摘要：有行業(yè)人士指出，通信設(shè)備企業(yè)涉及的元器件眾多，一臺基站有1顆芯片被禁運，整臺基站就無法交付。此外，在手機芯片以及5G研發(fā)上，中興通訊也與美國企業(yè)有深入的合作，如果禁售令生效，無疑對美國企業(yè)也將會形成重大打擊。

“中美經(jīng)濟互相依存，貿(mào)易戰(zhàn)幾乎不可能實際發(fā)生。”一周前，中興通訊的一名內(nèi)部員工在朋友圈分享了這句話，但讓他沒有想到的是，一周后，中興卻成為了受中美貿(mào)易戰(zhàn)波及的第一家電信設(shè)備廠商。

4月16日晚間，因違反美國政府的制裁禁令，美國商務(wù)部已禁止美國企業(yè)向中興公司出售零部件產(chǎn)品，期限為7年。此外，美國商務(wù)部工業(yè)和安全局還對中興通訊處以3億美元罰款。這部分罰款可暫緩支付，主要視中興在未來7年執(zhí)行協(xié)議的情況而定。

在2016年3月，美國商務(wù)部也曾對中興通訊施行出口限制，禁止美國元器件供應(yīng)商向中興通訊出口元器件、軟件、設(shè)備等技術(shù)產(chǎn)品，原因是涉嫌違反美國對伊朗的出口管制政策，而后三名中興高層成員因禁運事件擔責下臺，同時支付美國政府8.92億美元罰金。

“此次事件已超越商業(yè)規(guī)則，事態(tài)的發(fā)展并不是公司能夠左右的。”一不愿透露姓名的中興員工對第一財經(jīng)記者表示，目前內(nèi)部也在了解情況，大家也是看網(wǎng)上的新聞得知消息。而截止發(fā)稿前，中興官方并未對此事做出最新回應(yīng)。

有行業(yè)人士指出，通信設(shè)備企業(yè)涉及的元器件眾多，一臺基站有1顆芯片被禁運，整臺基站就無法交付，而目前基站上的電路板除了幾顆數(shù)字基帶芯片是自產(chǎn)的，通信鏈路上RF，PLL，ADC/DAC乃至外圍測量電源電壓的芯片都找不到國產(chǎn)供應(yīng)商的身影。雖然整機廠通過自產(chǎn)基帶芯片掌握核心算法，但是，卻無法解決被國外芯片供應(yīng)商“卡脖子”的問題。

此外，在手機芯片以及5G研發(fā)上，中興通訊也與美國企業(yè)高通、英特爾等有深入的合作，如果禁售令生效，無疑對美國企業(yè)也將會形成重大打擊。美國光學元件生產(chǎn)商的股價在周一交易中普遍下跌。

向中國企業(yè)“投彈”

“整個晚上，通信圈炸鍋了，都不相信是真的?！币幻ㄐ糯怪泵襟w的主編在社交平臺上表示，晚上來了一個深水炸彈，美國的禁令一旦被嚴格執(zhí)行，將產(chǎn)生重大影響。

美國商務(wù)部稱，中興通訊未如實披露它曾向有過違法行為的雇員支付全額獎金，且未曾向它們發(fā)出譴責函。中興通訊承諾解雇4名高級雇員，并通過減少獎金或處罰等方式處罰35名員工。但中興通訊在今年3月承認，該公司只解雇了4名高級雇員，未處罰或減少35名員工的獎金。

中興官方并未對該消息做出回應(yīng)，但17日凌晨0：30，中興的一名官方發(fā)言人向記者發(fā)來一個“悲傷”的表情符號，但依然沒有對事件作出任何回應(yīng)。

“這個事情不好評論，太突然了，知道這個消息前，我還在向朋友推薦公司的股票，經(jīng)過這幾年的戰(zhàn)略調(diào)整，公司的變化很大?！敝信d另外一位不愿透露姓名的內(nèi)部員工對記者表示，未來一周對公司都是絕對考驗。

中興通訊是全球領(lǐng)先的綜合通信解決方案提供商，成立于1985年，是在香港和深圳兩地上市的大型通訊設(shè)備公司，通過為全球160多個國家和地區(qū)的電信運營商和企業(yè)網(wǎng)客戶提供創(chuàng)新技術(shù)與產(chǎn)品解決方案，并在5G研發(fā)上處于領(lǐng)先水平。據(jù)記者了解，半個月前，中興通訊還聯(lián)合中國移動在廣州成功撥通了國內(nèi)首個基于 5G 標準的電話，此次試驗也被評價為中國在5G 外場測試方面邁出了重要一步。

但如果把美國官方禁令中的元器件定位為芯片等產(chǎn)品，無疑將會對中興造成重大打擊。

非官方統(tǒng)計，中興通訊約20%至30%的元器件由總部在美國的廠商供應(yīng)，招商證券電子行業(yè)分析師分析，中興通訊需要的高速ADC/DAC、調(diào)制器、高性能鎖相環(huán)、中頻VGA等產(chǎn)品，目前暫時沒有國產(chǎn)芯片廠商可提供替代品。

而此前因“伊朗問題”產(chǎn)生的罰款讓中興元氣大傷，在經(jīng)歷了高層管理人員變動后，從嚴格意義上看，5G紅利未到前，中興依然處于休整期。

但對于美國企業(yè)，切斷和中興的“聯(lián)系”也并非什么好事。

記者了解到，目前與中興合作的美國企業(yè)眾多，包括微軟、英特爾、IBM等知名企業(yè)。中興曾經(jīng)宣布在2012至2015年向美國的高通和博通采購至少50億美元芯片，而最近幾年來，中興通訊已經(jīng)在美國芯片和美國設(shè)備上投入140億美元，并為美國市場直接和間接地創(chuàng)造了20000個就業(yè)崗位。并且，在美國當?shù)貥I(yè)務(wù)中，中興手機的業(yè)務(wù)份額擠進了前五。

在5G的研發(fā)上，高通和英特爾都是中興的重要合作伙伴。2月27日，在巴塞羅那世界移動通信大會上，中興宣布了與英特爾合作，正式發(fā)布了面向5G的下一代IT基帶產(chǎn)品 （IT BBU），同時聯(lián)手高通等合作開展基于5G NR規(guī)范的互操作性測試和 OTA外場試驗。

可以預(yù)見，如果禁令一直生效，將對中美兩國公司都會產(chǎn)生一定的影響。

中美科技冷戰(zhàn)啟幕

隨著貿(mào)易戰(zhàn)的升級，中美科技企業(yè)之間的關(guān)系變得極為微妙。

英特爾相關(guān)負責人不久前對美國政府針對關(guān)稅問題發(fā)起的貿(mào)易戰(zhàn)作出回應(yīng)，對方對第一財經(jīng)記者表示，“我們還不清楚哪些產(chǎn)品會受到影響，但我們認為，通常情況下，關(guān)稅對于擁有全球供應(yīng)鏈的美國公司是個難題。我們希望美國政府提供意見征詢期。當我們有更多信息時，將評估潛在影響?！?/p>

事實上，自特朗普上臺以來，對于外來投資的審查已呈現(xiàn)趨嚴的態(tài)勢，具體表現(xiàn)為被美國外資投資委員會（CFIUS）叫停的外來投資日益增多，，觸發(fā)審查的敏感領(lǐng)域也由最關(guān)鍵的基礎(chǔ)設(shè)施和出口限制技術(shù)擴展到了涉及廣泛個人、商業(yè)數(shù)據(jù)的領(lǐng)域。據(jù)彭博社統(tǒng)計，自特朗普政府上臺以來，被CFIUS阻攔或因相關(guān)原因遭到終止的外資并購交易有10宗，中國占了8宗，其中2宗為半導體行業(yè)標的。

值得注意的是，上述10宗被阻交易中，僅有2宗的并購方不是中資，而這2宗之一的博通并購高通案，雖然并購方來自新加坡，但被阻止的原因也與中國有關(guān)。CFIUS以國家安全風險為由阻攔了該并購交易，CFIUS在3月6日寫給高通的一份信件中解釋稱，主要原因在于擔心該并購會削弱高通的競爭力，使得華為等中國公司在5G標準制定上的影響力擴大。

正是在這種壓力下，一些美國企業(yè)已經(jīng)開始出于政府壓力選擇放棄與中國企業(yè)的合作。

美國最大的消費電子零售商百思買日前切斷與中國華為公司的聯(lián)系。這對于尋求擴張在美市場份額的華為來說，無疑是一個打擊，過去幾年，一直努力進入美國市場的華為與亞馬遜和新蛋（New Egg）等零售商建立了合作關(guān)系，而百思買是其最大的合作伙伴之一。

分析：可能會和解，揭示中國缺芯之痛

毫無疑問，此次中興通訊的禁運事件，恰恰反映了中國電子產(chǎn)業(yè)的缺芯之痛。國內(nèi)雖有1380家芯片設(shè)計公司，但是產(chǎn)業(yè)仍屬薄弱，禁運對于通信產(chǎn)業(yè)沖擊較大，也敲響了半導體產(chǎn)業(yè)的警鐘，自主可控不僅僅是口號，而是涉及到國家安全，國計民生的要務(wù)。中國不單要行遠志，大張旗鼓建設(shè)晶圓廠，更要韜光養(yǎng)晦，從小處著力，支持本土芯片設(shè)計公司。

有行業(yè)人士指出，通信設(shè)備企業(yè)涉及的元器件眾多，一臺基站有1顆芯片被禁運，整臺基站就無法交付，而目前基站上的電路板除了幾顆數(shù)字基帶芯片是自產(chǎn)的，通信鏈路上RF，PLL，ADC/DAC乃至外圍測量電源電壓的芯片都找不到國產(chǎn)供應(yīng)商的身影。雖然整機廠通過自產(chǎn)基帶芯片掌握核心算法，但是，卻無法解決被國外芯片供應(yīng)商“卡脖子”的問題。

野村分析師Joel Ying表示，截至2017財年，美國產(chǎn)零部件估計占中興通訊原材料總成本的10%-15%。而由于在短期內(nèi)難以找到替代零部件供應(yīng)，如果禁令在整個七年內(nèi)實施，該公司的供應(yīng)鏈可能會中斷。

中信證券表示，由于中興的基帶芯片、射頻芯片、存儲、大部分光器件均來自美國，短期內(nèi)影響重大。已有訂單的交付、訂單的新獲取都將受到很大影響，預(yù)計交付、回款都會受到影響，是否會因為延遲交付導致客戶側(cè)的罰款需要根據(jù)披露的進一步信息判斷。

中信證券稱，總體而言上游可替代性較弱：在終端基帶芯片上，高通可被展訊取代。光模塊層面，光迅科技、中際旭創(chuàng)可以在封裝部分進行替代，同時國產(chǎn)也具有10G以下光芯片能力，但高速光芯片部分依然依賴進口。博通、英特爾的基站基帶FGPA、服務(wù)器芯片目前沒有替代品，美光的存儲可考慮從韓國進口，總體而言可替代性較弱。

招商電子分析師方競認為，本次禁運事件發(fā)生在中美貿(mào)易戰(zhàn)的特殊背景下，美國此舉更多是希望增強自己在談判桌上的籌碼?！翱紤]到中國目前已在4月4日采取反制措施對美國大豆、汽車、化工品等14類106項商品加征25%的關(guān)稅。除此之外，中國商務(wù)部還在審核高通對NXP的并購案，該并購案耗時日久，為商務(wù)部近年來首次使用兩個180天期限沒有審核完成的案例。我們認為，美政府此舉可能有部分用意在于向中方施壓，從而推動并購案的進展?！狈礁傇趫蟾娣Q。

方競稱，后續(xù)的解決方案可以參考2016年的禁運審查，2016年，禁運事件爆發(fā)后，在雙方政府協(xié)調(diào)下，美國商務(wù)部給中興頒布了臨時許可證，從而保證中興通訊可以正常采購美國元器件和軟件?！敖衲杲\之矛再度舉起，我們預(yù)計，后續(xù)中興及美國商務(wù)部之間將通過斡旋達成二次和解?！?/p>

中興的主營業(yè)務(wù)有基站，光通信及手機。方競稱，基站中部分射頻器件都可以找到國內(nèi)企業(yè)替代，手機內(nèi)的結(jié)構(gòu)件模組等均可基本滿足自給需求。但芯片，在三大應(yīng)用領(lǐng)域均一定程度的自給率不足。

中金公司稱，美國商務(wù)部對中興通訊施加出口權(quán)限禁止令，若不能在1-2月內(nèi)達成和解，會影響通信設(shè)備和手機等業(yè)務(wù)的正常生產(chǎn)與銷售。

分析師黃樂平等人在17日的報告中指出，此次事件是2017年3月中興接受美國罰款的后續(xù)，目前中興占全球電信設(shè)備市場約10%的市場份額，占中國電信設(shè)備市場約30%市場份額。中興有1-2月的零部件的存貨，若不能盡快達成和解，會影響相關(guān)業(yè)務(wù)，同時對當前全球和中國的運營商網(wǎng)絡(luò)建設(shè)帶來一定影響，并有可能影響未來5G網(wǎng)絡(luò)的推進。

招商證券分析師余俊認為，從供應(yīng)鏈端分析，如果出口禁運禁令實施，對于中興三大產(chǎn)品陣營，運營商設(shè)備、終端設(shè)備和政企網(wǎng)設(shè)備，均將有一定程度的影響。分項來看，運營商設(shè)備的無線基站，其中主要的射頻芯片及模塊，ADC/DAC芯片，處理器單元，FPGA，DSP，有線傳輸領(lǐng)域的高速光模塊，控制芯片等均采用美國廠商芯片；手機終端里，主要系列AXON和BLADE均采用高通SOC處理器，射頻部分也依賴美國進口；政企業(yè)務(wù)中，服務(wù)器等主要處理器也主要從美國intel進口?？陀^來看，如果禁運實施，公司業(yè)務(wù)將受到較大影響。但我相信，這只是最壞的小概率事件，和平年代事物的演進方法論，往往大概率會朝著和諧共贏的方向推進。

余俊認為，中興通訊此次事件，我們不認為會對哪個通信上市公司短期產(chǎn)生正面影響，傾巢之下安有完卵。于情緒面看，中美雙方貿(mào)易爭端短期可能進一步升級，貿(mào)易爭端受影響公司面可能擴大，市場波動加大，短期避險情緒上升；于行業(yè)基本面來看，中興通訊是產(chǎn)業(yè)內(nèi)眾多上市公司重要的下游客戶，對于上游企業(yè)具有直接影響，中興通訊一旦禁運將對產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生深遠影響。

安信證券表示，近期中美兩國間的貿(mào)易爭端呈現(xiàn)逐步升級的態(tài)勢，自主可控有望持續(xù)發(fā)酵。掌握核心關(guān)鍵技術(shù)，不受制于人，無懼惡意“后門”，實現(xiàn)真正意義上的自主可控將成為未來我國IT基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展的必然選擇。我們反復重申：繼“棱鏡門”事件后，中美貿(mào)易戰(zhàn)或成為自主可控領(lǐng)域又一重要事件性催化，建議高度重視行業(yè)的重大變化與投資機遇。