8月16日，上海艾為電子技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“艾為電子”）正式登陸上交所科創(chuàng)板，發(fā)行價(jià)格為76.58元/股，截止收盤(pán)，股價(jià)達(dá)260.80元，漲幅240.56%，總市值來(lái)到432.93億元。


艾為電子是一家專(zhuān)注于高品質(zhì)數(shù)模混合信號(hào)、模擬、射頻的集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為集成電路芯片研發(fā)和銷(xiāo)售。公司主要產(chǎn)品包括音頻功放芯片、電源管理芯片、射頻前端芯片、馬達(dá)驅(qū)動(dòng)芯片等，主要產(chǎn)品型號(hào)達(dá)到470余款，成立至今累計(jì)產(chǎn)品型號(hào)600余款，2020年度產(chǎn)品銷(xiāo)量約32億顆。

在2019年至2020年，艾為電子連續(xù)兩年被電子發(fā)燒友網(wǎng)主辦的中國(guó)模擬半導(dǎo)體大會(huì)授予優(yōu)秀企業(yè)獎(jiǎng)。



當(dāng)前艾為電子的主要終端客戶(hù)為華為、小米、OPPO、vivo、傳音等知名手機(jī)品牌客戶(hù)，以及華勤、聞泰科技、龍旗科技等知名ODM廠(chǎng)商。在招股書(shū)報(bào)告期（2018年度、2019年度和 2020年度）各期公司對(duì)上述五家手機(jī)廠(chǎng)商的收入占比分別為43.92%、46.67%和 51.16%，對(duì)上述三家ODM廠(chǎng)商的收入占比分別為13.13%、23.05%和26.69%，均呈上升趨勢(shì)。

在營(yíng)收上，艾為電子產(chǎn)品在智能手機(jī)機(jī)市場(chǎng)的收入占比超過(guò)85%，收入較為集中，全球智能手機(jī)市場(chǎng)的景氣程度和出貨量會(huì)影響智能手機(jī)品牌客戶(hù)對(duì)公司芯片的使用需求。

從財(cái)務(wù)狀況上來(lái)看，從2018年到2020年?duì)I收為6.94億元、10.18億元、14.38億元，凈利潤(rùn)為5093.26萬(wàn)元、8161.79萬(wàn)元、8970.89萬(wàn)元。



在研發(fā)費(fèi)用上，報(bào)告期內(nèi)公司的研發(fā)費(fèi)用分別為9137.14萬(wàn)元、13947.05萬(wàn)元和20537.85萬(wàn)元，2018年至2020年度復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)49.92%。

艾為電子本次公開(kāi)發(fā)行的股票數(shù)量4180萬(wàn)股，全部為公開(kāi)發(fā)行新股，發(fā)行價(jià)格76.58元/股，募集資金總額為24.68億元。募集資金將全部用于與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的項(xiàng)目。



從技術(shù)上來(lái)看，艾為電子主要集中在音頻功放芯片，公司的音頻功放芯片主要包括數(shù)字智能K類(lèi)、智能K類(lèi)、K類(lèi)、D類(lèi)和AB類(lèi)產(chǎn)品，可應(yīng)用于智能手機(jī)、智能音箱及可穿戴設(shè)備等新智能硬件領(lǐng)域。在音頻功放產(chǎn)品領(lǐng)域形成了豐富的技術(shù)積累和完整的產(chǎn)品系列，為報(bào)告期內(nèi)公司主 要的產(chǎn)品類(lèi)型，銷(xiāo)售占比接近或超過(guò)50%。其他主營(yíng)產(chǎn)品還包括電源管理芯片、射頻前端芯片、馬達(dá)驅(qū)動(dòng)芯片。

經(jīng)營(yíng)模式上，艾為電子采用Fabless模式的企業(yè)專(zhuān)注于芯片的研發(fā)設(shè)計(jì)與銷(xiāo)售，將晶圓制造、封裝、測(cè)試等生產(chǎn)環(huán)節(jié)委托第三方晶圓制造和封裝測(cè)試企業(yè)完成。隨著終端產(chǎn)品的應(yīng)用和需求日益多元化，芯片設(shè)計(jì)難度快速提升，研發(fā)資源和成本持續(xù)增加，促使全球集成電路產(chǎn)業(yè)分工細(xì)化，F(xiàn)abless模式已成為芯片設(shè)計(jì)企業(yè)的主流經(jīng)營(yíng)模式之一。公司自成立以來(lái)，始終采用Fabless的經(jīng)營(yíng)模式。

值得注意的是，在經(jīng)營(yíng)模式中，艾為電子與經(jīng)銷(xiāo)客戶(hù)存在返利形式，公司與經(jīng)銷(xiāo)商客戶(hù)簽訂合作伙伴銷(xiāo)售合同，合同約定公司可以根據(jù)經(jīng)銷(xiāo)商的實(shí)際銷(xiāo)售情況給予一定的返利。報(bào)告期內(nèi)，公司對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商客戶(hù)的返利金額分別為15,193.42萬(wàn)元、14,370.91萬(wàn)元和21,624.54萬(wàn)元。



同時(shí)，在招股書(shū)中發(fā)現(xiàn)了一些疑點(diǎn)，董事長(zhǎng)孫洪軍4年分紅及薪金合計(jì)高達(dá)6506萬(wàn)元，但艾為電子卻存在較高的負(fù)債，截至2017年、2018年、2019年與2020年上半年各期期末，艾為電子的短期借款分別為6400.0萬(wàn)元、7029.71萬(wàn)元、1.45億元與4.24億元，連年劇增。到2020年末，艾為電子負(fù)債率達(dá)到70%，而同行企業(yè)的平均負(fù)債率通常在20%左右。

從持股份額來(lái)看，在發(fā)行前，孫紅軍共持有艾為電子56.02股權(quán)，發(fā)行完成后，預(yù)計(jì)孫洪軍持股比例為41.90%，按照上市當(dāng)天的收盤(pán)價(jià)來(lái)計(jì)算，孫洪軍的股權(quán)價(jià)值超過(guò)180億元。不過(guò)孫洪軍也承諾，上市之后72個(gè)月內(nèi)不會(huì)出售自己的股票。

另一方面，艾為電子在招股書(shū)報(bào)告期間向前五名供應(yīng)商合計(jì)采購(gòu)的金額分別為3.65億元、5.06億元、8.20億元和4.59億元，占同期采購(gòu)總額的比例分別為95.55%、94.32%、96.44%和95.30%，供應(yīng)商高度集中。

值得注意的是，艾為電子在向臺(tái)積電單一供應(yīng)商采購(gòu)額分別占當(dāng)期采購(gòu)總額的比例為25.31%、27.59%、36.74%、46.17%，年年攀升，對(duì)臺(tái)積電依賴(lài)程度加重。而臺(tái)積電也在近期宣布取消所有優(yōu)惠政策，并且預(yù)計(jì)將提升代工價(jià)格，這可能導(dǎo)致艾為電子產(chǎn)品成本上漲。

此次艾為電子上市，有10家機(jī)構(gòu)參與了戰(zhàn)略配售，分別為中信證券投資有限公司、中信證券艾為電子員工參與科創(chuàng)板戰(zhàn)略配售集合資產(chǎn)管理計(jì)劃、聞泰科技股份有限公司、小米科技（武漢）有限公司、上海華虹宏力半導(dǎo)體制造有限公司、南通華達(dá)微電子集團(tuán)股份有限公司、廣東步步高電子科技有限公司、OPPO廣東移動(dòng)通信有限公司、中芯晶圓股權(quán)投資（寧波）有限公司、天水華天電子集團(tuán)股份有限公司。



10家機(jī)構(gòu)共認(rèn)購(gòu)6.4億元，其中，小米、OPPO、步步高均認(rèn)購(gòu)4043萬(wàn)元。