電子發(fā)燒友網(wǎng)報道（文/劉靜）Choice數(shù)據(jù)顯示，最近三年股價跌破發(fā)行價的上市公司數(shù)量約994家。半導(dǎo)體作為資本市場的熱門賽道，在這兩年的缺芯漲價潮下實現(xiàn)業(yè)績的快速增長，扎堆在A股上市。截至目前，半導(dǎo)體行業(yè)已經(jīng)有150家企業(yè)成功登陸資本市場，其中2021年、2022年及2023年以來上市的半導(dǎo)體企業(yè)數(shù)量分別為16家、44家、19家。在2022年蜂擁上市的半導(dǎo)體企業(yè)，如今現(xiàn)狀怎么樣了呢？

24家半導(dǎo)體企業(yè)跌破發(fā)行價，最大跌幅60.8%

在晶華微、南芯、華虹頻頻傳出股價跌破發(fā)行價后，電子發(fā)燒友于今日統(tǒng)計2022年以來上市的半導(dǎo)體企業(yè)，在資本市場股價、漲幅等表現(xiàn)情況。

發(fā)現(xiàn)2022年上市的半導(dǎo)體企業(yè)，在過去一年多的時間股價、市值普遍持續(xù)下跌的現(xiàn)象。根據(jù)電子發(fā)燒友的統(tǒng)計，2022年上市的44家半導(dǎo)體企業(yè)中，有22家當(dāng)前股價跌破發(fā)行價。另外有兩家是2023年上市的半導(dǎo)體企業(yè)，即做晶圓代工的晶合集成和華虹公司。

這22家跌破發(fā)行價的半導(dǎo)體上市公司，分別為鉅泉科技、燦瑞科技、聯(lián)動科技、杰華特、燕東微、天德鈺、恒爍股份、帝奧微、中微半導(dǎo)、中科藍(lán)訊、賽微微電、臻鐳科技、國芯科技、東微半導(dǎo)、天岳先進(jìn)、翱捷科技、英集芯、希荻微、晶華微、納芯微、長光華芯、必易微。

在跌幅方面，由于企業(yè)半導(dǎo)體股價在開盤后實時變化，為了觀察上市以來股價跌于發(fā)行價的情況，我們選擇8月31日各家半導(dǎo)體企業(yè)的開盤價作為最新股價，與上市的發(fā)行價進(jìn)行對比，計算跌幅。結(jié)果如下圖所示：

在上述24家跌破發(fā)行價的半導(dǎo)體上市公司中，13%的半導(dǎo)體公司股價跌于發(fā)行價的幅度在10%以下，42%的公司跌幅在10%~30%之間，38%的公司跌幅在30%~50%之間。其中46%的半導(dǎo)體企業(yè)最新股價跌于發(fā)行價的幅度在30%以上?？梢?，去年很多剛上市的半導(dǎo)體公司股價都遭遇了大幅度的慘跌。跌幅最大的是燦瑞科技的-60.80%，其次是翱捷科技的-57.82%。

股價持續(xù)下跌，會連帶半導(dǎo)體企業(yè)的總市值持續(xù)縮水，2022年上市的半導(dǎo)體企業(yè)市值、股價總體在走下坡路。造成它們股價下跌的原因各有不同，涉及公司業(yè)績不佳、市場低迷、宏觀環(huán)境惡化、行業(yè)不景氣、政策風(fēng)險、投資者情緒、競爭格局、公司治理和領(lǐng)導(dǎo)能力等。不過股價下跌，也讓那些低質(zhì)量企業(yè)、在一級市場活躍的資金失去無風(fēng)險的套利機會，有利于資本市場健康發(fā)展。


模擬芯片行業(yè)跌破最慘烈，上半年業(yè)績遭遇“滑鐵盧”

2022年上市以來，最新股價跌破發(fā)行價的半導(dǎo)體企業(yè)，涉及處理器、半導(dǎo)體材料、射頻芯片、電源管理芯片、信號鏈芯片、藍(lán)牙芯片、功率半導(dǎo)體、MCU、存儲、晶圓代工等行業(yè)。

經(jīng)電子發(fā)燒友的整理，2022年以來股價跌破發(fā)行價的半導(dǎo)體上市公司，有10家是來自模擬芯片行業(yè)的，5家來自分立器件行業(yè)的，3家來自射頻芯片。其他的半導(dǎo)體行業(yè)股價跌破發(fā)行價的企業(yè)較少。

模擬芯片，尤其是電源管理芯片，成為股價下跌最厲害的行業(yè)。曾經(jīng)電源管理芯片行業(yè)是最缺貨也是漲價最厲害的行業(yè)之一，如今風(fēng)光不再。小編認(rèn)為，業(yè)績不好是影響模擬芯片企業(yè)股價持續(xù)下跌的重要因素之一。

消費市場需求疲軟，模擬芯片成為影響最大的行業(yè)之一。因為在模擬芯片行業(yè)，國產(chǎn)廠商大多做得是低端的消費電子市場，產(chǎn)品應(yīng)用在工業(yè)和汽車領(lǐng)域的比較少。2022年以來上市的半導(dǎo)體公司，股價跌破發(fā)行價的10家模擬芯片公司，分別為希荻微、英集芯、賽微微電、納芯微、必易微、晶華微、帝奧微、天德鈺、燦瑞科技、杰華特。它們2022年、2023上半年的業(yè)績表現(xiàn)如下圖所示：

由上圖可知，模擬芯片的企業(yè)從2022年業(yè)績就開始變得不好，10家股價跌破發(fā)行價的企業(yè)中有7家去年凈利潤是負(fù)增長的。到2023年上半年，模擬芯片的企業(yè)業(yè)績更加不好，8家企業(yè)營收和凈利是雙雙負(fù)增長的，而且凈利最大下滑幅度從2022年的-159.08%擴大到-303.14%。消費電子陰霾徹底籠罩模擬芯片行業(yè)，造成上市的模擬芯片企業(yè)股價一再下跌。

股價較發(fā)行價下跌幅度最大的燦瑞科技，在2022年營收和凈利小幅正向增長，但到了2023年上半年營收1.914億元，同比減少40.42%，歸母凈利潤834萬元，同比減少109.95%。燦瑞科技表示，上半年業(yè)績下滑主要是受半導(dǎo)體周期、終端市場需求疲軟等宏觀因素的影響，以及當(dāng)期研發(fā)投入增加導(dǎo)致。

10月18日上市的燦瑞科技，主要是做智能傳感器芯片、電源管理芯片產(chǎn)品。燦瑞科技超一半的營收來源電源管理芯片產(chǎn)品線。而其電源管理芯片產(chǎn)品的應(yīng)用范圍較為集中在智能手機及計算機領(lǐng)域，下游客戶主要為傳音控股、聞泰科技、小米集團等。2023年燦瑞科技的這三大主要客戶業(yè)績表現(xiàn)均不好，極有可能減少了燦瑞科技電源管理芯片的采購量。加之，今年以來，海外大廠發(fā)起針對電源管理芯片的價格戰(zhàn)，下游消費電子需求持續(xù)疲軟，導(dǎo)致燦瑞科技電源管理芯片面臨較大的價格壓力。半年報顯示，燦瑞科技的存貨期末賬面余額較2022期初不減反增，庫存問題仍在持續(xù)困擾燦瑞科技。

此外，賽微微電、希荻微和納芯微股價低于發(fā)行價的幅度都在40%以上，也是股價下跌較為嚴(yán)重的半導(dǎo)體企業(yè)代表。在上述模擬芯片企業(yè)中，希荻微是2022年凈利下滑幅度最大的公司，當(dāng)期歸母凈利潤虧損152萬元，同比減少159.08%。2023年上半年，希荻微雖然實現(xiàn)凈利扭虧為盈，但其營收又下滑42.19%。希荻微表示，這主要系消費電子市場持續(xù)疲軟，客戶需求下降導(dǎo)致公司一季度營收大幅下降，上半年總體營收較去年同期明顯下降。

希荻微是國內(nèi)領(lǐng)先的電源管理及信號鏈芯片供應(yīng)商之一，現(xiàn)有產(chǎn)品布局覆蓋DC/DC芯片、鋰電池充電管理芯片、端口保護和信號切換芯片、電源轉(zhuǎn)換芯片等。上半年，希荻微增加了新產(chǎn)品線-AF/OIS技術(shù)相關(guān)的音圈馬達(dá)驅(qū)動芯片。可以看到希荻微通過拓展產(chǎn)品線，建立新的業(yè)績增長點。2023年第二季度，隨著市場逐漸回暖，希荻微業(yè)績逐步回升，第二季度實現(xiàn)營業(yè)收入1.37億元，較今年第一季度增加240.45%。

納芯微在今年上半年實現(xiàn)營收7.237億元，同比減少8.80%；歸母凈利潤虧損1.316億元，同比減少167.48%。2022年業(yè)績表現(xiàn)還算良好的納芯微，究竟為何在今年上半年虧損、營收和凈利雙雙下滑呢？納芯微給出了三點原因，其一為市場需求疲軟去庫存影響，其二為銷售、管理和研發(fā)費用上升，其三攤銷股份支付費用增長較大所致。納芯微主要是通過銷售傳感器、信號鏈和電源管理三大產(chǎn)品獲取收益。2023年納芯微的信號鏈產(chǎn)品收入同比下降22.27%，電源管理芯片產(chǎn)品收入同比下降0.79%。

在研發(fā)方面，在艱難時期納芯微仍加大研發(fā)投入力度，今年上半年研發(fā)費用為3.35億元，較上年同期增長219.11%。上半年，納芯微推出了符合汽車電子應(yīng)用的磁線性電流傳感器，并完成新一代模擬麥克風(fēng)的產(chǎn)品開發(fā)工作。

小結(jié)：

業(yè)績下滑、股價下跌的陰霾籠罩著2022年以來上市的半導(dǎo)體企業(yè)，尤其是模擬芯片行業(yè)企業(yè)，在消費電子市場持續(xù)低迷下，模擬芯片企業(yè)業(yè)績下滑嚴(yán)重、股價大幅跌破發(fā)行價。雖然目前不少模擬芯片廠商在半年報中，都表示第二季度業(yè)績環(huán)比有明顯增長，但二季度原本就是傳統(tǒng)旺季，我們還不能過度樂觀。在股價走下坡路下，如何在技術(shù)及產(chǎn)品上走上坡路，才是國產(chǎn)半導(dǎo)體企業(yè)要深思的問題。