導(dǎo)讀：“王傳福就像是愛(ài)迪生和韋爾奇的混合體；他可以像愛(ài)迪生那樣解決技術(shù)問(wèn)題，同時(shí)又可以像韋爾奇那樣解決企業(yè)管理上的問(wèn)題”，查理·芒格的這席話，讓老搭檔巴菲特與比亞迪結(jié)下了不解之緣。

巴菲特傳奇

與比亞迪的第一次“交鋒”，就讓股神巴菲特吃了一個(gè)閉門羹。當(dāng)時(shí)巴菲特想要入股20%，但是被王傳福拒絕了，為此巴菲特還抱怨了一陣兒。

后來(lái)，2008年，金融海嘯席卷全球，巴菲特再次出手，以每股8港元的價(jià)格，認(rèn)購(gòu)了比亞迪2.25億股，在此后的12年時(shí)間里，從未減持。

截止2021年2月10號(hào)，股價(jià)已經(jīng)達(dá)267港元，算下來(lái)，巴菲特的投資收益率已經(jīng)高達(dá)30多倍，比亞迪讓股神的桂冠更穩(wěn)了。

△ 圖片來(lái)源：比亞迪財(cái)報(bào)截圖

過(guò)去的一年中，新能源領(lǐng)域猛如野獸，雖然上半年受到了疫情的沖擊，但下半年的增長(zhǎng)超出了所有人的預(yù)期，可能也超出了巴菲特的預(yù)期。

2020年，特斯拉漲幅超過(guò)10倍，國(guó)內(nèi)的蔚來(lái)創(chuàng)紀(jì)錄的漲幅一度高達(dá)27倍，五菱汽車年內(nèi)漲幅為1000%左右，長(zhǎng)城汽車漲幅超過(guò)300%，就連還沒(méi)有一輛車的恒達(dá)汽車年內(nèi)漲幅都在270%左右，只要是沾上新能源邊的企業(yè)，都跟著起飛。

作為國(guó)內(nèi)新能源汽車龍頭，也是最接近特斯拉的中國(guó)車企，比亞迪在過(guò)去一年漲幅接近300%，市值接近7000億港元。雖然巴菲特沒(méi)有上特斯拉的車，但比亞迪也讓這位叱咤風(fēng)云的股神，不輸牌面。更為重要的是，比亞迪在去年還祭出了另一件武器——半導(dǎo)體。

資本的盛宴

王傳福此前在接受采訪時(shí)談到，如果他沒(méi)有造車，就會(huì)去造半導(dǎo)體，結(jié)果最后比亞迪車造了，半導(dǎo)體也造了。

2020年4月15日，比亞迪發(fā)布公告，公司分拆比亞迪微電子，并正式更名為比亞迪半導(dǎo)體。在更名后的42天，比亞迪半導(dǎo)體又引入中金資本、紅杉資本、國(guó)投創(chuàng)新等知名投資機(jī)構(gòu)，完成A輪19億元融資。

兩個(gè)月后，比亞迪再次出手，又引入了韓國(guó)SK集團(tuán)、小米集團(tuán)、招銀國(guó)際、聯(lián)想集團(tuán)、中信產(chǎn)業(yè)基金、ARM、中芯國(guó)際、上汽產(chǎn)投、北汽產(chǎn)投、深圳華強(qiáng)、藍(lán)海華騰、英威騰等戰(zhàn)略投資者，完成A+輪8億元的融資，兩輪融資完成后，比亞迪半導(dǎo)體的估值已經(jīng)達(dá)到了102億元。

△ 圖片來(lái)源：比亞迪公告截圖

沉寂了半年之后，2020年的最后一天，比亞迪發(fā)布公告稱，比亞迪半導(dǎo)體擬分拆上市，又20天后，深圳證監(jiān)局官網(wǎng)上顯示，比亞迪半導(dǎo)體已經(jīng)接受中金公司的上市輔導(dǎo)，當(dāng)日收盤，比亞迪股價(jià)上漲4.27%。

從分拆到輔導(dǎo)上市，比亞迪前前后后只用了9個(gè)月，并且在完成兩次融資之后，中金公司更是給予比亞迪半導(dǎo)體不低于300億元的估值，一顆冉冉升起的半導(dǎo)體巨頭，已經(jīng)雛形初現(xiàn)。

斯達(dá)半導(dǎo)體探路

比亞迪半導(dǎo)體之所以能夠如此受到各路投資者的追捧，一方面是因?yàn)槠浔澈笥袀€(gè)造新能源汽車的母公司，另一方面，也是由于其自身實(shí)力過(guò)硬。

雖然目前全球的IGBT仍然以英飛凌、安森美、三菱電機(jī)等日歐企業(yè)為主，但比亞迪半導(dǎo)體近些年來(lái)也取得了不俗的成績(jī)。

根據(jù)比亞迪的披露可以看出，比亞迪半導(dǎo)體是中國(guó)最大及應(yīng)用最成熟的車規(guī)級(jí)IGBT廠商，通過(guò)IGBT芯片設(shè)計(jì)和制造技術(shù)、IGBT模塊封裝和測(cè)試應(yīng)用技術(shù)的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，打破了海外廠商技術(shù)壟斷。

而科創(chuàng)板也有一家做IGBT的企業(yè)——斯達(dá)半導(dǎo)體，它與比亞迪在同一賽道，比亞迪半導(dǎo)體的未來(lái)，或許可以在斯達(dá)半導(dǎo)體身上得到驗(yàn)證。

根據(jù)斯達(dá)半導(dǎo)體的招股書顯示，2017年，其在全球IGBT模塊供應(yīng)商排第10，也是中國(guó)企業(yè)中唯一一家上榜的。

當(dāng)初斯達(dá)半導(dǎo)體上市之時(shí)，機(jī)構(gòu)給與了23倍的發(fā)行市盈率，對(duì)應(yīng)的市值約30億左右，這個(gè)估值略低于行業(yè)平均水平。

但由于國(guó)產(chǎn)IGBT賽道的稀缺性，所以斯達(dá)半導(dǎo)體上市之后，備受追捧。上市第一個(gè)月就暴漲870%，截止到年底，股價(jià)暴漲12倍。

如今，斯達(dá)半導(dǎo)體的市值已經(jīng)從上市當(dāng)日29.4億元飆升至近400億元，翻了逾13倍。

另一家汽車半導(dǎo)體賽道的重量級(jí)玩家——聞泰科技，有接近40%~50%的產(chǎn)值來(lái)自汽車產(chǎn)業(yè)。過(guò)去一年，聞泰科技的盈利能力步步攀升，前三季度共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收383.4億元，同比增長(zhǎng)75.82%；凈利潤(rùn)22.59億元，同比增長(zhǎng)325.83%，與之對(duì)應(yīng)的是，聞泰科技在過(guò)去一年市值也增長(zhǎng)了近300億。

△ 圖片來(lái)源：聞泰科技財(cái)報(bào)截圖

也許是投資者從斯達(dá)半導(dǎo)體和聞泰科技的表現(xiàn)，看出比亞迪半導(dǎo)體不可限量的未來(lái)，所以紛紛解囊押注，不過(guò)這些投資者大多數(shù)都只占了2%不到的股份，與其說(shuō)是投資，更不如說(shuō)是花錢納投名狀，與“中國(guó)的特斯拉”建立好友誼。

比亞迪半導(dǎo)體的所有股東中，最大的依然是母公司比亞迪，其持有比亞迪半導(dǎo)體72.3%的股權(quán)，如果按照中金給比亞迪半導(dǎo)體300億的估值計(jì)算，比亞迪手中的股權(quán)價(jià)值可以達(dá)到217億元，而隨著比亞迪半導(dǎo)體市值的大漲，其價(jià)值會(huì)更大，屆時(shí)母公司與股神都會(huì)跟著受益。

IGBT賽道起東風(fēng)

手機(jī)企業(yè)造芯片，能增加手機(jī)廠商的溢價(jià)能力，還能對(duì)供應(yīng)鏈進(jìn)行更大的掌控，汽車行業(yè)也是如此。比亞迪有了自己的IGBT，不僅可以部分?jǐn)[脫對(duì)國(guó)外的依賴，股價(jià)都可以跟著起來(lái)，這一優(yōu)勢(shì)東風(fēng)汽車也看到了。

此前，東風(fēng)汽車旗下的智新半導(dǎo)體宣布，公司年產(chǎn)30萬(wàn)套功率模塊的生產(chǎn)線4月將投入量產(chǎn)，這也意味著在汽車IGBT領(lǐng)域，比亞迪又多了一個(gè)對(duì)手。

東風(fēng)汽車的IGBT研發(fā)起于2018年，當(dāng)時(shí)東風(fēng)汽車為了增加供應(yīng)鏈的自主可控，決定與株洲中車時(shí)代就IGBT功率模塊展開合作，自主研發(fā)車規(guī)級(jí)模塊，來(lái)替代進(jìn)口。經(jīng)過(guò)三年的努力，東風(fēng)汽車的IGBT終于問(wèn)世。

△ 圖片來(lái)源：天眼查

而作為東風(fēng)的合作伙伴，在2020年12月30日，中車時(shí)代電氣申請(qǐng)科創(chuàng)板上市已獲受理，中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司為其保薦機(jī)構(gòu)，擬募資77.67億元。

與比亞迪不同的是，中車時(shí)代的IGBT主要應(yīng)用在軌道交通與特高壓輸電工程，并打破了國(guó)外的壟斷，目前其已經(jīng)建有6英寸雙極器件、8英寸IGBT和6英寸碳化硅的產(chǎn)業(yè)化基地，擁有芯片、模塊、組件及應(yīng)用的全套自主技術(shù)。

根據(jù)中車時(shí)代的招股書，中車時(shí)代的下一個(gè)目標(biāo)是新能源汽車核心器件自主化問(wèn)題，這一點(diǎn)從其與東風(fēng)汽車的合作足以看出，同時(shí)也意味著在新能源汽車的IGBT領(lǐng)域，比亞迪又多了一個(gè)勁敵。

未來(lái)如何？

過(guò)去的一年，隨著股價(jià)漲高的還有國(guó)產(chǎn)新能源汽車的出貨量。蔚來(lái)汽車全年累計(jì)交付4.37萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)121%；小鵬汽車全年累計(jì)交付2.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)112%；威馬汽車交付2.25萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)33.3%。

根據(jù)比亞迪此前在港交所公告，2020年，其新能源汽車銷售數(shù)量為18.97萬(wàn)輛，同比下降17.35%，這已是比亞迪新能源汽車連續(xù)第二年銷量下滑，企業(yè)業(yè)務(wù)的失利，自然也會(huì)影響到半導(dǎo)體業(yè)務(wù)。

雖然近期，比亞迪對(duì)外界回應(yīng)稱，公司生產(chǎn)的IGBT芯片已運(yùn)用在各產(chǎn)品線，除品牌自用外，已經(jīng)有外銷，但目前來(lái)看，自用占比很大。

對(duì)于比亞迪來(lái)說(shuō)，汽車與半導(dǎo)體兩個(gè)方向都是前有強(qiáng)敵，后有追兵，想要突圍出去，還需要很長(zhǎng)的路要走，但從另一方面來(lái)說(shuō)，新能源汽車的市場(chǎng)還很大，大家都是剛剛起跑，所以也會(huì)有很多機(jī)會(huì)，路走怎么走還得看自己。

編輯：jq