2024年，深圳和而泰智能控制股份有限公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入96.59億元，同比增長(zhǎng)28.66%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.64億元，同比增長(zhǎng)9.91%。公司收入持續(xù)擴(kuò)張，凈利潤(rùn)相對(duì)溫和，整體保持修復(fù)性增長(zhǎng)趨勢(shì)。

圖源：和而泰2024年度報(bào)告

財(cái)報(bào)將智能控制器主營(yíng)業(yè)務(wù)劃分為四大板塊：

家用電器智能控制器收入60.94億元，同比增長(zhǎng)33.08%;

汽車(chē)電子智能控制器收入8.16億元，同比增長(zhǎng)47.97%;

智能化產(chǎn)品智能控制器收入12.20億元，同比增長(zhǎng)26.29%;

電動(dòng)工具智能控制器收入10.08億元，同比增長(zhǎng)24.26%

與此同時(shí)，微波毫米波/相控陣 T/R 芯片與其他業(yè)務(wù)合計(jì)收入5.22億元，同比下降，整體占比約5%，結(jié)構(gòu)地位相對(duì)邊緣。

從一份財(cái)報(bào)中同時(shí)看到和而泰智能控制器舊業(yè)務(wù)的效率擴(kuò)張與新業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)突破，和而泰的智能控制器業(yè)務(wù)正分化出兩條路徑：一條是平臺(tái)成熟、穩(wěn)定擴(kuò)容的出貨型業(yè)務(wù)，一條是組織閉環(huán)初步成型、客戶(hù)關(guān)系發(fā)生變化的成長(zhǎng)型業(yè)務(wù)。

01 家用電器：60億主力盤(pán)，穩(wěn)定擴(kuò)容

2024年，和而泰家電智能控制器業(yè)務(wù)收入60.94億元，同比增長(zhǎng)33.08%。這是和而泰智能控制器體量最大的業(yè)務(wù)板塊，也是過(guò)去多年?duì)I收結(jié)構(gòu)中的主心骨。

2023年該智能控制器板塊收入為45.79億元，同比增長(zhǎng)12.01%，今年增速進(jìn)一步提升，拉動(dòng)整體收入增長(zhǎng)節(jié)奏。

年報(bào)顯示，海外客戶(hù)需求恢復(fù)是增長(zhǎng)主要推動(dòng)力之一。伊萊克斯、惠而浦、BSH等大型核心客戶(hù)訂單回暖，其中，洗衣機(jī)、干衣機(jī)、蒸烤一體機(jī)、洗碗機(jī)等“白電+廚電”新品類(lèi)訂單恢復(fù)更快，推動(dòng)家電智能控制器整體出貨提速。國(guó)內(nèi)小家電出貨同步回升，整體訂單回補(bǔ)帶動(dòng)出貨上量。

圖源：和而泰2024年度報(bào)告

結(jié)構(gòu)上，技術(shù)演進(jìn)正在拉高產(chǎn)品附加值。家電智能控制器持續(xù)引入變頻控制、FOC控制算法、高頻弱磁技術(shù)，并結(jié)合AI場(chǎng)景識(shí)別、能效優(yōu)化等功能升級(jí)。這種升級(jí)不僅提升了智能控制器的單價(jià)，也增強(qiáng)了客戶(hù)切換成本與長(zhǎng)期合作黏性。

客戶(hù)粘性也在同步加深。和而泰已成為多個(gè)海外白電品牌的主要智能控制器供應(yīng)商，穩(wěn)定的客戶(hù)結(jié)構(gòu)為交付節(jié)奏提供預(yù)測(cè)性。為了配合訂單本地化，和而泰已在越南、羅馬尼亞等地實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，墨西哥工廠也已完成產(chǎn)線設(shè)備導(dǎo)入，用于支持北美客戶(hù)需求。

家電板塊是典型的“效率再造期”。它的增長(zhǎng)是基于平臺(tái)穩(wěn)定、客戶(hù)粘性、組織可復(fù)制性之上的效率延展。

技術(shù)提升帶來(lái)附加值，小幅結(jié)構(gòu)微調(diào)帶來(lái)單點(diǎn)優(yōu)化，而真正支撐這條曲線維持三成增長(zhǎng)的，是多年積累下來(lái)的客戶(hù)結(jié)構(gòu)與交付網(wǎng)絡(luò)。

02 汽車(chē)電子：從配套走向設(shè)計(jì)，第二增長(zhǎng)曲線成型中

2024年，和而泰汽車(chē)電子智能控制器收入8.16億元，同比增長(zhǎng)47.97%，是增速最快的板塊。三年來(lái)，該業(yè)務(wù)從3.73億元(2022)增長(zhǎng)至8.16億元，體量雖小，但增長(zhǎng)曲線清晰、斜率陡峭。

這條曲線的分水嶺在客戶(hù)結(jié)構(gòu)變化上。年報(bào)首次披露：“2024年公司汽車(chē)電子業(yè)務(wù)中ODM項(xiàng)目占比首次超過(guò)OEM項(xiàng)目”。這意味著，和而泰在汽車(chē)電子業(yè)務(wù)中，不再只是按照整車(chē)廠指定方案做交付的“執(zhí)行端”，而是作為設(shè)計(jì)主導(dǎo)方，先開(kāi)發(fā)產(chǎn)品，再通過(guò)模塊化適配被主機(jī)廠選型導(dǎo)入。

在ODM項(xiàng)目中，公司擁有對(duì)產(chǎn)品定義、平臺(tái)節(jié)奏與驗(yàn)證過(guò)程更強(qiáng)的參與權(quán)，毛利結(jié)構(gòu)、項(xiàng)目周期與客戶(hù)粘性也隨之改變。這種由“客戶(hù)導(dǎo)向”向“平臺(tái)導(dǎo)入”的轉(zhuǎn)變，是和而泰業(yè)務(wù)模式的重要分水嶺。

年報(bào)指出，和而泰汽車(chē)電子產(chǎn)品覆蓋方向盤(pán)離手檢測(cè)(HOD)智能控制器、電動(dòng)壓縮機(jī)智能控制器、熱管理域智能控制器、智能座艙、位置域控、座椅/尾門(mén)控制、變色玻璃控制等多個(gè)方向。

圖源：和而泰2024年度報(bào)告

其中，HOD智能控制器年出貨已達(dá)“單品破億”，覆蓋多個(gè)車(chē)型平臺(tái);熱管理智能控制器也在主機(jī)廠同步開(kāi)發(fā)節(jié)奏下形成系列化平臺(tái)化推進(jìn)。從單型號(hào)項(xiàng)目的交付向多個(gè)整車(chē)平臺(tái)的覆蓋，和而泰已建立起復(fù)用率更高、生命周期更長(zhǎng)的產(chǎn)品線架構(gòu)。

在交付體系構(gòu)建方面，和而泰已完成ASPICE CL3、ISO 26262 ASIL-D、ISO 21434等車(chē)規(guī)認(rèn)證，具備量產(chǎn)驗(yàn)證能力，年報(bào)表述為“具備汽車(chē)電子智能控制器從功能安全開(kāi)發(fā)到整車(chē)量產(chǎn)驗(yàn)證的全流程能力”。

這種閉環(huán)的開(kāi)發(fā)與交付能力也反映在制造端。和而泰汽車(chē)電子智能控制器產(chǎn)品已在蘇州、東莞兩地設(shè)立獨(dú)立產(chǎn)線，支撐小批試產(chǎn)、功能驗(yàn)證與規(guī)?；慨a(chǎn)的協(xié)同推進(jìn)。多個(gè)熱管理項(xiàng)目即已通過(guò)此路徑實(shí)現(xiàn)從同步開(kāi)發(fā)到客戶(hù)端SOP。

客戶(hù)結(jié)構(gòu)方面，和而泰已服務(wù)蔚來(lái)、紅旗、廣汽、賽力斯、小米汽車(chē)等整車(chē)廠，以及博格華納、銀輪、艾凱等Tier 1客戶(hù)。尤其在平臺(tái)型項(xiàng)目中，客戶(hù)進(jìn)入門(mén)檻高、導(dǎo)入周期長(zhǎng)，但一旦通過(guò)選型驗(yàn)證，將直接接入主機(jī)廠中長(zhǎng)期項(xiàng)目節(jié)奏，具有持續(xù)放量與技術(shù)粘性的業(yè)務(wù)特征。

相比家電業(yè)務(wù)以規(guī)模出貨驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)、以制造效率守毛利的路徑，汽車(chē)電子的擴(kuò)張邏輯已截然不同。它依賴(lài)的是認(rèn)證閉環(huán)、平臺(tái)協(xié)同、產(chǎn)能驗(yàn)證與客戶(hù)粘性，結(jié)構(gòu)比重雖小，但增長(zhǎng)質(zhì)量與周期穩(wěn)定性正在快速抬升。

03 智能化與工具：構(gòu)筑快迭代與穩(wěn)交付的平臺(tái)能力

智能化產(chǎn)品智能控制器與電動(dòng)工具智能控制器，是和而泰收入結(jié)構(gòu)中的中位支撐。2024年，兩者分別實(shí)現(xiàn)收入12.20億元與10.08億元，同比增長(zhǎng)26.29%與24.26%，合計(jì)貢獻(xiàn)超過(guò)22億元，占總營(yíng)收約23%，保持穩(wěn)定擴(kuò)張。

智能化智能控制器業(yè)務(wù)主要聚焦智能家居、衛(wèi)浴、醫(yī)療健康等場(chǎng)景。年報(bào)指出，和而泰在潔身器、電動(dòng)牙刷、按摩器、加濕器、空氣凈化器、寵物用品等消費(fèi)類(lèi)電控方向已形成穩(wěn)定產(chǎn)品線，覆蓋頭部品牌客戶(hù)，并結(jié)合用戶(hù)交互優(yōu)化進(jìn)行平臺(tái)型迭代。

圖源：和而泰2024年度報(bào)告

在平臺(tái)能力方面，和而泰圍繞低功耗藍(lán)牙、紅外測(cè)距、ToF等模塊化能力，形成通用交互方案組件，實(shí)現(xiàn)批量復(fù)用。這類(lèi)技術(shù)型“軟硬件聯(lián)合方案”成為非標(biāo)類(lèi)產(chǎn)品中提升復(fù)購(gòu)與客戶(hù)綁定能力的關(guān)鍵形式。

產(chǎn)品特征決定了智能化業(yè)務(wù)在“消費(fèi)場(chǎng)景差異性強(qiáng)、單點(diǎn)突破多”的情況下更依賴(lài)平臺(tái)復(fù)用與小步快跑。年報(bào)顯示，和而泰通過(guò)可視化用戶(hù)需求分析系統(tǒng)、結(jié)構(gòu)仿真及人體工學(xué)建模工具，縮短項(xiàng)目開(kāi)發(fā)周期，提升方案定制化效率。

相比之下，電動(dòng)工具智能控制器則更具工程屬性。

年報(bào)列出，和而泰已構(gòu)建鋰電類(lèi)電動(dòng)工具、工業(yè)吸塵器、園林機(jī)械、高壓清洗等智能控制器平臺(tái)，并形成過(guò)溫保護(hù)、智能調(diào)速、電池管理、功率過(guò)載保護(hù)等控制技術(shù)模塊。這些平臺(tái)在歐美等地區(qū)品牌客戶(hù)中已量產(chǎn)交付，交付方式更接近“方案+產(chǎn)能”一體的工程型服務(wù)。

圖源：和而泰2024年度報(bào)告

該業(yè)務(wù)線的結(jié)構(gòu)特征介于“出貨型”和“方案型”之間。工具類(lèi)智能控制器具備周期長(zhǎng)、型號(hào)更新慢、客戶(hù)穩(wěn)定的特征，但對(duì)成本結(jié)構(gòu)、交付節(jié)奏與一致性管理提出更高要求。

為匹配這類(lèi)業(yè)務(wù)需求，和而泰在墨西哥、越南等多地建立產(chǎn)線，服務(wù)北美工業(yè)客戶(hù)并支撐定制交付。這種“地理+模塊”的復(fù)合型組織方式，也是和而泰當(dāng)前在多業(yè)務(wù)線中測(cè)試與推廣的標(biāo)準(zhǔn)化路徑之一。

雖然這兩條曲線在收入結(jié)構(gòu)中不及家電與汽車(chē)電子，但其產(chǎn)品平臺(tái)建設(shè)、產(chǎn)能配套體系與客戶(hù)交付能力，正構(gòu)成整個(gè)和而泰在結(jié)構(gòu)優(yōu)化中的“配重模塊”。

04 寫(xiě)在結(jié)尾

和而泰2024年的財(cái)報(bào)讓我們看到了其業(yè)務(wù)節(jié)奏的清晰劃分。

家電作為舊業(yè)務(wù)主力盤(pán)，持續(xù)以交付效率與平臺(tái)復(fù)制支撐增長(zhǎng)，驗(yàn)證了穩(wěn)定業(yè)務(wù)的延展性;汽車(chē)電子作為第二增長(zhǎng)曲線，憑借從OEM向ODM的業(yè)務(wù)演進(jìn)，實(shí)現(xiàn)了平臺(tái)主導(dǎo)、產(chǎn)品定義與交付能力的同步突破。

智能化產(chǎn)品與電動(dòng)工具則在消費(fèi)定制與工程交付兩端，支撐起和而泰整體業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)彈性與下行抵抗力;越南、羅馬尼亞、墨西哥等海外產(chǎn)地產(chǎn)能布局持續(xù)推進(jìn)，海外產(chǎn)能占比約為30%，配合本地客戶(hù)交付需求。

這份“96億元”的營(yíng)收成績(jī)背后，是一家智能控制器龍頭企業(yè)對(duì)多種業(yè)務(wù)節(jié)奏的系統(tǒng)應(yīng)對(duì)。

無(wú)論是出貨型、方案型還是成長(zhǎng)型路徑，和而泰都在通過(guò)平臺(tái)化、全球化的組織體系，構(gòu)建適配不同客戶(hù)、不同場(chǎng)景、不同驗(yàn)證路徑的能力模組。

當(dāng)業(yè)務(wù)維度逐漸清晰、平臺(tái)能力不斷沉淀，和而泰也許正邁入一個(gè)新的階段。

本文為嗶哥嗶特資訊原創(chuàng)文章，未經(jīng)允許和授權(quán)，不得轉(zhuǎn)載

審核編輯 黃宇