摘要

未來，氫氧化鋰龍頭生產(chǎn)商或?qū)⒊尸F(xiàn)“步步為營(yíng)，強(qiáng)者愈強(qiáng)”趨勢(shì)。少數(shù)的頭部供應(yīng)商瓜分歐美終端車企和電池廠的長(zhǎng)單協(xié)議，二線企業(yè)僅能分到“蛋糕”的外溢。

補(bǔ)貼政策放緩，新能源汽車產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)力量正逐步由政府向市場(chǎng)需求過度，高性能、長(zhǎng)續(xù)航電動(dòng)車汽車成為各大車企爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)。

三元正極材料“高鎳化”成為提升電池能量密度的主要途徑，與此同時(shí)鋰鹽的需求主體將向氫氧化鋰切換。伴隨著2020-2021年全球動(dòng)力電池新增產(chǎn)能投產(chǎn)，氫氧化鋰需求量將會(huì)出現(xiàn)顯著增長(zhǎng)。

數(shù)據(jù)給了直觀反饋。2019-2025年，全球動(dòng)力電池的裝機(jī)量將由120.3GWh大幅增長(zhǎng)到795.36GWh，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)37%。由此帶來的2025年全球動(dòng)力鋰電氫氧化鋰需求預(yù)計(jì)達(dá)到45萬(wàn)噸，可供參考的是2019年該數(shù)據(jù)僅為4.2萬(wàn)噸。

短期產(chǎn)能擴(kuò)張主要聚焦于國(guó)內(nèi)供應(yīng)商，預(yù)計(jì)2021年起全球成熟優(yōu)質(zhì)氫氧化鋰一線產(chǎn)能將現(xiàn)供給缺口，或催化氫氧化鋰價(jià)格迎來上漲。

長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，鋰鹽供給整體符合二八原則。到2025年氫氧化鋰前5企業(yè)總產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到32萬(wàn)噸，占當(dāng)前全球氫氧化鋰總產(chǎn)量42萬(wàn)噸的76.2%，占比近8成。

未來，氫氧化鋰龍頭生產(chǎn)商或?qū)⒊尸F(xiàn)“步步為營(yíng)，強(qiáng)者愈強(qiáng)”趨勢(shì)。少數(shù)的頭部供應(yīng)商瓜分歐美終端車企和電池廠的長(zhǎng)單協(xié)議，二線企業(yè)僅能分到“蛋糕”的外溢，并不得不更多的在國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)上搏殺。

氫氧化鋰新一輪需求周期

當(dāng)前正極材料鋰源主要使用碳酸鋰、氫氧化鋰兩種，而三元高鎳發(fā)展趨勢(shì)下，電池級(jí)氫氧化鋰是高鎳三元材料的必然選擇。

一方面，高鎳三元材料要求燒結(jié)溫度不宜過高，否則影響倍率性能；而碳酸鋰在900℃燒結(jié)才能帶來理想性能，因此熔點(diǎn)僅471℃的氫氧化鋰成為必然選擇。另一方面，氫氧化鋰相比碳酸鋰的熔點(diǎn)顯著更低，可降低材料燒結(jié)溫度、優(yōu)化電化學(xué)性能，且穩(wěn)定性和一致性更佳。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2019年全球氫氧化鋰需求約8萬(wàn)噸，其中全球動(dòng)力鋰電池氫氧化鋰需求約4.2萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)至2025年全球動(dòng)力鋰電氫氧化鋰需求約45萬(wàn)噸，其中國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求量14.7萬(wàn)噸，海外市場(chǎng)30.2萬(wàn)噸，占比近7成。

這其中海外高鎳電池快速增長(zhǎng)成為最重要驅(qū)動(dòng)力，尤其是NCA/NCM811“高鎳化”。預(yù)計(jì)NCA/NCM811高鎳正極占比將較2019年27%提升至73%，增幅近46個(gè)百分比。

2025年海外新能源車銷量預(yù)計(jì)達(dá)到809萬(wàn)輛，對(duì)動(dòng)力電池的需求總計(jì)將達(dá)到442GWh，對(duì)應(yīng)的氫氧化鋰需求可達(dá)到30.2萬(wàn)噸。其中特斯拉將成為海外最重要的單一生產(chǎn)商，預(yù)計(jì)2025 年特斯拉（含中國(guó)工廠）電池裝機(jī)量約 132GWh，市占率約30%。

與海外市場(chǎng)的高歌猛進(jìn)不同，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)則相對(duì)保守，尤其是刀片電池和CTP技術(shù)引發(fā)磷酸鐵鋰“返潮”，短期內(nèi)對(duì)氫氧化鋰的需求造成一定壓制。

但長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，預(yù)計(jì)2025年國(guó)內(nèi)新能源車市場(chǎng)加權(quán)平均單車帶電量達(dá)到約64kwh，拉動(dòng)電池裝機(jī)總需求量約354GWh，而2019-2025年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)（不含特斯拉中國(guó)）動(dòng)力鋰電領(lǐng)域氫氧化鋰需求增量約14.2 萬(wàn)噸。

2020年產(chǎn)能擴(kuò)張聚焦國(guó)內(nèi)供應(yīng)商

氫氧化鋰生產(chǎn)工藝主要有兩種，一是通過礦石提鋰在酸化后產(chǎn)出硫酸鋰后一步法生產(chǎn)氫氧化鋰，二是通過鹽湖鹵水提鋰生產(chǎn)出粗制碳酸鋰，可苛化制取氫氧化鋰。

由于鋰資源自身稟賦很大程度決定了雜質(zhì)種類及其構(gòu)成的穩(wěn)定性、一致性等，成為下游客戶的關(guān)注重點(diǎn)之一。而礦山提鋰生產(chǎn)過程可控性、資源一致性更強(qiáng)，且工藝流程、時(shí)間周期更短，逐步受到下游電池及整車企業(yè)的更多認(rèn)可。

2025年氫氧化鋰預(yù)計(jì)總產(chǎn)量約42萬(wàn)噸，其中2020-2025 年供給總增量分別約2.6萬(wàn)噸、6.2萬(wàn)噸、6.8萬(wàn)噸、5.5萬(wàn)噸、5.7萬(wàn)噸、5.5萬(wàn)噸。

有必要指出的是，氫氧化鋰屬危險(xiǎn)化學(xué)產(chǎn)品，供給壁壘較高，短期新建產(chǎn)能困難，新增產(chǎn)能主要為龍頭廠商基于現(xiàn)有產(chǎn)能的穩(wěn)步擴(kuò)張。

2020 年氫氧化鋰有效產(chǎn)能總量約 16 萬(wàn)噸，其中雅保（4萬(wàn)噸）、贛鋒鋰業(yè)（3.5萬(wàn)噸）、雅化集團(tuán)（3.2萬(wàn)噸）有效產(chǎn)能總規(guī)模位居前三。主要在建氫氧化鋰產(chǎn)能規(guī)模約18.7萬(wàn)噸，核心在建項(xiàng)目包括贛鋒鋰業(yè)馬洪三期（5萬(wàn)噸），雅保 Kemerton一期（5 萬(wàn)噸）等。

贛鋒鋰業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)度最快（5萬(wàn)噸氫氧化鋰項(xiàng)目）、可控度最高；雅保的資源端優(yōu)勢(shì)更為明顯（擁有全球最優(yōu)質(zhì)鋰輝石資源 Talison 49%股權(quán)），有望進(jìn)一步提升市占率優(yōu)勢(shì)；而Livent 的核心瓶頸顯現(xiàn)在資源限制及鹽湖工藝制備氫氧化鋰的較高成本。

短期來看，2020年產(chǎn)能擴(kuò)張主要聚焦于國(guó)內(nèi)供應(yīng)商。但長(zhǎng)遠(yuǎn)來說，全球成熟優(yōu)質(zhì)氫氧化鋰供應(yīng)商的目前排產(chǎn)及項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度并不能滿足下游的氫氧化鋰需求增量。預(yù)計(jì)2021年起全球成熟優(yōu)質(zhì)氫氧化鋰一線產(chǎn)能將現(xiàn)供給缺口，或催化氫氧化鋰價(jià)格率先迎來上漲。

截止目前，全球?；?yīng)一線車企供應(yīng)鏈的氫氧化鋰供應(yīng)商主要有贛鋒鋰業(yè)、雅保、Livent、天齊鋰業(yè)四家，未來這些頭部企業(yè)的優(yōu)勢(shì)地位將進(jìn)一步強(qiáng)化。

其中贛鋒鋰業(yè)馬洪工廠三期5萬(wàn)噸氫氧化鋰產(chǎn)線正加緊建設(shè)，預(yù)計(jì)2020年下半年投產(chǎn)。屆時(shí)贛鋒或?qū)碛袣溲趸嚠a(chǎn)能規(guī)模8.5萬(wàn)噸，位居全球第一。目前贛鋒鋰業(yè)已經(jīng)與特斯拉、LG化學(xué)、大眾、寶馬等一線國(guó)際車企和電池企業(yè)簽署長(zhǎng)期供貨協(xié)議。

當(dāng)前，下游整車廠及電池廠傾向于氫氧化鋰廠商簽署長(zhǎng)期供銷協(xié)議，價(jià)格受市場(chǎng)波動(dòng)更為緩和。上下游綁定更深入，未來，氫氧化鋰龍頭生產(chǎn)商或?qū)⒊尸F(xiàn)“步步為營(yíng)，強(qiáng)者愈強(qiáng)”趨勢(shì)。

到2025年，預(yù)計(jì)贛鋒鋰業(yè)、雅保、雅化集團(tuán)、容匯鋰業(yè)、天宜鋰業(yè)等5家鋰鹽供應(yīng)商龍頭效應(yīng)進(jìn)一步凸顯，氫氧化鋰總產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到32萬(wàn)噸，占2025年氫氧化鋰總產(chǎn)量42萬(wàn)噸的76.2%，占比近8成。

最后要提醒的是，中國(guó)礦石提鋰和鹽湖提鋰廠商在開拓全球市場(chǎng)的過程中，在確保產(chǎn)品品質(zhì)、資源保障能力等“硬實(shí)力”之外，還應(yīng)高度重視上游供應(yīng)商的ESG評(píng)價(jià)（Environment環(huán)境保護(hù)、Social Responsibility社會(huì)責(zé)任、Corporate Governance公司治理），后者被視為切入全球供應(yīng)鏈體系的關(guān)鍵篩選指標(biāo)。

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