近日，存儲(chǔ)大廠美光發(fā)布示警信息稱，由于PC客戶面臨其他零件短缺，導(dǎo)致對(duì)存儲(chǔ)器拉貨減少。受此影響，美光的營(yíng)收和凈利水平預(yù)計(jì)將低于市場(chǎng)預(yù)期。

在全球缺芯的大背景下，各大半導(dǎo)體公司幾乎都收獲了不錯(cuò)的營(yíng)收，或是因?yàn)樾枨蟠鬂q，或是因?yàn)閮r(jià)格走高，而美光幾乎是目前第一家預(yù)警業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期的指標(biāo)大廠。

DRAM的發(fā)展軌跡

一直以來(lái)，DRAM產(chǎn)品的周期都較為特殊，該行業(yè)最大的影響因素大概就是幾大存儲(chǔ)廠商的擴(kuò)產(chǎn)情況和工廠的突發(fā)狀況。通常是，當(dāng)三星、SK海力士和美光大力投資一段時(shí)間之后，DRAM領(lǐng)域便會(huì)出現(xiàn)一段時(shí)間的供大于求；而當(dāng)幾大廠商旗下某個(gè)重要工廠發(fā)生火災(zāi)或者特殊氣體泄漏之后，產(chǎn)品價(jià)格便會(huì)應(yīng)聲上漲。

在此我們簡(jiǎn)單回顧一下2017年到2019年的情況，此中有非常明顯的事件痕跡。2017年，作為全球最大的內(nèi)存廠商，三星電子晶圓廠發(fā)生了非常嚴(yán)重的停電事故，導(dǎo)致內(nèi)存、閃存晶圓報(bào)廢。根據(jù)當(dāng)時(shí)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，停電半小時(shí)總報(bào)廢的產(chǎn)量相當(dāng)于三星的11%、全球的3.5%。

受到此次事件的影響，全球內(nèi)存價(jià)格暴漲，2017年內(nèi)存被業(yè)界戲稱為“全球最佳的理財(cái)產(chǎn)品”。2016年，普通消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)一根8GB內(nèi)存條的價(jià)格為100多元，而在2017年其價(jià)格直逼1000元。在這一年，內(nèi)存條的價(jià)格增幅跑贏了中國(guó)樓市，2016年下半年和2017年是中國(guó)樓市暴漲的時(shí)間，但內(nèi)存的風(fēng)頭蓋過(guò)了樓市。

很明顯，這樣的價(jià)格浮動(dòng)體現(xiàn)了存儲(chǔ)頭部廠商在行業(yè)內(nèi)的地位，可謂是牽一發(fā)而動(dòng)全身。根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，2017年三星、SK海力士和美光三家企業(yè)在內(nèi)存顆粒領(lǐng)域的市場(chǎng)占比超過(guò)了95%，其中三星一家的占比在45%左右。這樣的市占比例，三星供貨出問(wèn)題必然會(huì)讓市場(chǎng)供不應(yīng)求，但三星不僅沒(méi)有因?yàn)槭鹿识绊懯找?，反而凈利?rùn)破了歷史記錄。

到了2018年，三大廠商的統(tǒng)一動(dòng)作是提升產(chǎn)能。三星在2018年啟用了全球最大的閃存工廠，大幅提升產(chǎn)能；美光在收購(gòu)華亞科之后又繼續(xù)拿出20億美元擴(kuò)產(chǎn)；SK海力士的無(wú)錫工廠順利增產(chǎn)，該廠投資了86億美元。

結(jié)果是顯而易見(jiàn)的，全球市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)內(nèi)存產(chǎn)能過(guò)剩。2019年年初，8Gb DDR4內(nèi)存芯片的合約價(jià)格在6.13美元左右，到了年底迅速降至冰點(diǎn)，僅為2.79~2.88美元，內(nèi)存價(jià)格暴跌50%以上。不過(guò)三大廠商定然是不愿意見(jiàn)到這樣的局面的，在2019年紛紛減產(chǎn)和減少投資。

于是，我們?cè)?020年Q1看到，內(nèi)存的合約價(jià)格又出現(xiàn)了10%到20%的漲幅。

新一輪市場(chǎng)走勢(shì)不受內(nèi)存廠控制

進(jìn)入2021年，全球市場(chǎng)在2020年疫情的抑制下開(kāi)始逐漸恢復(fù)，智能手機(jī)、汽車(chē)、工業(yè)等領(lǐng)域都是如此。與此同時(shí)，疫情改變了人們的生活和辦公形態(tài)，宅經(jīng)濟(jì)成為新的產(chǎn)業(yè)爆點(diǎn)。在這樣的情況下，各領(lǐng)域?qū)?nèi)存的需求急速擴(kuò)大。

相關(guān)報(bào)道提到，即便2020年全球內(nèi)存價(jià)格呈現(xiàn)平穩(wěn)上漲的趨勢(shì)，但2021年前五個(gè)月各大內(nèi)存廠的利潤(rùn)已經(jīng)抵得過(guò)2020年全年。此前，無(wú)論是廠商還是行業(yè)專家都認(rèn)為，2021年內(nèi)存將會(huì)有持續(xù)一年的景氣行情。

然而，此時(shí)內(nèi)存產(chǎn)業(yè)已經(jīng)不是一個(gè)完全由行業(yè)龍頭主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)，外部因素起到了更為重要的作用。目前，全球半導(dǎo)體市場(chǎng)的主旋律是芯片供應(yīng)危機(jī)，其影響并不因頭部廠商的意志而轉(zhuǎn)移。

根據(jù)此前的報(bào)道，有市場(chǎng)消息人士透露，由于現(xiàn)貨價(jià)格大幅波動(dòng)，DRAM合約價(jià)格在2021年第四季度的跌幅將超過(guò)預(yù)期。根據(jù)TrendForce預(yù)測(cè)，第四季度整體DRAM均價(jià)跌幅為3%~8%。

綜合行業(yè)信息來(lái)看，DRAM的庫(kù)存維持在高位水平，且出貨渠道嚴(yán)重受限于其他芯片短缺。

在應(yīng)用方面，內(nèi)存應(yīng)用的前兩大市場(chǎng)是PC和智能手機(jī)，然而由于汽車(chē)產(chǎn)業(yè)嚴(yán)重缺少芯片，因此晶圓代工廠把相當(dāng)一部分產(chǎn)能轉(zhuǎn)至車(chē)用芯片領(lǐng)域。同時(shí)，IDM廠商自己也在調(diào)整產(chǎn)品供應(yīng)，英飛凌、安森美、聞泰、士蘭微等廠商都削減了用于消費(fèi)電子的低壓MOSFET產(chǎn)量，而轉(zhuǎn)投利潤(rùn)率更高的車(chē)用高壓MOSFET，導(dǎo)致PC上的元器件出貨量不足。

在美光之前，已經(jīng)有多家財(cái)經(jīng)機(jī)構(gòu)對(duì)DRAM市場(chǎng)做出利空評(píng)斷，預(yù)期報(bào)價(jià)將轉(zhuǎn)弱。美光自己也預(yù)期，至11月底止的本季營(yíng)收約76.5億美元，遠(yuǎn)低于分析師預(yù)測(cè)的85.7億美元。

有IDM廠商內(nèi)部人士透漏，目前的市場(chǎng)策略到2022年上半年都是較為清晰的，主要產(chǎn)能將集中在車(chē)用市場(chǎng)，低壓MOSFET產(chǎn)品預(yù)計(jì)會(huì)有一輪嚴(yán)重的供不應(yīng)求，致使價(jià)格維持在較高水平。廠商也預(yù)見(jiàn)了這種情況，在尋找外部產(chǎn)能幫助生產(chǎn)低壓MOSFET，但在全球各大晶圓廠滿載的情況下，預(yù)計(jì)也要到2022年下半年才會(huì)有更多的產(chǎn)能支持。因此，對(duì)于DRAM產(chǎn)品而言，接下來(lái)的三個(gè)季度，預(yù)計(jì)都將是寒冬。