英飛凌是一家強大，多元化的芯片公司，在電源，MCU和傳感器方面擁有重要的地位，并且對汽車電氣化，高級ADAS，工業(yè)自動化和物聯(lián)網(wǎng)等市場具有良好的影響力。尤其是在收購了Cypress之后，這種影響力更是提升不少。

而從財報來看，英飛凌最近幾個季度表現(xiàn)良好，相對于預(yù)期的收入表現(xiàn)或多或少都符合預(yù)期，但營業(yè)收入?yún)s出現(xiàn)了兩位數(shù)的強勁增長。盡管第二財季的業(yè)績出現(xiàn)了顯著的運營水平增長（絕對值16％，約170bp的利潤率），但值得記住的是，隨著Covid-19價差和英飛凌的勢頭明顯回落。

財報顯示，英飛凌本季度的收入同比增長4％，環(huán)比持平，比預(yù)期低約2％。汽車業(yè)務(wù)同比下降3％，環(huán)比增長2％，這主要是由于對座艙電子和MCU的需求增加。在風(fēng)力渦輪機，電器和工業(yè)驅(qū)動器制造商的強勁需求下，工業(yè)動力控制部門同比增長3％，環(huán)比增長7％，增幅約為4％；由于對DC-DC電源和電話組件的強勁需求，電源和傳感器系統(tǒng)收入同比和環(huán)比增長4％，均超過2％。

最后也是最不重要的一點是，由于身份驗證和支付的需求增加，小型數(shù)字安全解決方案業(yè)務(wù)的收入同比收縮1％，環(huán)比增長超過2％，超出預(yù)期2％。

數(shù)據(jù)顯示，英飛凌的汽車業(yè)務(wù)非常疲軟，利潤同比下降54％，環(huán)比下降24％，利潤率下降680bp / 210bp，但其他細(xì)分市場則表現(xiàn)更好（+/- 5％），其中工業(yè)動力的利潤率超過17％電源和傳感器的百分比為22%，DSS為14％。

隨著賽普拉斯的加入（該交易于4月16日完成），公司年度的收入應(yīng)約為84以歐元，上下浮動5％。管理層還指出，它預(yù)計與汽車相關(guān)的零部件需求將急劇下降一樣，家電和太陽能等領(lǐng)域?qū)⒓眲∠陆怠?/p>

但管理層預(yù)計，家電和太陽能將在2021財年大幅反彈。我同意太陽能，但在電器方面要謹(jǐn)慎一些。我很想聽到公司關(guān)于驅(qū)動器和牽引力的預(yù)期恢復(fù)軌跡較為溫和的說法，總的來說，大多數(shù)利用工業(yè)驅(qū)動器（工廠自動化）的公司相對看好與許多其他市場相比更快，更迅速的周轉(zhuǎn)的前景。

英飛凌在汽車領(lǐng)域的情況有些復(fù)雜。作為最大的競爭者（收購賽普拉斯之后），相對于一些最近才進(jìn)入市場并在新型車型上擁有更大積極影響力的公司而言，英飛凌對汽車生產(chǎn)正在急劇下降的狀況具有重要意義。

考慮到政府主導(dǎo)的刺激措施影響，汽車產(chǎn)量應(yīng)該會相對較快地反彈（2020年末/ 2021年初），英飛凌在電力和ADAS領(lǐng)域的強勢地位會幫助他們在混合動力和電動汽車市場獲得更多的份額。但是，與此同時，意法半導(dǎo)體（STMicro）和安森美（ON）這樣的公司為贏得自己的產(chǎn)品份額而進(jìn)行了積極的嘗試，這會給英飛凌帶來不少的競。

此外，我認(rèn)為英飛凌在工業(yè)應(yīng)用的SiC功率方面的地位被低估了，但ST在這個市場的表現(xiàn)也不容忽視。

在接下來的6到12個月內(nèi)，我對英飛凌的表現(xiàn)并不擔(dān)心。即使該公司在數(shù)據(jù)中心和5G方面的表現(xiàn)可能不如投資者所愿，但該公司在電源，RF和MCU方面仍然具有一定的優(yōu)勢。除此之外，該公司在高級ADAS和汽車動力（即使STMicro等競爭對手獲得了一些份額），工業(yè)自動化和電氣化，家電（逆變器），可再生能源和物聯(lián)網(wǎng)依然有不少的競爭優(yōu)勢。

對于英飛凌未來的展望。

從收入來看，向混合動力和EV模型的過渡僅在動力總成方面就能實現(xiàn)25％至100％的增長，更不用說先進(jìn)ADAS帶來的提升。這些業(yè)務(wù)可以推動汽車實現(xiàn)兩位數(shù)的增長，考慮到周期性因素，可能不需要大量的份額增長（蛋糕越來越大），英飛凌都能取得不錯的成績。

根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，一般家庭用車中半導(dǎo)體含量的價值約為355美元（不包括內(nèi)燃機）。如果您包括經(jīng)典的內(nèi)燃機，則需要再增加62美元。如果是所謂的輕度混合動力車，則需要再增加114美元，這會使半導(dǎo)體價值增加到530美元左右。在具有更大電動機的完全混合動力或插電式混合動力汽車中，半導(dǎo)體的含量要高得多，總計將高達(dá)為785美元。如果在純電動車中，這個數(shù)字約為775美元。作為汽車領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊，并且圍繞著汽車電動化和智能化做轉(zhuǎn)型布局的英飛凌，這將是一個不可或缺的機會。而英飛凌正是電動汽車的市場領(lǐng)導(dǎo)者。

據(jù)統(tǒng)計，2018年，在銷量最高的20種插電式混合動力和電動汽車中，有15種使用了英飛凌的動力技術(shù)和產(chǎn)品。在自動駕駛方面，我們在雷達(dá)技術(shù)方面非常強大，市場售出的三分之二的77 GHz（千兆赫茲）雷達(dá)傳感器芯片均來自英飛凌。

在工業(yè)市場中，因為在設(shè)備中采用逆變器以及太陽能的進(jìn)一步發(fā)展，英飛凌在這方面同樣可以獲得多年的兩位數(shù)增長，而工業(yè)自動化則提供了像協(xié)作機器人這樣的機會，這也是英飛凌能把我的。而這僅僅是開始。物聯(lián)網(wǎng)的巨大潛力使這對于像英飛凌這樣擁有MCU，傳感器和連接資產(chǎn)的公司來說，是一個非常有利可圖的長期機會。

此外，公司在SiC，GaN，300m，3D感測等方面的投入，也講給英飛凌帶來巨大的成長空間。