據(jù)知情人士透露，高通公司高管不再指望中國批準(zhǔn)其與半導(dǎo)體制造商恩智浦的交易，而首席執(zhí)行官史蒂夫計劃在高通公布今日收盤公布收益后，制定公司的股票回購計劃。

高通公司在5月宣布了一項新的100億美元的回購計劃。如果高通公司不收購NXP，預(yù)計會增加數(shù)十億美元。

并購案將于華盛頓時間周三晚間 11:59 失效，這離高通首次提出并購荷蘭芯片公司恩智浦已經(jīng)過去 21 個月了。此前中國方面對于并購的遲遲不進行表態(tài)，高通認為中國已經(jīng)不準(zhǔn)備批準(zhǔn)。如果確實取消，高通還要對恩智浦支付 20 億美元的解約費。

NXP的股價今天因新聞而下跌，當(dāng)天下跌約3%。

并購恩智浦半導(dǎo)體公司這筆交易對高通擴大自己的芯片業(yè)務(wù)版圖至關(guān)重要。高通芯片專注于移動計算與通信領(lǐng)域，而恩智浦芯片側(cè)重于智能汽車、物聯(lián)網(wǎng)、移動支付等領(lǐng)域。收購可能有助于為Android智能手機制造商和Apple提供芯片的高通公司擴展到汽車芯片等新市場領(lǐng)域。

芯片史上最大的并購案迎來大結(jié)局

2016年10月，高通宣布將以約380億美元的價格收購全球最大的汽車芯片提供商——恩智浦半導(dǎo)體，如果收購?fù)瓿?，這將成為目前芯片史上最大的并購案，刷新2015年5月安華高370億美元并購博通的記錄。

但高通的收購意向遭遇了一些NXP股東的反對，他們堅持要求更高的價格。高通公司2月份將其出價提高至440億美元，然而，由于特朗普政府對一些中國制成品征收關(guān)稅，中美兩國之間日益加劇的貿(mào)易沖突導(dǎo)致中國監(jiān)管機構(gòu)擱置該交易。

歷時超過20個月的超長等待，如今，這筆可能成為全球芯片史上最大規(guī)模收購案最終被宣判“死刑”。

回顧事件始末，高通或早已為NXP收購案做好最壞準(zhǔn)備。昨日，高通公布最新財報，高通CEO Steve Mollenkopf表示， “我們打算在今天收購要約到期后，終止對恩智浦的收購，等待任何新進展?！盨teve Mollenkopf同時表示，“根據(jù)此前的計劃，若協(xié)議終止，我們將開啟最高可達300億美元的股票回購，為股東創(chuàng)造價值?！?/p>

（圖：高通在給投資人的PPT上表示，將終止對恩智浦的收購）

在聲明宣布當(dāng)天的財報會議上，當(dāng)分析師問及，為何不繼續(xù)延長要約，并給監(jiān)管方更多時間時，高通CEO Steve Mollenkopf表示，高通除了通過并購尋求新機遇的同時，也需要提供確定性，“不僅是給投資人和合作方確定性，也需要給我們的員工以確定性?！?/p>

在高通公布好于預(yù)期的財報以及終止恩智浦收購的打算后，高通股價在盤后上揚6%。

其實，這筆收購計劃早在2016年10月就已經(jīng)公之于眾。起初收購報價為380億美元，是半導(dǎo)體行業(yè)最大的收購項目，一般來說，各國反壟斷審批會成為主要的阻力。

為了讓各國監(jiān)管機構(gòu)放心，高通也算是做足了文章，做出了一系列調(diào)整，比如承諾在未來8年繼續(xù)對外授權(quán)恩智浦的MIFARE技術(shù)，而且授權(quán)標(biāo)準(zhǔn)保持不變。棄收購恩智浦NFC標(biāo)準(zhǔn)必要專利以及部分非標(biāo)準(zhǔn)必要專利，這些專利會轉(zhuǎn)移給第三方，而對于高通獲得的恩智浦非必要專利，愿意免費提供授權(quán)。這一舉動也算是破有誠意，因此歐盟今年1月份就已經(jīng)批準(zhǔn)了這一交易。

就在歐盟批準(zhǔn)這一加以之后，恩智浦的股東發(fā)起訴訟反對交易，原因是他們認為高通低估了恩智浦的價值，其實也不難理解，這項收購的估價是2016年10月份開始的時候估算的，這一年當(dāng)中，恩智浦的業(yè)務(wù)良性發(fā)展。隨后高通調(diào)整報價，總估價達到了440億美元，

當(dāng)然，高通之所以愿意上調(diào)報價，當(dāng)時還有一個迫切原因。去年11月，另一芯片巨頭博通突然宣布斥資千億美元收購高通，隨后又加碼到了1400億美元，并威脅進行惡意收購。如果高通可以完成收購恩智浦，就可以加大博通吞并自己的難度，避免自己成為博通的獵物。

但最終特朗普政府以交易可能威脅國家安全為理由在今年3月份否決了這一收購。如今，美國政府的決策同樣也成為了高通收購恩智浦的阻力。

那么這次高通公司收購恩智浦最大的瓶頸在什么地方?實際上就是各國的反壟斷調(diào)查，目前高通這項收購案已經(jīng)得到了包括美國、歐盟、日本、俄羅斯、韓國在內(nèi)的八個國家和地區(qū)的批準(zhǔn)，還有一個沒有批準(zhǔn)。沒錯，就是中國，這次唯一沒有批準(zhǔn)高通收購恩智浦的就是中國商務(wù)部。此前，高通一再延期也是為了爭取時間，希望能夠得到中國商務(wù)部的放行。

為什么需要中國同意?

根據(jù)中國現(xiàn)行的《反壟斷法》和商務(wù)部發(fā)布的《關(guān)于經(jīng)營者集中申報的指導(dǎo)意見》的規(guī)定顯示，經(jīng)營者只要在全球年營業(yè)額合計超過100億人民幣，并且至少兩家經(jīng)營者上一年度在中國境內(nèi)營業(yè)額超過4億人民幣，那么就應(yīng)該向中國商務(wù)部申報，以進行反壟斷審查。

而收購行為是非常典型的模式，高通和恩智浦的全球收入以及在華業(yè)務(wù)規(guī)模都遠超申報標(biāo)準(zhǔn)，高通是國內(nèi)最大的SoC供應(yīng)商，恩智浦也是半導(dǎo)體行業(yè)的巨頭，這兩家公司都將中國視作重要市場。因此，這筆收購必須要通過中國反壟斷機構(gòu)的審查。

實際上，不僅僅中國有這樣的要求， 世界各國都有類似的的審查方案和規(guī)定。美國也曾經(jīng)否決過兩家歐洲公司的并購，反之亦然。當(dāng)然，以這次收購為例，高通也可以執(zhí)意收購恩智浦，并不通過中國的批準(zhǔn)，但會因為這種一意孤行的行為而受到在中國市場的限制，意味著這兩家公司將會失去這一市場，顯然和是任何理智企業(yè)都不會冒的風(fēng)險。

以高通和恩智浦為例，中國市場對它們來說有很多客戶和潛在客戶，未來他們都會依賴中國市場進行業(yè)務(wù)拓展，不可能輕易放棄。當(dāng)然，反過來從中興事件的角度看，中國企業(yè)實際上對于高通和恩智浦這些半導(dǎo)體企業(yè)是比較依賴的，這主要是國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展相對較晚，存在巨大的技術(shù)壁壘，目前還沒辦法在高端領(lǐng)域形成競爭。

高通收購恩智浦背后緣由

那么到底這筆交易對高通有什么意義？高通極其迫切地希望完成440億美元收購恩智浦的交易，擴大自己的未來芯片業(yè)務(wù)版圖。由于兩家芯片公司的業(yè)務(wù)正好彼此相錯，重合業(yè)務(wù)不多。高通芯片專注于移動計算與通信領(lǐng)域，而恩智浦芯片側(cè)重于智能汽車、物聯(lián)網(wǎng)、移動支付和安全領(lǐng)域。

近年來，全球半導(dǎo)體行業(yè)正處在整合大潮涌動的大背景。安華高連續(xù)以370億美元和59億美元收購了博通和博科(Broadcade)，在短短幾年內(nèi)打造了一個半導(dǎo)體行業(yè)排名第四的新巨頭；英特爾同樣連續(xù)以167億美元和153億美元收購了FPGA芯片巨頭Altera和自動駕駛芯片巨頭Mobileye，橫向在無人駕駛領(lǐng)域完成了完整布局。

對于剛剛擺脫博通千億美元惡意并購案陰影的高通來說，這種危機意識顯得尤為強烈。更何況，智能手機市場已經(jīng)陷入了飽和期，高通更是因為系列反壟斷訴訟而負面纏身，他們迫切需要開拓新的增長市場。而收購恩智浦將確保高通在智能手機、移動通信、物聯(lián)網(wǎng)、智能汽車和移動支付五大芯片領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位，在未來市場競爭中依然占據(jù)不敗之地。

恩智浦是此前荷蘭科技巨頭飛利浦在2006年分拆出來的芯片業(yè)務(wù)部門，2015年斥資118億美元收購了飛思卡爾半導(dǎo)體，躋身全球半導(dǎo)體行業(yè)的前十強，其主要強項是在汽車芯片、移動支付、家庭娛樂、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域。

但另一方面，這筆交易也會直接影響到中國市場的未來行業(yè)競爭格局。在美國政府連續(xù)出臺政策限制中國科技行業(yè)發(fā)展的背景下，在芯片成為中國科技行業(yè)最大痛點的情況下，中國監(jiān)管部門對于一起可能沖擊國內(nèi)汽車和支付芯片發(fā)展前景的美國芯片巨頭交易，報以警惕和謹慎態(tài)度，也在情理之中。

或許在美國科技巨頭中，沒有哪家比高通更在乎中國市場。這家芯片巨頭上一財年全球營收223億美元，其中來自中國市場的營收接近150億美元，營收貢獻占比三分之二，而且近年來還在不斷提升。失去中國市場是高通萬萬無法接受的結(jié)果。這也是高通2015年非常配合地低頭認錯，向中國政府9.75億美元罰金的主要原因。因此，如果中國監(jiān)管部門拒絕批準(zhǔn)，高通只能無奈地選擇放棄收購恩智浦的交易。

從高通的角度來說，推進收購恩智浦是一筆著眼未來、完全正確的交易。但他們卻在錯誤的時機撞到了中美貿(mào)易戰(zhàn)的槍口上，成為中美兩國經(jīng)濟和科技角力的背景板。中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系或許會逐漸解凍回溫，但高通卻已經(jīng)等不及了。錯過收購恩智浦，意味著高通的多元化戰(zhàn)略遭受重大打擊，錯過了布局未來競爭的最好時機。

日前，高通首席執(zhí)行官史蒂夫·莫倫科夫接受媒體采訪是表示，即便收購失敗，高通也擁有強大的技術(shù)路線圖，5G會成為高通未來的核心技術(shù)領(lǐng)域，而且高通在車載芯片領(lǐng)域也已獲得了40億美元的訂單。然而，這些話聽起來更像是對交易失敗的自我安慰。