由于行業(yè)整合和半導體短缺導致供需平衡完全失衡，內(nèi)存價格和利潤率處于高位。內(nèi)存行業(yè)的一個共同主題是持續(xù)的整合。我們只有3家領先的DRAM生產(chǎn)商，即使有新的中國廠商進入該領域，NAND生產(chǎn)商的數(shù)量也在減少。隨著英特爾與SK Hynix和Kioxia（東芝 NAND）以及西部數(shù)據(jù)尋求合并，NAND行業(yè)將減少到4家。

雖然由于PC庫存問題和價格小幅下跌，美光確實可能在最后一個季度下跌，但他們電話會議中最令人不安的言論是關于晶圓供應。美光被問及他們的位元增長來自圓供應和技術轉(zhuǎn)型的百分比，他們的答案非常堅定：

“這都是沒有過渡的，我們沒有添加晶圓。在可預見的未來，我們看不到在DRAM或NAND中添加晶片?！?/p>

——美光首席財務官戴夫·津斯納

雖然NAND通過更高的層數(shù)不斷獲得每片更高的位，但DRAM在密度提升方面卻步履蹣跚。在2010年代中期，DRAM行業(yè)將命名方案從數(shù)字+納米轉(zhuǎn)移到1X納米，以過渡到20納米以下的節(jié)點。這個改變完成了，他們的路線圖開始繪制1ynm和1znm?？梢钥隙ǖ氖牵芏鹊奶岣咚俣蕊@著放緩。在1Z nm之后，我們有1 alpha、1個beta和1個gamma nm節(jié)點。

在密度改善方面，這些節(jié)點仍然沒有越過“10nm”線。它們都是在成本、性能、周期時間和密度方面的增量改進。即使加入了EUV，三星的路線圖也沒有突破這一障礙。盡管未來的密度無法增加，但美光認為在可預見的未來，他們不會增加DRAM晶片的生產(chǎn)數(shù)量。美光表示，僅在2022年，憑借密度的提升，他們將增加約20%的DRAM和30%的NAND供應。下面這張圖表更能說明內(nèi)存市場從大宗商品變成了寡頭壟斷。

SemiAnalysis認為，內(nèi)存行業(yè)面臨著一些不利因素，包括個人電腦庫存的增加、中國移動設備銷售的疲軟，以及宏觀經(jīng)濟因素導致的半導體繁榮可能結(jié)束。盡管如此，美光和其他內(nèi)存寡頭將繼續(xù)獲得豐厚利潤。盡管DRAM的毛利率超過50%，但與DRAM相關的資本支出已經(jīng)被削減。

我們認為DRAM的資本支出將同比下降。我們認為我們在21財年的投資很好，我們不需要在22財年的投資那么多，所以這將會下降。

——美光首席財務官戴夫·津斯納

需要注意的是，美光的21財年剛剛結(jié)束，而22財年大約在兩個月前開始。2022年和2023年將是邏輯、模擬、電源和射頻領域大多數(shù)公司大規(guī)模晶圓擴張的年份。盡管如此，美光和內(nèi)存寡頭不會增加他們的晶圓產(chǎn)量。2021年末和2022年初DRAM價格會下降，但由于“有紀律的”資本支出計劃，假設沒有全球經(jīng)濟衰退，2022 年末及以后價格可能會再次開始上漲。

當然，在2020年和2021年，個人電腦的銷量已經(jīng)經(jīng)歷了兩位數(shù)的增長。我們預計，在22年的日歷年里，PC銷量可能會從持平增長到較低的個位數(shù)增長，但這將是一個健康的市場。

——美光首席財務官戴夫·津斯納

美光在預測移動、數(shù)據(jù)中心甚至個人電腦的增長的同時，對這個行業(yè)做出了上述所有預測。多數(shù)分析師認為，隨著家庭辦公熱潮放緩，個人電腦明年將持平或萎縮，但美光的預測是上升的。美光的庫存水平處于94天的低點，而其所宣稱的最佳區(qū)間為100-105天。

價格普遍上漲到DDR5斜坡，DDR5斜坡將在今年下半年開始。服務器內(nèi)存的轉(zhuǎn)變速度將比客戶端PC更快，大部分服務器內(nèi)存生產(chǎn)將在2023年上半年轉(zhuǎn)向DDR5。2023年下半年，大多數(shù)客戶端PC內(nèi)存可能會轉(zhuǎn)移。

由于短期 DRAM 價格變動、PC 環(huán)境疲軟以及宏觀經(jīng)濟風險，SemiAnalysis 不推薦美光的股票。我們認為，一旦克服這些短期風險，未來 MU 美元可能會具有吸引力。

原文鏈接：

https://semiwiki.com/china/303395-memory-oligopoly-woes-micron-says-they-will-not-increase-wafer-output-in-dram-or-nand-for-the-foreseeable-future/

編輯：jq