可能再也找不出第二個(gè)像“交易所”這樣充滿爭議的例子了。

一方面，交易所是區(qū)塊鏈行業(yè)最賺錢的生意。它是目前行業(yè)生態(tài)里的組成部分，代表了主流人群對(duì)數(shù)字貨幣的第一印象，但對(duì)許多密碼朋克和技術(shù)人員來說，他們又痛恨行業(yè)被交易所代表。

另一方面，交易所總是與反欺詐、反洗錢等監(jiān)管相沖突，它行走在法律灰色的邊緣，也飽受黑客無休止的攻擊侵?jǐn)_。它造就暴富神話，也讓無數(shù)韭菜傾家蕩產(chǎn)，使普通投資者蒙受巨額損失。它帶來了許多新的模式，也卷入了無數(shù)騙子、傳銷與空氣幣的紛爭。

但無論如何，從比特幣誕生試圖顛覆貨幣開始，到以太坊出世引入去中心化金融，最近這10年，圍繞數(shù)字貨幣而生的交易所的興起更替，無疑代表了整個(gè)區(qū)塊鏈行業(yè)野蠻生長、群雄割據(jù)的一個(gè)重要縮影。

在這篇文章里，我們?cè)噲D透過交易所的興衰來觀察最近十年數(shù)字貨幣行業(yè)的發(fā)展。本文原文基于 Clay Collins 所作的 A History Of Crypto Exchanges，為了更好的閱讀體驗(yàn)，橙皮書在編譯時(shí)對(duì)內(nèi)容有所增加刪改。

史前階段

早在互聯(lián)網(wǎng)剛興起的時(shí)候，也就是 AOL 的遠(yuǎn)古時(shí)代，一些很有想象力的人就看到了以新的電子方式交換價(jià)值的機(jī)會(huì)。這其中的代表就是 E-gold，最早的電子黃金。

E-gold 成立于1996年，它的理念很簡單：讓人們能夠自由的在線上互相轉(zhuǎn)移電子黃金，其背后的價(jià)值由離線存儲(chǔ)在倫敦和迪拜里的金庫黃金來支撐。1999年《金融時(shí)報(bào)》把電子黃金稱為“唯一在網(wǎng)絡(luò)上達(dá)成規(guī)模的電子貨幣”。

在 1996-1999 年，E-gold 由運(yùn)營商 Gold＆Silver Reserve 提供具體的兌換服務(wù)。到了2000年，在人們重新對(duì)系統(tǒng)進(jìn)行設(shè)計(jì)后，E-gold 的結(jié)算和發(fā)行則與交易所的功能完全剝離開來了。于是，市場(chǎng)上很快就出現(xiàn)了一批新興的小作坊產(chǎn)業(yè)，他們專門為用戶提供美元和電子黃金之間的轉(zhuǎn)換。這些網(wǎng)站很多現(xiàn)在還可以通過 Internet Archive 這個(gè)博物館看到。

從各方面來看，這一代最早期的電子黃金交易網(wǎng)站，冥冥中為早期的數(shù)字貨幣交易定下了某種基調(diào)，這種基調(diào)一直延續(xù)到今天整個(gè)數(shù)字貨幣交易市場(chǎng)身上，尤其是圍繞交易所的法律監(jiān)管。

本質(zhì)上，電子黃金的故事就是一個(gè)又一個(gè)的監(jiān)管故事。最早期的先行者碰到的問題，與如今加密貨幣碰到的問題沒什么兩樣：反欺詐，反洗錢，交易許可牌照。FBI 最著名的一次行動(dòng)就是指控其中一家電子黃金交易所 Gold Age 涉嫌數(shù)百萬美元的洗錢活動(dòng)。

Gold Age 的創(chuàng)始人后續(xù)又創(chuàng)建了 Liberty Reserve，另一種數(shù)字貨幣，類似于 Tether 的前身用來作為比特幣的進(jìn)出入口。當(dāng)時(shí) PayPal 開始禁止進(jìn)行比特幣交易，之后很長一段時(shí)間， Liberty Reserve 成為了替代品。但 Liberty Reserve 在 2013 年也被關(guān)閉了，并且 2016年創(chuàng)始人 Arthur Bukovsky Bellanchak 被捕，最終被判處 20 年徒刑。

在宣布判決之后，人們?cè)诒忍貛?a href="http://www.www27dydycom.cn/article/bbs/" target="_blank">論壇上激動(dòng)的討論 BTC 是否會(huì)遭遇同樣的下場(chǎng)，如果不會(huì)，又是什么因素讓比特幣與眾不同。至今，數(shù)字貨幣與犯罪活動(dòng)之間固有的聯(lián)系，仍然是人們對(duì)數(shù)字貨幣感到 FUD（恐懼，不確定性和疑問）的最重要原因，它也在影響著整個(gè)交易市場(chǎng)和整個(gè)行業(yè)的信心。

而在另一方面，早期這些討論也暗示了行業(yè)內(nèi)部埋下的另一種隱患。這種隱患代表著協(xié)議技術(shù)與商業(yè)生意之間的緊張關(guān)系。一邊是開發(fā)開源協(xié)議的技術(shù)人員，一邊是為用戶提供使用功能的商業(yè)公司。在現(xiàn)代加密資產(chǎn)的背景下，隨著交易所變得越來越強(qiáng)勢(shì)，這種緊張關(guān)系的壓力也越來越大。

但現(xiàn)在，讓我們先把注意力轉(zhuǎn)向加密貨幣行業(yè)里最早的比特幣交易所。

早年階段

雖然 Mt. Gox 可能是早期比特幣交易市場(chǎng)最具標(biāo)志性的故事，但它并不是第一個(gè)比特幣交易所。

第一個(gè)比特幣交易所是 Bitcoin Market。2010年1月5日，Bitcoin Talk 社區(qū)的 dwdollar 發(fā)了個(gè)帖子寫道：“大家好，我正在做一個(gè)交易所。我有個(gè)大計(jì)劃，但還有很多活要干。這將是一個(gè)真正的交易市場(chǎng)，人們將能夠彼此買賣比特幣。在接下來的幾周中，我應(yīng)該會(huì)搭一個(gè)基本框架的網(wǎng)站，敬請(qǐng)期待?！?/p>

幾個(gè)月后，2010年3月17日，BitcoinMarket.com 上線了。最初，人們用 PayPal 來互換 BTC 和美元。但是隨著比特幣的增長，市場(chǎng)上的騙子也多了起來，最終導(dǎo)致 PayPal 官方宣布禁止進(jìn)行比特幣交易，交易所只能尋找其他選擇。

在 Bitcoin Market 推出后幾個(gè)月，其他一些交易所也陸續(xù)上線了。毫無疑問，在這一波浪潮中，最引人注目的是 Mt. Gox，它于2010年7月上線。

在最初幾年里，交易所提供的只是最基礎(chǔ)最簡單的交易功能。

2010年11月6日，整個(gè)比特幣的市值剛剛達(dá)到100萬美元。2011年2月9日，單個(gè)比特幣的價(jià)格剛剛到達(dá)1美元。但從2011年開始進(jìn)展有所增加，在全世界各地，新的交易所陸續(xù)開放，三月份比特幣巴西市場(chǎng)上線，隨后在四月份不久又在歐洲推出了 Bitmarket.eu。

在這段時(shí)間里，支付和黑客攻擊兩方面都出現(xiàn)了大量的問題。Bitcoin Market 在2011年6月放棄了使用 PayPal，幾周后，即當(dāng)年7月，Bitomat 丟失了 17，000個(gè)比特幣。2012年延續(xù)了這類故事，Tradehill，當(dāng)時(shí)美國最大的交易所之一，于2月關(guān)閉。Bitcoinica和Bitfloor等交易所則遭到黑客入侵。

這段時(shí)期堪稱是比特幣交易市場(chǎng)的寒武紀(jì)。大多數(shù)交易所都將被歷史遺忘。諸如 Bitstamp（成立于2011年）和 Coinbase（成立于2012年）之類的公司則將在隨后崛起。

門頭溝時(shí)代

Mt. Gox 是比特幣交易歷史上最具標(biāo)志性和最臭名昭著的代表之一。這是一個(gè)被人寫了無數(shù)遍的故事，并且這個(gè)故事仍在繼續(xù)。本小節(jié)的目的不在于提供完整的歷史記錄，而是為這家歷史上最成功也最失敗的交易所劃一些重點(diǎn)。

Mt. Gox 的域名最初是由 Jed McCaleb（這個(gè)人后續(xù)又將繼續(xù)幫助創(chuàng)建 Ripple 和 Stellar ）注冊(cè)的，剛開始的目的是為了讓人們交易一款爆火的游戲 Magic the Gathering（Magic The Gathering Online eXchange）中的游戲卡片，但到了2010年7月，Mt. Gox 開始以在比特幣交易所的面貌出現(xiàn)。

像早期所有的交易所一樣，Mt. Gox 在支付處理方面也遇到了很大的困難。在2010年10月停止使用 PayPal 后，它暫時(shí)把支付方式換成了 Liberty Reserve（就是上文提到的那個(gè) Liberty Reserve ）。創(chuàng)始人 Jed McCaleb 在網(wǎng)站上線后不久就離開了，網(wǎng)站于2011年3月被賣給了法國人Mark Karpeles。

在接下來三年中，Mt. Gox 將繼續(xù)成為世界上最大的比特幣交易所。高峰時(shí)期，Mt. Gox 處理了所有比特幣交易量近 70％ 至 80％ 的份額。這種巨大的成功，也為它日后的崩潰埋下了伏筆。

2014年2月24日，Ryan Selkis 在 Tumblr 的博客上發(fā)表了一個(gè)關(guān)于Mt. Gox的不幸消息：“我收到了一份來自可靠來源、但還未經(jīng)驗(yàn)證的報(bào)告文件，這份報(bào)告的標(biāo)題是“危機(jī)策略草案”，里面概述了交易所當(dāng)前的情況。我相信文件的真實(shí)性，但還需要再親自驗(yàn)證一番?！?/p>

這份文件的開頭寫道：“對(duì)于大多數(shù)公眾而言，這可能是比特幣的終點(diǎn)”，在報(bào)告里，一批巨額數(shù)量的比特幣似乎已經(jīng)永遠(yuǎn)丟失了。

兩個(gè)星期內(nèi)，謠言被證明是真實(shí)的，所有人都驚呆了。涉及數(shù)量與金額之巨大，讓人始料未及?？偣泊蠹s丟失了 850，000 個(gè)比特幣，在當(dāng)時(shí)價(jià)值約為4.73億美元，占比特幣總供應(yīng)量的7％。

緊接著，這場(chǎng)事故變得越來越糟。首先，事實(shí)證明，Mt. Gox 在文件公開之前就已經(jīng)知道這個(gè)漏洞存在有8個(gè)月之久。其次，實(shí)際的黑客攻擊發(fā)生在2011年末。有人找到了如何訪問交易所錢包的方法，并且在接下來的2年中，Mt. Gox 上的比特幣一被盜就被轉(zhuǎn)手賣掉。盡管在文件被公布時(shí)，丟失的比特幣價(jià)值接近5億美元，但由于比特幣被盜后立即被賣掉，因此估計(jì)黑客獲得的收益要少得多。

Mt. Gox 隨后宣布破產(chǎn)。Mark Karpeles 后來在日本以操縱數(shù)據(jù)的罪名被捕，入獄一年。這個(gè)故事在最后又出現(xiàn)了新的轉(zhuǎn)機(jī)。在事故發(fā)現(xiàn)之后，Mt. Gox 發(fā)現(xiàn)有 200，000個(gè)比特幣靜靜地躺在一個(gè)地址上3年沒有動(dòng)過。由于比特幣價(jià)格中間上漲，今天那20萬個(gè)BTC的價(jià)值比人們提出的索賠金額（很不幸的是，當(dāng)時(shí)索賠的人是以美元計(jì)價(jià)，而不是幣本位）更高。償還完索賠之后，Mark Karpeles 實(shí)際上還得到了意外的收獲。

但對(duì)于經(jīng)歷了無數(shù)次訴訟和游行的人來說，這是一場(chǎng)噩夢(mèng)?，F(xiàn)在，有人正發(fā)起一個(gè)名為“civil rehabilitation”的活動(dòng)，試圖讓 Mt. Gox 從破產(chǎn)狀態(tài)中回歸，為遭遇損失的人分配剩下的資產(chǎn)。

Mt. Gox 給交易所行業(yè)留下了毀滅性的影響。自2013年10月絲綢之路（Silk Road）被關(guān)閉后，比特幣開始了長達(dá)數(shù)月的熊市。從根本上來說，交易所的格局也被重新改變了。

山寨幣重生

兩年后，山寨幣登場(chǎng)。但這并不是說中間這兩年交易所行業(yè)沒有重要的事情發(fā)生。事實(shí)上，在那兩年時(shí)間里，一方面誕生了新的交易所，另一方面在技術(shù)上也建立了更好的系統(tǒng)，以避免門頭溝事件重演，同時(shí)交易所也在嘗試新的策略，比如完全規(guī)避了法幣與數(shù)字貨幣之間的交易，從而專注于幣幣交易。

但是，出于敘述的目的，我們將從以太坊的誕生，以及其之后所引發(fā)的新一輪山寨幣和 1CO 浪潮為起點(diǎn)，開始講述這一階段的故事。

以太坊帶了許多新的東西。比特幣專注于成為價(jià)值交換的去中心化貨幣，以太坊不僅有價(jià)值交換，還帶來了價(jià)值的可編程性、ERC20 代幣標(biāo)準(zhǔn)的興起，同時(shí)也帶來了 1CO 非理性的狂熱。

對(duì)于2017年行業(yè)這波爆炸性浪潮來說，交易所最大的贏家是幣安。

2017年6月14日，幣安（Binance）創(chuàng)始人趙長鵬（CZ）在參加聚餐時(shí)第一次聽說了1CO。 在三天內(nèi)，他同時(shí)用中英文各寫了一份白皮書。九天后，1CO開始。之后短短一周內(nèi)，1CO結(jié)束，幣安總共籌集了1500萬美元的資金。

在瘋狂的速度背后，CZ和他的團(tuán)隊(duì)其實(shí)已經(jīng)在交易所行業(yè)工作了很多年。幣安推出的交易系統(tǒng)和匹配引擎是他們構(gòu)建的第五代交易系統(tǒng)。在創(chuàng)立幣安之前，CZ和他的團(tuán)隊(duì)一直在為個(gè)各大交易所提供白牌的基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品。

幣安之后發(fā)展的速度不減。在5個(gè)月內(nèi)，按交易量計(jì)算，幣安是全球排名第一的加密貨幣交易所，此后3個(gè)月，幣安達(dá)到了120，000個(gè)用戶。又過了3個(gè)月，幣安達(dá)到100萬用戶。此后僅一周，便有200萬用戶。從收入的角度來看，幣安成為歷史上增長最快的創(chuàng)業(yè)公司。

一方面，幣安的瘋狂增長反映了CZ之前積累的經(jīng)驗(yàn)，但另一方面，它也反映了1CO時(shí)代非理性的火熱與癲狂。在2017年中期至2018年中期之間，交易所的競(jìng)爭幾乎完全是基于上幣的競(jìng)爭，也就是長尾的山寨幣資產(chǎn)的競(jìng)爭。

由于幣安的迅速上升，因此它能夠?yàn)樯秸瘞盘峁┳畲蟮牧鲃?dòng)性，這反過來又使其成為最理想的上幣地點(diǎn)。通過這種方式，幣安建立了強(qiáng)大的反饋回路和網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，進(jìn)一步加速了其在該領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。爾后，幣安又引入了平臺(tái)幣 BNB，為持有者提供交易手續(xù)費(fèi)打折，同時(shí)承諾用季度利潤回購BNB。

但與此同時(shí)，1CO 熱潮并沒有得到持續(xù)。不久之后，人們對(duì)長尾市場(chǎng)的山寨幣的興趣已經(jīng)消失了，交易所將不得不再次進(jìn)行自我改造以適應(yīng)新的變化。

需要說明的是，交易所提供的模式與創(chuàng)新并不總是好的。在進(jìn)入2018年熊市之前，1CO熱潮期間那短暫的幾個(gè)月里，我們沒有詳細(xì)展開說的是，交易所的許多模式也引入了極其危險(xiǎn)的因素，特別是在發(fā)幣項(xiàng)目方、代幣測(cè)評(píng)排名網(wǎng)站和交易所之間建立了三方激勵(lì)機(jī)制。在這種機(jī)制下，這三方機(jī)構(gòu)很容易互相勾結(jié)。

山寨幣項(xiàng)目方希望從交易所的流動(dòng)性中獲得利潤收割韭菜，也希望從測(cè)評(píng)排名網(wǎng)站那里獲得流量（從而帶來更多的流動(dòng)性）；測(cè)評(píng)網(wǎng)站則希望市場(chǎng)保持熱點(diǎn)吸引更多流量，以便自己能夠賣廣告盈利；而為了能夠從項(xiàng)目中收取更高的上幣費(fèi)，交易所則希望在測(cè)評(píng)排名網(wǎng)站上看起來交易量最大。

如果想更詳細(xì)地了解這一階段的事情，可以看看 Nic Carter 的這篇文章《加密貨幣市場(chǎng)的黑暗面》。

交易所獲得的成功自然與商業(yè)模式有關(guān)，但很多時(shí)候這并不代表全部的真相。這個(gè)階段是 1CO 歷史中的偶然，而不是交易所成功的核心。為了生存和發(fā)展，交易所將不得不重新發(fā)明自己、改造自己，而這正是現(xiàn)在他們所做的。

現(xiàn)代階段

從1CO的癲狂時(shí)代之后，我們進(jìn)入了現(xiàn)代階段。這個(gè)階段對(duì)整個(gè)交易行業(yè)來說有意味著許多新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，其中一個(gè)很重要的關(guān)鍵詞是“衍生品”。

衍生品交易

BitMex不是唯一的衍生品交易市場(chǎng)，在這個(gè)賽道OKex同樣具有競(jìng)爭力，而隨著市場(chǎng)的成熟，此前只有現(xiàn)貨的火幣、幣安都推出了自家的期貨交易產(chǎn)品。

衍生品交易目前在市場(chǎng)上，跟過去相比，有著前所未有的影響力。一種說法是，CFTC允許CME、BAKKT等合規(guī)衍生品交易所的出現(xiàn)，是為了讓機(jī)構(gòu)更好的進(jìn)場(chǎng)，推進(jìn)行業(yè)走向主流。

關(guān)于CME和BAKKT，其區(qū)別在于是現(xiàn)金結(jié)算還是實(shí)物結(jié)算，BAKKT是實(shí)物結(jié)算意味著機(jī)構(gòu)想要參與交易，必須先持有比特幣，會(huì)推進(jìn)比特幣的市場(chǎng)需求。BAKKT在經(jīng)歷了開盤交易量萎靡的情況后，目前已經(jīng)開始穩(wěn)步爬坡，近期日交易量最高已經(jīng)突破1500萬美金。

除了合規(guī)交易所和傳統(tǒng)大交易所進(jìn)入衍生品交易市場(chǎng)，我們也看到了一些新的交易產(chǎn)品出現(xiàn)。比如主打期權(quán)的Deribit，CME、bitfinex、OKex等都有推出期權(quán)產(chǎn)品的計(jì)劃。

根據(jù)彭博社的報(bào)道，今年衍生品交易市場(chǎng)的交易量已經(jīng)達(dá)到了現(xiàn)貨市場(chǎng)的50%，而在9.25大跌的那天，根據(jù)研究機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)，主流交易所的衍生品交易量是現(xiàn)貨交易量的四倍以上。

從小眾市場(chǎng)到現(xiàn)在這個(gè)局面，衍生品交易所的快速發(fā)展，基本集中在2019年，而這個(gè)市場(chǎng)仍舊有很大的空間，跟傳統(tǒng)金融市場(chǎng)相比仍舊有數(shù)倍的增長空間，除去主流的大交易所，也不斷冒出在產(chǎn)品和深度上頗有競(jìng)爭力的玩家出現(xiàn)。

除去原生玩家， CME和BAKKT這種合規(guī)玩家的出現(xiàn)，也讓市場(chǎng)變的更加成熟。

平臺(tái)幣&IEO

2019年，由于ICO的浪潮退去，現(xiàn)貨的財(cái)富效應(yīng)不再明顯，很多用戶都在朝衍生品交易遷移，導(dǎo)致了期貨交易的爆發(fā)，但現(xiàn)貨交易所們?nèi)耘f創(chuàng)造了新的玩法：平臺(tái)幣+IEO的組合拳。

IEO由幣安首先推出，10倍的財(cái)富效應(yīng)讓很多玩家重新關(guān)注現(xiàn)貨市場(chǎng)，同時(shí)它也成為了交易所平臺(tái)幣應(yīng)用的重要場(chǎng)景和用戶增長的核心手段之一，畢竟平臺(tái)幣作為IEO參與門檻，有利于減少平臺(tái)幣流通，而IEO的財(cái)富效應(yīng)可以自帶流動(dòng)。

不過在幣安靠IEO盤活了一大批交易用戶后，跟進(jìn)最快的不是其核心競(jìng)爭對(duì)手火幣、OKex等玩家，反倒是沒有包袱的二三線交易所開始瘋狂模仿，搶存量用戶。在看到用戶增長和交易量激增的效應(yīng)后，隨后平臺(tái)幣+IEO成為了所有交易所的標(biāo)配，這個(gè)熱潮一直到下半年才開始冷卻。

跟ICO不同，IEO的流行，并沒有讓行業(yè)得到2017年那樣飛速的增長，它逐漸更多了變成了交易所合理規(guī)劃市場(chǎng)、運(yùn)營預(yù)算的一種增長手段，即計(jì)算一個(gè)交易用戶，我愿意花多少錢。不少跟風(fēng)做IEO，沒有想清楚的團(tuán)隊(duì)也虧損了很多。

去中心化交易所

去中心化是這個(gè)行業(yè)存在重要的基礎(chǔ)之一，無需可任何人可訪問，不需要面臨審查，自己控制自己的信息和財(cái)富，是早期密碼朋克們核心的追求。

但這個(gè)行業(yè)最重要的基礎(chǔ)設(shè)施交易所，絕大部分都在中心化機(jī)構(gòu)手中，你的比特幣，可能就是交易所服務(wù)器里可被改動(dòng)的一個(gè)數(shù)字。

這也是為什么2017年很多人愿意投資DEX的原因，Bancor協(xié)議當(dāng)時(shí)獲得了1.53億美金的ICO。

2018、2019年，這個(gè)領(lǐng)域也不斷在出現(xiàn)新的產(chǎn)品和協(xié)議，比如基于0x的Uniswap，最早是以太坊黑客松上的一個(gè)項(xiàng)目，目前交易量已經(jīng)超過了其前輩Bancor，成為以太坊生態(tài)最大的DEX，有超過2000萬美金的資產(chǎn)可以通過它進(jìn)行交易。

除了以太坊，EOS在18年Dapp爆發(fā)期間，DEX的交易量也非?？捎^，出現(xiàn)了NewDex等去中心化交易所。

合規(guī)

數(shù)字貨幣的監(jiān)管就算在同一個(gè)地區(qū)都非常復(fù)雜，對(duì)于一些交易所來說，直接全員搬家到監(jiān)管相對(duì)寬松的地區(qū)成為了首選。

比如幣安，該公司宣稱自己全球分布式辦公，注冊(cè)在馬耳他，但曾今在香港、日本、新加波地區(qū)都有辦公室。

今天的交易所市場(chǎng)，合規(guī)的鴻溝非常之大，為了避免監(jiān)管，很多交易所都表示不為美國用戶提供服務(wù)，比如BitMex和Poloniex。

另外一方面，一些交易所開始緊密跟監(jiān)管合作，在美國有抱緊紐約州的Gemini，主打的就是合規(guī)性，Coinbase也是在美國合規(guī)的交易所。

當(dāng)然，我們?cè)谟懻摵弦?guī)的時(shí)候，它并不意味著只是交易所Branding的一張牌，它更加意味著市場(chǎng)的成熟化，將那些對(duì)交易用戶不利，做違規(guī)操作的平臺(tái)淘汰，進(jìn)行一輪行業(yè)洗牌，更好的保護(hù)投資者。

所以在2019年，幾乎所有的交易所，都在強(qiáng)調(diào)自我監(jiān)管，大家也會(huì)最大程度的去擁抱監(jiān)管。

結(jié)語

交易所行業(yè)仍舊在持續(xù)進(jìn)步，從當(dāng)今市場(chǎng)的趨勢(shì)我們可以看到，交易所的增長策略和產(chǎn)品迭代速度都在加快。

而通過觀察交易所，是看整個(gè)行業(yè)興衰發(fā)展的重要角度，他們既要回應(yīng)目前所有用戶的需求，同時(shí)還要提供新的產(chǎn)品和服務(wù)讓大家繼續(xù)相信行業(yè)。

他們是監(jiān)管環(huán)境變化的晴雨表，同時(shí)也是擁抱監(jiān)管、跟監(jiān)管走得最近的急先鋒。

在未來的幾年中，交易所之間的競(jìng)爭將會(huì)越發(fā)激烈，而對(duì)于我們這種吃瓜群眾，不碰高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)、警惕被割韭菜，搬好小板凳，默默看戲就好。

責(zé)任編輯：ct