無論“3點鐘無眠區(qū)塊鏈”撩起的區(qū)塊鏈概念火爆到什么程度，都蓋不住比特幣價格陰晴不定的現(xiàn)實;且不少評論都預言，2018年上半年，比特幣的價格有可能跌破5000美元;然而，這邊廂的A股市場，區(qū)塊鏈概念股卻貢獻了節(jié)后第一波“開門紅”。

近段時間以來，A股市場中區(qū)塊鏈概念及其衍生應用，無疑成為資本市場及上市公司爭先恐后追逐的對象;目前，隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的不斷演進發(fā)展，市場對其應用已從最初的數(shù)字貨幣，逐漸轉(zhuǎn)向更廣泛的“區(qū)塊鏈+”場景應用領(lǐng)域;除部分科技類公司捷足先登外，國內(nèi)已經(jīng)有不少經(jīng)營出現(xiàn)低谷的傳統(tǒng)類企業(yè)，也欲搭乘這一“科技順風車”。

A股涉及區(qū)塊鏈概念股一覽

這其中，中南建設的一連串布局引起了記者的特別關(guān)注;作為A股老牌的地產(chǎn)建筑類企業(yè)，近年來隨著各地對于房地產(chǎn)調(diào)控力度的逐步加大，公司主營業(yè)務面臨一定困境，業(yè)績亦出現(xiàn)同比下滑，公司通過對區(qū)塊鏈公司的持續(xù)投入成功涉足這一前沿領(lǐng)域，目前部分區(qū)塊鏈技術(shù)已開始落地應用。

不久前，中南建設主打區(qū)塊鏈概念的產(chǎn)品“區(qū)塊鏈大米”已經(jīng)正式上線銷售，更是賺足了不少投資者的眼球，公司作為區(qū)塊鏈概念股的“成色”越發(fā)市場認可。

面對A股市場繁華喧鬧的區(qū)塊鏈概念炒作，在理性投資的當下，我們又能從該公司的布局與發(fā)展中得到何種啟示?記者就此展開了一連串的探秘之旅。

公司經(jīng)營出現(xiàn)問題，業(yè)績下滑債務高企

2009年的A股市場，正直遭受世界經(jīng)濟危機捶打后的艱難復蘇時期;就在這一年作為江蘇本地老牌建筑類公司的中南建設，通過借殼經(jīng)營出現(xiàn)困境的大連金牛成功登陸國內(nèi)資本市場，上市公司主營業(yè)務亦從原先的鐵合金冶煉，轉(zhuǎn)型成為工程建筑與房地產(chǎn)開發(fā)。

借殼后的幾年，因抓住幾輪房地產(chǎn)行業(yè)的持續(xù)爆發(fā)，公司主營業(yè)務出現(xiàn)明顯增長;數(shù)據(jù)顯示，2008~2016年，上市公司營業(yè)收入由最初的46.3億一路飆升至344億，成長近6.5倍;與此相對應毛利潤和凈利潤亦同步擴大，尤其是2013年年度財報錄得42.3億毛利潤，12.3億凈利潤并達到歷年最高。

此后，隨著國內(nèi)房地產(chǎn)大環(huán)境的急劇變化，公司營收開始走入“增收不增利”“只開花不接果”的怪圈，2013年后公司主營業(yè)務雖然出現(xiàn)同比增長，但毛利潤、凈利潤持續(xù)出現(xiàn)下滑，尤其2015年公司創(chuàng)造出的3.51億的業(yè)績甚至遠不如8年前借殼前的水平。

在經(jīng)歷2015年的業(yè)績“深坑”后;近兩年，公司經(jīng)營狀況有所恢復，但依舊面臨嚴重問題;注：因2017年報未最終披露，我們只統(tǒng)計了三個季度。

數(shù)據(jù)顯示，2016~2017年，公司部分核心經(jīng)營指標環(huán)比仍出現(xiàn)下滑，2016年營業(yè)收入由第一、第二、第三季度的52.7億，133億，192億回落至2017年的57.1億、127億、190億元;公司凈利潤衰退則更加明顯;目前已經(jīng)從2016年第三季度的4.88億同比回落至2017年的4.04億，降幅接近20%。

此外，特別需要指出的是，中南建設在經(jīng)營和利潤出現(xiàn)下滑的同時，公司債務亦出現(xiàn)高企，資產(chǎn)負債率從2016年一季度的82.53%，一路攀升至2017年三季度的89%，增幅接近10%，如果再觀察公司借殼后的9年時間，公司負債率從66.99%猛增至89%，增幅逾30%。

從近期情況來看，公司的債務水平仍在持續(xù)增加;春節(jié)后的2月26日，中南建設又對外發(fā)布公告稱，擬發(fā)行為期5年12億元公司債券;與此同時，公司亦計劃為4家全資子公司提供為期一年近28億元的新增貸款擔保。

這一連串的數(shù)字均在顯示，對于一家主營收入已經(jīng)出現(xiàn)持續(xù)下滑，債務不斷高企的傳統(tǒng)企業(yè)而言;如何尋找到有巨大潛力的新業(yè)務，并預期成為公司第二個盈利增長點無疑已經(jīng)成為中南建設最為緊要的發(fā)展問題。

提前卡位區(qū)塊鏈技術(shù)，專注場景應用落地

顯而易見，正是上市公司營收暴露出的增長乏力，使得中南建設開始嘗試脫離傳統(tǒng)行業(yè)，提前卡位區(qū)塊鏈這一新興科技;而一些基于“區(qū)塊鏈+”場景應用的有益嘗試，為企業(yè)后續(xù)新業(yè)務的逐步開展提供了較高的想象空間，使得未來協(xié)同效應亦成為可能。

2016年11月，中南建設攜手美國硅谷區(qū)塊鏈公司Peernove合資設立智鏈數(shù)據(jù)科技南通有限公司(以下簡稱“智鏈”);智鏈創(chuàng)立之初就定位于服務金融科技和產(chǎn)業(yè)實踐，通過互聯(lián)網(wǎng)新金融、區(qū)塊鏈+產(chǎn)業(yè)、商業(yè)認知等解決方案，為用戶實現(xiàn)場景應用落地。

目前，基于智鏈創(chuàng)造出的區(qū)塊鏈云服務平臺，已經(jīng)在“善糧味道”這一“區(qū)塊鏈+農(nóng)業(yè)”的技術(shù)中得以實踐。2017年年初，中南建設通過與同為上市公司的北大荒設立區(qū)塊鏈農(nóng)業(yè)公司“善糧味道”正式切入?yún)^(qū)塊鏈，其技術(shù)覆蓋溯源糧食生產(chǎn)、運輸、營銷等各個環(huán)節(jié)。

記者通過查閱某網(wǎng)絡銷售平臺發(fā)現(xiàn)，目前主打區(qū)塊鏈概念的“區(qū)塊鏈大米”已經(jīng)正式上線銷售，其主要推銷的理念就是“真實溯源不摻假”且售價并不低;該項目正是利用了區(qū)塊鏈不可篡改數(shù)據(jù)的特點，保證農(nóng)產(chǎn)品真實性，通過從大米的原產(chǎn)地，一直追蹤到整個供應鏈環(huán)節(jié)提供技術(shù)支撐。

無獨有偶，除布局區(qū)塊鏈+農(nóng)業(yè)場景應用外，金融領(lǐng)域亦被認為是區(qū)塊鏈技術(shù)應用的最大市場;早在2016年底，中南建設就通過投資金丘科技涉獵其中。

記者觀察到，金丘科技于2015年起正是進入?yún)^(qū)塊鏈技術(shù)生態(tài)，目前是中國區(qū)塊鏈技術(shù)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展論壇理事單位，其產(chǎn)品主要專注于大數(shù)據(jù)消費金融場景應用。

2017年3月，金丘科技聯(lián)合央行旗下的銀聯(lián)數(shù)據(jù)公司，基于區(qū)塊鏈技術(shù)共同研發(fā)了銀行間共享積分系統(tǒng)，將區(qū)塊鏈技術(shù)應用于銀行間積分管理，使得各銀行的信用卡積分能夠輕松實現(xiàn)跨行兌換。

此外，2017年7月，金丘科技聯(lián)合銀聯(lián)商務公司及地方金融監(jiān)管部門，打造的首個區(qū)塊鏈項目“鑫e貸”小額貸款信用信息共享平臺，已經(jīng)正式上線;截至目前，中南建設在投的區(qū)塊鏈項目已經(jīng)包括智鏈、善糧味道、金丘科技，其技術(shù)覆蓋區(qū)塊鏈技術(shù)研發(fā)、區(qū)塊鏈+農(nóng)業(yè)、區(qū)塊鏈+金融3大前沿領(lǐng)域。

新業(yè)務收益待考，“區(qū)塊鏈+”場景方興未艾

毋庸置疑的是，目前中南建設把區(qū)塊鏈業(yè)務，當做公司拓展新業(yè)務發(fā)展的重中之重;而對于相關(guān)技術(shù)投入和未來場景應用已經(jīng)有了新的嘗試，這些投資布局短期內(nèi)能否為上市公司業(yè)績帶來新的增長呢?

年初，中南建設曾鄭重發(fā)布公告，介紹公司對外投資區(qū)塊鏈的進展情況并給出風險提示;記者特別注意到，公司表示對于區(qū)塊鏈資金投入約1.7億元，目前尚未形成收益。

中南建設還解釋到，由于區(qū)塊鏈技術(shù)在產(chǎn)業(yè)運用目前處于初級階段，其發(fā)展還受制于應用場景、傳統(tǒng)觀念、資源以及進一步技術(shù)研發(fā)等因素的影響，存在重大不確定性;預計2018 年度及未來一段時間不會對公司經(jīng)營成果、財務數(shù)據(jù)構(gòu)成重大影響，并表示目前公司主營仍為房地產(chǎn)開發(fā)。

從公司對業(yè)務的解讀中，我們不難分析出上市公司對于區(qū)塊鏈這項業(yè)務的投入與分析較為理性，對行業(yè)分析也比較到位;目前，A股真正涉及區(qū)塊鏈業(yè)務的公司數(shù)量仍較為有限，更多前期投入?yún)^(qū)塊鏈技術(shù)的上市公司仍面臨應用落地和收入難題。

區(qū)塊鏈經(jīng)濟的關(guān)鍵核心在于商業(yè)邏輯的重構(gòu)，亦在于區(qū)塊鏈+場景應用;當今的區(qū)塊鏈與場景應用，大都仍處于產(chǎn)業(yè)發(fā)展的初級階段，其技術(shù)還有許多需要完善之處，但其針對特定領(lǐng)域的應用無疑是顛覆性的。

從長期角度看，區(qū)塊鏈技術(shù)必將加速推進社會“關(guān)系網(wǎng)”中的信任機制建立，促進上市公司與實體經(jīng)濟協(xié)同，并引導資本市場追逐新科技提升風險偏好度，A股中涉及區(qū)塊鏈的公司亦將持續(xù)受到資本熱捧。