近年來，中央高層會議多次聚焦以5G為代表的新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)（以下簡稱“新基建”），旨在為經(jīng)濟社會發(fā)展提供新動能。2020年3月4日，中共中央政治局常務(wù)委員會召開會議，強調(diào)要加快5G網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進度。隨著國家對5G重視程度的不斷提高，未來地方政府、金融機構(gòu)及相關(guān)企業(yè)必將加大投入力度，以搶占產(chǎn)業(yè)競爭的制高點。

一、新基建中的5G產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展情況

5G作為新基建的首要領(lǐng)域其重要性日益凸顯，不僅對傳統(tǒng)領(lǐng)域具有賦能效應(yīng)，而且對人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新興產(chǎn)業(yè)起到關(guān)鍵技術(shù)支撐作用。

5G產(chǎn)業(yè)鏈主要由上游移動通信基礎(chǔ)設(shè)施、中游移動通信運營商服務(wù)以及下游終端及應(yīng)用場景組成，各個環(huán)節(jié)中同時包括電子元器件、原材料、基站天線、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、系統(tǒng)集成與服務(wù)商、運營商等各細分產(chǎn)業(yè)鏈。

其中，上游主要包括基站系統(tǒng)、網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃及維護建設(shè)等方面。此環(huán)節(jié)作為5G通信產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)中的基礎(chǔ)，呈現(xiàn)出投資規(guī)模大、回報周期長、技術(shù)要求高等特點，是國家資本重點投入的領(lǐng)域。

中游主要通過聯(lián)合軟硬件提供商等眾多上下游企業(yè)，搭建應(yīng)用平臺以滿足客戶需求。此環(huán)節(jié)中三大移動運營商為代表的國有企業(yè)領(lǐng)軍作用明顯，相關(guān)配套領(lǐng)域市場競爭激烈。

下游主要包括以智能手機為代表的終端設(shè)備以及車聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等應(yīng)用場景。該環(huán)節(jié)主要依賴市場驅(qū)動，且各細分環(huán)節(jié)基本形成千億級領(lǐng)軍企業(yè)帶動，中小企業(yè)輻射型發(fā)展的格局。

二、新基建中5G產(chǎn)業(yè)鏈四大關(guān)鍵環(huán)節(jié)價值分析

在新基建利好政策背景下，5G核心地位不言而喻。作為未來數(shù)字經(jīng)濟的核心，5G發(fā)展不僅限于通信容量拓展、核心網(wǎng)絡(luò)和數(shù)據(jù)中心建設(shè)等“硬基建”領(lǐng)域，同時還包括傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與數(shù)字經(jīng)濟結(jié)合的軟環(huán)境，涵蓋全新終端應(yīng)用場景。

5G是涵蓋底層核心技術(shù)、基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)、典型示范應(yīng)用、產(chǎn)品標準體系等多維度、立體化、全生命周期的產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系。因此，系統(tǒng)梳理5G產(chǎn)業(yè)細分領(lǐng)域，明確相關(guān)價值鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)，對于推動5G產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。

（一）基站系統(tǒng)

基站系統(tǒng)位于5G產(chǎn)業(yè)鏈上游，是未來我國新基建發(fā)展的底層架構(gòu)。加快布局5G基站系統(tǒng)不僅能夠提升現(xiàn)有信息通信的速度和效率，也大大促進人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新興產(chǎn)業(yè)的崛起。

5G基站系統(tǒng)主要包括天線、射頻模塊、小微基站等領(lǐng)域，其中大規(guī)模天線技術(shù)、天線射頻模塊集成、小微基站室內(nèi)分布是未來基站系統(tǒng)演進的主要方向。

基于未來高網(wǎng)絡(luò)容量和全頻譜接入的需求，5G基站建設(shè)已成為當前我國移動通信建設(shè)的重點，預計未來全國5G基站數(shù)量將達到580萬左右，數(shù)量約為4G基站的1.5倍。

具體來看，5G基站系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)價值鏈呈現(xiàn)以下特征：

一是基站系統(tǒng)需求巨大，資本驅(qū)動效應(yīng)明顯。作為整個5G通信產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)架構(gòu)，基站系統(tǒng)建設(shè)及后期運營維護需要巨大的資本時間投入。相比于4G，5G通信重構(gòu)了基站系統(tǒng)的架構(gòu)，采用“宏站+小站”的全新組網(wǎng)模式，未來新建5G基站數(shù)量預計是4G的兩倍以上。除了需要新建5G小微基站以外，4G基站升級改造同樣屬于資本密集型領(lǐng)域。

二是關(guān)鍵領(lǐng)域受制于人，國產(chǎn)替代穩(wěn)步推進。隨著5G天線有源化趨勢凸顯，未來基站終端設(shè)備商將逐步占據(jù)價值鏈高端環(huán)節(jié)。以射頻器件模塊為例，高端芯片、功率放大器及濾波器主要被歐美巨頭壟斷，Qorvo、Broadcom、Skyworks、Murata四家公司占據(jù)了90%以上的功率放大器市場份額，而我國本土廠商主要集中于中低端產(chǎn)品，性能指標與國外先進水平差距較大。

三是企業(yè)體量差距明顯，行業(yè)洗牌風險增大。由于5G基站建設(shè)處于快速擴張期且進入門檻較低，市場競爭愈加激烈。從體量上看，我國本土企業(yè)規(guī)模從幾百萬到幾千億元不等，未來整個市場變數(shù)較大。值得注意的是，目前我國5G基站行業(yè)標準、技術(shù)、法律等方面的內(nèi)部秩序和外部環(huán)境尚未定型，不同企業(yè)或?qū)⒉扇〔煌募夹g(shù)創(chuàng)新和營銷戰(zhàn)略。

（二）網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)

作為產(chǎn)業(yè)鏈中間環(huán)節(jié)，5G網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)可以滿足毫秒級通信超低時延，是未來我國新基建信息傳輸?shù)母咚俟贰?/p>

5G網(wǎng)絡(luò)架由傳輸設(shè)備和網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃設(shè)計兩部分組成，主要包含通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備和SDN（軟件定義網(wǎng)絡(luò)）/NFV（網(wǎng)絡(luò)功能虛擬化）解決方案、光纖光纜、光模塊及網(wǎng)規(guī)劃運維等環(huán)節(jié)。

為適應(yīng)不同應(yīng)用場景，5G網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)需要進行顛覆性的變革，其關(guān)鍵在于利用SDN/NFV技術(shù)，形成包括基礎(chǔ)設(shè)施、管道能力、增值服務(wù)、數(shù)據(jù)信息等不同的能力集，實現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)功能虛擬化、資源集中化、服務(wù)自動化、管理操作云平臺化。

具體來看，5G網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)產(chǎn)業(yè)價值鏈呈現(xiàn)以下特征：

一是主設(shè)備投資仍存空間，我國具備領(lǐng)先優(yōu)勢。主設(shè)備投資主要集中在運營商傳輸網(wǎng)、承載網(wǎng)以及核心網(wǎng)建設(shè)環(huán)節(jié)，5G建設(shè)帶來的基站數(shù)量大幅增長將引起傳輸網(wǎng)主設(shè)備需求量的提升。同時運營商推進的SDN/NFV發(fā)展將促進主設(shè)備的軟硬件解耦，價格不斷下降，預計主設(shè)備投資仍有30%增長空間，未來市場空間約6000億。

二是光模塊逐漸高端化，光纖光纜需求回升。與4G相比，5G的數(shù)據(jù)傳輸速率是4G的10-100倍，高速率光模塊將成為未來5G建設(shè)剛需。因此在光模塊需求逐漸高端化的趨勢下，具有核心光芯片設(shè)計和制造能力的龍頭企業(yè)將受益。當前我國4G市場基本飽和，隨著5G建設(shè)的不斷推進，光纖的需求將會在未來3-5年內(nèi)迎來持續(xù)增長。

三是智能化成運維趨勢，網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃向龍頭集中。未來5G時代網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃運維將實現(xiàn)集中化與智能化，從被動運維轉(zhuǎn)向主動防御，進而發(fā)展到“智能運維”。隨著通信技術(shù)的不斷進步，5G時期IT設(shè)備將不斷更新迭代，復雜程度越來越高，為了承載用戶規(guī)模的擴充，設(shè)備不斷向大容量化、復雜化發(fā)展，具備綜合網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃和運維能力的龍頭企業(yè)將成為該領(lǐng)域的收益者。

（三）終端設(shè)備

在5G時代，多樣化的終端設(shè)備將充分發(fā)揮“硬基建”與“軟環(huán)境”之間橋梁紐帶作用，為智能化制造、數(shù)字化生活以及信息化社會的新基建場景應(yīng)用帶來了無盡可能。

作為用戶個體與具備連接功能的終端成為信息載體，5G終端設(shè)備在信息交互過程中，其平臺化特征將更為突出。

5G終端設(shè)備不僅涵蓋智能手機，同時包括諸如AR/VR、車聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)在內(nèi)深度商業(yè)應(yīng)用的各類技術(shù)產(chǎn)品。

具體來看，5G終端設(shè)備產(chǎn)業(yè)價值鏈呈現(xiàn)以下特征：

一是終端產(chǎn)品種類繁多，技術(shù)研發(fā)進程加快。截至2019年6月，全球5G終端已達96款，涵蓋廠商39家，與同期4G相比發(fā)展速度明顯加快。5G終端形態(tài)包括智能手機，CPE、模塊、USB終端等13種。近年來，我國終端設(shè)備企業(yè)加快技術(shù)研發(fā)步伐，行業(yè)龍頭企業(yè)在商用芯片、智能手機、5G標準制定與研究、商用終端等方面發(fā)力，利用特定領(lǐng)域技術(shù)優(yōu)勢搶占國內(nèi)外市場。

二是AIoT風口爆發(fā)，企業(yè)布局智能生態(tài)?！癆loT”（即“AI+loT”），是指人工智能與物聯(lián)網(wǎng)在實際應(yīng)用深度融合。AIoT在智能家居、制造業(yè)、城市治理等方面均存較大市場潛力，目前國內(nèi)行業(yè)骨干企業(yè)紛紛制定相關(guān)戰(zhàn)略深耕細分領(lǐng)域，加快5G智能生態(tài)布局。

三是國產(chǎn)自主品牌崛起，創(chuàng)新競爭搶占市場。隨著4G時代國產(chǎn)終端設(shè)備的快速發(fā)展，基于全面屏、屏下指紋、無線快充等當前智能設(shè)備主要創(chuàng)新點，未來我國國產(chǎn)自主品牌5G終端設(shè)備將帶動全球市場置換潮。值得注意的是，我國智能手機行業(yè)市場需求出現(xiàn)疲軟，正從新興產(chǎn)品快速更迭逐步進入成熟換機時代，個性化、定制化成為未來技術(shù)創(chuàng)新的主要趨勢。

（四）應(yīng)用場景

5G本身不僅能夠催生出超高清視頻、VR/AR、車聯(lián)網(wǎng)等一系列新興業(yè)態(tài)，而且對于大規(guī)模個性化定制、網(wǎng)絡(luò)化協(xié)同制造、共享經(jīng)濟等信息經(jīng)濟新模式創(chuàng)新起到“催化劑”的作用。

與4G相比，5G傳輸速率平均可提升10-100倍，連接密度可提升10倍，時延將降為原來的1/5。

基于增強移動寬帶、海量機器類通信以及高可靠低時延通信三大業(yè)務(wù)場景，未來5G市場應(yīng)用將是我國新基建促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的典型代表。

具體來看，5G應(yīng)用場景價值鏈呈現(xiàn)以下特征：

一是垂直行業(yè)融合加快，典型案例不斷涌現(xiàn)。2019年上半年以來，各地區(qū)、各行業(yè)在5G融合應(yīng)用方面涌現(xiàn)出了一批代表性案例，主要集中在VR/AR、超高清視頻、車聯(lián)網(wǎng)等十大應(yīng)用場景。5G商用價值將在垂直行業(yè)應(yīng)用中得到最大體現(xiàn)。據(jù)測算，5G的應(yīng)用價值20%來自個人消費，而80%則是來自于垂直行業(yè)。

二是VR產(chǎn)業(yè)備受矚目，無人駕駛初露鋒芒。VR終端設(shè)備現(xiàn)已占據(jù)巨大的市場份額，未來5G的高速率、低時延特性將為VR提供更好的體驗。預計在2021年5G網(wǎng)絡(luò)大規(guī)模商用后VR/AR設(shè)備的出貨量將達到千萬臺級別，成為各類金融機構(gòu)投融資的重點領(lǐng)域。

三是物聯(lián)網(wǎng)方興未艾，超高清視頻潛力巨大。目前，我國三大運營商已經(jīng)開始著手對物聯(lián)網(wǎng)平臺進行部署。隨著網(wǎng)絡(luò)速率提升及應(yīng)用終端逐步完善，5G對4K/8K超高清視頻產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有重要推動作用，預計2025年，我國超高清視頻應(yīng)用市場規(guī)模將達到1.75萬億元。

三、新基建浪潮下5G產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的幾點思考

一是堅持軟硬結(jié)合，構(gòu)建以5G為核心的新型通信體系。

堅持軟硬并重的原則，發(fā)揮5G引領(lǐng)作用，推動基礎(chǔ)建設(shè)布局，加強以5G融合應(yīng)用為導向的生態(tài)體系建設(shè)。

一方面，加快5G“硬基建”建設(shè)。加快推進各地5G移動通信基礎(chǔ)設(shè)施專項規(guī)劃編制，科學布局、合理確定5G建設(shè)相關(guān)設(shè)施規(guī)模。突出共建共享，統(tǒng)籌通信領(lǐng)域基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求，合理疏導行業(yè)內(nèi)的競爭和打破行業(yè)間的壁壘。針對有覆蓋需求的偏遠地區(qū)，避免網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施的重復建設(shè)，節(jié)約網(wǎng)絡(luò)建設(shè)整體投資。

另一方面，推進5G軟環(huán)境建設(shè)。積極推進5G融合應(yīng)用導向的創(chuàng)新發(fā)展，聚焦工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域，為更多垂直行業(yè)賦能賦智，促進各行業(yè)數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化發(fā)展。加強對5G垂直產(chǎn)業(yè)政策法規(guī)的研究，完善“5G+垂直產(chǎn)業(yè)”的產(chǎn)業(yè)生態(tài)和標準體系，充分發(fā)揮標準在引導和支持行業(yè)融合應(yīng)用中的作用。

二是突出區(qū)域特色，推動各區(qū)域差異化布局5G產(chǎn)業(yè)。

針對各區(qū)域的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)基礎(chǔ)，進一步明晰5G產(chǎn)業(yè)的發(fā)展目標，科學布局5G產(chǎn)業(yè)發(fā)展重點。

一方面，京津冀、長三角及珠三角等發(fā)達地區(qū)在5G基礎(chǔ)設(shè)施快速布局的基礎(chǔ)上，重點推進5G試點示范工程，培育一批終端設(shè)備及場景應(yīng)用龍頭企業(yè)。推動5G終端芯片、核心元器件等關(guān)鍵核心技術(shù)研發(fā)攻關(guān)，加強在新材料、毫米波通信等領(lǐng)域的基礎(chǔ)研究和前沿布局，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游整體協(xié)同。

另一方面，以河南、湖南、四川為代表的中西部區(qū)域，要加快5G基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，初期可采取與4G網(wǎng)絡(luò)共用基站的部署形式，推動區(qū)域網(wǎng)絡(luò)設(shè)施升級改造。立足當?shù)靥厣珒?yōu)勢產(chǎn)業(yè)，開展5G創(chuàng)新應(yīng)用布局，推動5G與智慧旅游、智能制造、智慧城市等領(lǐng)域的融合應(yīng)用，推動構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)新體系。加快5G配套產(chǎn)業(yè)建設(shè)，完善新型塔桿基礎(chǔ)設(shè)施及服務(wù)、光纖光纜、小微基站等產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)布局，夯實5G產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。

三是創(chuàng)新投資機制，引導多方資本參與5G新基建項目建設(shè)。

積極探索“國有資本主導，現(xiàn)代金融支撐”的投融資手段，充分調(diào)動高技術(shù)企業(yè)和社會資本力量。

一方面，發(fā)揮國有資本的優(yōu)勢，建設(shè)以國有資本為主導，運營商為主體的5G網(wǎng)絡(luò)投資與運營公司，并引入設(shè)備廠商、金融機構(gòu)及產(chǎn)業(yè)技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新領(lǐng)先公司，放大國有資本效能。建立國有金融機構(gòu)主導、社會資本深度參與的5G產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)合投資基金群，全面深入?yún)⑴c5G中長期的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投資、創(chuàng)新孵化投資、核心技術(shù)投資，并打通資本市場資源配置通道。

另一方面，規(guī)范完善PPP項目（政府和社會資本合作）融資模式，提高PPP項目公共服務(wù)供給質(zhì)量和效率。探索多元化融資模式，吸引風險投資、產(chǎn)業(yè)基金、種子基金等資本參與項目建設(shè)，形成新的基建投資機制。發(fā)揮高技術(shù)企業(yè)科技實力，鼓勵銀行等金融機構(gòu)對參與“新基建”的高新技術(shù)企業(yè)提供更加全面的資金配套服務(wù)，推動5G新基建項目高效落地。
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