電子發(fā)燒友網(wǎng)報(bào)道（文/莫婷婷）近期，哪吒汽車母公司合眾新能源向港交所遞交上市申請(qǐng)。合眾新能源創(chuàng)立于2014年，如若進(jìn)展順利，哪吒汽車將成為理想、蔚來(lái)、小鵬、零跑之后，第五家在港交所上市的造車新勢(shì)力。但是港交所上市有沒(méi)有這么容易，哪吒汽車又有哪些底氣？

入不敷出，三年虧損180億元

此次向港交所遞交上市申請(qǐng)并不是哪吒汽車第一次謀求上市。在2020年，哪吒汽車就準(zhǔn)備沖刺科創(chuàng)板，原本計(jì)劃在2021年完成上市，但被迫中止。如今轉(zhuǎn)向港交所。

2023年，哪吒汽車CEO張勇對(duì)外表示，“哪吒汽車現(xiàn)金流充裕，即使不上市也能夠支撐到公司實(shí)現(xiàn)盈利?！蹦倪钙囍饕u的是11萬(wàn)元左右的車型，帶來(lái)的利潤(rùn)較低，從招股書顯示的業(yè)務(wù)情況來(lái)看，哪吒汽車在近三年來(lái)并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)盈利，且現(xiàn)金流承壓。

招股書顯示，2021年、2022年、2023年，哪吒汽車的營(yíng)收分別為50.87億元、130.5億元、135.55億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)63.2%；但公司這三年增收不增利，凈虧損分別為48.4億元、66.66億元、68.67億元，合計(jì)虧損超183億元。

圖：哪吒汽車財(cái)務(wù)情況（哪吒汽車招股書）

銷量方面，2020年—2022年，哪吒汽車銷量分別為1.51萬(wàn)輛、6.97萬(wàn)輛以及15.21萬(wàn)輛。2022年，哪吒汽車成為造車新勢(shì)力年度銷量冠軍，也是其近三年來(lái)的高光時(shí)刻。2023年開(kāi)始，哪吒汽車銷量持續(xù)走低，全年銷量?jī)H為12.75萬(wàn)輛，同比下滑16.16%。2024年5月，哪吒汽車僅交付1.01萬(wàn)輛，同比下滑22.38%，不及蔚來(lái)、理想、零跑等友商。

當(dāng)前，官網(wǎng)顯示哪吒汽車在售5款車型，哪吒X售價(jià)9.98萬(wàn)元起，哪吒GT售價(jià)18.88萬(wàn)元起，哪吒S售價(jià)15.48萬(wàn)元起，主打純電的哪吒AYA售價(jià)6.58萬(wàn)元起，家庭智能超級(jí)增程SUV售價(jià)12.99萬(wàn)元起。2023年公司整體平均售價(jià)僅為10.9萬(wàn)元。如今銷量不濟(jì)，哪吒汽車靠買車難以填補(bǔ)巨大的虧損，這也成為業(yè)績(jī)持續(xù)下滑的原因之一。


不過(guò)哪吒汽車在海外市場(chǎng)的表現(xiàn)還算不錯(cuò)，哪吒X、哪吒GT等車型走向海外市場(chǎng)。2023年出口17,019輛新能源電動(dòng)車，占同年新能源電動(dòng)車總銷量的13.7%，貢獻(xiàn)了12.0%的收益。今年1-5月，哪吒汽車新能源汽車出口16458輛，成為造車新勢(shì)力中出口第一的車企。如今，哪吒汽車業(yè)已經(jīng)成為東南亞新能源乘用車前三的品牌。接下來(lái)，哪吒汽車將發(fā)力拉丁美洲、中東和非洲，并擴(kuò)展至歐洲。

國(guó)內(nèi)新能源汽車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，汽車廠商意欲在海外市場(chǎng)尋求機(jī)會(huì)，在造車新勢(shì)力中，蔚來(lái)、小鵬、零跑都在布局海外市場(chǎng)。只不過(guò)，在當(dāng)下國(guó)內(nèi)市場(chǎng)才是他們的大本營(yíng)。

從現(xiàn)金流來(lái)看，哪吒汽車的壓力也不小。招股書顯示，公司三年的現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)，2021年、2022年、2023年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所用現(xiàn)金凈額分別為-29.9億元、-54.08億元、-43.54億元。

融資為哪吒汽車獲得喘息的機(jī)會(huì)。企查查的數(shù)據(jù)顯示，合眾新能源完成了11次創(chuàng)投融資，最近的一筆是今年4月的超50億元股權(quán)融資，上一次獲得融資是2023年8月的70億元Pre-IPO。細(xì)看哪吒汽車的多次融資，融資規(guī)模都達(dá)到十億以上的級(jí)別，累計(jì)金額超過(guò)270億元。這或許就是張勇有信心“不上市也能夠支撐到公司實(shí)現(xiàn)盈利”的原因之一。

但背靠巨額融資，哪吒汽車若再不解決盈利的問(wèn)題，還能撐多久，還是個(gè)未知數(shù)。


完成艙駕一體布局，首款AI大模型將首搭哪吒L

在大家都關(guān)注哪吒汽車的財(cái)務(wù)狀況時(shí)，我們不妨來(lái)看看哪吒汽車的技術(shù)優(yōu)勢(shì)在哪，以及為了打造在汽車領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，公司投入了多少研發(fā)成本。

哪吒汽車曾定下目標(biāo)，在2026年轉(zhuǎn)型成為全球高科技技術(shù)公司，重心為“科技服務(wù)”，實(shí)現(xiàn)在全球市場(chǎng)的百萬(wàn)銷量。因此也可以看到，哪吒汽車早期主打“低價(jià)性價(jià)比”，于2022年下半年推出定價(jià)19.98萬(wàn)元的哪吒S，2023年4月推出了定價(jià)17.88萬(wàn)元起的純電跑車，宣稱為“200萬(wàn)元內(nèi)最好的跑車”。從產(chǎn)品的定位來(lái)看，哪吒汽車已有進(jìn)軍高端市場(chǎng)的計(jì)劃。

但高端市場(chǎng)需要強(qiáng)大的技術(shù)實(shí)力。在研發(fā)方面，截至2023年年末，公司的研發(fā)人員有2132人，占雇員總數(shù)的26.9%。三年的研發(fā)開(kāi)支（包括費(fèi)用化及資本化部分）分別為775.9百萬(wàn)元、1,723.2百萬(wàn)元，2,263.3百萬(wàn)元。

哪吒汽車推出了兩大核心自研智能整車平臺(tái)—－山海平臺(tái)和云河平臺(tái)，能夠兼容支持純電/增程，前驅(qū)/后驅(qū)/四驅(qū)，左舵/右舵，轎車/SUV等不同車型的并行研發(fā)。山海平臺(tái)車型提供一體化底盤、一體化壓鑄、800V高壓架構(gòu)、AI大模型和高 階智駕等先進(jìn)技術(shù)解決方案。云河平臺(tái)支持A0-B級(jí)純電動(dòng)車的開(kāi)發(fā)，在ADAS技術(shù)方面處于領(lǐng)先地位，提供了全面的電池安全解決方案。

此外，哪吒汽車還推出了自研的NETA OS底層操作系統(tǒng)、多語(yǔ)言全自然語(yǔ)音交互系統(tǒng)、智能駕駛輔助系統(tǒng)NETA AD。

具體來(lái)看，哪吒汽車的研發(fā)戰(zhàn)略以“核心自研+生態(tài)合作”模式，在生態(tài)合作方面，哪吒汽車的芯片供應(yīng)商包括英偉達(dá)、高通、恩智浦、華為等。以下將從智能駕駛和智能座艙這兩大方面來(lái)看，哪吒汽車打造的技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)有哪些。

在智能駕駛方面，哪吒汽車的NETA AD LITE智能駕駛系統(tǒng)提供自適應(yīng)巡航控制系統(tǒng)（ACC）及交通擁堵輔助（TJ A）等功能，可用于哪吒AYA系列的選定車型。哪吒汽車還推出了ETA AD PRO系統(tǒng)，使用了5個(gè)雷達(dá)和11個(gè)攝像（5R11V），可在高速、城市快速路上實(shí)現(xiàn)無(wú)縫的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)駕駛。

此外，哪吒汽車還在開(kāi)發(fā)更先進(jìn)的NETA AD MAX系統(tǒng)，將配備一個(gè)域控平臺(tái)Orin-X，以及5顆毫米波雷達(dá)、11顆攝像頭及一顆激光雷達(dá)加持。這不是哪吒汽車第一次與英偉達(dá)合作。2022年，哪吒汽車宣布與英偉達(dá)合作，基于NVIDIA DRIVE Orin打造高性能計(jì)算平臺(tái)。與所有造車新勢(shì)力一樣，哪吒汽車進(jìn)入軟件定義汽車時(shí)代，與英偉達(dá)的合作，能夠幫助哪吒汽車搶占智能駕駛市場(chǎng)份額。

在智能座艙方面，哪吒 L 智能座艙搭載高通驍龍 8155P 芯片，哪吒S全系配高通驍龍8155芯片。

智能駕駛和智能座艙是汽車智能化決勝的關(guān)鍵，哪吒汽車在這方面不斷加大馬力。而在2024年，如今智能汽車的技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)已經(jīng)走向艙駕一體、跨域融合。艙駕一體要實(shí)現(xiàn)將座艙域和智駕域高度集成至一個(gè)高性能計(jì)算單元中，芯片是關(guān)鍵。如今，通過(guò)與高通的合作，哪吒汽車已經(jīng)初步完成艙駕一體的布局。

就在今年4月的北京車展上，哪吒汽車宣布高通Snapdragon Ride Flex（SA8775P）艙駕融合平臺(tái)將首搭在哪吒汽車上，將于2025年二季度正式在量產(chǎn)車上實(shí)現(xiàn)。Snapdragon Ride Flex（SA8775P）艙駕融合平臺(tái)可通過(guò)單顆SoC同時(shí)支持?jǐn)?shù)字座艙和智能駕駛功能，在CPU、GPU、NPU的處理能力方面都具有強(qiáng)大的性能表現(xiàn)，不僅提高了集成度且降低了成本。

哪吒汽車還推出了車載超算平臺(tái)產(chǎn)品——浩智超算?？筛鶕?jù)整車應(yīng)用需求，持續(xù)提升算力和功能的融合，從而實(shí)現(xiàn)智能駕駛、智能座艙和智能控制的芯片級(jí)深度融合。

隨著不斷技術(shù)升級(jí)，浩智超算已經(jīng)從1.0平臺(tái)的254Tops算力提升至2.0平臺(tái)的擁有超過(guò)1000Tops算力的中央控制器加持，并與兩個(gè)或三個(gè)域控制器進(jìn)行交互。2.0平臺(tái)具有全面適應(yīng)性并有望實(shí)現(xiàn)智能駕駛功能的深度融合。

就在今年6月，哪吒汽車與NXP恩智浦、經(jīng)緯恒潤(rùn)、風(fēng)河先進(jìn)共同發(fā)布了首個(gè)融合網(wǎng)關(guān)域控產(chǎn)品：浩智超算XPC-S32G。浩智超算XPC-S32G基于哪吒汽車山海平臺(tái)可成長(zhǎng)式電子電氣EEI架構(gòu)打造，搭載了基于Arm Cortex-M7和 Cortex-A53的恩智浦S32G3汽車網(wǎng)絡(luò)處理器。

哪吒汽車表示浩智超算XPC-S32G將作為整車網(wǎng)絡(luò)中樞系統(tǒng)、面向服務(wù)SOA體系架構(gòu)的基礎(chǔ)。產(chǎn)品將率先搭載于哪吒S新款車型，新車將在今年下半年上市。哪吒汽車還計(jì)劃通過(guò)浩智超算的迭代，從融合域控走向中央超算，山海平臺(tái)（Gen2 EEI）將在2025年量產(chǎn)首發(fā)。

在其他智能車載技術(shù)方面，不得不提到火熱的AI大模型，哪吒汽車與360聯(lián)合發(fā)布大模型NETA GPT，將360智腦、搜索和數(shù)字人等先進(jìn)AI技術(shù)整合在座艙領(lǐng)域中。今年4月，哪吒汽車發(fā)布了大模型產(chǎn)品NETA“乾坤圈”，即將在哪吒L上首搭上車。

通過(guò)技術(shù)布局，哪吒汽車打造了屬于自己的“三頭六臂”，也為自己打造了一條“技術(shù)護(hù)城河”。但這些技術(shù)實(shí)力能否為哪吒汽車在競(jìng)爭(zhēng)如此激烈的新能源汽車市場(chǎng)打出一條光明大道，再還沒(méi)上市之前，依靠手頭上的融資金額，哪吒汽車還能撐多久，存活下去將是第一要?jiǎng)?wù)。