在 2018 年挾著驚人獲利相繼問鼎港交所、掀起赴港 IPO 潮的 3 大加密貨幣礦機(jī)獨(dú)角獸，比特大陸、嘉楠耘智、億邦國(guó)際，上市過程一再受阻。業(yè)界傳言主因是港交所質(zhì)疑其業(yè)務(wù)模式，但始終未獲證實(shí)。而近日港交所總裁李小加日前在達(dá)沃斯論壇上終于回應(yīng)，指出加密貨幣礦機(jī)商缺乏“上市適應(yīng)性”。此語(yǔ)一出，3 大礦機(jī)商在港掛牌已幾乎確定無(wú)望。

比特大陸、嘉楠耘智、億邦國(guó)際這 3 大礦機(jī)商合計(jì)壟斷全球逾 9 成加密貨幣礦機(jī)市場(chǎng)。根據(jù) 1 月 24 日胡潤(rùn)研究院發(fā)布的《2018 胡潤(rùn)大中華區(qū)獨(dú)角獸指數(shù)》，3 者均榜上有名。排名最高的比特大陸為 11 名，估值超過 500 億人民幣，嘉楠耘智與億邦國(guó)際估值則分別為超過 150 億及超過 70 億人民幣。3 家都已具備獨(dú)角獸身價(jià)。

但據(jù)騰訊新聞《潛望》報(bào)道，李小加在瑞士達(dá)沃斯論壇接受采訪時(shí)，面對(duì)加密貨幣礦機(jī)制造商 IPO 的問題，他回應(yīng)表示，“港交所的核心原則是上市適應(yīng)性（suitability）”，也就是說(shuō)，“擬上市公司給投資者介紹出來(lái)的業(yè)務(wù)模式是否適合上市？”

李小加并對(duì)礦機(jī)商業(yè)務(wù)模式提出兩個(gè)質(zhì)疑，一是若過去通過 A 業(yè)務(wù)賺了幾十億美金，但突然說(shuō)將來(lái)要做 B 業(yè)務(wù)，但還沒有任何業(yè)績(jī)。或者說(shuō) B 的業(yè)務(wù)模式更好，那當(dāng)初拿來(lái)上市的 A 業(yè)務(wù)模式就沒有持續(xù)性了。

此外他又質(zhì)疑，若是監(jiān)管之前不管，后來(lái)監(jiān)管開始管了，那是否能做這個(gè)業(yè)務(wù)？還能賺這個(gè)錢？

雖然港交所事后澄清李小加只是陳述一下香港上市審批的大原則，但依此而言，包含比特大陸、嘉楠耘智、億邦國(guó)際這 3 大礦機(jī)商都同樣面臨礦機(jī)銷售業(yè)務(wù)一落千丈，即便提出轉(zhuǎn)型 AI 芯片，卻仍缺乏業(yè)績(jī)表現(xiàn)的困境。并且，對(duì)于政府監(jiān)管導(dǎo)致加密貨幣價(jià)格崩盤，業(yè)務(wù)首當(dāng)其沖的礦機(jī)生產(chǎn)商也難以拿出對(duì)應(yīng)之策，明顯不符合李小加所謂的“上市適應(yīng)性”核心原則。

盡管李小加并未將話說(shuō)死，并表示港交所將遵守程序正義，亦即讓申請(qǐng)公司有充分時(shí)間走完程序并保留申訴權(quán)利，但他也強(qiáng)調(diào)將秉持所謂上市適應(yīng)性的原則。如此一來(lái)，無(wú)異是宣告礦機(jī)商在港掛牌已幾乎無(wú)望。

目前，在 3 家礦機(jī)商中，比特大陸仍在等待港交所審核，有效期限將在 2019 年 3 月下旬截止。億邦國(guó)際在首度申請(qǐng)失效后，于 2018 年底又再度向港交所遞交了上市申請(qǐng)，至今尚無(wú)下文。

圖｜比特大陸

而嘉楠耘智在港申請(qǐng)上市案同樣已在 2019 年失效，目前尚未重新申請(qǐng)，但市場(chǎng)盛傳嘉楠耘智已將目標(biāo)轉(zhuǎn)向美國(guó)上市。如今，在李小加公開表明港交所立場(chǎng)后，更有不少行業(yè)人士認(rèn)為，在其它選擇不多的情況下，下一步比特大陸很可能也將跟進(jìn)嘉楠耘智，赴美尋求最后的上市機(jī)會(huì)。

但盡管美股市場(chǎng)如納斯達(dá)克，上市條件相對(duì)寬松，甚至不需要求公司盈利。美股匯集世界各地投資人，整體也相對(duì)成熟，可能更有利于需要較長(zhǎng)時(shí)間發(fā)展的企業(yè)。然而，在加密貨幣市場(chǎng)毫無(wú)反彈跡象之際，礦機(jī)商想赴美上市是否會(huì)有投資人買單，仍然是個(gè)極大疑問。