5年內(nèi)第三次沖擊IPO，擬登陸創(chuàng)業(yè)板的杰美特會成為手機(jī)殼制造第一股嗎？

近日，深圳市杰美特科技股份有限公司更新了其招股書，對資本市場發(fā)起沖擊。

根據(jù)其官網(wǎng)資料可知，杰美特創(chuàng)辦于2006年，是一家移動智能終端配件的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)及銷售的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品為智能手機(jī)保護(hù)套。

一年賣出5804萬個(gè)手機(jī)殼

手機(jī)殼市場前景十分廣闊。根據(jù)研究機(jī)構(gòu)NPD GroupInc.的數(shù)據(jù)顯示，75%的智能手機(jī)用戶都會選擇安裝保護(hù)殼，且25%的人擁有不止一個(gè)保護(hù)殼以便在需要改變手機(jī)外觀的時(shí)候使用。隨著智能手機(jī)出貨量的上升，到2021年，智能手機(jī)保護(hù)套的需求量將達(dá)到13.08億個(gè)。

杰美特是無疑是這片市場的龍頭公司。截至2018年，杰美特手機(jī)套出貨量5804萬個(gè)，在全球市場占據(jù)4.13%的市場份額，而在2016年，杰美特仍只占1.53%，出貨量僅有2260萬個(gè)。

創(chuàng)始人諶建平

目前杰美特的主營業(yè)務(wù)主要分ODM、OEM代工，以及自有品牌兩部分。招股書顯示，2016年-2018年，杰美特營業(yè)收入分別為5.56億元、5.41億元、6.47億元，凈利潤分別為3368.60萬元、3982.84萬元、6129.54萬元。其中基于OEM和ODM模式的貼牌制造業(yè)務(wù)由2016年的56.67%升至2018年的71.2%，但自有品牌業(yè)務(wù)卻由2016年的31.9%下滑至27.88%。

值得注意的是，杰美特貼牌業(yè)務(wù)的增長離不開華為的拉動。招股書透露，2016年到2018年，杰美特對華為的銷售額分別為0.95億元、1.27億元、2.65億元，占公司總營收的比重分別為17%、23.47%、40.99%，比重逐年增大。

研發(fā)能力逐漸弱化

雖然與華為的合作已經(jīng)深度綁定，但對杰美特來說，過度依賴華為或許會帶來新的風(fēng)險(xiǎn)。

招股書顯示，2016年-2018年末，公司應(yīng)收賬款分別為1.33億元、1.72億元、2.34億元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為23.92%、31.73%、36.23%。其中，應(yīng)收賬款前五大客戶合計(jì)占比分別為47.22%、50.30%、68.60%，整體較為集中，一旦出現(xiàn)壞賬會對公司利潤產(chǎn)生不利影響。

同時(shí)，智能硬件市場產(chǎn)品更新迭代的速度極快，未來市場的競爭格局隨時(shí)會出現(xiàn)變動，產(chǎn)品設(shè)計(jì)、生產(chǎn)質(zhì)量和品牌影響力都會對公司未來的行業(yè)地位產(chǎn)生影響。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，截至目前，杰美特共擁有125項(xiàng)專利，其中大部分為外觀專利和關(guān)于手機(jī)殼的實(shí)用新型專利，但研發(fā)能力卻逐漸弱化。

據(jù)斑馬消費(fèi)報(bào)道，2015年杰美特員工總數(shù)1359，此后幾年公司員工總數(shù)一路下滑；到了2018年，員工總數(shù)938，總薪酬1.12億元，報(bào)道稱分析杰美特近年員工構(gòu)成后發(fā)現(xiàn)，技術(shù)人員的占比呈下滑趨勢，銷售人員占比上升，這無疑會對公司的產(chǎn)品研發(fā)產(chǎn)生影響。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)遭質(zhì)疑

杰美特IPO之路實(shí)在坎坷，2015年就曾首次遞交招股書，但因盈利能力驟然下降遭深交所駁回。當(dāng)年的招股書顯示，2012-2014及2015年上半年的凈利潤分別為7182萬元、6623萬元、5621萬元和-380萬元，毛利率分別為42%、38%、38%和25%，下滑現(xiàn)象明顯。

2017年12月，杰美特再度提交招股書，保薦券商從招商證券更換為東興證券，會計(jì)師事務(wù)所由立信會計(jì)師事務(wù)所更換為大信會計(jì)師事務(wù)所。

新版招股書披露后，有媒體質(zhì)疑其財(cái)務(wù)造假，多處數(shù)據(jù)出現(xiàn)打架。當(dāng)時(shí)，有業(yè)內(nèi)人士將財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的變動歸因?yàn)闀?jì)師事務(wù)所和保薦機(jī)構(gòu)的變動。

據(jù)中國網(wǎng)報(bào)道，2015版招股書中，杰美特披露2014年向前五大供應(yīng)商采購金額合計(jì)為5986萬元，占比19.01%，即2014年度營業(yè)成本金額為3.15億元。而在2017版招股書中，占比調(diào)整為19.32%，即2014年?duì)I業(yè)成本僅為3.10億元，前后出現(xiàn)500萬元的差額。

同時(shí)在部分原材料成本中，也出現(xiàn)了前后兩版招股書數(shù)據(jù)不一致的情況，如塑膠原料、PU料兩項(xiàng)原材料價(jià)格原為22.8元/千克和19.33元/碼，2017版招股書中分別更改為23.48元/千克和23.21元/碼。

由于市場質(zhì)疑聲音過大，此次IPO請求遲遲未獲審批，一直拖延至今。