2020年，5G新基建席卷中國(guó)大地，在中國(guó)5G領(lǐng)域的IPO、融資事件不斷上演。
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5月11日，紫光集團(tuán)在2019年公司債券年度報(bào)告中正式披露了紫光展銳股權(quán)重組項(xiàng)目和增資計(jì)劃的最近進(jìn)展。報(bào)告稱，2020年5月，按照紫光展銳投前500億元（人民幣）的估值，展銳大股東北京紫光展訊投資管理有限公司與22家投資者簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，展訊投資合計(jì)轉(zhuǎn)讓所持13.39%紫光展銳股權(quán)（增資后注冊(cè)資本計(jì)算），對(duì)應(yīng)轉(zhuǎn)讓價(jià)款為73.66億元。
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5月6日，南通至晟微電子有限公司宣布完成新一輪近億元A輪融資，本輪融資由耀途資本與容億投資聯(lián)合領(lǐng)投，拓金資本、盛宇資本及產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)跟投，同時(shí)公司將于近期完成由頂級(jí)產(chǎn)業(yè)資本及投資機(jī)構(gòu)數(shù)千萬(wàn)人民幣A+輪融資。
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至晟微電子技術(shù)有限公司是一家專注于射頻微波集成電路設(shè)計(jì)的高科技企業(yè)。其4G手機(jī)射頻類系列開(kāi)始量產(chǎn)出貨，產(chǎn)品線并涵蓋5G基站通信應(yīng)用Sub6G及微波頻段產(chǎn)品，是國(guó)內(nèi)較早推出該類產(chǎn)品定制化業(yè)務(wù)的企業(yè)。
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3月6日， 5G射頻前端芯片公司“芯樸科技”宣布完成數(shù)千萬(wàn)元人民幣Pre-A輪融資，本輪融資由華創(chuàng)資本領(lǐng)投，北極光創(chuàng)投、中科創(chuàng)星跟投。本輪融資將主要用于團(tuán)隊(duì)建設(shè)，芯片快速研發(fā)和迭代，市場(chǎng)拓展等方面，在手機(jī)移動(dòng)端、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域提供性能一流的射頻前端模組。
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基帶芯片、射頻前端的投資熱點(diǎn)已經(jīng)點(diǎn)燃，2020年在中國(guó)三大運(yùn)營(yíng)商對(duì)5G投資總金額高達(dá)1800多億，5G投資覆蓋上游的供應(yīng)鏈，基礎(chǔ)設(shè)施、智能終端、平臺(tái)算法的搭建和應(yīng)用，將會(huì)全方位的改變中國(guó)的社會(huì)。工程師如何看待5G投資機(jī)會(huì)中的熱點(diǎn)？作為行業(yè)的頂尖投資公司，中金公司是如何剖析5G投資熱點(diǎn)？筆者和你分享最新的觀察。

六成工程師看好5G上游芯片投資 射頻芯片和基帶芯片尤其看好

行業(yè)專家表示，在國(guó)家大力鼓勵(lì)5G技術(shù)推廣的時(shí)間點(diǎn)，中國(guó)仍然缺乏世界級(jí)的射頻前端芯片供應(yīng)商、存儲(chǔ)芯片供應(yīng)商、光模塊廠商，這些都是5G基站部署當(dāng)中的關(guān)鍵元器件，都存在投資機(jī)會(huì)。
中金公司董事總經(jīng)理、成長(zhǎng)企業(yè)投行部負(fù)責(zé)人王曙光表示，5G創(chuàng)造全新的投資機(jī)會(huì)，在5G上游產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)域，從半導(dǎo)體設(shè)備、5G材料、芯片、模組制造，都有投資機(jī)會(huì)。

以5G產(chǎn)業(yè)鏈為例，中金公司看好芯片類和材料類兩大領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，對(duì)芯片類的投資機(jī)會(huì)，比如5G手機(jī)射頻前端芯片市場(chǎng)，手機(jī)基帶芯片，都存在大量投資機(jī)會(huì)。在材料領(lǐng)域，中金公司關(guān)注材料類領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，材料既包括金屬材料，也包括陶瓷材料，也包括工程塑料，玻璃材料和復(fù)合材料等。

5G上市公司業(yè)績(jī)冷熱不均，新基建驅(qū)動(dòng)的5G產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)眾多

結(jié)合筆者對(duì)12家5G相關(guān)上市公司2020年第一季度和2019年的業(yè)績(jī)報(bào)告的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)分析，可以說(shuō)，近段時(shí)期受益于新基建，5G產(chǎn)業(yè)的投資正當(dāng)時(shí)。

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5G商用開(kāi)始后，受益于5G基站建設(shè)開(kāi)啟，深南電路、立訊精密、順絡(luò)電子在2020年第一季度營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)，但是受到疫情影響，中興通信和烽火通信在2020年第一季度營(yíng)收和利潤(rùn)出現(xiàn)下滑，5G應(yīng)用落地加速，通信模組制造商上海移遠(yuǎn)在2020年第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)。
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隨著第二季度，5G新基建在全國(guó)鋪開(kāi)，中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信等陸續(xù)公布無(wú)線網(wǎng)絡(luò)、核心網(wǎng)等主要項(xiàng)目的招標(biāo)結(jié)果，未來(lái)三個(gè)季度，5G產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)中在細(xì)分領(lǐng)域有技術(shù)實(shí)力和工程能力的廠商預(yù)期會(huì)在營(yíng)收上實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，凸顯5G產(chǎn)品帶來(lái)的增長(zhǎng)前景。
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中金公司董事總經(jīng)理、成長(zhǎng)企業(yè)投行部負(fù)責(zé)人王曙光認(rèn)為，在5G上游供應(yīng)鏈中存在投資機(jī)會(huì)，方向投向四大：基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，華為、諾基亞、愛(ài)立信都有機(jī)會(huì)；在芯片領(lǐng)域，高通、MTK、匯頂、紫光展銳、卓勝威都面臨新的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。投資者考察半導(dǎo)體公司，要考察這家公司到底能否用最低成本為客戶提供有增量、升級(jí)的功能，實(shí)現(xiàn)高敏捷需求。而基站芯片，則要考慮芯片能否提供高速率和大帶寬，同時(shí)保證高可靠性，應(yīng)用器升級(jí)能否達(dá)到低功耗，從而實(shí)現(xiàn)更長(zhǎng)待機(jī)。
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智能終端領(lǐng)域機(jī)會(huì)更大，在芯片搭建基礎(chǔ)后，應(yīng)用到不同智能終端產(chǎn)品，為消費(fèi)者提供不同服務(wù)。比如AR和VR中的重量級(jí)的公司，日本的索尼，像AIOT的ODM廠商，上海的華勤通訊，5G手機(jī)廠商中的上市公司，都有不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)。
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5G的推廣和應(yīng)用，將會(huì)帶來(lái)商業(yè)模式變革和平臺(tái)型公司出現(xiàn)，面臨更低的成本和更快的速度。云計(jì)算平臺(tái)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、AI算法和數(shù)據(jù)服務(wù)，在這4個(gè)領(lǐng)域?qū)?huì)出現(xiàn)巨頭級(jí)的公司，市值超至少1000億人民幣的公司。全中國(guó)有5000家上市公司，市值超過(guò)1000億的不超過(guò)100家。
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5G技術(shù)的應(yīng)用將會(huì)持續(xù)，在醫(yī)療、智能制造、商旅文化、教育等領(lǐng)域，將會(huì)獲得巨大的突破。筆者認(rèn)為自動(dòng)駕駛發(fā)展中，5G V2X汽車和終端趨勢(shì)，將會(huì)帶動(dòng)自動(dòng)駕駛的基本標(biāo)配硬件成本降到百元級(jí)。歷史上LIDAR系統(tǒng)采用萬(wàn)元級(jí)的攝像頭，毫米波雷達(dá)價(jià)格達(dá)到千元級(jí)，大家未來(lái)看到一個(gè)殺手級(jí)的應(yīng)用將會(huì)徹底改變硬件配置的基礎(chǔ)。
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王曙光還特別指出，中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)生了快速的變化。2019年年終，科創(chuàng)板改革的推出，2019年年底創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革推出，這兩大重要的政策實(shí)施有力促進(jìn)中國(guó)資本市場(chǎng)向高效化和專業(yè)化的資源配置轉(zhuǎn)變。審核效率將會(huì)獲得快速的提升，上市門檻的降低，包括發(fā)行市場(chǎng)的定價(jià)化，允許治理多元化的公司進(jìn)入資本市場(chǎng)，意味著創(chuàng)新型的公司將有更多的機(jī)會(huì)進(jìn)入資本市場(chǎng)，給市場(chǎng)帶來(lái)更多的投資機(jī)會(huì)。

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