仍然不貴。

利好因素

中國市場:中國全面解除疫情限制可能會導致新車需求的復蘇和商業(yè)活動的增加，這可能會極大地提高對理想汽車的需求

規(guī)模效應:銷售額的恢復和市場份額的增加對理想汽車至關重要，隨著產量的增長，理想汽車可變成本可能會降低，這對其經營盈利能力有積極的影響。由于該公司仍在虧損，所以這一點尤其明顯。然而，在我們看來，隨著銷售的恢復和市場份額的增長，以及由于單位經濟的改善，理想汽車將能夠產生營業(yè)利潤。

風險

競爭:競爭加劇可能會導致理想汽車無法與現(xiàn)有制造商有效競爭，以及可能導致理想汽車的市場份額和收入增長率下降。

利潤:產量的減少會導致想汽車的規(guī)模經濟的降低，因此，理想汽車實現(xiàn)盈虧平衡的時間可能會推遲，而這將對其股價產生負面影響。

供應鏈:缺乏電池生產的關鍵部件(例如鎳)或芯片會導致想汽車的生產緩慢、技術落后、市場份額下降和規(guī)模經濟下降。

對理想汽車進行預測

猛獸財經相信，中國在全面解除對疫情的限制后，將繼續(xù)促進中國市場新車銷售的復蘇。因此，我們預測到2023年底，新車銷售將徹底實現(xiàn)復蘇。此外，我們還預計電動汽車市場的增長率將從2024年的30%逐漸下降到2026年的20%，大致與電動汽車市場的增長速度一致。我們認為理想汽車沒有能力在目前競爭激烈的環(huán)境下提高產品價格，所以我們假設理想汽車的價格可能會上漲5%，與通貨膨脹率保持一致。不過，隨著金屬和化學品價格回歸正常，以及回報率達到規(guī)模，理想汽車的毛利率將有所改善。

我們認為規(guī)模經濟是影響理想汽車當前和未來現(xiàn)金流的關鍵因素之一。在我們看來，新車產量和銷量的增長將使理想汽車繼續(xù)降低運營成本，并將在未來幾年繼續(xù)支撐其運營利潤率。因此，我們預測理想汽車的一般、行政管理和研發(fā)的支出費用將在2024年至2026年間逐漸減少約5%。到2023年底，將分別下降35%和10%，原因是2022年的基數(shù)較高，這是由新車生產的顯著停滯造成的。

因此，隨著銷量的持續(xù)增長和運營成本的逐步降低，理想汽車應該能夠在2024年實現(xiàn)收支平衡，這可能會成為測理想汽車股價上漲的催化劑。以及隨著投資者和分析師看到該公司整個2023年的收益和汽車銷售的逐步復蘇，理想汽車的股價可能也會快速做出反應。

結論

理想汽車在一個蓬勃發(fā)展的市場中運營，中國全面解除疫情限制可能會促進汽車需求和新的汽車產量，增加規(guī)模經濟也可能會帶來更好的單位經濟。因此，我們認為，市場將對理想汽車未來財務業(yè)績的改善和實現(xiàn)經營盈虧平衡做出積極反應。

審核編輯黃宇