導(dǎo)語

美國公布301征稅清單，對中國電子產(chǎn)業(yè)影響有限，長期向好格局不變。電子行業(yè)中受影響較大的細(xì)分子行業(yè)主要有電路板（PCB）、LED、電容、電阻、半導(dǎo)體分立器件、壓電晶體、彩電用陶瓷基板等，手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品不在征稅清單之內(nèi)，所以對中國手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈基本沒有影響，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈也未受到波及。

（1）LED，征稅范圍主要集中在上游芯片及背光，實際列入征稅范圍的LED產(chǎn)品2017年出口美國僅為4600萬美元，影響有限。

（2）PCB行業(yè)，主要針對彩電用的PCB進(jìn)行征稅，但是目前全球彩電品牌主要集中在日本、韓國及中國大陸，在美國的彩電制造工廠很少，中國直接出口到美國用于彩電的PCB較少，所以影響不大，還有很多應(yīng)用于有關(guān)領(lǐng)域的電路板模組，整體來看，對PCB產(chǎn)業(yè)影響有限。

（3）電阻電容，國內(nèi)電阻、電容廠商雖然有很多美國客戶，但是制造工廠基本上都不在美國，直接出口美國金額很少，整體影響不大。

（4）半導(dǎo)體分立器件，中國發(fā)展非常薄弱，全球有1200多億的市場需求，中國占比非常低，從公司情況來看，士蘭微及捷捷微電出口比例較低，對美銷售更少，揚杰科技和華微電子對美出口有些影響，但是有些出口產(chǎn)品沒有在征稅范圍，整體來看，影響有限。

中國已發(fā)展成為全球最大的集成電路需求市場，2017年中國集成電路市場需求占全球市場的62.9%。美國半導(dǎo)體企業(yè)對中國市場依賴度較高，如果中美貿(mào)易摩擦繼續(xù)升級，非常不利于兩國的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展。 綜合分析，301征稅清單對A股電子公司影響有限，我們認(rèn)為中國電子行業(yè)長期向好格局不變，可擇機(jī)布局優(yōu)質(zhì)成長龍頭。

利好加持，中國集成電路產(chǎn)業(yè)迎來加速發(fā)展。國家政策大力支持，需求穩(wěn)健增長，產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移，中國正在提升集成電路的核心競爭能力，產(chǎn)業(yè)臨良好的發(fā)展機(jī)遇，目前處在投資期，預(yù)計產(chǎn)能將在2019-2020年釋放，正好迎來全球5G商用時代，我們預(yù)測5G時代，中國集成電路產(chǎn)業(yè)將迎來加速發(fā)展。

繼續(xù)看好鋁電解電容漲價及國產(chǎn)替代：我們從海關(guān)數(shù)據(jù)看到，2017年中國電容器產(chǎn)業(yè)進(jìn)出口總額達(dá)到126億美元，同比增長3.35%，其中貿(mào)易逆差46.6億美元，同比降低22.7%。綜合來看，受到下游需求拉動及上游原材料供應(yīng)緊缺的影響，今年鋁電解電容漲價的預(yù)期強烈，鋁電解電容貿(mào)易逆差大幅降低，國產(chǎn)替代正在加速進(jìn)行，同時，國內(nèi)生產(chǎn)廠商在日系交期延長的情況下迎來接轉(zhuǎn)單的機(jī)會，持續(xù)推薦艾華集團(tuán)，公司正在積極擴(kuò)產(chǎn)。

電子板塊反彈看好蘋果產(chǎn)業(yè)鏈、攝像頭、無線充電及后蓋玻璃：蘋果今年新機(jī)量產(chǎn)漸行漸近，產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來強勁拉貨需求；華為發(fā)布后置三攝手機(jī)，三攝也有望像雙攝一樣，成為中高端手機(jī)的主流配置，攝像頭在手機(jī)中仍大有可為；華為、小米的旗艦機(jī)型紛紛搭載無線充電，今年推出的新機(jī)型大部分采用玻璃后蓋，增長趨勢確定。