集微網(wǎng)消息科創(chuàng)板從2019年7月22日開板運(yùn)行至今已滿一年，過去一年中，科創(chuàng)板整體表現(xiàn)亮眼，以半導(dǎo)體板塊最為突出?？苿?chuàng)板的誕生改變了A股過去以金融、周期等為主的行業(yè)結(jié)構(gòu)，凸顯新經(jīng)濟(jì)和硬科技的行業(yè)屬性，一定程度上也改變了投資人的投資偏好?？苿?chuàng)板注冊制的運(yùn)行，對于整個資本市場具有劃時代的意義，使得我國資本市場真正走向成熟。

整體來看，截至9月28日，科創(chuàng)板共實(shí)現(xiàn) 182家科創(chuàng)公司上市，平均發(fā)行市盈率為70.85倍（剔除未盈利的13家），對應(yīng)首發(fā)募資2688.72 億元。目前，科創(chuàng)板總市值為 2.9 萬億元， 已經(jīng)是創(chuàng)業(yè)板的 31.24%。可見，科創(chuàng)板已成為企業(yè)上市融資的重要渠道。

據(jù)集微網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，182家科創(chuàng)板上市公司中半導(dǎo)體公司一共有31家，覆蓋材料、設(shè)備、設(shè)計(jì)、制造、IDM、封測、分銷、電子元件等領(lǐng)域。半導(dǎo)體公司作為科創(chuàng)板的 “硬科技”角色，平均發(fā)行市盈率為63.36倍（剔除未盈利的4家）,對應(yīng)首發(fā)募資總額922億元，占科創(chuàng)板募資總額的34.29%。

發(fā)行市盈率情況

目前，科創(chuàng)板首發(fā)定價采用完全市場化的詢價方式，專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者可以根據(jù)自己的估值模型和專業(yè)判斷確定理想的價格區(qū)間，并通過充分博弈使最終發(fā)行價得以充分反映市場的主流預(yù)期，同時也更好地反映公司的實(shí)際價值。

在多元化估值體系和市場化詢價機(jī)制的結(jié)合下，科創(chuàng)板定價更為有效，其首發(fā)估值較傳統(tǒng) A 股有明顯突破。目前，科創(chuàng)板已上市公司平均首發(fā)市盈率為70.85倍，而主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板仍然維持在 23 倍左右。在完善的市場化機(jī)制的保障以及優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)公司的吸引下，參與科創(chuàng)板的投資者積極性也越來越高。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，31家科創(chuàng)板半導(dǎo)體公司平均發(fā)行價格為34.74元，其中思瑞浦、華峰測控、寒武紀(jì)-U、敏芯股份、樂鑫科技、晶豐明源6家公司發(fā)行價在50元以上，發(fā)行價格在100元以上的有思瑞浦、華峰測控2家公司；此外，力合微、正帆科技、藍(lán)特光學(xué)、華潤微、仕佳光子-U、清溢光電、滬硅產(chǎn)業(yè)-U 6家公司發(fā)行價在20元以下。值得一提的是，清溢光電、滬硅產(chǎn)業(yè)-U發(fā)行價都沒有超過10元，滬硅產(chǎn)業(yè)-U發(fā)行價最低，只有3.89元。

市盈率方面，中微公司、思瑞浦、中芯國際-U、芯源微4家公司發(fā)行市盈率在100倍以上，遠(yuǎn)高于科創(chuàng)板的平均市盈率及半導(dǎo)體行業(yè)的平均市盈率。此外，發(fā)行市盈率在50倍以下的有12家，其中紫晶存儲、八億時空、神工股份3家的市盈率低于40倍。

值得強(qiáng)調(diào)的是，寒武紀(jì)-U、芯原股份-U、仕佳光子-U、滬硅產(chǎn)業(yè)-U4家公司因?yàn)樵诎l(fā)行的時候尚未實(shí)現(xiàn)盈利，所以并沒有所謂的發(fā)行市盈率。公開資料顯示，4家公司中，芯原股份-U和滬硅產(chǎn)業(yè)-U目前虧損金額都在1億元以下，虧損最大的公司是寒武紀(jì)U，2019年凈虧損超過11億元，目前虧損金額仍然接近2億元；仕佳光子-U 2020年H1已經(jīng)實(shí)現(xiàn)凈利潤2815.11萬元，目前已經(jīng)成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

首發(fā)募集資金情況

整體來看，31家科創(chuàng)板半導(dǎo)體公司平均發(fā)行1.28億股，平均發(fā)行價格為34.74元，平均募資為29.74億元?？鄢l(fā)行費(fèi)用后，平均募資凈額為28.62億元。

新股發(fā)行方面，中芯國際-U、滬硅產(chǎn)業(yè)-U、華潤微、瀾起科技4家公司發(fā)行股份超過1億股，其中發(fā)行股份最多的當(dāng)屬中芯國際-U，一共發(fā)行19.38億股新股；此外，晶豐明源、華峰測控、敏芯股份、安集科技4家公司發(fā)行股份低于2000萬股。

募資總額方面，一共有17家公司募資總額超過10億元，其中中芯國際-U、華潤微、瀾起科技、寒武紀(jì)-U、滬硅產(chǎn)業(yè)-U、思瑞浦6家公司募資超過20億元。募資總額最多的當(dāng)屬中芯國際-U，首發(fā)募集資金達(dá)到532.30億元。另外，14家公司募資總額在10億元以下，其中仕佳光子-U、力合微2家公司募資總額都沒有超過5億元。

此外，22家公司出現(xiàn)超額募資的情況。其中，中芯國際-U、思瑞浦、華潤微3家公司首發(fā)超募金額都超過10億元，中芯國際更是創(chuàng)紀(jì)錄的超募325.16億元。不過，幾家歡喜幾家愁，有人超募就意味著有人會出現(xiàn)募資不及預(yù)期的的情況。據(jù)統(tǒng)計(jì)，滬硅產(chǎn)業(yè)-U、寒武紀(jì)-U、紫晶存儲、神工股份等9家公司因?yàn)榉N種原因，最終首發(fā)募集資金都不及預(yù)期。

發(fā)行費(fèi)用情況

眾所周知，公司上市需要有券商保薦和承銷、會計(jì)師事務(wù)所驗(yàn)資及審計(jì)、律師事務(wù)所出具法律意見書、資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)出具評估報告等。因此，發(fā)行費(fèi)對于擬上市公司來說是一筆不小的費(fèi)用。比如近期剛上市的上緯新材在募資金額僅1.08億元的情況下，卻要支付3,752.53萬元的發(fā)行費(fèi)用，這對于募資金額較小的公司而言，無疑是加重了公司的上市負(fù)擔(dān)。

整體來看，31家科創(chuàng)板半導(dǎo)體公司發(fā)行費(fèi)用合計(jì)34.74億元，平均發(fā)行發(fā)行費(fèi)用為1.12億元。其中券商保薦及承銷費(fèi)用為9429萬元、審計(jì)及驗(yàn)資費(fèi)用為732萬元、法律費(fèi)用為491萬元、信息披露費(fèi)用為453萬元。

具體來看，中芯國際-U、芯原股份-U、思瑞浦、紫晶存儲、華峰測控等10家公司發(fā)行費(fèi)用超過1億元。其中發(fā)行費(fèi)用最高的是中芯國際-U，高達(dá)7.15億元；此外，力合微、瀾起科技、仕佳光子-U、安集科技4家公司發(fā)行費(fèi)用低于6000萬元。

從發(fā)行費(fèi)率方面來看，31家科創(chuàng)板半導(dǎo)體公司平均發(fā)行費(fèi)率為8.57%。其中，紫晶存儲、芯海科技、華特氣體、敏芯股份、力合微5家公司超過12%，寒武紀(jì)-U、瀾起科技、華潤微、中芯國際-U4家公司發(fā)行費(fèi)率低于5%。值得一提的是，中芯國際-U雖然發(fā)行費(fèi)用高，但由于募集資金基數(shù)大，導(dǎo)致發(fā)行費(fèi)率僅為1.34%。

戰(zhàn)略配售情況

半導(dǎo)體上市公司大部分具有“硬科技”的行業(yè)屬性，一定程度上代表著我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的方向，財(cái)務(wù)指標(biāo)上也表現(xiàn)出較高的成長性，因此對各類投資者具有較大的吸引力。不過，不同類型投資者參與科創(chuàng)板投資的側(cè)重點(diǎn)有所區(qū)別。

對于機(jī)構(gòu)投資者而言，參與科創(chuàng)板投資主要有打新和二級市場交易兩種方式。由于科創(chuàng)板首發(fā)配售大幅向網(wǎng)下專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者傾斜，疊加較高的上市首日漲幅及發(fā)行規(guī)模，使得科創(chuàng)板網(wǎng)下打新收益十分可觀，為打新產(chǎn)品提供了不俗的超額收益。不過，隨著機(jī)構(gòu)參與程度的大幅提高，科創(chuàng)板詢價環(huán)節(jié)博弈程度越來越激烈，中簽難度顯著增加。

從網(wǎng)下配售情況來看，投資機(jī)構(gòu)打新的中簽率平均為0.16%，認(rèn)購倍數(shù)平均為1288倍。具體來看，中簽率較高的有中芯國際-U、晶晨股份、睿創(chuàng)微納、瀾起科技、華興源創(chuàng)等公司，中簽率高于0.3%；中簽率最低的是藍(lán)特光學(xué)，中簽率僅為0.03%。

從網(wǎng)上發(fā)行情況來看，平均中簽率僅為0.05%，遠(yuǎn)低于網(wǎng)下配售機(jī)構(gòu)的中簽率。具體來看，中芯國際-U、滬硅產(chǎn)業(yè)-U由于發(fā)行規(guī)模大，是最容易中簽的2家公司，其中簽率分別為0.21 %、0.10%。此外，力合微、芯朋微、敏芯股份、芯?？萍肌⑺既鹌值裙局泻灺蕛H為0.03%，是中簽難度比較高的公司。

此外，科創(chuàng)板除了網(wǎng)上發(fā)行、網(wǎng)下配售之外，還增加了機(jī)構(gòu)戰(zhàn)略配售環(huán)節(jié)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，31家科創(chuàng)板半導(dǎo)體公司平均戰(zhàn)略配售股份比例為10.26%。具體來看，10家公司戰(zhàn)略配售股份比例超過10%。其中，中芯國際-U、瀾起科技、華潤微、滬硅產(chǎn)業(yè)-U 4家公司戰(zhàn)略配售比例超過20%。此外，8家公司戰(zhàn)略配售比例低于5%，晶晨股份戰(zhàn)略配售股份比例僅為3.79%，是戰(zhàn)略配售比例最低的公司。

值得一提的是，中芯國際戰(zhàn)略配售股份比例高達(dá)43.48%，遠(yuǎn)超其他半導(dǎo)體公司。據(jù)集微網(wǎng)早前消息，中芯國際戰(zhàn)略配售的配售對象共29家，合計(jì)配售金額共242.61億元。其中，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金二期獲配金額35.175億元，新加坡政府投資有限公司獲配33.165億元，青島聚源芯星股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）獲22.24億元。

綜上所述，科創(chuàng)板注冊制運(yùn)行一年以來，上市企業(yè)穩(wěn)步增長，大部分半導(dǎo)體企業(yè)在科創(chuàng)板上市后迎來了較好的發(fā)展機(jī)會。同時，科創(chuàng)板的多套上市標(biāo)準(zhǔn)讓一些尚未盈利的成長期企業(yè)、具有差異表決權(quán)安排的企業(yè)以及紅籌企業(yè)符合相關(guān)條件后均可在科創(chuàng)板上市?？梢灶A(yù)見的是，科創(chuàng)板的包容性未來將會吸引更多的半導(dǎo)體企業(yè)在科創(chuàng)板上市。

原文標(biāo)題：科創(chuàng)板報告：31家半導(dǎo)體公司平均發(fā)行市盈率超63倍，募資總額達(dá)922億元！

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