美中貿(mào)易戰(zhàn)火于5月再度轉(zhuǎn)劇，加上MLCC去（2018）年同期正進(jìn)入營收歷史高峰期，因此毫無意外，被動元件大多數(shù)個股5月營收呈現(xiàn)年減，兩大龍頭指標(biāo)國巨與華新科，相較去年同期衰退幅度明顯擴(kuò)大，尤其國巨更幾近腰斬。少數(shù)年增個股大多靠合并效益支撐，然并購動作積極的奇力新，其5月營收微幅年減0.31%，終止連14個月年增表現(xiàn)。

據(jù)報道，MLCC一哥國巨5月合并營收32.60億元，月增0.28%、但年減達(dá)48.67%。在連續(xù)4個月年減之下，國巨累計1-5月合并營收年減幅度已逼近2成。國巨5月營收雖接近腰斬，但仍為同期次高，而年減幅度大，除了去年5月基期高。

國巨表示，主要是因中美貿(mào)易爭端逐日升高，除了大中華區(qū)的終端需求仍顯疲弱，歐美及其它亞洲客戶也開始受到影響。展望后勢，國巨指出，因中美貿(mào)易爭端愈演愈烈，并恐延宕耗時，整體終端需求能見度低，故公司對業(yè)績及營運(yùn)仍維持保守基調(diào)不變，并且更加嚴(yán)陣以待。

在華新科與信昌電5月營收部分，除同步連續(xù)第2個月年減并見衰退幅度擴(kuò)大，且華新科出現(xiàn)月減5%的表現(xiàn)，累計前5月營收年增幅度亦大幅縮水至0.57%。對于5月營收慘淡，華新科也表示，因中美貿(mào)易戰(zhàn)加劇，終端需求減緩所致。信昌電5月營收雖年減23.53%，但仍守住微幅月增并為同期次高水平，累計前5月營收年增幅度仍有1成以上。

禾伸堂5月合并營收13.31億元、創(chuàng)半年來新高，月增10.73%、年減10.12%。禾伸堂表示，全球貿(mào)易不確定性持續(xù)影響整體市場需求狀況，禾伸堂將謹(jǐn)慎應(yīng)對并持續(xù)調(diào)整產(chǎn)品組合，為客戶提供高價值的產(chǎn)品與服務(wù)。

被動元件族群中的年增亮點(diǎn)，仍然是智寶與凱美，尤其凱美合并帛漢威力持續(xù)發(fā)酵下，5月營收在4月創(chuàng)下歷史新高后呈月減7%，但仍來到同期新高，同時已連續(xù)6個月為逾倍年增表現(xiàn)；母公司智寶亦同步受惠，5月合并營收3.90億元創(chuàng)同期新高，相較4月的歷史新高水平為月減9.19%，但年增42.48%，并為連續(xù)第6個月營收年增逾4成。

另外，同樣積極并購的奇力新，5月合并營收為13.68億元，月增4%、年減0.31%，并為連續(xù)14個月的營收年增擴(kuò)張正式告終。

展望未來，奇力新集團(tuán)表示，雖市場仍有不確定因素，但因提早進(jìn)行廠區(qū)布局，透過越南、馬來西亞及波蘭廠分散風(fēng)險，3家電感公司透過車用、人工智能及5G領(lǐng)域布局持續(xù)推升營收；電阻市場ASP雖下滑，惟大中華區(qū)直營及經(jīng)銷商庫存開始去化，訂單已逐漸復(fù)甦、產(chǎn)能利用率提升；飛磁則因近期新能源車及DCDC 48V（Mid-Hybrid）的新案及接單持續(xù)增加，將有助第4季業(yè)績增長。奇力新集團(tuán)預(yù)計今年仍將會有不錯之成長動能。

電感占比更高的千如，同樣深刻體會分散化布局的重要性，千如表示，雖然在中國所設(shè)工廠確定仍維持現(xiàn)有規(guī)模穩(wěn)定發(fā)展，但除了在***總部建構(gòu)新廠，并預(yù)定10月啟用馬來西亞新廠，同時希望對俄羅斯、印度、巴基斯坦等地區(qū)，評估設(shè)點(diǎn)可行性。千如指出，受美中貿(mào)易戰(zhàn)危機(jī)未除的影響，上半年業(yè)績不如預(yù)期，5月合并營收同步月減及年減，尤其年減幅度近3成。

保護(hù)元件廠興勤5月合并營收為5.07億元，月增18%、年減4%，自進(jìn)入4月后，興勤今年以來的累計營收年變動率即由正轉(zhuǎn)負(fù)，而興勤5月底也在法說會中表示，第2季看來營收較淡，下半年能見度仍未明朗，全年表現(xiàn)能否優(yōu)于去年，關(guān)鍵在第3季表現(xiàn)。

終端需求疲弱使得多數(shù)被動元件個股5月營收均較去年同期衰退，包括陶瓷基板的九豪、保護(hù)元件的聚鼎、電容廠鈺邦、金山電，電阻為主的光頡、電感的鈞寶、今展科，日系代理商蜜望實(shí)以及包材跟設(shè)備的雷科等等，尤其雷科年減69%、月減也超過3成，不僅為同期新低，更創(chuàng)下超過10年的單月營收低點(diǎn)。

石英元件龍頭晶技則在出貨回溫下，5月份合并營收6.5億元為今年以來新高，年增4.48%、月增7.09%，晶技表示，谷底應(yīng)已過去，接下來營運(yùn)將逐季走升，第3季可望再見傳統(tǒng)旺季水平。而對第2季同樣看優(yōu)于第1季的希華則繳出年減21%的5月營收表現(xiàn)。另臺嘉碩5月合并營收1.72億元，同步個位數(shù)月增與年增，不但創(chuàng)同期新高，亦為近13個月營收高點(diǎn)。