A股市場(chǎng)即將迎來(lái)新能源汽車(chē)第一股。

4月28日消息，昨日晚間，SST前鋒(600733.SH)發(fā)布公告稱，該公司重大資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)當(dāng)日獲得通過(guò)。這意味著，北汽新能源通過(guò)借殼前鋒上市的方案已基本完成監(jiān)管部門(mén)審核，即將進(jìn)入最后的資產(chǎn)交割階段。

這份公告也證實(shí)了北汽集團(tuán)董事長(zhǎng)徐和誼4月25日在2018年北京國(guó)際車(chē)展上的話，他表示“北汽新能源將于今年三季度上市?！?/p>

借殼方案獲批僅用時(shí)三個(gè)月

北汽新能源上市計(jì)劃最早可追溯到2014年北汽股份在港交所上市之時(shí)，當(dāng)時(shí)新能源車(chē)業(yè)務(wù)被剝離出北汽股份。此后，北汽集團(tuán)董事長(zhǎng)徐和誼曾多次表示北汽新能源會(huì)單獨(dú)上市。

而此次有關(guān)SST前鋒與北汽股權(quán)轉(zhuǎn)讓的信息之前已經(jīng)有所披露。2017年12月26日，SST前鋒發(fā)布公告稱，北京市國(guó)資委同意將北京首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司下屬的首創(chuàng)資管直接持有的四川新泰克100%股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)至北汽集團(tuán)，而四川新泰克持有SST前鋒8127 萬(wàn)股股份，占總股本的 41.13%，為SST前鋒控股股東，因此北汽集團(tuán)成為SST前鋒控股股東。

此后，2018年1月22日SST前鋒又發(fā)公告稱，以截至2017年10月31日擁有的全部資產(chǎn)和負(fù)債為置出資產(chǎn)，與北汽集團(tuán)截至2017年10月31日持有的北京新能源汽車(chē)股份有限公司中的等值部分進(jìn)行置換，由北四川新泰克數(shù)字設(shè)備有限責(zé)任公司承接。同時(shí)，前鋒股份向北汽集團(tuán)及其他北汽新能源股東發(fā)行股份，購(gòu)買(mǎi)其持有的剩余全部北汽新能源股權(quán);并擬向不超過(guò)10名符合條件的特定投資者非公開(kāi)發(fā)行股份募集配套資金，配套融資總額不超過(guò)擬購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)交易價(jià)格的100%，且不超過(guò)20億元。

SST前鋒1月22日的公告即為本次獲批的交易，距今僅用時(shí)3個(gè)月。

新能源汽車(chē)的領(lǐng)頭羊

北汽新能源成立于2009年，北汽集團(tuán)對(duì)于其規(guī)劃一直都是未來(lái)獨(dú)立上市，所以從2014年就開(kāi)始了相關(guān)準(zhǔn)備，完成了從有限公司到股份制公司的轉(zhuǎn)變。2016年完成30億元A輪融資，共吸引22家非國(guó)有資本參與增資認(rèn)股，持股總比例達(dá)到37.5%。2017年，完成了B輪融資，共募資111.18億元，市值同時(shí)升至280億元，北汽新能源股東數(shù)量增加至33家。同時(shí)，還完成了員工持股計(jì)劃。

目前，北汽新能源前五大股東為北汽集團(tuán)、北京工業(yè)發(fā)展投資管理有限公司、北汽（廣州）汽車(chē)有限公司、蕪湖信石信冶投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）和深圳井岡山新能源投資管理有限公司，持股比例分別為29.12%、9.44%、8.15%、6.98%和4.79%。

據(jù)官方信息顯示，北汽新能源已經(jīng)推出EH、EU、EX、EV、EC、LITE六大系列車(chē)型10余款純電動(dòng)乘用車(chē)，成為目前中國(guó)新能源市場(chǎng)上產(chǎn)品譜系最長(zhǎng)的新能源車(chē)企。2017年北汽新能源共計(jì)銷(xiāo)售超10萬(wàn)輛純電動(dòng)汽車(chē)，同比增長(zhǎng)98%。2018年，北汽新能源的目標(biāo)銷(xiāo)量為15萬(wàn)輛，在已經(jīng)過(guò)去的2018年第一季度，北汽新能源完成了銷(xiāo)售超2.1萬(wàn)輛純電動(dòng)車(chē)。

同時(shí)，北汽新能源還于2017年5月正式發(fā)布了為打造共享汽車(chē)生態(tài)圈而創(chuàng)的”輕享平臺(tái)”，在全國(guó)有四家分時(shí)租賃平臺(tái)，注冊(cè)會(huì)員數(shù)量超20萬(wàn)人。此外，截至2017年10月，北汽新能源自建公共樁10,991個(gè)，自建私人樁29,142個(gè)。

北汽新能源不僅僅是一家新能源汽車(chē)制造和銷(xiāo)售企業(yè),也是一個(gè)涵蓋充電、運(yùn)營(yíng)、置換、服務(wù)、分時(shí)租賃在內(nèi)的綠色出行完整解決方案的供應(yīng)商。

北汽新能源快速借殼背后的隱憂

據(jù)了解，此次被借殼的SST前鋒主營(yíng)為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)與銷(xiāo)售，主要業(yè)務(wù)是商品住宅。雖然2017年前三季度該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2207萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)340.66%.但營(yíng)收來(lái)源主要是出售部分投資性房產(chǎn)，根本無(wú)實(shí)質(zhì)性的業(yè)務(wù)，得過(guò)且過(guò)的境況越加嚴(yán)重。更重要的是，近年來(lái)無(wú)在售項(xiàng)目，土地儲(chǔ)備不足，又連續(xù)兩年發(fā)生虧損而面臨暫停上市風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力偏弱，因此一直在尋求轉(zhuǎn)型，謀得出路。

而從北汽新能源來(lái)說(shuō)，其2017年前10月共取得73.77億元營(yíng)業(yè)收入，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3924.40萬(wàn)元；2016年，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收93.72億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.08億元，但2014年和2015年卻分別虧損2.44億元和1.94億元。三年持續(xù)盈利是A股上市的必要條件之一，如果按部就班，北汽新能源最快可能也要等到2019年才能完成上市計(jì)劃。

從新能源汽車(chē)在中國(guó)出現(xiàn)到現(xiàn)在，這個(gè)市場(chǎng)的多數(shù)參與者都是國(guó)內(nèi)車(chē)企自主研發(fā)的新能源汽車(chē)型，定價(jià)對(duì)標(biāo)中低端的燃油車(chē)。雖然北汽新能源2017年的銷(xiāo)量數(shù)據(jù)十分搶眼，但與傳統(tǒng)的燃油車(chē)市場(chǎng)相比仍是很小的規(guī)模。市場(chǎng)雖未飽和，但光未來(lái)將有200多款跨國(guó)品牌進(jìn)入中國(guó)，而光是大眾、福特、日產(chǎn)、奔馳、寶馬這五家跨國(guó)公司就要在2025年之前投放 141 款新能源汽車(chē)車(chē)型。

更何況國(guó)內(nèi)蔚來(lái)、小鵬、拜騰等一眾造車(chē)新勢(shì)力紛紛崛起，并大多都宣布2018年進(jìn)入量產(chǎn)，也會(huì)對(duì)北汽新能源產(chǎn)生沖擊。

另外，隨著政策補(bǔ)貼的減少，今年北汽新能源汽車(chē)的銷(xiāo)量也受到了打擊。據(jù)媒體報(bào)道，乘聯(lián)會(huì)的2018年2月的最新新能源汽車(chē)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)顯示，北汽EC系列在2月的總銷(xiāo)量比1月跌幅高達(dá)47%。

因此，在多方壓力之下，北汽新能源如果不在今年上市，將可能會(huì)產(chǎn)生更大的變數(shù)。但實(shí)際上，上市是一把雙刃劍，一方面，可以讓企業(yè)更便于融資，擴(kuò)大規(guī)模，增加影響力；但另一方面，一旦企業(yè)內(nèi)部出現(xiàn)問(wèn)題，恐怕受到的傷害會(huì)更大。