手握超4萬億資產的深圳國資再出手！

深圳國資聯手中芯國際造晶圓

3月17日晚，中芯國際（00981，HK）公告，2021年3月12日，公司與深圳市人民政府簽訂合作框架協議，雙方同意中芯國際和深圳政府（透過深圳重投集團）（其中包括）以建議出資的方式經由中芯深圳進行項目發(fā)展和營運。

依照計劃，中芯深圳將開展項目的發(fā)展和營運，重點生產28納米及以上的集成電路和提供技術服務，旨在實現最終每月約4萬片12吋晶圓的產能，預期將于2022年開始生產。待最終協議簽訂后，項目的新投資額估計為23.5億美元（約合153億元人民幣）。

公告顯示，各方的實際出資額將根據第三方專業(yè)公司對中芯深圳所作評估而定。預期于建議出資完成后，中芯深圳將由中芯國際和深圳重投集團分別擁有約55%和不超過23%的權益，中芯國際和深圳政府將共同推動其他第三方投資者完成余下出資。依此計算，深圳國資在此項目上至少將投資5.4億美元（約合35億元人民幣）。

中芯深圳將由中芯國際和深圳重投集團分別擁有約 55% 和不超過 23% 的權益。本公司和深圳政府將共同推動其他第三方投資者完成余下出資。

深圳國資國企改革提速

證券時報記者注意到，集成電路產業(yè)乃深圳國資近幾年來重要產業(yè)投資方向之一，此前，2018年A股多家上市公司陷入流動性困境之際，深圳國資曾通過旗下深圳市賽格集團有限公司投資英唐智控（300131），之后雙方曾有意推動深圳賽格集團實際控制英唐智控，但相關人士向記者透露，最終因雙方條件沒談攏而未促成深圳賽格集團實際控制英唐智控。

另外，深圳國資目前還已投資其他多家半導體企業(yè)，如通過旗下鯤鵬投資持有深圳深愛半導體股份有限公司22.62%股權，通過深創(chuàng)投參股了南京高光半導體材料有限公司、浙江博藍特半導體科技股份有限公司、北京屹唐半導體科技股份有限公司、深迪半導體（紹興）有限公司、晶芯半導體（黃石）有限公司，通過深圳市重大產業(yè)投資集團有限公司投資了深圳市重投天科半導體有限公司等。

深圳國資投資路線圖

對標淡馬錫

在深圳眾多的國企中，深投控表現是較為突出的一家。它是深圳首個進入世界五百強的市屬國企，2020年8月，《財富》世界五百強榜單顯示，深投控排在第442名，也是深圳第8家進入世界五百強的企業(yè)，實現了綜改方案對其的要求之一。

深投控也入選國家國企改革“雙百行動”企業(yè)名單，進入這一名單的深圳市屬國企只有五家。

在前文所述的蘇寧易購股權轉讓事例中，雖然深投控不是直接的受讓方，但對兩家受讓方進行股權穿透，均可找到深投控的身影。

早在2016年，深圳國資委就賦予深投控特殊任務——學習對標淡馬錫。深圳國資委官網介紹，2018年深圳市政府審議通過了《深圳市投資控股有限公司對標淡馬錫打造國際一流國有資本投資公司的實施方案》。

對標學習淡馬錫的說法，在不少地方國企改革中均有提過，深投控對標學習淡馬錫，重點又是什么呢？淡馬錫是新加坡的一家投資公司，成立于1974年，為接管新加坡政府擁有的35家企業(yè)而生。

從資產管理的角度來看，淡馬錫的成績傲人，成立之初投資組合只有3.54億新元（當時約為0.7億美元），截至2020年3月31日，投資組合凈值為3060億新元（約合2140億美元），而直到2020年，淡馬錫擁有的員工僅是區(qū)區(qū)817人。

盡管運營管理國有資產，淡馬錫給公眾留下的最深刻印象是市場化運營。淡馬錫的年報曾介紹，《新加坡憲法》規(guī)定淡馬錫有保護過去積累的儲備金的責任，除開關系到保護儲備金，否則無論是新加坡政府還是新加坡總統(tǒng)，均不參與淡馬錫的投資或其他商業(yè)決策。

全球化是淡馬錫的另一特點，淡馬錫2020年年度報告顯示，投資組合凈值的地理分布中，24%分布在新加坡、42%分布在新加坡以外的亞洲地區(qū)、34%分布在世界其他地區(qū)。

淡馬錫從2004年開始對外發(fā)布年度報告，就算是在2004年，分布在新加坡國內的投資組合凈值也僅為52%。淡馬錫也自認為是“積極活躍的投資者與股東”，這是淡馬錫憲章里已經確立的定位。

在劉國宏看來，深投控學習對標淡馬錫，主要的還是學習淡馬錫的“市場化理念和制度”，2016年-2019年期間，支持深投控對標淡馬錫的政策逐步落地。

2020年6月，深圳國資委回答外界對深投控對標淡馬錫關切時曾介紹，深投控對標淡馬錫改革總體方案和7個專題子方案均已獲批實施，這些方案主要在六大機制進行改革，一是授權機制，從市國資委對公司、公司董事會對經理層、公司對下屬企業(yè)三個方面，加大授權放權力度；二是法人治理機制，優(yōu)化董事會成員結構；三是選人用人機制，推動商業(yè)類國企經營班子整體市場化選聘和契約化管理；四是激勵約束機制，五是投資管理機制，六是風險管理機制。

劉國宏指出，深投控不可能完全照搬淡馬錫模式，是結合了中國的國情，再根據自身階段性的需求做出調整，例如中國的國資國企改革要求堅持黨的領導，這跟新加坡的資本主義國家國情不同。

劉國宏認為，淡馬錫模式，不是一蹴而就的，例如雖然淡馬錫現在的董事會成員已經沒有政府官員，但早期部分董事會成員由政府官員兼任，國內也應該給予國資國企改革一些時間。

劉國宏舉了一個生活化的例子說明，國資國企改革，有點像養(yǎng)孩子，一開始它們不具備市場化經營能力，需要抱著走，市場化能力逐漸培養(yǎng)起來后，可以拉著走，最后看著它走，甚至只是偶爾關心一下它。

對于深投控未來的發(fā)展，劉國宏認為肯定會走向國際化。深圳國資委明確提出實施市屬國資國企國際化戰(zhàn)略，深投控已經在保定、武漢、成都等城市建設大型科技園區(qū)，服務京津冀、長三角、成渝經濟圈；也在美國、比利時、日本、以色列、瑞士設立海外科技創(chuàng)新中心。

未來，深圳國資跨地區(qū)甚至跨國進行投資并購的案例，可能會變得更常見。

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