電子發(fā)燒友網(wǎng)報(bào)道（文/劉靜）近日，上海南麟電子股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：南麟電子）北交所IPO進(jìn)入第二輪審核問(wèn)詢(xún)。

此次南嶺電子趕赴北交所上市，國(guó)金證券為其保駕護(hù)航，發(fā)行股票總數(shù)量不低于1800萬(wàn)股，且不超過(guò)3600萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)不低于22元/股，募集6.20億元，用于完成電源管理芯片擴(kuò)產(chǎn)、迭代升級(jí)，以及研發(fā)車(chē)用芯片等。

南麟電子成立于2004年，長(zhǎng)期專(zhuān)注模擬和數(shù)?；旌?a href="http://www.www27dydycom.cn/v/tag/123/" target="_blank">集成電路及功率器件研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷(xiāo)售，在上海、無(wú)錫、深圳共建有四大生產(chǎn)研發(fā)基地，主要開(kāi)發(fā)的產(chǎn)品為通用電源管理芯片、專(zhuān)用車(chē)用芯片、功率器件與IPM和信號(hào)鏈芯片，目前超1500種型號(hào)的產(chǎn)品，其中車(chē)用芯片型號(hào)超200種，主打車(chē)用電子、消費(fèi)電子、家用家電、醫(yī)療電子等市場(chǎng)。


創(chuàng)立至今18年，南麟電子共完成9輪融資，除去2020年9月的B輪融資和2022年6月的定向增發(fā)外，披露的融資金額累計(jì)高達(dá)35324萬(wàn)元。目前劉桂芝先生為南麟電子的最大股東，直接持股21.55%，同時(shí)他還擔(dān)任董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理一職。

凈利復(fù)合年均增長(zhǎng)率413.66%，2021年產(chǎn)品總銷(xiāo)量突破26億顆

招股書(shū)顯示，2019年-2021年南麟電子營(yíng)業(yè)收入分別為1.60億元、2.34億元、3.90億元，復(fù)合年均增長(zhǎng)率為55.96%。近三年業(yè)績(jī)規(guī)模呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)，且營(yíng)收漲幅逐年擴(kuò)大，由2020年的46.25% 擴(kuò)大至2021年的66.67%。

同期實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為0.04億元、0.19億元、1.07億元，復(fù)合年均增長(zhǎng)率為413.66%。凈利潤(rùn)漲幅與營(yíng)收一樣，同樣呈現(xiàn)逐年擴(kuò)大的趨勢(shì)，2021年漲幅高達(dá)471.20%。凈利增速明顯高于營(yíng)收，呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)的趨勢(shì)。

報(bào)告期內(nèi)，毛利率分別為26.58%、25.87%、37.12%。2021年毛利率相比2020年提高了11.25個(gè)百分點(diǎn)，盈利能力提升快速，且表現(xiàn)強(qiáng)勁。


不過(guò)高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，卻沒(méi)有延續(xù)至2022年。據(jù)南麟電子7月25日披露的2022年半年度報(bào)告來(lái)看，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.60億元，同比下滑23.09%，凈虧損398.53萬(wàn)元，同比止盈轉(zhuǎn)虧。被寄予厚望的車(chē)用芯片業(yè)務(wù)也表現(xiàn)不佳，2022年上半年車(chē)用芯片營(yíng)收下滑12.41%，毛利率下滑5.18個(gè)百分點(diǎn)。

南麟電子表示下游消費(fèi)電子應(yīng)用領(lǐng)域上半年需求較弱，使得銷(xiāo)量有所下滑；受新冠疫情影響，公司及子公司深圳善點(diǎn)、麟力科技的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、生產(chǎn)活動(dòng)和物流收發(fā)都受到了一定影響，同時(shí)公司銷(xiāo)售區(qū)域和經(jīng)銷(xiāo)商分布也以珠三角和長(zhǎng)三角地區(qū)為主，對(duì)公司整體經(jīng)營(yíng)造成了一定的影響。

目前南麟電子的營(yíng)收來(lái)源于四大板塊業(yè)務(wù)，為通用電源管理芯片、功率器件與IPM、專(zhuān)用車(chē)用芯片、信號(hào)鏈芯片。

主營(yíng)業(yè)務(wù)收入按產(chǎn)品類(lèi)別分類(lèi)的情況如下：


通用電源管理芯片為南麟電子營(yíng)收的最主要來(lái)源，占據(jù)企業(yè)營(yíng)收的半壁江山，近三年該業(yè)務(wù)收入規(guī)模呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，2021年收入突破1.82億元，同比增長(zhǎng)51.39%。南麟電子主要銷(xiāo)售電壓檢測(cè)芯片、DC/DC芯片、鋰電池充電芯片、LDO芯片、鋰電池保護(hù)芯片等電源管理芯片，產(chǎn)品型號(hào)超過(guò)500種，2021年該產(chǎn)品單價(jià)為138.36元/顆。

功率器件與IPM是第二大業(yè)務(wù)，收入占總營(yíng)收的比例逐年提升，2021年首次突破1億元大關(guān)，實(shí)現(xiàn)翻倍大增長(zhǎng)。

最讓人期待的車(chē)用芯片業(yè)務(wù)，也實(shí)現(xiàn)非常不錯(cuò)的增長(zhǎng)，該業(yè)務(wù)收入從2019年的3563萬(wàn)元增長(zhǎng)至2021年的7714萬(wàn)元。據(jù)了解，南麟電子早在2013年便進(jìn)入車(chē)規(guī)級(jí)領(lǐng)域，當(dāng)期便發(fā)布首款關(guān)斷時(shí)間固定的非隔離式汽車(chē)LED頭燈驅(qū)動(dòng)芯片，主要圍繞電動(dòng)自行車(chē)、摩托車(chē)或者汽車(chē)上使用的LED頭燈、氛圍燈、尾燈開(kāi)發(fā)車(chē)用芯片，目前車(chē)用芯片產(chǎn)品型號(hào)已超200種。

2021年南麟電子全線(xiàn)產(chǎn)品總銷(xiāo)量突破26億顆，總產(chǎn)量高達(dá)29億顆，產(chǎn)銷(xiāo)率為89.77%。近三年，產(chǎn)品總產(chǎn)量及總銷(xiāo)量均實(shí)現(xiàn)了顯著增長(zhǎng)。

芯晶圖電子為其第一大客戶(hù)，終端客戶(hù)為聯(lián)想、小米

南麟電子采用“經(jīng)銷(xiāo)為主，直銷(xiāo)為輔”的經(jīng)營(yíng)模式，報(bào)告期內(nèi)經(jīng)銷(xiāo)模式下的收入占總營(yíng)收的比例分別為93.30%、95.50%、96.05%，比例逐年提升。

招股書(shū)顯示，2019年-2021年前五大客戶(hù)合計(jì)的銷(xiāo)售收入分別為5535萬(wàn)元、8792萬(wàn)元、11970萬(wàn)元，分別占當(dāng)期總營(yíng)收的比例為34.54%、37.56%、30.72%。客戶(hù)集中度不高，不存在高度依賴(lài)單一客戶(hù)的情況。

2021年南麟電子的前五大客戶(hù)分別為芯晶圖電子、智安芯、恒佳盛電子、方鑾電子、盛傳世紀(jì)。其中，第一大客戶(hù)芯晶圖電子近三年的銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)最快。




南麟電子設(shè)計(jì)的芯片，已成功被聯(lián)想、小米、OPPO、奇虎、360、美的、佛山照明、九安醫(yī)療、九陽(yáng)電子、安克創(chuàng)新、小熊電器、東軟集團(tuán)、九加一、飛利浦、蘇泊爾、創(chuàng)維等終端品牌采用。

作為芯片設(shè)計(jì)企業(yè)，南麟電子需要采購(gòu)晶圓及委外封測(cè)服務(wù)。從招股書(shū)披露的資料看，2021年才原材料采購(gòu)上單價(jià)均有所上漲，其中晶圓單價(jià)同比上漲15.59%，封測(cè)服務(wù)單價(jià)上漲14.83%。

據(jù)了解，南麟電子近三年的晶圓主要從華潤(rùn)微、華虹半導(dǎo)體、韓國(guó)東部高科株式會(huì)社、M-MOS Semiconductor Hong Kong Ltd.、Synic solution Co., Ltd.廠商處采購(gòu)的，封測(cè)則是委托泰睿思微加工。

報(bào)告期內(nèi)，南麟電子向前五大供應(yīng)商的采購(gòu)金額分別為4933萬(wàn)元、8603萬(wàn)元、11075萬(wàn)元，采購(gòu)比例占總額分別為45.19%、46.84%、40.68%。不存在單一供應(yīng)商的采購(gòu)比例超過(guò)50%的情況，供應(yīng)商集中度并不高。

成立160人的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，研發(fā)投入加大71.43%

根據(jù)WSTS數(shù)據(jù)，2012年全球模擬集成電路行業(yè)銷(xiāo)售額為393.03億美元，到2021年達(dá)728.42 億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為7.10%。全球模擬集成電路行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模近十年的發(fā)展趨勢(shì)整體一致，總體呈持續(xù)擴(kuò)大的趨勢(shì)，但變動(dòng)幅度較為平緩。

未來(lái)，伴隨著電子產(chǎn)品在人類(lèi)生活中更廣泛普及以及5G通信、物聯(lián)網(wǎng)和人工智能等新興產(chǎn)業(yè)的革命，電源管理、信號(hào)鏈芯片將得到更廣闊和更深層次的應(yīng)用，模擬集成電路行業(yè)有望進(jìn)一步提速增長(zhǎng)。

行業(yè)內(nèi)，國(guó)際龍頭企業(yè)主要有德州儀器、英飛凌、亞德諾、意法半導(dǎo)體、芯源系統(tǒng)。而在國(guó)內(nèi)，南麟電子面臨的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有賽微微電、芯朋微、晶豐明源、力芯微、富滿(mǎn)微。

在營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、研發(fā)費(fèi)用率方面，南麟電子與國(guó)內(nèi)同行企業(yè)的比較情況如下：


在國(guó)內(nèi)可比公司中，晶豐明源的業(yè)務(wù)規(guī)模和凈利潤(rùn)水平是最高的，南麟電子雖然近三年?duì)I收、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)快速，但與已上市的晶豐明源、富滿(mǎn)微還是存在較大差距的。

研發(fā)方面，2019年-2021年南麟電子分別投入0.23億元、0.28億元、0.48億元，研發(fā)費(fèi)用率分別為14.42%、11.87%、12.43%。研發(fā)費(fèi)用率與同行可比公司平均值相比差異不大，總體高于力芯微、富滿(mǎn)微，低于賽微微電。但研發(fā)團(tuán)隊(duì)的人數(shù)，南麟電子截至2021年末共擁有160人，超過(guò)賽微微電。

在技術(shù)實(shí)力上，南麟電子發(fā)明專(zhuān)利數(shù)相比同行上市公司較少，略高于富滿(mǎn)微、賽微微電。近三年，南麟電子持續(xù)加大研發(fā)投入，實(shí)用新型專(zhuān)利和布圖設(shè)計(jì)專(zhuān)有權(quán)數(shù)量有在逐年增長(zhǎng)。

募資6.20億元，進(jìn)行產(chǎn)品迭代升級(jí)和研發(fā)車(chē)用芯片

南麟電子上市進(jìn)展迅速，募集6.20億元資金，推進(jìn)實(shí)施“電源管理芯片研發(fā)項(xiàng)目”、“車(chē)用芯片研發(fā)項(xiàng)目”和“研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”等。



其中投資2.03億元的“電源管理芯片研發(fā)項(xiàng)目”，主要是為了完成現(xiàn)有電源管理芯片的技術(shù)迭代升級(jí)，擴(kuò)充高性能電源管理芯片的產(chǎn)能。南麟電子表示將對(duì)29款已研發(fā)電源管理產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化量產(chǎn)，并對(duì)26款待研發(fā)產(chǎn)品展開(kāi)技術(shù)研發(fā)。項(xiàng)目建成后，可新增電源管理芯片13.20億顆/年，電池管理類(lèi)芯片7.92億顆/年。

而投資0.89億元的“車(chē)用芯片研發(fā)項(xiàng)目”，南麟電子計(jì)劃推動(dòng)部分車(chē)用芯片開(kāi)發(fā)成果產(chǎn)業(yè)化，并優(yōu)化現(xiàn)有的車(chē)用芯片產(chǎn)品，同時(shí)開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品。項(xiàng)目建成后，可實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)車(chē)用芯片2.31億顆的能力。南麟電子此舉實(shí)則是為了抓住車(chē)用芯片需求及國(guó)產(chǎn)替代發(fā)展機(jī)遇，拓寬車(chē)用領(lǐng)域的產(chǎn)品覆蓋范圍，讓專(zhuān)用車(chē)用芯片的業(yè)務(wù)收入進(jìn)一步加速增長(zhǎng)。

花費(fèi)1.27億元建設(shè)的研發(fā)中心，則主要是為了開(kāi)展對(duì)高性能放大器及數(shù)模轉(zhuǎn)換器、嵌入式智能運(yùn)動(dòng)控制平臺(tái)、電流傳感器芯片設(shè)計(jì)和封裝技術(shù)研發(fā)等多種芯片產(chǎn)品的設(shè)計(jì)研發(fā)工作，具體研發(fā)方向?yàn)榈驮肼暦糯笃?、微功耗放大器?a target="_blank">高精度Delta-Sigma ADC、中速高精度SAR ADC研發(fā)、SoC/SIP平臺(tái)搭建、電機(jī)控制算法及IP、高壓BCD工藝集成、基于RISC-V的微控制平臺(tái)、霍爾電流傳感器、電流傳感器封裝技術(shù)、閉環(huán)電流傳感器芯片。

總體來(lái)看，募投項(xiàng)目實(shí)施后，南麟電子首先在電源管理芯片和車(chē)用芯片會(huì)新增大幅產(chǎn)能，產(chǎn)品的交付能力會(huì)進(jìn)一步提升，在良好的汽車(chē)電子市場(chǎng)中占據(jù)更大的市場(chǎng)份額。同時(shí)，此次加大研發(fā)投入，南麟電子還著重在產(chǎn)品技術(shù)的迭代升級(jí)，以及放大器、傳感器、工藝制造、封裝、算法的研發(fā)，增強(qiáng)自身的研發(fā)設(shè)計(jì)能力，以及核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。