7月9日，中國(guó)手機(jī)電視機(jī)制造商小米公司股票首次在香港聯(lián)交所掛牌交易，可惜的是，小米股價(jià)首日跌破發(fā)行價(jià)，小米高管也面臨了一次不大不小的尷尬。

據(jù)多家外媒分析，小米股票上市首日遭遇破發(fā)，有多重原因，包括目前的資本市場(chǎng)狀況，以及小米公司自身的業(yè)務(wù)特色和利潤(rùn)率等，另外分析師認(rèn)為資本市場(chǎng)已經(jīng)意識(shí)到，小米的價(jià)值的確存在被高估，需要調(diào)整。

周一，小米股價(jià)開(kāi)盤(pán)價(jià)就低于17港元的發(fā)行價(jià)，到收盤(pán)時(shí)，小米股價(jià)下跌了1.18%，收于16.8港元。小米收盤(pán)市值為3759億港元，相當(dāng)于479億美元。

實(shí)際上，小米股票上市首日的低迷，并不令人感到意外。在之前的首次公開(kāi)招股中，小米公司一共融資47億美元，估值僅為540億美元，兩個(gè)指標(biāo)均遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于小米以及輿論過(guò)去預(yù)期的100億美元和1000億美元。

據(jù)美國(guó)CNN、CNBC等媒體分析，小米上市首日就破發(fā)，其中的原因包括多個(gè)方面。

資本市場(chǎng)

近期，全球貿(mào)易出現(xiàn)了一些變數(shù)，導(dǎo)致資本市場(chǎng)相應(yīng)受到影響，中國(guó)內(nèi)地以及香港股市也受到波及。據(jù)悉，在周一之前，香港恒生指數(shù)相比六月初已經(jīng)跌去了一成。

在香港聯(lián)交所掛牌交易之前的演講中，小米公司首席執(zhí)行官雷軍也提到全球資本市場(chǎng)近期出現(xiàn)了波動(dòng)，因此小米上市的時(shí)機(jī)并不太理想。

雷軍也表示，雖然宏觀經(jīng)濟(jì)的條件不夠理想，但是他相信一家優(yōu)秀的公司仍然能夠在挑戰(zhàn)中脫穎而出。

據(jù)CNBC指出，小米公司原定在中國(guó)內(nèi)地發(fā)行中國(guó)存托憑證，讓內(nèi)地投資者通過(guò)間接方式交易小米H股，不過(guò)這一計(jì)劃被迫推遲，這一因素也影響到小米的估值和股價(jià)變化。

需要指出的是，周一，香港恒生指數(shù)告別了近期的連跌，上漲1.32%，小米股價(jià)成為“逆市下跌”。

小米的利潤(rùn)

在小米公司公開(kāi)招股說(shuō)明書(shū)之后，其IPO案例引發(fā)了輿論的質(zhì)疑，一些質(zhì)疑也影響到了小米股票上市首日的表現(xiàn)。

許多分析師擔(dān)心，小米公司大部分手機(jī)銷(xiāo)量集中在低端手機(jī)領(lǐng)域（招股書(shū)顯示，小米智能手機(jī)平均售價(jià)還不到150美元，而150美元為全球低端手機(jī)的主流價(jià)位），因此小米未來(lái)如何能夠增加自己的利潤(rùn)和毛利率，成為了其需要重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題。

香港金融機(jī)構(gòu)BOCOM International的首席策略師Hao Hong表示，資本市場(chǎng)非常擔(dān)心小米在2019年能夠獲得多大的增長(zhǎng)，以及小米是否能夠?qū)⒃诼费葜袑?duì)投資機(jī)構(gòu)的宣傳變成真實(shí)的業(yè)績(jī)。

外界的質(zhì)疑集中在小米公司的屬性，輿論普遍認(rèn)為，小米是一家硬件公司，九成的收入來(lái)自于手機(jī)、電視機(jī)、生活電器產(chǎn)品。不過(guò)，小米在招股書(shū)中自我標(biāo)榜為一家互聯(lián)網(wǎng)公司，該公司認(rèn)為，小米擁有和設(shè)備一起提供的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，比如音樂(lè)、視頻等，因此小米應(yīng)該獲得更高的估值。

之前多家外媒也指出，從最終的融資額和估值來(lái)看，小米沒(méi)有能夠說(shuō)服投資人接受自我標(biāo)榜的所謂“互聯(lián)網(wǎng)公司”屬性。

價(jià)值被高估

之前金融時(shí)報(bào)等媒體報(bào)道，在公布發(fā)行價(jià)區(qū)間之后，中國(guó)香港的一些投資人士認(rèn)為，即使是按照發(fā)行價(jià)區(qū)間的低位，小米的估值仍然太高。這也導(dǎo)致了小米公開(kāi)招股的超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)并不高。

CNBC引述GEO證券公司首席執(zhí)行官Francis Lun的話說(shuō)：“無(wú)論你怎么觀察，小米的估值對(duì)我來(lái)說(shuō)太貴了。”

香港Kinston金融公司的執(zhí)行總監(jiān)Dickie Wong表示，坦誠(chéng)地說(shuō)，小米并不是一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)公司，“他們只不過(guò)是一家硬件公司，這就是問(wèn)題所在?！?/p>

其他IPO“蛋糕”

上述業(yè)內(nèi)人士Hao Hong表示，近期還將有多家重量級(jí)中國(guó)內(nèi)地公司上市，引發(fā)了投資機(jī)構(gòu)的期待，這也影響到了小米的IPO和股價(jià)。

騰訊公司近日表示，旗下的在線音樂(lè)服務(wù)“騰訊音樂(lè)”計(jì)劃在美國(guó)上市，另外美團(tuán)點(diǎn)評(píng)公司上個(gè)月剛剛在香港上市，中國(guó)網(wǎng)約車(chē)巨頭滴滴公司以及阿里巴巴集團(tuán)旗下的移動(dòng)支付和互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)公司“螞蟻金服”據(jù)稱(chēng)也準(zhǔn)備上市。