基站射頻器件對5G通信基站的基本功能提供支撐，是5G基站的核心功能單元。它在無線通訊中有兩個重要作用，一是在發(fā)射信號的過程中將二進制信號轉換成高頻率的無線電磁波信號;二是在接收信號的過程中將收到的電磁波信號轉換成二進制數(shù)字信號。

市場規(guī)模快速增長 投資規(guī)模占比不斷提高

得益于“新基建支持政策，全國5G基站建設全面提速，基站射頻行業(yè)的市場規(guī)模將迎來新一輪的高增長期。同時，由于5G時期基站的技術要求相較4G時期有了較大提高，射頻部分在基站建設中變得更加重要，射頻投資占基站投資的比例有望不斷升高，進一步助推了5G基站射頻行業(yè)的市場規(guī)模擴張，預計到2025年市場規(guī)模超過600億元。

天線、濾波器、PA是三大核心產(chǎn)品

基站射頻由天饋系統(tǒng)和射頻前端單元構成。天饋系統(tǒng)分為天線與饋線，而射頻前端單元又分為PA、濾波器、合路器、連接器等射頻元器件。天線、濾波器、PA是基站射頻行業(yè)細分市場的三大核心產(chǎn)品，且這一趨勢在未來仍將保持。我國的基站射頻行業(yè)發(fā)展較為迅速，但在濾波器、PA等核心器件的高端環(huán)節(jié)仍與先進國家存在較大差距。

資本爭相布局基站射頻行業(yè)

資本市場對基站射頻行業(yè)支持日漸加深，市場拓展面向技術前沿與行業(yè)短板特征明顯。2018年相關投資主要集中于PCB、天線等國內(nèi)優(yōu)勢行業(yè)，仍具有較強的規(guī)模擴張傾向;而2019年部分投資已介入濾波器和PA等外資控制領域，2020年更是進一步拓展至芯片等傳統(tǒng)薄弱環(huán)節(jié)。

得益于“新基建”支持政策，資本市場對新基建熱情進一步被引爆，基站射頻細分行業(yè)的龍頭股受市場追捧，相關數(shù)據(jù)顯示，9家基站射頻概念股平均市動率已超過150。此外，隨著鼓勵政策的出臺，射頻芯片、功率放大器芯片等行業(yè)也迎來政策風口，2019年以來風投資金大量涌入，對于我國補齊行業(yè)短板具有強大的助推作用。2020年8月，國務院印發(fā)《新時期促進集成電路產(chǎn)業(yè)和軟件產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干政策》，重點鼓勵集成電路產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，預計資本市場對基站射頻行業(yè)的活躍支持還將持續(xù)下去。

天線射頻將率先收益

目前，我國5G基站建設已全面展開，但由于5G基站技術變化較大且建設存在階段性，各細分領域受益的時序并不完全一致。

天線射頻率先受益，小微基站相關細分領域會成為未來基站建設的重要組成部分。全行業(yè)市場規(guī)?？臻g較大，且在濾波器、PA等細分領域存在較大技術與質(zhì)量提升空間。

依據(jù)預期市場規(guī)模與細分領域發(fā)展?jié)摿Γ惖项檰栃纬苫旧漕l行業(yè)賽道選擇散點圖。PA、濾波器細分領域成為行業(yè)發(fā)展焦點所在。

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