資本市場(chǎng)參與區(qū)塊鏈發(fā)展的熱情持續(xù)升溫。

12月24日，深交所發(fā)布深證區(qū)塊鏈50指數(shù)（指數(shù)代碼399286），成為滬深兩市首只區(qū)塊鏈題材指數(shù)。同日，鵬華基金提交“鵬華深證區(qū)塊鏈50交易型開放式指數(shù)證券投資基金”的申報(bào)材料，若成功發(fā)行，該基金或成為首只名稱中帶有“區(qū)塊鏈”關(guān)鍵詞的公募基金。

打著區(qū)塊鏈旗號(hào)炒作的不僅僅是虛擬幣，而“正版”指數(shù)的出爐或?qū)⒁龑?dǎo)投資者對(duì)區(qū)塊鏈應(yīng)用深入理解，也將為業(yè)界提供一種“區(qū)塊鏈+產(chǎn)業(yè)應(yīng)用”的示范路徑。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為：資本入局便利性的提升，將有助于相關(guān)技術(shù)的產(chǎn)業(yè)落地。隨著區(qū)塊鏈指數(shù)及相關(guān)基金產(chǎn)品問世，這一領(lǐng)域有望進(jìn)一步得到資金重視。但需要看到，目前大部分樣本股中區(qū)塊鏈技術(shù)均未對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)產(chǎn)生明顯影響。

糾偏炒作，“正版”指數(shù)出場(chǎng)

從資本市場(chǎng)變現(xiàn)來看，自今年10月底以來，A股的區(qū)塊鏈概念板塊已經(jīng)經(jīng)歷了百股齊漲、又?jǐn)?shù)度下跌分化的格局。《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者搜索同花順ifinD數(shù)據(jù)顯示，目前兩市與區(qū)塊鏈概念相關(guān)的股票達(dá)到140只。Choice數(shù)據(jù)顯示，今年以來，已有超過4300家機(jī)構(gòu)參與了97家區(qū)塊鏈概念上市公司的調(diào)研。

此前，包括萬得、同花順、東方財(cái)富等證券分析軟件均曾推出過區(qū)塊鏈概念板塊，但一定程度上缺乏權(quán)威性。

根據(jù)深交所公告，深證區(qū)塊鏈50指數(shù)的推出旨在反映深圳證券市場(chǎng)區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)相關(guān)公司的表現(xiàn)，為投資者提供更豐富的指數(shù)化投資工具。在選樣范圍上，該指數(shù)以深交所上市公司中，業(yè)務(wù)領(lǐng)域涉及區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)上中下游的公司為標(biāo)的，按近半年日均總市值從高到低排序，篩選排名前50的股票構(gòu)成樣本股。

近年來，伴隨著A股交易結(jié)構(gòu)及投資者偏好的變化，指數(shù)化投資正在日漸成為投資市場(chǎng)的重要模式。

通證通研究院分析師宋雙杰在接受記者采訪時(shí)表示，指數(shù)是市場(chǎng)的“晴雨表”“風(fēng)向標(biāo)”，行業(yè)指數(shù)是細(xì)分行業(yè)進(jìn)行投資分析、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)、資產(chǎn)配置和指數(shù)化投資的重要工具。區(qū)塊鏈作為一個(gè)新興市場(chǎng)，長(zhǎng)久以來缺少科學(xué)的行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)及專業(yè)的行業(yè)指數(shù)。深交所在此時(shí)推出區(qū)塊鏈50指數(shù)，表明其對(duì)區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)和相關(guān)業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期看好。

國(guó)盛證券區(qū)塊鏈研究院院長(zhǎng)宋嘉吉分析認(rèn)為，區(qū)塊鏈50指數(shù)為資本市場(chǎng)參與支持區(qū)塊鏈行業(yè)發(fā)展提供了平臺(tái)和工具?！澳壳埃Y本投資參與區(qū)塊鏈行業(yè)發(fā)展的途徑和工具還十分有限。可以預(yù)期的是，未來更多區(qū)塊鏈相關(guān)板塊指數(shù)產(chǎn)品甚至是ETF等有望加速落地，為資本入局提供便利，行業(yè)將借資本之力，不斷推動(dòng)應(yīng)用落地?！?/p>

根據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，在指數(shù)推出當(dāng)天，鵬華基金上報(bào)申請(qǐng)了《公開募集基金募集申請(qǐng)注冊(cè)-鵬華深證區(qū)塊鏈50交易型開放式指數(shù)證券投資基金》，顯示相關(guān)指數(shù)產(chǎn)品已經(jīng)提速。

不過大部分基金公司仍按兵不動(dòng)。有基金公司經(jīng)理就向記者坦言，“看不懂、不敢進(jìn)。”該基金公司經(jīng)理認(rèn)為，目前區(qū)塊鏈在上述標(biāo)的中對(duì)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)微乎其微，還是要結(jié)合基本面、業(yè)績(jī)來看。

在北京郵電大學(xué)區(qū)塊鏈實(shí)驗(yàn)室主任馬兆豐看來，區(qū)塊鏈50指數(shù)的關(guān)鍵價(jià)值在于其在資本市場(chǎng)上的指引示范作用。“雖然目前區(qū)塊鏈應(yīng)用多處于起步，但預(yù)計(jì)資本參與途徑擴(kuò)充會(huì)吸引更多相關(guān)概念的投融資及并購(gòu)行為?！?/p>

業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)效果有待觀察

國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)更關(guān)注區(qū)塊鏈技術(shù)在相關(guān)產(chǎn)業(yè)的落地，不過由于尚處于發(fā)展初期，則需依靠全社會(huì)多要素協(xié)調(diào)，效應(yīng)顯現(xiàn)周期較長(zhǎng)。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，在深交所公布的50個(gè)指數(shù)樣本中，涉及行業(yè)包括金融、軟件開發(fā)、文化傳媒、通訊運(yùn)營(yíng)、物流、IT服務(wù)等。在樣本公司中，落地較集中的領(lǐng)域包括金融、版權(quán)、醫(yī)療、溯源、政務(wù)等。

記者查閱了部分上述樣本股年報(bào)，以平安銀行（000001.SZ）為例，根據(jù)其2018年年報(bào)，落地業(yè)務(wù)主要為供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款服務(wù)平臺(tái)，解決鏈上企業(yè)碎片化金融需求以及交易信息的精準(zhǔn)溯源和不可篡改。安妮股份（002235.SZ）則已經(jīng)建立了基于區(qū)塊鏈技術(shù)的版權(quán)交易平臺(tái)，為海量作品提供版權(quán)存證并進(jìn)行侵權(quán)監(jiān)測(cè)和維權(quán)。

值得注意的是，今年以來區(qū)塊鏈50指數(shù)中的多只樣本股走勢(shì)強(qiáng)勁，相當(dāng)數(shù)量的個(gè)股在2019年內(nèi)出現(xiàn)了翻倍行情。金溢科技（002869.SZ）股價(jià)漲幅超過300%，同花順（300033.SZ）也幾乎翻番。不過，整體來講，上述區(qū)塊鏈+產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向仍于發(fā)展起步期，對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)未構(gòu)成明顯影響，而更多公司的區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)還處于研究探索階段，未見成熟落地項(xiàng)目。

針對(duì)入選區(qū)塊按指數(shù)50樣本，金溢科技向記者表示，公司目前在智能交通領(lǐng)域的區(qū)塊鏈理論與應(yīng)用研究尚未做出重大投入，未形成相關(guān)業(yè)務(wù)，尚未產(chǎn)生直接經(jīng)濟(jì)收益，對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果不會(huì)產(chǎn)生重大影響。

而另一些入選公司甚至深陷商譽(yù)減值和業(yè)務(wù)糾紛中。記者注意到，12月22日晚間，眾應(yīng)互聯(lián)（002464.SZ）發(fā)布公告稱：受全球行業(yè)趨勢(shì)影響，預(yù)計(jì)對(duì)子公司香港摩伽科技有限公司與北京新彩量科技有限公司在合并層面共計(jì)產(chǎn)生商譽(yù)減值計(jì)提金額10億至13億元。而根據(jù)眾應(yīng)互聯(lián)2018年年報(bào)，其2359萬元的研發(fā)投入，主要方向即為數(shù)字貨幣交易所、礦池管理系統(tǒng)。

鏈塔智庫(kù)首席分析師于?？磥恚F(xiàn)階段，A股區(qū)塊鏈概念公司的一個(gè)關(guān)鍵問題是區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)和業(yè)績(jī)之間的邏輯不清晰，“如何掙錢”沒有一個(gè)可靠解釋。

也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前交易所指數(shù)繁多，一些指數(shù)也存在交叉情況，比如金融科技和區(qū)塊鏈概念中就有不少重疊，因此其指數(shù)熱度和吸引資金的能力仍有待觀察。

此外，值得注意的是，目前區(qū)塊鏈領(lǐng)域公認(rèn)的兩股重要代表性力量是原生區(qū)塊鏈公司（以趣鏈、復(fù)雜美、布比區(qū)塊鏈等為代表）和互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭（以阿里、騰訊、華為等為代表）。而在A股范圍內(nèi)，相關(guān)公司區(qū)塊鏈技術(shù)的含金量和代表性也存在爭(zhēng)議。部分公司甚至選擇與原生區(qū)塊鏈公司“踩點(diǎn)”合作的形式飛速入場(chǎng)。

火幣中國(guó)CEO袁煜明在接受記者采訪時(shí)就透露，上市公司是火幣中國(guó)的重要技術(shù)輸出和合作主陣地，區(qū)塊鏈技術(shù)和某些領(lǐng)域非常契合，例如金融、供應(yīng)鏈、智能制造、數(shù)據(jù)行業(yè)、存證防偽等，也有不那么契合的。因此，企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)和區(qū)塊鏈技術(shù)的契合程度是合作考察的重點(diǎn)。

不過與所有指數(shù)類似，區(qū)塊鏈50指數(shù)同樣會(huì)進(jìn)行周期性動(dòng)態(tài)調(diào)整，其將于每年6月、12月的第二個(gè)星期五的下一個(gè)交易日進(jìn)行樣本股定期調(diào)整。

事實(shí)上，對(duì)于上述指數(shù)樣本的代表性和業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)價(jià)值，一些業(yè)內(nèi)人士?jī)A向“讓子彈再飛一會(huì)兒”。袁煜明就認(rèn)為，深交所曾在2010年發(fā)布了TMT50指數(shù)，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)互聯(lián)網(wǎng)、技術(shù)硬件等對(duì)企業(yè)的賦能和革新，它同樣沒有囊括所有的主流互聯(lián)網(wǎng)公司，但仍然有其自身的含金量所在。與此類似，雖然區(qū)塊鏈50暫時(shí)還不夠面面俱到，但隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展，應(yīng)能夠在未來2~3年內(nèi)看到區(qū)塊鏈技術(shù)的廣泛落地和應(yīng)用，屆時(shí)這些成份股可能會(huì)有所替換，它的含金量則可能會(huì)隨之與時(shí)俱增。