近幾周來(lái)，黃金一直保持上漲勢(shì)頭，并有繼續(xù)上漲的勢(shì)頭。黃金的支持者們認(rèn)為，現(xiàn)實(shí)一次又一次驗(yàn)證著黃金作為一種避險(xiǎn)資產(chǎn)的可靠性，因此如果你真的想要避險(xiǎn)，應(yīng)當(dāng)選擇的是黃金而非比特幣。

隨著新型肺炎開始在日本、韓國(guó)和意大利相繼爆發(fā)，全球市場(chǎng)的恐慌情緒進(jìn)一步蔓延。北京時(shí)間24日晚，歐洲股市普遍大幅下挫，其中德國(guó)股市和法國(guó)股市跌幅均超過(guò)4%，英國(guó)股市跌幅約3%。美股亦大幅低開，標(biāo)普跌逾3%，道瓊斯指數(shù)開盤暴跌近1000點(diǎn)，納斯達(dá)克指數(shù)跌幅也超4%。與此同時(shí)，作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的現(xiàn)貨黃金價(jià)格創(chuàng)下近年來(lái)新高。

然而，令人大跌眼鏡的是，此前被稱「避險(xiǎn)資產(chǎn)」比特幣卻隨著美股一起下跌。隨后幾日，全球股市不改低迷下跌的態(tài)勢(shì)，而比特幣不僅未能發(fā)揮什么避險(xiǎn)功能，反而開啟了「風(fēng)暴式的」暴跌：2月25日比特幣跌幅達(dá)3.1%；2月26日比特幣跌破9000美元，跌幅達(dá)4.28%；2月27日，比特幣一度跌至8531美元，跌幅超4%。

短短4日，比特幣便從10000美金跌至了8500美金。從價(jià)格上看，比特幣不僅未能起到任何對(duì)抗全球股市下跌風(fēng)險(xiǎn)的作用，其跌幅甚至比股市更為可怕。

人們不禁要問(wèn)：比特幣還能算是「避險(xiǎn)資產(chǎn)」嗎？

1. 去「杠桿」下的暴跌

一種觀點(diǎn)認(rèn)為，比特幣此次下跌與全球股市暴跌無(wú)關(guān)，乃是其背后的內(nèi)在邏輯所致。比特幣下跌的原因，就埋在了其上漲的原因中。

而本輪比特幣為何上漲呢？從資金上看，似乎沒(méi)有大量的新增資金入場(chǎng)；從人數(shù)上看，也沒(méi)有看到多少新人進(jìn)場(chǎng)。那么本輪比特幣一路上漲的背后原因，還是在存量資金的博弈之中。

借由「減半行情」作為宣傳，圈內(nèi)人一直在期盼「減半行情」的到來(lái)；再通過(guò)借貸，多軍撬動(dòng)了杠桿來(lái)為比特幣的上漲加碼。而當(dāng)杠桿過(guò)高，借不到更多的錢來(lái)入金時(shí)，比特幣的行情就只能進(jìn)入震蕩甚至是下跌的軌道了。前段時(shí)間場(chǎng)內(nèi)USDT價(jià)格飆漲，滿場(chǎng)都在找USDT卻難以找到，似乎可以證明這個(gè)判斷?！@些USDT幾乎都被人借走做杠桿了。

這種觀點(diǎn)認(rèn)為，比特幣的「暴跌」并不是因?yàn)椤笢p半行情」結(jié)束了，或者比特幣隨著全球股市一同暴跌了，而是因?yàn)槎嘬姷母軛U支撐不下去了。事實(shí)上，在比特幣和全球股市一同暴跌之前，比特幣已經(jīng)震蕩下跌了近十天。

那么比特幣接下來(lái)是否還會(huì)再上漲呢？一位在比特幣圈內(nèi)呆了近5年、比特幣持幣量近百個(gè)的玩家給出了他的看法：

“上漲還是會(huì)上漲的，但是多軍被血洗了，光是這兩天就爆了50多個(gè)億。大家都在說(shuō)什么「減半行情」，結(jié)果產(chǎn)量沒(méi)有減半，多軍手里的幣先減半了。對(duì)于比特幣市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，這一波杠桿去掉了，后面的價(jià)格走勢(shì)會(huì)更健康?！?/p>

這位不愿意透露真實(shí)姓名的玩家還說(shuō)：“其實(shí)我想對(duì)完合約的朋友們說(shuō)，牛市多暴跌，牛市來(lái)臨前回調(diào)個(gè)10%-20%并不罕見(jiàn)。因?yàn)榇蠹叶伎炊?，所以每一次暴跌莊家都能有格外多的收獲。所以你就是真看漲，也是不能夠加那么多杠桿的。現(xiàn)在爆完了，就算你還看漲，手里也沒(méi)有籌碼了，那又有什么用呢？”

2. 比特幣只能算是「另類資產(chǎn)」，稱不上「避險(xiǎn)資產(chǎn)」

雖然觀點(diǎn)一解釋了為什么比特幣近日暴跌，但卻不能解答比特幣是否是「避險(xiǎn)資產(chǎn)」。

什么是「避險(xiǎn)資產(chǎn)」？就是隨著市場(chǎng)變化，價(jià)格不會(huì)波動(dòng)太大的一類較為穩(wěn)定的資產(chǎn)，譬如黃金、美元等等。當(dāng)像股票、債券這樣的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)暴跌時(shí)，避險(xiǎn)資產(chǎn)可以起到「資產(chǎn)避風(fēng)港」的作用。

雖然長(zhǎng)期以來(lái)，數(shù)字貨幣圈一直把比特幣塑造為「數(shù)字黃金」，但從比特幣這一周的價(jià)格表現(xiàn)來(lái)看，「數(shù)字黃金」遠(yuǎn)不及真正的黃金，令人失望。

為何中美貿(mào)易戰(zhàn)、蘇萊曼尼被暗殺等事件下比特幣能夠大幅上漲，但在這一次全球股市下挫之時(shí)它卻下跌了呢？難道它只能對(duì)抗地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，卻不能夠?qū)谷蛐缘慕鹑陲L(fēng)險(xiǎn)？我們究竟應(yīng)該把比特幣視為「風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)」還是「避險(xiǎn)資產(chǎn)」？這些都是非常重要的問(wèn)題。

對(duì)于這些問(wèn)題，中國(guó)人民大學(xué)金融科技研究所高級(jí)研究員蔡凱龍有著較為深刻的看法。他在寫于2019年的文章《比特幣是安全的避險(xiǎn)資產(chǎn)嗎？》一文指出，比特幣市場(chǎng)容量太小，避險(xiǎn)特征不穩(wěn)定，此外本身還自帶巨大風(fēng)險(xiǎn)，因此稱為“數(shù)字黃金”名過(guò)其實(shí)。

而在其最近撰寫的文章中，他又指出：“如果在3年前，那時(shí)候還沒(méi)有穩(wěn)定幣，比特幣才有數(shù)字黃金的功能。穩(wěn)定幣的出現(xiàn)，讓比特幣已經(jīng)沒(méi)有明顯的避險(xiǎn)功能，反而是波動(dòng)大的風(fēng)險(xiǎn)投資?！?/p>

因此，雖然比特幣被幣圈冠名「數(shù)字黃金」，但其本身更像是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，不能用來(lái)對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)。然而這是否意味著比特幣沒(méi)有價(jià)值呢？答案是否定的。

蔡凱龍認(rèn)為，我們可以利用比特幣固定有限發(fā)行量特性，通過(guò)長(zhǎng)期持有比特幣來(lái)對(duì)抗長(zhǎng)期通脹。此外，比特幣具有與眾不同的價(jià)格走勢(shì)，因此可以成為另類資產(chǎn)組合中的最佳選擇。

3. 如果你想避險(xiǎn)，應(yīng)該選擇黃金或者USDT

自人們進(jìn)入黑天鵝事件頻發(fā)的2020年以來(lái)，黃金創(chuàng)下了七年來(lái)的新高，在本周達(dá)到了1670美元/盎司，今年整體上漲了10%。對(duì)于一種非波動(dòng)性資產(chǎn)來(lái)說(shuō)，黃金的表現(xiàn)令人印象深刻。

Peter Schiff是黃金的狂熱信徒，同時(shí)也是比特幣的著名抨擊者。他在2月25日發(fā)布推文稱：“比特幣迷和CNBC主播應(yīng)該清楚，比特幣是數(shù)字風(fēng)險(xiǎn)，而不是數(shù)字黃金。過(guò)去5個(gè)交易日，道瓊斯指數(shù)下跌7.3%，納斯達(dá)克指數(shù)下跌7.9%，Grayscale比特幣信托基金下跌22%。相反，黃金價(jià)格GLD上漲了1.6%。很明顯，比特幣狂熱者和CNBC主播應(yīng)該認(rèn)定比特幣是數(shù)字風(fēng)險(xiǎn)，而不是數(shù)字黃金?！?/p>

近幾周來(lái)，黃金一直保持上漲勢(shì)頭，并有繼續(xù)上漲的勢(shì)頭。黃金的支持者們認(rèn)為，現(xiàn)實(shí)一次又一次驗(yàn)證著黃金作為一種避險(xiǎn)資產(chǎn)的可靠性，因此如果人們真的想要避險(xiǎn)，應(yīng)當(dāng)選擇的是黃金而非比特幣。

此外還有人認(rèn)為，USDT也可以充當(dāng)避險(xiǎn)資產(chǎn)。盡管比特幣的價(jià)格暴跌，但USDT的價(jià)格卻依然穩(wěn)健，甚至是更高。盡管美元兌人民幣的匯率為7.01，然而據(jù)各大交易所的數(shù)據(jù)顯示，一個(gè)USDT已經(jīng)賣到了7.14-7.16元人民幣。

而至于比特幣，在接下來(lái)全球市場(chǎng)愈發(fā)不確定的情形下，它可能上漲，亦可能繼續(xù)下跌。由于市場(chǎng)容量較小，且價(jià)格更容易被期貨市場(chǎng)影響以及被巨鯨所操縱，比特幣的行情幾乎是獨(dú)立于其他市場(chǎng)的。

目前，比特幣保持在8800美元左右的支撐位。據(jù)Bitcoinist文章分析，一旦比特幣守不住這一支撐位，那它將滑落至8300美元。

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