摘要：隨著上交所公布了科創(chuàng)板首批受理上市申請(qǐng)的企業(yè)名單，這九家企業(yè)的每一家都被拿到放大鏡下細(xì)細(xì)觀察，評(píng)頭論足。而其中，江蘇北人作為登上科創(chuàng)版的首家機(jī)器人企業(yè)似乎受到的關(guān)注最多。

江蘇北人是一家以機(jī)器人應(yīng)用技術(shù)為核心，主要提供自動(dòng)化、智能化系統(tǒng)集成服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)。公開(kāi)資料顯示，江蘇北人主營(yíng)業(yè)務(wù)為加工組裝機(jī)器人，自動(dòng)化設(shè)備、機(jī)械電子設(shè)備、自動(dòng)化系統(tǒng)與生產(chǎn)線的開(kāi)發(fā)、設(shè)計(jì)。

3月22日，江蘇北人機(jī)器人系統(tǒng)股份有限公司發(fā)布公告稱(chēng)，公司科創(chuàng)板上市申請(qǐng)已獲得上交所受理。江蘇北人也成為科創(chuàng)板上市申請(qǐng)獲上交所受理的首家機(jī)器人新三板企業(yè)。

一時(shí)間，江蘇北人何以脫穎而出備受市場(chǎng)關(guān)注，人們好奇這家新三板企業(yè)是如何在科創(chuàng)板闖關(guān)成功的。

上市材料早已備齊，符合科創(chuàng)板要求

3月8日，江蘇北人股東大會(huì)審議通過(guò)公司擬申請(qǐng)科創(chuàng)板上市的議案。

對(duì)于公司申請(qǐng)科創(chuàng)板上市，江蘇北人稱(chēng)是為優(yōu)化公司的資本結(jié)構(gòu)、提升公司自我發(fā)展能力、實(shí)現(xiàn)公司戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)，公司根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)、規(guī)范性文件的有關(guān)規(guī)定而作出的決定。

江蘇北人相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹：“這幾年其實(shí)已經(jīng)把上市的基本材料準(zhǔn)備好了，只是根據(jù)科創(chuàng)板的細(xì)則進(jìn)行了修改。”

根據(jù)上交所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則，擬申請(qǐng)科創(chuàng)板上市企業(yè)，必須至少符合5條市值和財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)中的一項(xiàng)。

根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表，財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，2015年至2017年，江蘇北人分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.36億元、1.8億元和2.5億元，同比增長(zhǎng)58.38%、76.87%和37.25%，分別實(shí)現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東凈利潤(rùn)為1756.2萬(wàn)元、2688.91萬(wàn)元和3405萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)103.18%、53.11%和40.19%。2018年全年?duì)I收41262.45萬(wàn)元，歸母凈利潤(rùn)為4841.49萬(wàn)元。

而根據(jù)科創(chuàng)板要求“最近兩年凈利潤(rùn)市值均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于人民幣5000萬(wàn)元，或最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣一億元?！?017年和2018年兩年，江蘇北人的累計(jì)凈利潤(rùn)超過(guò)了5000萬(wàn)元，且其2018年?duì)I業(yè)收入為41262萬(wàn)元，完全符合第一條規(guī)則。

機(jī)器人行業(yè)發(fā)展機(jī)遇大，“硬科技”實(shí)力受認(rèn)可

目前，中國(guó)正處于制造業(yè)轉(zhuǎn)型的時(shí)期。人口紅利已經(jīng)逐漸消失，人口老齡化加劇，出生率的不斷降低，使得勞動(dòng)力成本逐漸增加，很多制造業(yè)企業(yè)都遇到了請(qǐng)不到工人的情況。

工業(yè)和制造業(yè)是一個(gè)國(guó)家的支柱創(chuàng)業(yè)，勞動(dòng)成本的不斷上漲使得很多制造業(yè)企業(yè)陷入了困境。尋求生產(chǎn)線的智能化自動(dòng)化是這些企業(yè)改變不利狀況的方法之一。這給整個(gè)工業(yè)機(jī)器人行業(yè)帶來(lái)了巨大的發(fā)展機(jī)遇。

江蘇北人在短短七年內(nèi)，年訂單額從0增長(zhǎng)到近6億元，2016年3月更是成功掛牌新三板。從工業(yè)制造升級(jí)智能制造后，公司訂單每年都高速增長(zhǎng)。如今，江蘇北人的業(yè)務(wù)涉及汽車(chē)、航空航天、海洋工程等多個(gè)行業(yè)；上海通用、上海航天局、振華港機(jī)等都有江蘇北人的產(chǎn)品。

雖然從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，江蘇北人處于行業(yè)下游，但根據(jù)世界機(jī)器人協(xié)會(huì)IFR數(shù)據(jù)，機(jī)器人系統(tǒng)集成市場(chǎng)規(guī)模約為機(jī)器人本體市場(chǎng)規(guī)模的3倍，這一定程度上展現(xiàn)了江蘇北人的利好前景。

并且系統(tǒng)集成并非一個(gè)簡(jiǎn)單的“采購(gòu)+安裝”的過(guò)程，而是一個(gè)“產(chǎn)品+技術(shù)+服務(wù)”的過(guò)程。一個(gè)訂單需要進(jìn)行前期方案設(shè)計(jì)、工藝規(guī)劃設(shè)計(jì)、非標(biāo)夾具設(shè)計(jì)、電氣設(shè)計(jì)，及機(jī)械、電氣和工藝的調(diào)試等大量工作，整體流程可能要消耗一到兩年的時(shí)間，這其中所需要的技術(shù)含量占比也并不算低。

江蘇北人的核心競(jìng)爭(zhēng)力就是方案設(shè)計(jì)及工藝分析能力，不同的企業(yè)訂單可能有不同的方案，只有設(shè)計(jì)出正確的方案配合專(zhuān)業(yè)的工藝才能夠更好地解決客戶的問(wèn)題。而一個(gè)好的方案需要有能力的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，江蘇北人建成了一支以碩士、博士為主的40多人的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，核心技術(shù)包括柔性精益自動(dòng)化產(chǎn)線設(shè)計(jì)技術(shù)、先進(jìn)制造工藝集成應(yīng)用技術(shù)、工業(yè)控制信息化技術(shù)、生產(chǎn)過(guò)程信息化技術(shù)、生產(chǎn)過(guò)程智能化技術(shù)等。目前，國(guó)家大力扶持科技型企業(yè)，江蘇北人成功登陸科創(chuàng)板也是對(duì)其“硬科技”實(shí)力的認(rèn)可。

風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存，企業(yè)發(fā)展受到限制

江蘇北人在招股書(shū)中列出了九大風(fēng)險(xiǎn)因素，包括技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)被侵害的風(fēng)險(xiǎn)等。其中，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和客戶集中度較高是可能其影響企業(yè)發(fā)展的兩個(gè)較大因素。

機(jī)器人集成行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，很多企業(yè)毛利都不到20％，凈利潤(rùn)也就是5％左右。江蘇北人表示，同行業(yè)公司如上海ABB工程有限公司、安川首鋼機(jī)器人有限公司等已深耕多年，湖北三豐智能輸送裝備股份有限公司、江蘇哈工智能機(jī)器人股份有限公司等通過(guò)兼并收購(gòu)方式已開(kāi)始布局。

相比之下，江蘇北人在此方面稍顯薄弱：“公司目前的資產(chǎn)規(guī)模、承接大項(xiàng)目的能力及抗風(fēng)險(xiǎn)能力等方面與國(guó)際知名企業(yè)相比仍有一定差距，如果公司不能提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，增強(qiáng)資本實(shí)力，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，將面臨一定的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。”

而在客戶集中度高方面，根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)資料顯示，公司的主要收入來(lái)源于汽車(chē)行業(yè)，而且呈現(xiàn)逐年上升的趨勢(shì)。與此同時(shí)，中國(guó)汽車(chē)的產(chǎn)銷(xiāo)情況在2018年的基礎(chǔ)上進(jìn)一步惡化。若是汽車(chē)銷(xiāo)量長(zhǎng)期持續(xù)大幅下降，將會(huì)對(duì)整個(gè)汽車(chē)集成行業(yè)帶來(lái)非常大的影響。長(zhǎng)此以往，必然會(huì)影響整個(gè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

且根據(jù)公司2018年年報(bào)，前五大客戶中名稱(chēng)中有“汽車(chē)”兩字的有三家，分別是公司第一、第四、第五大客戶，這三名客戶的銷(xiāo)售收入占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比重分別為60.52%、65.11%和64.78%，如果公司主要客戶的經(jīng)營(yíng)狀況出現(xiàn)不利變化，將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生負(fù)面影響。

從2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來(lái)，工業(yè)機(jī)器人行業(yè)目前呈現(xiàn)出一種“低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)”的亂象。很多系統(tǒng)集成商在技術(shù)研發(fā)和市場(chǎng)策略沒(méi)有確定的情況下，開(kāi)始大打價(jià)格戰(zhàn)，企圖以此來(lái)占領(lǐng)市場(chǎng)，企業(yè)的毛利率因此開(kāi)始走低。江蘇北人的年報(bào)顯示，其主營(yíng)業(yè)務(wù)的毛利率已連續(xù)四年下降，從26.36%、26.15%、25.73%降至24.9%。

系統(tǒng)集成商屬于“訂單驅(qū)動(dòng)”，而這種訂單的不持續(xù)性，很大程度上影響了投資人對(duì)企業(yè)的信心。而如何克服這種訂單不持續(xù)性所帶來(lái)的不信任也是擺在江蘇北人乃至廣大汽車(chē)集成商眼前的一大難點(diǎn)。

系統(tǒng)集成具備高科技屬性

所處行業(yè)不僅給江蘇北人帶來(lái)資金上的壓力，還將江蘇北人帶到了目前的輿論漩渦。

江蘇北人的“科創(chuàng)含量”到底如何？它們真的只是機(jī)器人的“貿(mào)易商”嗎？

朱振友回應(yīng)稱(chēng)，江蘇北人或許不是首批科創(chuàng)板選手中最優(yōu)質(zhì)的那個(gè)，但機(jī)器人系統(tǒng)集成行業(yè)同樣具有很高的技術(shù)含量。

東北證券一位行業(yè)分析師，向記者介紹了工業(yè)機(jī)器人系統(tǒng)集成在機(jī)器人行業(yè)中的地位。從產(chǎn)業(yè)鏈的角度看，工業(yè)機(jī)器人行業(yè)可以分為上中下游。上游為減速器、伺服系統(tǒng)、控制系統(tǒng)等核心零部件生產(chǎn)；中游為工業(yè)機(jī)器人本體生產(chǎn)；下游是基于終端行業(yè)特定需求的工業(yè)機(jī)器人系統(tǒng)集成，主要用于實(shí)現(xiàn)焊接、裝配等工藝或功能。根據(jù)世界機(jī)器人協(xié)會(huì)IFR數(shù)據(jù)，機(jī)器人系統(tǒng)集成市場(chǎng)規(guī)模約為機(jī)器人本體市場(chǎng)規(guī)模的3倍。

該分析師指出，工業(yè)機(jī)器人不同于數(shù)控機(jī)床等一般工業(yè)裝備，只有機(jī)器人本體是不能完成任何工作的，必須通過(guò)系統(tǒng)集成商的集成工作之后才能為終端客戶所用。所謂的工業(yè)機(jī)器人系統(tǒng)集成，是以工業(yè)機(jī)器人為基礎(chǔ)，對(duì)工業(yè)機(jī)器人進(jìn)行二次應(yīng)用開(kāi)發(fā)并集成相關(guān)工藝設(shè)備、制造工藝及軟件等，使其成為滿足終端客戶特定生產(chǎn)需求的非標(biāo)準(zhǔn)化、個(gè)性化的成套工作站或生產(chǎn)線。因此，系統(tǒng)集成不是一個(gè)簡(jiǎn)單的“采購(gòu)+安裝”的過(guò)程，而是一個(gè)“產(chǎn)品+技術(shù)+服務(wù)”的過(guò)程。

與行業(yè)地位相對(duì)應(yīng)，目前我國(guó)針對(duì)工業(yè)機(jī)器人系統(tǒng)集成，提出了不少政策支持。比如工信部和財(cái)政部在2016年聯(lián)合發(fā)布的《智能制造發(fā)展規(guī)劃（2016-2020 年）》中，明確提出推進(jìn)智能制造關(guān)鍵技術(shù)裝備、核心支撐軟件、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等系統(tǒng)集成應(yīng)用。

對(duì)于江蘇北人本身，記者在公司廠區(qū)調(diào)研時(shí)也發(fā)現(xiàn)，公司擁有不少專(zhuān)利技術(shù)。

在公司為某客戶開(kāi)發(fā)的新能源汽車(chē)電池托盤(pán)柔性自動(dòng)化焊接生產(chǎn)線旁，林濤向記者介紹，電池托盤(pán)的產(chǎn)品密封性關(guān)乎使用安全，是產(chǎn)品質(zhì)量控制的核心，焊接、涂膠工藝及檢測(cè)成為項(xiàng)目成功的關(guān)鍵。

在該產(chǎn)品系統(tǒng)集成過(guò)程中，江蘇北人技術(shù)上承擔(dān)多種新型工藝應(yīng)用挑戰(zhàn)，同步開(kāi)發(fā)出鋁合金弧焊、攪拌摩擦焊、氣密性檢測(cè)等新工藝。值得一提的是，在進(jìn)行檢測(cè)時(shí)，公司采用3D/2D視覺(jué)組合傳感技術(shù)，3D視覺(jué)解決涂膠高度的精準(zhǔn)控制，高度檢測(cè)精度可達(dá)幾個(gè)微米，2D視覺(jué)解決涂膠平面位置的精準(zhǔn)控制，檢測(cè)精度可到0.05毫米。從而系統(tǒng)性解決新型鋁合金電池托盤(pán)結(jié)構(gòu)件自動(dòng)化生產(chǎn)問(wèn)題，體現(xiàn)了高柔性、高精度和智能化。

上述東北證券分析師認(rèn)為，這種先進(jìn)“機(jī)器人視覺(jué)”技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用，其實(shí)是市場(chǎng)熱捧的概念，但是江蘇北人卻只是在招股書(shū)中一筆帶過(guò)，反映出制造企業(yè)在對(duì)接資本市場(chǎng)時(shí)的天然劣勢(shì)，也為未來(lái)此類(lèi)企業(yè)沖擊科創(chuàng)板上了生動(dòng)的一課。

未來(lái)向兩個(gè)維度發(fā)展

對(duì)于江蘇北人是否姓“科”的另一個(gè)質(zhì)疑，是公司的研發(fā)投入不高。

江蘇北人在招股書(shū)中披露了其近三年研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例，2016年、2017年、2018年分別只有4.78%、4.32%、3.07%，絕對(duì)比例不高，并呈逐年下滑趨勢(shì)。

對(duì)此，朱振友認(rèn)為，主要是因?yàn)椴糠盅邪l(fā)投入計(jì)入實(shí)際項(xiàng)目成本中，未在研發(fā)費(fèi)用中體現(xiàn)。目前，公司在研項(xiàng)目集中于焊接產(chǎn)線的智能運(yùn)維與標(biāo)準(zhǔn)化。

根據(jù)公司招股書(shū)，2013年至2018年公司綜合毛利率穩(wěn)定在25%左右，2016年至2018年三年橫向?qū)Ρ葋?lái)看，低于克來(lái)機(jī)電等可比上市公司的平均水平；2016年至2018年凈利率在13%左右，仍然低于可比公司的平均值。廣發(fā)證券研報(bào)認(rèn)為，通過(guò)橫向?qū)Ρ龋K北人的規(guī)模和盈利水平還存在提升空間。

為了進(jìn)一步提升發(fā)展空間，公司披露，本次募集資金投資項(xiàng)目主要為研發(fā)、新建智能化生產(chǎn)線項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金，其中智能化生產(chǎn)線項(xiàng)目為新建智能化生產(chǎn)線廠房，擴(kuò)大公司柔性化、智能化產(chǎn)線的現(xiàn)有產(chǎn)能；研發(fā)中心項(xiàng)目主要為新建智能化示范車(chē)間，包含下一代汽車(chē)車(chē)身機(jī)器人點(diǎn)焊柔性化生產(chǎn)線和下一代機(jī)器人弧焊智能化生產(chǎn)線。

朱振友表示，未來(lái)，江蘇北人會(huì)向兩個(gè)維度發(fā)展。一方面，是深耕當(dāng)前熟悉的行業(yè)，這是由于系統(tǒng)集成商需要對(duì)終端應(yīng)用行業(yè)工藝深入了解，因此行業(yè)深耕是系統(tǒng)集成商持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的保證。

另一方面，借助工業(yè)機(jī)器人系統(tǒng)集成的發(fā)展，未來(lái)可向更大的系統(tǒng)集成領(lǐng)域拓展，包括物流自動(dòng)化系統(tǒng)集成、信息化系統(tǒng)集成等，并最終向提供數(shù)字化車(chē)間、智能工廠解決方案等方面發(fā)展。

科創(chuàng)板并非終點(diǎn)，前路依然漫長(zhǎng)

江蘇北人的董事長(zhǎng)在2016年曾表示：“掛牌新三板，在一定程度上可以擴(kuò)大企業(yè)的知名度。另外，在資源上也能得到很好的拓展。但我不認(rèn)為這是終點(diǎn)，而是公司發(fā)展的起點(diǎn)和里程碑?！?/p>

同樣，此次登陸科創(chuàng)板也并非終點(diǎn)。成為科創(chuàng)板首批受理企業(yè)帶來(lái)的關(guān)注度，也許會(huì)為江蘇北人帶來(lái)更多的客戶和更加優(yōu)質(zhì)的資源。

更何況，受理并不意味著一定會(huì)上市，江蘇北人目前在研發(fā)力度、資產(chǎn)規(guī)模、客戶資源等方面與業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)仍有一定差距，這就要求它在登陸科創(chuàng)板的同時(shí)，加大研發(fā)力度，積極優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高制造水平和公司產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。畢竟，這之后的表現(xiàn)，才可能會(huì)成為決定江蘇北人命運(yùn)的關(guān)鍵點(diǎn)。