數(shù)日前，5G牌照發(fā)放的新聞?wù)鸷沉藰I(yè)界。每一代網(wǎng)絡(luò)革新，都帶來(lái)了新的產(chǎn)業(yè)變革和機(jī)會(huì)，5G對(duì)通信產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有重要的戰(zhàn)略意義。這不僅僅是為了5G商用，更賦予了多重目的。比如為了利用5G技術(shù)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)創(chuàng)新、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、幫助華為中興、結(jié)交愛(ài)立信諾基亞，分化高通英特爾……甚至可能是為了給股市提供新的活力。真正目的是什么，大家就見(jiàn)仁見(jiàn)智了。

不管怎么說(shuō)，相比中國(guó)最早的5G商用規(guī)劃，差不多提前了整整一年，利好整個(gè)5G產(chǎn)業(yè)鏈。

工信部此前發(fā)布的《5G經(jīng)濟(jì)社會(huì)影響白皮書》給出權(quán)威答案：按照2020年5G才大規(guī)模商用算起，預(yù)計(jì)2020年至2025年期間，中國(guó)5G發(fā)展將直接帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)出10.6萬(wàn)億元，直接創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)增加值3.3萬(wàn)億元，造就直接就業(yè)崗位達(dá)310萬(wàn)個(gè)。

那么，如今5G牌照的正式發(fā)放，具體會(huì)給5G產(chǎn)業(yè)鏈的哪些環(huán)節(jié)帶來(lái)正面影響呢？

一、產(chǎn)業(yè)全景：從鋪設(shè)到終端應(yīng)用的5G生態(tài)鏈

對(duì)通信全產(chǎn)業(yè)鏈的投資周期進(jìn)行拆解，從技術(shù)實(shí)現(xiàn)到推廣商用可分為三大階段：

①建設(shè)期：涵蓋無(wú)線接入網(wǎng)與承載網(wǎng)的建設(shè)，無(wú)線接入網(wǎng)包括宏基站主設(shè)備及其電力配套、鐵塔等，承載網(wǎng)包括SDN/NFV、傳輸網(wǎng)設(shè)備與IDC/CDN;

②運(yùn)維期：主要是電信服務(wù)外包；

③應(yīng)用期：涵蓋了終端及其零部件與5G場(chǎng)景的搭建。

從技術(shù)特點(diǎn)和產(chǎn)業(yè)變遷角度看，我們認(rèn)為在5G時(shí)代將出現(xiàn)5個(gè)方面的投資熱點(diǎn)：新頻段、新空口、新構(gòu)架、新場(chǎng)景、新業(yè)務(wù)。

①新頻段：5G采用高頻段拉升高頻PCB材料的市場(chǎng)需求。

高頻PCB:電磁頻率較高的特種電路板，廣泛應(yīng)用于通信基站的建設(shè)。5G超密集組網(wǎng)和MassiveMIMO技術(shù)帶來(lái)基站數(shù)量和天線用量劇增，雙輪驅(qū)動(dòng)高頻PCB需求量劇增。

②新空口：MassiveMIMO是5G關(guān)鍵技術(shù)，預(yù)期將導(dǎo)入濾波器、連接器、天線陣子、導(dǎo)熱材料的增量需求。

濾波器：主要應(yīng)用于基站的射頻前端。5G時(shí)代，為滿足有源天線的重量和尺寸要求，陶瓷介質(zhì)濾波器具有高抑制、低損耗、溫度漂移特性好、體積小、重量輕的特點(diǎn)，有望取代金屬腔體濾波器成為新主流方案。

連接器：射頻連接器主要用于電纜接口。5G時(shí)代的數(shù)據(jù)傳輸速度是4G的十倍以上，并采用了波束賦形技術(shù)，5G對(duì)射頻連接器高數(shù)據(jù)流量的要求，將為各個(gè)射頻連接器生產(chǎn)廠家?guī)?lái)新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

天線振子：天線振子為天線上的元器件,具有導(dǎo)向和放大電磁波的作用。5G時(shí)代基站數(shù)量劇增和MassiveMIMO技術(shù)驅(qū)動(dòng)天線振子“量?jī)r(jià)齊升”。

導(dǎo)熱材料：5G時(shí)代的移動(dòng)終端和基站均對(duì)電磁導(dǎo)熱產(chǎn)品產(chǎn)生大量的增量需求，疊加工藝升級(jí)趨勢(shì)將帶來(lái)單機(jī)價(jià)值量的顯著提升，進(jìn)而推動(dòng)導(dǎo)熱材料產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模迎來(lái)高速增長(zhǎng)。

③新構(gòu)架：網(wǎng)絡(luò)切片化，SDN、NFV等架構(gòu)，拉動(dòng)電源、光器件、光纖光纜、網(wǎng)規(guī)網(wǎng)優(yōu)的需求。

基站分布式電源：5G時(shí)代，運(yùn)算量的上升驅(qū)動(dòng)基站設(shè)備AAU和BBU功率單扇區(qū)輸出功率提升，引發(fā)基站供電功率大幅上漲，刺激基站電源的擴(kuò)容需求。

光器件：光器件泛指光模塊、光芯片等電子元件。5G基站傳輸架構(gòu)由原來(lái)的前傳和回傳兩級(jí)演變?yōu)榍?中-后三級(jí)，帶來(lái)光器件的用量提升。而MassiveMIMO技術(shù)對(duì)高速率光模塊需求將進(jìn)一步推動(dòng)其價(jià)格上漲。

光纖光纜：5G基站超密集組網(wǎng)將帶來(lái)光纖光纜用量激增。

網(wǎng)規(guī)網(wǎng)優(yōu)：5G的超密集組網(wǎng)將催生海量通信服務(wù)需求，網(wǎng)絡(luò)組網(wǎng)和優(yōu)化服務(wù)市場(chǎng)有望迎來(lái)春天。

④新場(chǎng)景：5G的密集組網(wǎng)的形式對(duì)集成化有更高的要求，產(chǎn)品部件化、模組化，基于成本推進(jìn)代工模式將是趨勢(shì)。

小基站和室分設(shè)備：5G將采用“宏站+小站”的組網(wǎng)模式。眾多室內(nèi)應(yīng)用場(chǎng)景如辦公室、電影院等的需求將刺激小基站和室內(nèi)設(shè)備用量提升。

⑤新業(yè)務(wù)：AI、云、邊緣計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等技術(shù)融合進(jìn)行垂直行業(yè)應(yīng)用，帶來(lái)應(yīng)用終端更迭的需求。

物聯(lián)網(wǎng)模組：車聯(lián)網(wǎng)通信模組，智能制造、智慧交通、教育及醫(yī)療等產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域通信模組。

邊緣計(jì)算芯片：邊緣計(jì)算作為5G催生的新興產(chǎn)業(yè)，采用網(wǎng)絡(luò)、計(jì)算、存儲(chǔ)、應(yīng)用核心能力為一體的開放平臺(tái)，將依托5G大帶寬、低時(shí)延的特性，廣泛應(yīng)用于物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，驅(qū)動(dòng)邊緣計(jì)算芯片的海量需求。

二、5G產(chǎn)業(yè)鏈分析

5G上游主要包括無(wú)線設(shè)備(基站天線、射頻模塊、基帶芯片、小基站等)、傳輸設(shè)備(光器件與光模塊、光纖光纜、SDN/NFV解決方案等);中游主要是運(yùn)營(yíng)商;下游包括終端設(shè)備(可穿戴、車聯(lián)網(wǎng)、VR/AR等)及一些應(yīng)用廠商。目前還處于5G建設(shè)期階段，上游受到5G網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)變革在材料和技術(shù)上有新選擇，上游行業(yè)處于重塑階段。

①無(wú)線側(cè)：AAU結(jié)構(gòu)變革推動(dòng)核心部件升級(jí)

無(wú)線側(cè)零部件用量提升的同時(shí)面臨材料創(chuàng)新升級(jí)。5G的基站天線采用MassiveMIMO技術(shù)，將4G時(shí)期的無(wú)源天線+RRU的配置，改進(jìn)成了有源天線(AAU)。同時(shí)，5G要求峰值速率更高，天線通道數(shù)從4G時(shí)期4T4R變?yōu)?4T64R，復(fù)雜程度提高，產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)中天線振子、PCB板以及射頻模塊中濾波器、PA在用量提升的同時(shí)材料方面相應(yīng)變革。

②傳輸側(cè)：網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)變化提升光器件用量

光模塊用量增加且速率提升。5G時(shí)代的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)相比4G有所調(diào)整，5G在無(wú)線側(cè)將原來(lái)的BBU拆分為CU和DU，原BBU的非實(shí)時(shí)部分被分割出來(lái)定義為CU(集中處理單元)，負(fù)責(zé)非實(shí)時(shí)協(xié)議和服務(wù);BBU處理物理層協(xié)議和實(shí)施服務(wù)的功能重新定義為DU(分布單元)，負(fù)責(zé)處理時(shí)延敏感的信息。

光模塊增加推動(dòng)上游光器件行業(yè)需求量擴(kuò)大。光模塊上游主要是光器件包括:光芯片、光纖連接器、光分路器/隔離器、光激光器/探測(cè)器、光纖適配器、陶瓷套管/插芯等。光模塊增長(zhǎng)提升上游光器件需求的同時(shí)，光模塊速率要求更高，對(duì)光器件的性能要求也會(huì)相應(yīng)提高。

光纖光纜方面，5G基站密度加大光纖光纜用量相對(duì)比4G多。但是疊加移動(dòng)FTTx建設(shè)接近尾聲，光纖光纜行業(yè)面臨5G需求不明朗，同時(shí)光纖光纜價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)劇烈，市場(chǎng)前景有待觀察。

復(fù)盤3G/4G生命全周期，回溯產(chǎn)業(yè)鏈投資軌跡

①傳輸網(wǎng)、無(wú)線網(wǎng)結(jié)構(gòu)化支出呈現(xiàn)不同的投資規(guī)律;

②主設(shè)備商營(yíng)收呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)的特點(diǎn)，零部件商的受益時(shí)點(diǎn)則有先后;

③5G時(shí)代終端的成長(zhǎng)將從“價(jià)”的增長(zhǎng)邏輯切換成“量”的增長(zhǎng)邏輯，出貨量增長(zhǎng)曲線會(huì)更加陡峭。展望5G建設(shè)我們預(yù)判:5G初期將與4G建設(shè)協(xié)同演進(jìn)，5G的建設(shè)周期較4G持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng);5G基站數(shù)量將達(dá)4G的1.3至1.5倍，單基站造價(jià)達(dá)21萬(wàn)元，5G投資規(guī)模將達(dá)1.2萬(wàn)億。

我國(guó)5G正處于建設(shè)期

根據(jù)每一代通信技術(shù)發(fā)展歷程，我們將5G的發(fā)展階段分為規(guī)劃期、建設(shè)期、應(yīng)用期。

①規(guī)劃期：標(biāo)準(zhǔn)制定(2017-2020)

5G標(biāo)準(zhǔn)由各國(guó)研究機(jī)構(gòu)、運(yùn)營(yíng)商、設(shè)備制造商、標(biāo)準(zhǔn)組織參與技術(shù)研究、開發(fā)實(shí)踐和標(biāo)準(zhǔn)制定。根據(jù)3GPP此前公布的5G網(wǎng)絡(luò)標(biāo)準(zhǔn)制定過(guò)程，5G第一階段啟動(dòng)R15為5G標(biāo)準(zhǔn)，于2018年6月完成，本階段完成獨(dú)立組網(wǎng)的5G標(biāo)準(zhǔn)(SA)，支持增強(qiáng)移動(dòng)寬帶和低時(shí)延高可靠物聯(lián)網(wǎng)，完成網(wǎng)絡(luò)接口協(xié)議。第二階段啟動(dòng)R16為5G標(biāo)準(zhǔn)，預(yù)計(jì)2019年12月完成。

②建設(shè)期：(2019-2025)

4G時(shí)代，全球運(yùn)營(yíng)商資本開支在2015年達(dá)到高峰，2018年4G建設(shè)尾期達(dá)到底部，2019年5G建設(shè)元年，運(yùn)營(yíng)商資本開始將回升。2019年三大運(yùn)營(yíng)商總資本開支預(yù)計(jì)為1945(移動(dòng)計(jì)1585億)，其中5G建設(shè)預(yù)計(jì)投入246億。由于5G三大場(chǎng)景在技術(shù)上難度不同，標(biāo)準(zhǔn)制定在2019年基本完成，5G場(chǎng)景較4G更廣泛、復(fù)雜，建設(shè)周期預(yù)計(jì)有5年。

③應(yīng)用期：(2021-)

5G應(yīng)用伴隨建設(shè)推進(jìn)，三大應(yīng)用場(chǎng)景應(yīng)用將逐步落實(shí)。目前5G小規(guī)模試點(diǎn)部署的優(yōu)勢(shì)首先將通過(guò)eMBB業(yè)務(wù)面向移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，例如以人為中心的4k/8k，360視頻帶來(lái)的沉浸式娛樂(lè)消費(fèi);2022年后隨著基站和下游應(yīng)用終端數(shù)量增加，低時(shí)延場(chǎng)景技術(shù)成熟度提高，運(yùn)營(yíng)商將關(guān)注低時(shí)延和高可靠的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)等場(chǎng)景的應(yīng)用將使得5G價(jià)值得到充分發(fā)揮。

5G將同時(shí)帶動(dòng)信息產(chǎn)業(yè)和其他垂直行業(yè)發(fā)展

5G不僅能在全球科技發(fā)展中提升自身的競(jìng)爭(zhēng)力，也將成為經(jīng)濟(jì)疲軟狀態(tài)下有力的抓手。據(jù)中國(guó)信通院測(cè)算，預(yù)計(jì)5G在2020-2025年將拉動(dòng)中國(guó)5G帶動(dòng)中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)15.2億元，其中信息產(chǎn)業(yè)增加值增加3.3萬(wàn)億元，而帶動(dòng)其他垂直產(chǎn)業(yè)(車聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療)增加值增加11.9萬(wàn)億元。

產(chǎn)業(yè)發(fā)展的動(dòng)力

①政策：5G是數(shù)字化革命良機(jī)，政策方面有望持續(xù)加碼

從政策角度看，2019年國(guó)家對(duì)5G有望持續(xù)加碼。全球經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期疲軟，各國(guó)政府希望借由高科技產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)全行業(yè)發(fā)展，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)走出低谷。5G被各國(guó)寄予厚望，被認(rèn)為是打通各行業(yè)進(jìn)入數(shù)字化革命的良機(jī)。

目前，我國(guó)已經(jīng)將5G商用步伐作為2019年重點(diǎn)工作之一。工信部在5G應(yīng)用場(chǎng)景的超高清視頻、車聯(lián)網(wǎng)等方面發(fā)布產(chǎn)業(yè)支持政策。同時(shí)地方級(jí)政府高度關(guān)注5G進(jìn)程，截至5月10日，我國(guó)已有5省5市發(fā)布5G商用基站建設(shè)目標(biāo)(2020-2022)數(shù)量達(dá)到53.22萬(wàn)個(gè)，全國(guó)24個(gè)省份已經(jīng)打通5G電話，意味著這些省份已經(jīng)具備支持5G手機(jī)接入端到端5G網(wǎng)絡(luò)能力。

②供給端：運(yùn)營(yíng)商資本開支計(jì)劃決定5G發(fā)展進(jìn)程

運(yùn)營(yíng)商投資是5G發(fā)展重要的驅(qū)動(dòng)力之一。目前我國(guó)4G滲透率已達(dá)到75%，4G成為運(yùn)營(yíng)商“現(xiàn)金?！睒I(yè)務(wù)，借助4G帶來(lái)充足的現(xiàn)金流，國(guó)內(nèi)三大運(yùn)營(yíng)商緊鑼密鼓進(jìn)行5G實(shí)驗(yàn)及網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。2019年發(fā)放5G牌照，2020年5G實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商用:

中國(guó)移動(dòng)建設(shè)計(jì)劃:2018年初-2019年進(jìn)行5G規(guī)模試驗(yàn)，2019年底-2020年完成5G網(wǎng)絡(luò)預(yù)商用和商用，形成面向運(yùn)營(yíng)的技術(shù)體系、面向友好的業(yè)務(wù)體驗(yàn)測(cè)試，開展規(guī)劃、組網(wǎng)、建設(shè)工作。

中國(guó)電信建設(shè)計(jì)劃:2017-2018年已開展小規(guī)模外場(chǎng)試驗(yàn)，進(jìn)行無(wú)線組網(wǎng)方案與能力試驗(yàn)，結(jié)合終端原型機(jī)進(jìn)行系統(tǒng)試驗(yàn)和業(yè)務(wù)演示;2018下半年到2019年開展規(guī)模及預(yù)商用試驗(yàn);2020年是實(shí)現(xiàn)重點(diǎn)城市重點(diǎn)區(qū)域規(guī)模部署5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，并開展商用。

中國(guó)聯(lián)通建設(shè)計(jì)劃:2018-2019年初，實(shí)驗(yàn)室和外場(chǎng)組網(wǎng)驗(yàn)證;2019年-2020年初，網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃，試商用建設(shè)和行業(yè)應(yīng)用推廣。

③需求方：全球移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)流量增長(zhǎng)迅速，新應(yīng)用拓展需5G支持

全球移動(dòng)數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)流量出現(xiàn)爆炸式增長(zhǎng)，4G承載能力不足影響新應(yīng)用發(fā)展。根據(jù)思科數(shù)據(jù)，2021年，全球數(shù)據(jù)量將達(dá)到49EB，是2016年7倍，視頻業(yè)務(wù)成為數(shù)據(jù)流量增長(zhǎng)的動(dòng)力來(lái)源，流量的快速增長(zhǎng)使得4G體驗(yàn)速率下滑，同時(shí)受限于4G帶寬能力不足，4K/8K，360度視頻無(wú)法實(shí)現(xiàn)。

產(chǎn)業(yè)環(huán)境與產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)

日、韓、中、美、歐引領(lǐng)5G發(fā)展

全球5G建設(shè)有序開展，韓國(guó)美國(guó)已宣布開啟5G商用。我國(guó)通信技術(shù)經(jīng)歷“2G跟隨”、“3G突破”、“4G同步”在5G時(shí)代達(dá)到全球第一梯隊(duì)。目前全球5G發(fā)展主要由日、韓、中、美、歐引領(lǐng)。

韓國(guó)：4月3日，韓國(guó)三家運(yùn)營(yíng)商正式推出5G商用服務(wù)，由此正式成為全球首個(gè)商用5G的國(guó)家。同時(shí)計(jì)劃在2019年下半年開始全國(guó)商用部署5G網(wǎng)絡(luò)，同時(shí)推出具備5G毫米波工作頻段的智能手機(jī)。

北美：4月3日，Verizon率先在明尼阿波利斯和芝加哥商用5G。4月9日，AT&T宣布將其5G網(wǎng)絡(luò)部署再擴(kuò)展7個(gè)城市，AT&T在美國(guó)共有19個(gè)城市部署了5G網(wǎng)絡(luò)。T-Mobile將在今年下半年商用5G。Sprint今年5月商用5G。

中國(guó)：按照之前的規(guī)劃，中國(guó)電信、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通三大運(yùn)營(yíng)商2020開始進(jìn)行5G正式商用。

日本：計(jì)劃從2020年春季開始陸續(xù)推出全面eMBB服務(wù)。

歐盟：歐盟主導(dǎo)了5G標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)程，大部分歐洲國(guó)家計(jì)劃在2020年啟用5G。

全球設(shè)備商CR5超60%，國(guó)內(nèi)設(shè)備商競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)凸顯

全球通信設(shè)備商經(jīng)歷數(shù)十年變革，形成寡頭壟斷市場(chǎng)，CR5超60%。設(shè)備商直接向全球運(yùn)營(yíng)商提供通信設(shè)備，是全球競(jìng)爭(zhēng)的主要戰(zhàn)場(chǎng)，也是產(chǎn)業(yè)鏈最重要的環(huán)節(jié)。

隨著每一代通信制式變革，早期設(shè)備商(如阿爾卡特、朗訊、北電網(wǎng)絡(luò)、諾基亞等)經(jīng)歷多輪并購(gòu)重組整合到愛(ài)立信、諾基亞。國(guó)內(nèi)設(shè)備商華為和中興在國(guó)際巨頭角逐中布局3G，4G時(shí)代逐步興起，與諾基亞、愛(ài)立信形成四足鼎立格局。

在中美貿(mào)易摩擦背景下，短期內(nèi)不改全球設(shè)備商大格局。貿(mào)易反全球化趨勢(shì)愈演愈烈，2018年4月以來(lái)以中興和華為為首的國(guó)內(nèi)廠商面臨海外壓力不斷。中興禁令解除后，2019年5月15日美國(guó)BIS將華為列入“實(shí)體名單”，當(dāng)即有部分美國(guó)企業(yè)停止對(duì)華為出貨。

華為在美國(guó)在經(jīng)歷中興禁購(gòu)事件后，華為加大關(guān)鍵芯片的存貨量，同時(shí)啟用海思保證部分芯片持續(xù)供應(yīng)。華為在5G領(lǐng)域領(lǐng)先2-3年，優(yōu)勢(shì)歐洲市場(chǎng)影響可控，短期內(nèi)貿(mào)易戰(zhàn)不改全球設(shè)備商大格局。

通信產(chǎn)業(yè)鏈全球分工明確，禁購(gòu)?fù)瑫r(shí)影響中美兩國(guó)。華為核心供應(yīng)商92家中33家來(lái)自于美國(guó)，占核心供應(yīng)商36%，其中大多為芯片供應(yīng)商。中國(guó)企業(yè)大量采購(gòu)?fù)瑫r(shí)給美國(guó)芯片帶來(lái)豐厚利潤(rùn)，在通信產(chǎn)業(yè)鏈全球化生產(chǎn)下，禁購(gòu)?fù)瑫r(shí)影響中美雙方，因此，美國(guó)商務(wù)部發(fā)布從5月20日起90天內(nèi)暫停執(zhí)行“禁令”。

設(shè)備商競(jìng)爭(zhēng)格局出現(xiàn)新變化，三星成為5G設(shè)備商新進(jìn)入者。從5G最新訂單情況來(lái)看，華為訂單數(shù)量最多，5G基站出貨量超過(guò)10萬(wàn)。三星在5G時(shí)代成為設(shè)備商新進(jìn)入者，目前主要供貨與韓國(guó)電信運(yùn)營(yíng)商，發(fā)貨量3.6萬(wàn)。

在中美博弈的大背景下，全球5G仍然如期推進(jìn)，其對(duì)于構(gòu)建智能物聯(lián)產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)說(shuō)意義重大，而隨著5G進(jìn)展和全球格局的變化，不僅僅是5G設(shè)備投資，產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)帶來(lái)的上游自主可控與包括手機(jī)、物聯(lián)端、智能汽車為代表的5G終端產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新正進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段，面臨投資機(jī)遇！

全球5G如期推進(jìn)，中美博弈帶來(lái)產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)和自主可控新機(jī)遇。工信部頒布5G商用牌照，意味著包括2.6GHz產(chǎn)業(yè)鏈在內(nèi)外場(chǎng)規(guī)模技術(shù)方案已經(jīng)成熟，可以投入規(guī)模商用，產(chǎn)業(yè)鏈在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)龐大需求驅(qū)動(dòng)下進(jìn)入新一輪資本開支周期，傳輸網(wǎng)與IP承載網(wǎng)也將迎來(lái)大規(guī)模的擴(kuò)容與升級(jí)，主設(shè)備商與上游供應(yīng)商在未來(lái)5年將持續(xù)受益。

面對(duì)來(lái)自外部環(huán)境的技術(shù)封鎖，國(guó)內(nèi)龍頭廠商在網(wǎng)絡(luò)側(cè)核心領(lǐng)域已完全實(shí)現(xiàn)了自主可控，非核心部分的備貨和替代方案也很充分，5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)不會(huì)受到影響。手機(jī)射頻前端目前還需依賴海外方案，安卓系統(tǒng)的禁令也將影響海外市場(chǎng)，但國(guó)內(nèi)大量相關(guān)工作已在進(jìn)行，有望在短期取得突破，總體風(fēng)險(xiǎn)可控。

國(guó)內(nèi)上游自主體系化工作有望加速完善。5G首次構(gòu)建完整的物聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)（CT）基礎(chǔ)設(shè)施，連接終端價(jià)值量將大幅提升。5G三大應(yīng)用場(chǎng)景，mMTC和uRLLC都是面向物聯(lián)網(wǎng)的新場(chǎng)景，將推動(dòng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)向萬(wàn)物互聯(lián)時(shí)代轉(zhuǎn)變。物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展路徑“連接—感知—智能”，第一個(gè)階段首先是聯(lián)網(wǎng)終端的放量，2018年我國(guó)M2M連接數(shù)共計(jì)6.7億，成為全球最大的M2M市場(chǎng)。

全球運(yùn)營(yíng)商逐步退出2G轉(zhuǎn)向4G，2019年是5G啟動(dòng)元年，物聯(lián)網(wǎng)將由LPWAN向LTE/5G高速率轉(zhuǎn)變，物聯(lián)網(wǎng)終端模組和數(shù)據(jù)的單體價(jià)值都將大幅提升。邊緣計(jì)算將為物聯(lián)網(wǎng)提供全新的IT支撐。

看好車聯(lián)網(wǎng)、以PC/pad為代表的消費(fèi)電子、以POS/自動(dòng)販賣機(jī)為代表的電子支付、空港物流領(lǐng)域資產(chǎn)追蹤、工業(yè)互聯(lián)和醫(yī)療等物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的發(fā)展。5G助力手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈打開新空間。根據(jù)IDC，2018年全球智能手機(jī)出貨量為14.07億部，同比下降3.7%，手機(jī)行業(yè)步入成熟期，進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代。同時(shí)IDC預(yù)測(cè)，2019年5G手機(jī)滲透率僅0.5%，而到2023年，5G手機(jī)出貨量將達(dá)總出貨量的26%，5G手機(jī)將引領(lǐng)全球用戶換機(jī)潮。國(guó)內(nèi)三大運(yùn)營(yíng)商正在積極推進(jìn)5G試點(diǎn)，2019年國(guó)內(nèi)將有20個(gè)城市享受5G覆蓋。各家手機(jī)廠商也在同時(shí)搶跑5G賽道。

據(jù)GSA，截止至2019年4月底，全球共公開宣布的5G手機(jī)共16款，其中中國(guó)廠商4家，在5G首次參與標(biāo)準(zhǔn)制定，將獲得更多話語(yǔ)權(quán)。從技術(shù)的角度看，5G手機(jī)面臨多重挑戰(zhàn)：由于復(fù)雜性更高，芯片將是5G手機(jī)的核心難點(diǎn)；同時(shí)射頻數(shù)量和難度加大，對(duì)手機(jī)散熱要求也更高，提升對(duì)手機(jī)散熱模組的需求。

5G將推動(dòng)手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，為產(chǎn)業(yè)帶來(lái)新的增長(zhǎng)空間，同時(shí)中國(guó)廠商有望獲得更多的話語(yǔ)權(quán)。5G助力智能駕駛產(chǎn)業(yè)步入量產(chǎn)前夕。

從網(wǎng)絡(luò)端看，5G網(wǎng)絡(luò)切片與邊緣計(jì)算能力使智能駕駛成為可能，5G的邊緣計(jì)算實(shí)現(xiàn)在網(wǎng)絡(luò)邊緣完成數(shù)據(jù)分析處理，滿足智能駕駛低時(shí)延要求；而網(wǎng)絡(luò)切片能夠根據(jù)業(yè)務(wù)需求和數(shù)據(jù)優(yōu)先級(jí)來(lái)分配網(wǎng)絡(luò)滿足需求。

從車企端看，多家車企推出電動(dòng)化平臺(tái)，基于同一平臺(tái)可提高新車型開發(fā)效率，縮短研發(fā)周期，實(shí)現(xiàn)零部件共享，降低生產(chǎn)成本，核心零部件成本逐步下降，互聯(lián)網(wǎng)公司也相繼發(fā)布應(yīng)用平臺(tái)。

車路協(xié)同將是智能駕駛?cè)鎸?shí)現(xiàn)的必經(jīng)之路，首先，對(duì)多種交通場(chǎng)景，單車智能有局限性；其次，自動(dòng)駕駛商業(yè)化需要成本可控；再者通過(guò)車路協(xié)同，可以幫助車輛做出最優(yōu)決策。通過(guò)集約式的建設(shè)智能道路，能夠?qū)崿F(xiàn)給車路減配，實(shí)現(xiàn)大規(guī)模智能駕駛落地。

5G商用落地，將帶動(dòng)實(shí)體產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新，5G手機(jī)、5G火車站、5G地鐵站、5G自動(dòng)駕駛示范區(qū)等一大批5G應(yīng)用領(lǐng)域的創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)將迅速發(fā)展并落地。

中國(guó)信息通信研究院發(fā)布的《5G產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)》稱，在經(jīng)濟(jì)社會(huì)直接貢獻(xiàn)方面，預(yù)計(jì)2020年至2025年期間，我國(guó)5G商用直接帶動(dòng)的經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)出達(dá)10.6萬(wàn)億元，直接創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)增加值達(dá)3.3萬(wàn)億元；間接貢獻(xiàn)方面，預(yù)計(jì)2020年至2025年期間，我國(guó)5G商用間接拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)出約24.8萬(wàn)億元，間接帶動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增加值達(dá)8.4萬(wàn)億元；就業(yè)貢獻(xiàn)方面，預(yù)計(jì)到2025年，5G將直接創(chuàng)造超過(guò)300萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位。