近日，機(jī)會(huì)寶組織機(jī)構(gòu)投資者前往利亞德進(jìn)行了實(shí)地調(diào)研，普曜資本、民生證券等多家機(jī)構(gòu)參與了本次調(diào)研。調(diào)研中，2017年業(yè)績(jī)情況以及四大業(yè)務(wù)板塊解析等成為關(guān)注的焦點(diǎn)，公司董事會(huì)秘書兼副總經(jīng)理李楠楠對(duì)相關(guān)問題進(jìn)行了解答和探討。

已經(jīng)逐漸發(fā)展成為成為小間距LED行業(yè)巨擘的利亞德市值六年來(lái)已經(jīng)增長(zhǎng)40多倍 ，從創(chuàng)業(yè)板倒數(shù)第三（最低10億元）到創(chuàng)業(yè)板排名前十名（最高444億） 。同時(shí)，截至目前，公司已成為全球LED顯示領(lǐng)域市值最高的企業(yè)。

利亞德在2016－2018年的戰(zhàn)略為“文化科技＋金融”，公司目前主營(yíng)業(yè)務(wù)為智能顯示、夜游經(jīng)濟(jì)、文旅新業(yè)態(tài)和VR體驗(yàn)四大板塊。其中，智能顯示中的小間距電視全球第一且地位穩(wěn)固，文化領(lǐng)域和VR技術(shù)為今后兩大發(fā)展重點(diǎn)。收入利潤(rùn)穩(wěn)增長(zhǎng)，研發(fā)投入與現(xiàn)金流改善助推可持續(xù)。四大業(yè)務(wù)增長(zhǎng)可期，研發(fā)主要集中于更小間距產(chǎn)品以及推動(dòng)小間距產(chǎn)品走向家庭。

此次調(diào)研主要內(nèi)容如下：

一、利亞德2017年業(yè)績(jī)展示

1.1 2012－2017年主營(yíng)業(yè)務(wù)擴(kuò)展

從單一的顯示屏業(yè)務(wù)拓展到四大業(yè)務(wù)，由原來(lái)的顯示系統(tǒng)、LED小間距電視、智能照明、文化傳媒，調(diào)整為智能顯示、夜游經(jīng)濟(jì)、文旅新業(yè)態(tài)、VR體驗(yàn)。

1.2 2012－2017年連續(xù)高速增長(zhǎng)

2017年?duì)I收同比增長(zhǎng)47.8％、凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)80.88％、扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)101.69％、毛利率提高2.05％。主要是通過內(nèi)生融合帶動(dòng)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。同時(shí)境內(nèi)外營(yíng)收比重6：4，維持了均衡發(fā)展態(tài)勢(shì)，全國(guó)區(qū)域發(fā)展均衡。

1.3 2012－2017年規(guī)模迅速增大

利亞德市值六年增長(zhǎng)40多倍 ；

從創(chuàng)業(yè)板倒數(shù)第三（最低10億元）到創(chuàng)業(yè)板排名前十名（最高444億） ；

截至目前，成為全球LED顯示領(lǐng)域市值最高的企業(yè)。

1.4 2017年境內(nèi)外業(yè)務(wù)分布

我們?cè)谌珖?guó)范圍內(nèi)進(jìn)行規(guī)劃，在各地設(shè)立子公司、分公司，開拓市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占比均等；海外70％以上分布在北美地區(qū)。

1.5經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額良性運(yùn)轉(zhuǎn)

首先經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流額良性運(yùn)轉(zhuǎn)，增長(zhǎng)55倍之多；其次，2012－2017年應(yīng)收款，1年期應(yīng)收款占比提高，少有呆賬壞賬；最后，業(yè)務(wù)板塊現(xiàn)金流與應(yīng)收賬款比重健康發(fā)展，每個(gè)板塊與成員公司都在朝同一目標(biāo)努力，齊頭并進(jìn)，共同發(fā)展。

二、四大業(yè)務(wù)板塊解析

公司戰(zhàn)略由2012－2015年的四輪驅(qū)動(dòng)，升級(jí)為“文化科技融合”的平臺(tái)發(fā)展。自2016開始重新劃分業(yè)務(wù)板塊，新的四大板塊包括：智能顯示、夜游經(jīng)濟(jì)、文旅新業(yè)態(tài)、VR體驗(yàn)。

2.1 智能顯示：小間距高增長(zhǎng)是集團(tuán)發(fā)展的根基

小間距產(chǎn)品高增長(zhǎng)。新簽訂單27.5億元，同比增長(zhǎng)51％；確認(rèn)收入19.68億元，同比增長(zhǎng)56.61％。公司智能顯示產(chǎn)品份額占比中，LCD拼墻比重降低，將會(huì)被小間距取代。同時(shí)公司LED影像顯示全球第一（市占率14％）

小間距電視的營(yíng)銷模式，從原先直銷模式增加了渠道銷售模式，2017年銷售額翻了4倍。同時(shí)隨著小間距電視工藝技術(shù)提升，將會(huì)帶來(lái)更大的市場(chǎng)空間。

2.2 夜游經(jīng)濟(jì)板塊是集團(tuán)發(fā)展的新的增長(zhǎng)點(diǎn)

政府對(duì)城市夜游經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目的投入比重進(jìn)一步提高到77％，較上年同期增長(zhǎng)155％，且需求是全國(guó)性的。從項(xiàng)目金額來(lái)看，1億元以上投入占比達(dá)到64％，投入的城市數(shù)量也在逐步增多。3億元以上項(xiàng)目2017年額度占比近30％。

公司2017年夜游經(jīng)濟(jì)板塊收入17.3億元，較上一年增長(zhǎng)172％，連續(xù)三年100％以上增速；確認(rèn)收入17.27億，較上一年增長(zhǎng)99.17％，而毛利率則維持在40％左右。

2.3 文旅新業(yè)態(tài)進(jìn)入高增長(zhǎng)期。

公司在業(yè)界率先開展面向文化旅游新興消費(fèi)產(chǎn)業(yè)集群的商業(yè)模式創(chuàng)新，包括舊城改造與城市更新，景區(qū)提升與產(chǎn)業(yè)升級(jí)，公共文化與產(chǎn)業(yè)融合。服務(wù)于上述創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，公司已經(jīng)形成較為成熟的文化產(chǎn)品：聲光秀系列、文化主題館、文化旅游展演4.0。

2017年，公司文旅新業(yè)態(tài)新簽16億元，較上年同期增長(zhǎng)90％；確認(rèn)收入6.12億元，較上年同期增長(zhǎng)45％。

2.4 VR體驗(yàn)超預(yù)期

依托NP公司的解決方案與產(chǎn)品，公司VR體驗(yàn)業(yè)務(wù)板塊開始啟動(dòng)運(yùn)營(yíng)。VR體驗(yàn)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2．41億元，其中NP公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2．36億元，集團(tuán)于2017年8月成立的VR事業(yè)部實(shí)現(xiàn)收入486萬(wàn)元，毛利率78％。

2017年公司推出諸多VR解決方案：

（1）VR大空間體驗(yàn)解決方案

（2）交互式漫游體驗(yàn)解決方案

（3）數(shù)字虛擬化影視預(yù)演系統(tǒng)

2.5 文化科技融合，板塊協(xié)同顯著

公司搭建并完善“文化科技融合”平臺(tái)，在“幸福城市”建設(shè)中，借助各業(yè)務(wù)板塊的文化及科技內(nèi)容與技術(shù)，提供必要的技術(shù)創(chuàng)意服務(wù)。

夜游經(jīng)濟(jì)與文旅新業(yè)態(tài)的融合（例：茅臺(tái)鎮(zhèn)文化旅游項(xiàng)目）、文旅新業(yè)態(tài)與VR體驗(yàn)的結(jié)合（例：成都“水韻天府”項(xiàng)目）、文化創(chuàng)意與科技融合（邳州世界銀杏博物館“時(shí)光隧道”）。

三、 企業(yè)文化

利亞德集團(tuán)的文化集中體現(xiàn)在“分享”兩個(gè)字，最直接的表現(xiàn)是公司每年持續(xù)做員工持股計(jì)劃，被激勵(lì)人員包括集團(tuán)旗下所收購(gòu)的所有公司。這也是集團(tuán)上下能凝聚在一起，朝著同一個(gè)目標(biāo)努力的原因之一。

利亞德在集團(tuán)范圍內(nèi)開始推行“事業(yè)合伙制”方式，提高成員公司和員工的創(chuàng)新積極性。合伙方式分為三種：

第一種，主要針對(duì)現(xiàn)有成熟業(yè)務(wù)，按照行業(yè)或區(qū)域形成獨(dú)立核算的利潤(rùn)中心，用于激勵(lì)內(nèi)部員工，尤其是中層和基層員工，使他們勇于承擔(dān)更多的責(zé)任，獨(dú)立承擔(dān)業(yè)務(wù)和利潤(rùn)指標(biāo)；

第二種，用于鼓勵(lì)現(xiàn)有員工內(nèi)部創(chuàng)業(yè)，對(duì)成長(zhǎng)性好的業(yè)務(wù)成立公司控股、員工持股的獨(dú)立子公司，獨(dú)立經(jīng)營(yíng)，未來(lái)可以通過公司回購(gòu)、市場(chǎng)交易甚至分拆上市等機(jī)制體現(xiàn)公司價(jià)值增值；

第三種，用于吸引公司外部有能力、有資源的合伙人，重點(diǎn)在現(xiàn)有弱勢(shì)行業(yè)或弱勢(shì)區(qū)域里尋找外部合伙人。