提出收購(gòu)恩智浦時(shí)間

高通向恩智浦的收購(gòu)邀約最早提出于2016年10月，收購(gòu)價(jià)格從最初的380億美元提高至440億美元。這項(xiàng)收購(gòu)需要得到全球9個(gè)國(guó)家和地區(qū)的反壟斷批準(zhǔn)（中、美、歐盟、日本、韓國(guó)、俄羅斯等），再加上恰逢中美貿(mào)易摩擦，因此交易的最后決定期限曾經(jīng)被推遲了30次。
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涉及哪些國(guó)家

此前，高通已經(jīng)獲得全球其他9個(gè)國(guó)家監(jiān)管部門批準(zhǔn)（美國(guó)、日本、俄羅斯、韓國(guó)等），最后決定權(quán)落在了中國(guó)手里。收購(gòu)前高通市值約為880億美元，恩智浦市值約為360億美元。
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對(duì)高通影響

北京時(shí)間7月26日下午消息，高通今天發(fā)布了2018財(cái)年第三財(cái)季財(cái)報(bào)。報(bào)告顯示，高通第三財(cái)季凈利潤(rùn)為12億美元，比去年同期的9億美元增長(zhǎng)41%；營(yíng)收為56億美元，比去年同期的54億美元增長(zhǎng)4%。高通第三財(cái)季業(yè)績(jī)超出華爾街分析師預(yù)期，對(duì)第四財(cái)季的盈利展望也同樣超出預(yù)期，推動(dòng)其盤后股價(jià)大漲5%以上。
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透社援引匿名知情人士稱，高通準(zhǔn)備放棄收購(gòu)恩智浦，轉(zhuǎn)而推行股票回購(gòu)計(jì)劃。高通CEO Steve Mollenkopf在財(cái)報(bào)發(fā)布的同時(shí)也表示，“我們打算在今天收購(gòu)要約到期后，終止對(duì)恩智浦的收購(gòu)，等待任何新進(jìn)展?！盨teve Mollenkopf同時(shí)表示，“根據(jù)此前的計(jì)劃，若協(xié)議終止，我們將開啟最高可達(dá)300億美元的股票回購(gòu)，為股東創(chuàng)造價(jià)值?！?br />

在聲明宣布當(dāng)天的財(cái)報(bào)會(huì)議上，當(dāng)分析師問及，為何不繼續(xù)延長(zhǎng)要約，并給監(jiān)管方更多時(shí)間時(shí)，高通CEO Steve Mollenkopf表示，高通除了通過并購(gòu)尋求新機(jī)遇的同時(shí)，也需要提供確定性，“不僅是給投資人和合作方確定性，也需要給我們的員工以確定性?！?/div>

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根據(jù)今年4月高通與恩智浦之間更新的收購(gòu)要約，高通若決定終止要約，需要支付恩智浦20億美元“分手費(fèi)”。

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美股周三開盤，高通股價(jià)跌幅一度擴(kuò)大1.7%，但放棄收購(gòu)、改成回購(gòu)股票的消息傳出后，股價(jià)跌幅明顯收窄，逐漸接近平盤位。最終收漲0.97%，報(bào)59.42美元，創(chuàng)6月15日以來最高，盤后再漲近8%。

對(duì)恩智浦影響

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據(jù)Investorplace報(bào)道，高通收購(gòu)恩智浦可能會(huì)失敗，大部分的恩智浦股票持有者預(yù)計(jì)高通目前已經(jīng)吸收了該公司，不過，中國(guó)方面可能不會(huì)及時(shí)批準(zhǔn)高通對(duì)恩智浦的收購(gòu)。因此，恩智浦作為一個(gè)獨(dú)立的公司，將面臨著難以預(yù)料的未來。但是，隨著恩智浦融入新科技創(chuàng)新，股價(jià)可能繼續(xù)走高。許多人認(rèn)為恩智浦非常需要高通的收購(gòu)，但是恩智浦已經(jīng)在許多較新的增長(zhǎng)市場(chǎng)中定位良好。首先，恩智浦被評(píng)為最具影響力的物聯(lián)網(wǎng)公司之一，公司的物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備專注于安全以及數(shù)據(jù)傳輸?shù)母呒?jí)連接。其次，恩智浦芯片在自動(dòng)駕駛汽車中發(fā)揮著至關(guān)重要的作用，提供的技術(shù)可以讓汽車根據(jù)駕駛條件感知和行動(dòng)。最后，由于恩智浦營(yíng)收與利潤(rùn)增長(zhǎng)率保持兩位數(shù)，分析師認(rèn)為在未來五年，恩智浦的年均增速將達(dá)27%。
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恩智浦（NXP）的前世今生

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恩智浦全名為恩智浦半導(dǎo)體公司（NXP Semiconductors），其前身為飛利浦公司（Philips）的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)部，由飛利浦在1953年創(chuàng)辦，距今已經(jīng)有65年歷史，公司總部位于荷蘭。2006年，飛利浦將半導(dǎo)體業(yè)務(wù)以79.13億歐元的價(jià)格賣給了一個(gè)荷蘭私募財(cái)團(tuán)，從此公司更名為恩智浦半導(dǎo)體。

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從下面兩張IC Inights的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中我們可以看到，恩智浦早在1985年的飛利浦時(shí)代，就已經(jīng)躋身全球前十，這地位一直保持至今。

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▲IC Insights數(shù)據(jù)，1985-2017年全球前十大芯片提供商

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從恩智浦2013年-2017年主營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收?qǐng)D表中我們可以看到，2015年和2016年是兩個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

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▲恩智浦2013年-2017年主營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收

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根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2017年，恩智浦全年?duì)I收為92.56億美元，凈利潤(rùn)為22.72億美元。恩智浦的主營(yíng)業(yè)務(wù)分為兩部分，一部分是SP“標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品業(yè)務(wù)”，包括分立器件、低壓功率器件與一些老舊的通用邏輯產(chǎn)品。

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由于業(yè)務(wù)利潤(rùn)率偏低，2016年，恩智浦以27.5億美元的價(jià)格將標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品芯片業(yè)務(wù)賣給了中國(guó)資本公司建廣資產(chǎn)和智路資本。因此這項(xiàng)業(yè)務(wù)2017年其總營(yíng)收只有1.18億美元。

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▲恩智浦2017年主營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收分布

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恩智浦的一部分主營(yíng)業(yè)務(wù)為HPMS“高功率混合信號(hào)產(chǎn)品業(yè)務(wù)”，這是恩智浦的強(qiáng)勢(shì)業(yè)務(wù)，其中包括汽車芯片、物聯(lián)網(wǎng)芯片、移動(dòng)支付芯片等。2017年，HPMS部分業(yè)務(wù)總營(yíng)收達(dá)到87.45億美元，占比九成以上，而這其中，汽車芯片業(yè)務(wù)又占了四成，并以11%的年增長(zhǎng)率快速發(fā)展。

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為了加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，2015年，恩智浦以118億美元的價(jià)格完成了對(duì)美國(guó)車載半導(dǎo)體巨頭飛思卡爾（Freescale Semiconductor）的收購(gòu)，從而整合擁有了完整的汽車半導(dǎo)體解決方案（包括汽車AMS、傳感器、車載娛樂系統(tǒng)）一舉躍升為全球第一大汽車芯片廠商。這場(chǎng)收購(gòu)當(dāng)年被譽(yù)為全球最大的車載半導(dǎo)體收購(gòu)案。

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與此同時(shí)，恩智浦旗下的智能識(shí)別部有三大主營(yíng)產(chǎn)品：安全交易、安全身份識(shí)別、標(biāo)簽與驗(yàn)證，在智能識(shí)別的市場(chǎng)排名第一，蘋果、三星等巨頭中的手機(jī)NFC芯片（近距離無線通訊技術(shù)）都是恩智浦提供的。

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▲恩智浦2017年全球營(yíng)收分布

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值得一提的是，從恩智浦2017年全球不同地區(qū)營(yíng)收分布中我們可以看到，恩智浦在中國(guó)的業(yè)務(wù)已經(jīng)占到了全部營(yíng)收將盡40%的份額，是當(dāng)之無愧的第一大市場(chǎng)——這一點(diǎn)與高通非常類似，2017財(cái)年高通的全球總營(yíng)收為223億美元，其中的150億美元都來自于中國(guó)市場(chǎng)，占比已經(jīng)超過了60%。

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不過，與高通只參與芯片設(shè)計(jì)、不參與半導(dǎo)體制造及封測(cè)的“無晶圓芯片廠商（Fabless）”運(yùn)作模式不同，恩智浦在全球擁有14家芯片工廠，其中7家為晶圓廠（Wafer fabs）、7家為組裝測(cè)試廠（Test and assembly）。

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也就是說，如果高通成功收購(gòu)恩智浦，那么高通也會(huì)擁有自己的芯片制造工廠。

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對(duì)中國(guó)影響

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中國(guó)科技界苦“無芯”久矣，報(bào)告顯示，2017年中國(guó)集成電路進(jìn)口量高達(dá)3770億塊，同比增長(zhǎng)10.1%；進(jìn)口額為2601億美元（約合17561億元），同比增長(zhǎng)14.6%，而同期中國(guó)的原油進(jìn)口總額僅約為1500億美元，中國(guó)在半導(dǎo)體芯片進(jìn)口上的花費(fèi)已經(jīng)接近原油的兩倍。

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中國(guó)第一代工程師李彥宏曾表示：“中國(guó)改革開放40年來，在我們的發(fā)展過程當(dāng)中，高端芯片一直依賴進(jìn)口，這是我們這一代IT人心中永遠(yuǎn)的痛，進(jìn)入人工智能時(shí)代，情況將會(huì)發(fā)生改變”。

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目前，中國(guó)的“造芯運(yùn)動(dòng)”如火如荼，阿里巴巴收購(gòu)中天微，投資寒武紀(jì)，推出旗下達(dá)摩院神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)芯Ali-NPU；百度推出云端全功能AI芯片昆侖，稱其為迄今為止業(yè)內(nèi)設(shè)計(jì)算力最高的AI芯片；華為的麒麟芯片一直備受關(guān)注，還于近日被曝出神秘的““達(dá)芬奇計(jì)劃”，準(zhǔn)備在芯片領(lǐng)域大顯身手；還有云知聲、深鑒科技、Rokid等創(chuàng)業(yè)公司紛紛搶灘AI芯片市場(chǎng)。

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且看全球芯片格局風(fēng)云變幻。

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商務(wù)部發(fā)言

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7月26日，商務(wù)部新聞發(fā)言人高峰在商務(wù)部例行新聞會(huì)上在回答媒體提問時(shí)說，高通收購(gòu)恩智浦一案具體情況可向國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局詳細(xì)了解。高峰解釋說，該案屬于反壟斷執(zhí)法問題，與中美經(jīng)貿(mào)無關(guān)。

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北京時(shí)間7月26日上午11點(diǎn)59分，是中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)并購(gòu)案的最后時(shí)限，但中國(guó)國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局并未給出“允許”的答復(fù)。

為什么需要中國(guó)同意

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為什么要中國(guó)批準(zhǔn)？原因很簡(jiǎn)單，因?yàn)檫@是兩家跨國(guó)企業(yè)，而且都在華有比較活躍的市場(chǎng)活動(dòng)。根據(jù)中國(guó)的《反壟斷法》及相關(guān)規(guī)定，商務(wù)部發(fā)布《關(guān)于經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)的指導(dǎo)意見》表示，經(jīng)營(yíng)者集中只要在全球年?duì)I業(yè)額合計(jì)超過100億人民幣，并且至少兩家經(jīng)營(yíng)者上一年度在中國(guó)境內(nèi)營(yíng)業(yè)額超過4億人民幣，那么就應(yīng)該向中國(guó)商務(wù)部申報(bào)，以進(jìn)行反壟斷審查。收購(gòu)是經(jīng)營(yíng)者集中的典型模式，而高通和恩智浦的全球收入以及在華業(yè)務(wù)規(guī)模都遠(yuǎn)超申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)，自動(dòng)納入監(jiān)管，因此，必須要通過中國(guó)反壟斷機(jī)構(gòu)的審查。

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有些朋友可能難以理解，為什么兩家外國(guó)企業(yè)之間的并購(gòu)會(huì)需要中國(guó)的批準(zhǔn)。事實(shí)上，各個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體都有這樣的規(guī)定。對(duì)于在本國(guó)開展業(yè)務(wù)的外國(guó)企業(yè)之間的并購(gòu)展開調(diào)查，這是國(guó)際慣例。就拿高通并購(gòu)恩智浦為例，他們目前已經(jīng)通過了包括美國(guó)、俄羅斯、歐盟、韓國(guó)等8個(gè)主要國(guó)家或地區(qū)的市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，只剩下中國(guó)政府還沒批準(zhǔn)。換句話說，這次收購(gòu)不僅僅需要中國(guó)批準(zhǔn)，韓國(guó)，俄羅斯，日本等國(guó)家的批準(zhǔn)都是需要的。原因也都是一樣的，就是反壟斷。

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如果高通執(zhí)意要收購(gòu)恩智浦，但是中國(guó)不批準(zhǔn)會(huì)怎么樣呢？中國(guó)的確是沒有辦法阻止他們的合并。但是，中國(guó)政府的有關(guān)部門會(huì)因?yàn)楦咄ㄟ`反中國(guó)的《反壟斷法》對(duì)其市場(chǎng)行為進(jìn)行限制。在其他國(guó)家也是一樣，你可以繞過這些國(guó)家的反壟斷審查，強(qiáng)行收購(gòu)。但是，這也就意味著以后你可能會(huì)失去這個(gè)國(guó)家的市場(chǎng)。因此，一般來說，跨國(guó)企業(yè)都不會(huì)冒著這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)行收購(gòu)，而是盡量游說政府部門，按照當(dāng)?shù)氐姆ㄒ?guī)去做適應(yīng)性調(diào)整，以獲得批準(zhǔn)。反壟斷法阻止收購(gòu)的案例并不罕見，但也不太常見。偶爾會(huì)冒幾個(gè)，但是總體比例還是很低的。

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所以，總結(jié)起來就很簡(jiǎn)單了。從法理的角度來說，中國(guó)有《反壟斷法》，根據(jù)中國(guó)的法律規(guī)定，高通收購(gòu)恩智浦必須要得到中國(guó)有關(guān)部門的批準(zhǔn)。而從市場(chǎng)角度來說，高通如果沒有得到中國(guó)政府的批準(zhǔn)強(qiáng)行收購(gòu)恩智浦，那么就會(huì)在中國(guó)市場(chǎng)被懲罰。因此，盡管高通和恩智浦都是外國(guó)企業(yè)，但是作為兩家跨國(guó)企業(yè)，他們?cè)谥袊?guó)的市場(chǎng)利益都很大，高通想要收購(gòu)恩智浦，一定要想辦法獲得中國(guó)政府批準(zhǔn)。

題外話：博通企圖收購(gòu)高通

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2016年10月，高通首次提出以約380億美元的價(jià)格收購(gòu)總部位于荷蘭的恩智浦，但遭遇到恩智浦股東的阻力，他們堅(jiān)持要求更高的價(jià)格。

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讓高通頭疼的是，在艱難申請(qǐng)各國(guó)和地區(qū)同意收購(gòu)的同時(shí)，他們?cè)獾搅藖碜圆┩燥@惡意的收購(gòu)提議，后者是全球最大的半導(dǎo)體制造商之一，他們擬用1300億美元收購(gòu)高通，但隨即遭到拒絕。

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博通接著發(fā)難高通董事會(huì)，試圖取代高通董事會(huì)所有成員，雙手博弈持續(xù)焦灼難分高下，直到2018年3月12日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普通過行政命令中止了這場(chǎng)“鬧劇”，理由是保護(hù)國(guó)家安全。

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