過(guò)去的幾個(gè)月里，我們目睹了巨大泡沫的迅速膨脹和破裂，并且市場(chǎng)進(jìn)入了漫長(zhǎng)波折的熊市中。雖然產(chǎn)業(yè)境況遇冷，市場(chǎng)流動(dòng)性很弱，也有不少?gòu)臉I(yè)者回到老本行，但依然還有大把的創(chuàng)業(yè)者站上了最新的通證經(jīng)濟(jì)和“幣改”的風(fēng)口。在短線(xiàn)投機(jī)的機(jī)會(huì)越來(lái)越少的現(xiàn)在，區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)和投資能否成功慢慢回歸到價(jià)值本身。牛市時(shí)候的運(yùn)氣容易讓人誤以為是能力；而在熊市中能否做好布局最關(guān)鍵的是要有第一性原理。

一、 產(chǎn)業(yè)大局觀(guān)：區(qū)塊鏈仍處于早期市場(chǎng)，模式創(chuàng)新不改變根本問(wèn)題

區(qū)塊鏈發(fā)展到了什么階段？我們先估算一下區(qū)塊鏈的用戶(hù)滲透率（近似等于數(shù)字貨幣的用戶(hù)滲透率）。據(jù)blockchain.info出品的數(shù)據(jù)，目前加密貨幣市場(chǎng)的估計(jì)總用戶(hù)量為2000-3000萬(wàn)人，世界互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)人數(shù)為37億 （Internetlivestats， 2017）， 那么數(shù)字貨幣用戶(hù)的滲透率大約為1994、1995年互聯(lián)網(wǎng)的用戶(hù)滲透率。

1994、1995年的互聯(lián)網(wǎng)仍然處于基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)階段，WWW剛剛發(fā)布四年，它將超文本與internet結(jié)合，搭建起了一個(gè)全球性的信息庫(kù)，后來(lái)成為了互聯(lián)網(wǎng)上使用最廣泛的服務(wù)。當(dāng)時(shí)NSFNET主干網(wǎng)速率為44.736M bps。

互聯(lián)網(wǎng)從1970年開(kāi)始，用了20多年發(fā)展到了1992年這個(gè)階段，當(dāng)時(shí)網(wǎng)站數(shù)量只有10個(gè)；到1994年網(wǎng)站數(shù)量達(dá)到2738個(gè)；從1995年開(kāi)始，互聯(lián)網(wǎng)泡沫逐漸升溫，大批網(wǎng)站成立，直至2000年泡沫破裂，行業(yè)受挫回暖后繼續(xù)穩(wěn)步發(fā)展。其中可以看到泡沫破裂，網(wǎng)站增長(zhǎng)率明顯下滑的互聯(lián)網(wǎng)熊市中孕育除了Paypal，阿里巴巴，百度等后來(lái)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭。

我們?cè)倩仡^看現(xiàn)在的區(qū)塊鏈?zhǔn)袌?chǎng)。

從產(chǎn)業(yè)規(guī)模上看，區(qū)塊鏈?zhǔn)袌?chǎng)依然處于行業(yè)早期與小體量。上周美國(guó)蘋(píng)果公司（Apple Inc.）成為第一家市值超過(guò)一萬(wàn)億美元的公司，Alphabet、微軟、亞馬遜的市值都在7000多億美元，除此之外排名靠前的還有市值4960億美元的騰訊控股、4920億美元的伯克希爾哈撒韋、4700億美元的阿里巴巴等行業(yè)巨頭，而與此同時(shí)整個(gè)加密貨幣市場(chǎng)的市值僅有2286億美元，主導(dǎo)地位的比特幣占據(jù)其中的48.6%，雖然加密貨幣市場(chǎng)相較于最開(kāi)始的時(shí)候有了爆發(fā)性的增長(zhǎng)，但在全球整個(gè)產(chǎn)業(yè)環(huán)境中仍處于較小體量，有著十分大的增長(zhǎng)空間。

從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)看，區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)主要有三大組成部分：區(qū)塊鏈底層公鏈與技術(shù)擴(kuò)展、加密資產(chǎn)工具和媒體社區(qū)、垂直應(yīng)用。

底層公鏈所研究的技術(shù)如共識(shí)機(jī)制、加密技術(shù)、點(diǎn)對(duì)點(diǎn)傳輸?shù)葹閰^(qū)塊鏈的底層技術(shù)，可視為區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)技術(shù)，是技術(shù)擴(kuò)展、行業(yè)應(yīng)用的前提條件；

技術(shù)擴(kuò)展分類(lèi)主要聚焦于能夠拓展公鏈技術(shù)邊界，使區(qū)塊鏈產(chǎn)品具備實(shí)際落地基礎(chǔ)的項(xiàng)目，是用戶(hù)通過(guò)應(yīng)用界面與底層協(xié)議進(jìn)行交互的橋梁；

通用工具和媒體社區(qū)主要指錢(qián)包技術(shù)和交易所。媒體社區(qū)主要由區(qū)塊鏈的各參與方構(gòu)成，包括個(gè)人用戶(hù)、開(kāi)源社區(qū)、新聞媒體、行業(yè)聯(lián)盟以及區(qū)塊鏈實(shí)驗(yàn)室。

垂直應(yīng)用分類(lèi)是區(qū)塊鏈技術(shù)面向各行各業(yè)終端用戶(hù)的窗口，包含目前很火的“幣改”和dapp，在該層面，區(qū)塊鏈技術(shù)能夠真正落地被市場(chǎng)感知。

在數(shù)字資產(chǎn)中最核心的交易所方面，歷經(jīng)五次重要變革，從比特幣中國(guó)到OK、火幣、云幣、幣安，每一次的崛起，都是在政策壓制下的崛起。2013年是央行聯(lián)合其他四部委發(fā)表了《關(guān)于防范比特幣風(fēng)險(xiǎn)的通知》，切斷了第三方支付的路；2017年年中，央行多次約談國(guó)內(nèi)各大交易所，明確了反洗錢(qián)等原則，隨后包括三大家在內(nèi)的交易所不約而同的發(fā)布了禁止提幣的公告；2017年9月，市場(chǎng)斷崖，隨后幾個(gè)月里市值體量翻翻。而FCOIN則是唯一通過(guò)社區(qū)模式創(chuàng)新獲得市場(chǎng)占有率的黑馬，目前也處于輿論風(fēng)波和模式持續(xù)性驗(yàn)證中。交易所沒(méi)有永遠(yuǎn)的王者，依然在螺旋式地迭代更新中。但明顯的趨勢(shì)是，交易所的分工逐漸清晰，以往交易所充當(dāng)”紐交所/納斯達(dá)克+券商+柜臺(tái)+場(chǎng)外“的綜合功能體慢慢出現(xiàn)功能細(xì)分，越來(lái)越多小交易所成為大交易所的柜臺(tái)，形成大交易所（納斯達(dá)克/紐交所）——小交易所（柜臺(tái)，流量入口）——投資機(jī)構(gòu)（券商，保薦方）的模式，交易所格局暫定，功能細(xì)分。

商業(yè)模式上，傳統(tǒng)與新型的模式交織。在技術(shù)社區(qū)、媒體與通用工具、硬件方面，商業(yè)模式為傳統(tǒng)的商業(yè)模式，以盈利為目的。在公鏈與垂直應(yīng)用層面，尋求新的商業(yè)模式，猶如DNA，以生存為目的。

由此看來(lái)，區(qū)塊鏈行業(yè)仍處于早期的實(shí)驗(yàn)當(dāng)中，與以往的區(qū)別是2018年6月后隨著EOS等高tps公鏈的組團(tuán)主網(wǎng)上線(xiàn)對(duì)應(yīng)用層的發(fā)展有所助推作用。近幾個(gè)月火的項(xiàng)目不管是Fcoin還是Fomo3D都改變了時(shí)間維度上的分配激勵(lì)，屬于將后入者的利潤(rùn)提前分給了先來(lái)者的資金游戲，從某種意義上來(lái)講打破了以往創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目“冷啟動(dòng)”時(shí)期獲客難的問(wèn)題，但能否持續(xù)還未經(jīng)考證，畢竟大家都能看到的是模式損害了后入者的利益，再后續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)往往遇到“中期困境”（所有人都知道該模式下先入者有機(jī)會(huì)，后入者會(huì)被“割韭菜”，模式在中期后會(huì)出現(xiàn)不可持續(xù)）。區(qū)塊鏈依然處于線(xiàn)性進(jìn)步的過(guò)程中，與華為相似。任正非對(duì)華為的進(jìn)展直言不諱其迷茫，他說(shuō)：“華為現(xiàn)在的水平尚停留在工程數(shù)學(xué)、物理算法等工程科學(xué)的創(chuàng)新層面，尚未真正進(jìn)入基礎(chǔ)理論研究。隨著逐步逼近香農(nóng)定理、摩爾定律的極限，而對(duì)大流量、低時(shí)延的理論還未創(chuàng)造出來(lái)，華為已感到前途茫茫，找不到方向。華為已前進(jìn)在迷航中?！睆谋忍貛胖忻撎コ鰜?lái)的區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展，自一開(kāi)始，就是在迷航中前行。在“不可能三角”中做平衡與前進(jìn)，除了優(yōu)化改造，即是技術(shù)革新。

“不可能三角”是指安全、效率（非計(jì)算性），去中心化（計(jì)算性）三者之間不可共存，而只能取其二。面對(duì)不同的應(yīng)用場(chǎng)景和性能需求，區(qū)塊鏈比速度、或真實(shí)、或安全、或穩(wěn)定。

二、第一性原理

牛市時(shí)做區(qū)塊鏈有泡沫支撐，浮沫之下沒(méi)有用第一性原理做好思考和布局，熊市來(lái)了誰(shuí)在裸泳就很明顯。什么是第一性原理呢？馬斯克是第一性原理最著名的代言人，他有一句話(huà)是這樣說(shuō)的：

我們運(yùn)用第一性原理，而不是比較思維去思考問(wèn)題是非常重要的。我們?cè)谏钪锌偸莾A向于比較，對(duì)別人已經(jīng)做過(guò)或者正在做的事情我們也都去做，這樣發(fā)展的結(jié)果只能產(chǎn)生細(xì)小的迭代發(fā)展。

第一性原理的思想方式是用物理學(xué)的角度看待世界，也就是說(shuō)一層層撥開(kāi)事物表象，看到里面的本質(zhì)，再?gòu)谋举|(zhì)一層層往上走。

這是他眼中的第一性原理。

用第一性原理思考問(wèn)題，而不是類(lèi)比。多數(shù)人考慮問(wèn)題時(shí)會(huì)局限于類(lèi)比（Analogy）思維。類(lèi)比是一種重要的邏輯思維和推理方法，是人們解決陌生問(wèn)題的一種常用策略。

類(lèi)比思維運(yùn)用已有的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)將陌生的、不熟悉的問(wèn)題與熟悉的問(wèn)題或其他相似事物進(jìn)行類(lèi)比，嘗試找到解決問(wèn)題的辦法。類(lèi)比是從兩類(lèi)對(duì)象具有某些相似或相同的屬性出發(fā)，推出其中一個(gè)對(duì)象可能是有另一類(lèi)對(duì)象已經(jīng)具有的其他屬性的思維方法。基本模式是：若A對(duì)象具有屬性a、b、c、d，且B對(duì)象具有屬性a、b、c，則推論：B對(duì)象也具有屬性d。

在投資和創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域，一些人喜歡把美國(guó)已經(jīng)成功的產(chǎn)品或商業(yè)模式移植到中國(guó)，被稱(chēng)為C2C-Copy to China。這就是典型的類(lèi)比思維模式。國(guó)外的云存儲(chǔ)公司DropBox和Box.net很成功，國(guó)內(nèi)很多投資人也覺(jué)得云存儲(chǔ)在中國(guó)也一定有前景；國(guó)外有了商務(wù)社交網(wǎng)站LinkedIn，國(guó)內(nèi)也出現(xiàn)不少模仿者；國(guó)外打車(chē)軟件Uber火了，國(guó)內(nèi)立刻涌現(xiàn)出很多出租車(chē)的叫車(chē)應(yīng)用。區(qū)塊鏈也是，F(xiàn)coin火了，便出現(xiàn)成千上萬(wàn)做“交易挖礦“的交易所；通證經(jīng)濟(jì)火了，立刻涌現(xiàn)出很多企業(yè)希冀從”幣改“上尋求突破……

但是類(lèi)比推理并不是因果推理。Uber在美國(guó)的成功，和中國(guó)打車(chē)App的成功之間并沒(méi)有必然的因果關(guān)系。打車(chē)大戰(zhàn)的時(shí)候，幾家打車(chē)軟件競(jìng)爭(zhēng)白熱化地對(duì)出租車(chē)司機(jī)和用戶(hù)瘋狂補(bǔ)貼。從常識(shí)來(lái)分析，這種“花錢(qián)”買(mǎi)客戶(hù)的方式肯定是不可持續(xù)的，在互聯(lián)網(wǎng)泡沫的時(shí)候，美國(guó)一家公司甚至用免費(fèi)送電腦的方式來(lái)吸引客戶(hù)。運(yùn)用第一性原理思考問(wèn)題，強(qiáng)調(diào)在基本事實(shí)的基礎(chǔ)上探究問(wèn)題的本源，不被過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)知識(shí)所干擾。

那么區(qū)塊鏈的第一性原理是什么呢？不是對(duì)通證經(jīng)濟(jì)的“囫圇吞棗”，不是對(duì)底層技術(shù)的微小改進(jìn)，更多的是去解構(gòu)問(wèn)題，思考通證與技術(shù)的本質(zhì)，再次用最合理高效的方式重構(gòu)它。

我對(duì)這方向的思維模式總結(jié)如下：

1、本源思維，用“第一性原理”的方法找區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)的領(lǐng)域。哪個(gè)領(lǐng)域是人類(lèi)社會(huì)活動(dòng)頻繁，但因?yàn)槿祟?lèi)的相互信任問(wèn)題拖累了整體的效率？什么樣的生產(chǎn)、消費(fèi)和分配模式會(huì)讓經(jīng)濟(jì)和社會(huì)走向生存危機(jī)？互聯(lián)網(wǎng)對(duì)人類(lèi)最大的貢獻(xiàn)在于什么？在上述問(wèn)題的引導(dǎo)下，我們可以去尋找符合以下幾種屬性的區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)和投資方向：1）需要產(chǎn)生一定范圍的共識(shí)；2）需要花費(fèi)高成本進(jìn)行信息真實(shí)性驗(yàn)證；3）有大范圍數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。所有的創(chuàng)業(yè)，都從“第一性原理”的問(wèn)題中衍生出來(lái)。

2、元問(wèn)題思維，問(wèn)創(chuàng)業(yè)和投資的初心，并牢記初心對(duì)結(jié)果釋然。商業(yè)成功是不是創(chuàng)業(yè) 的目的？不是，通過(guò)實(shí)踐弄明白一個(gè)可能性是創(chuàng)業(yè)的目的。對(duì)Elon Musk來(lái)說(shuō)，Tesla是以失敗為其中一個(gè)目的；區(qū)塊鏈也是，偉大的商業(yè)模式和技術(shù)都還在實(shí)驗(yàn)中，這是社會(huì)實(shí)驗(yàn)，要對(duì)有意義的實(shí)驗(yàn)失敗保持寬容。在有資源承受失敗的條件下，商業(yè)成功并不比搞明白一個(gè)可能性更重要。

3、找出項(xiàng)目和產(chǎn)品內(nèi)含的“根”技術(shù)，然后做優(yōu)化設(shè)計(jì)。Musk習(xí)慣從物理本質(zhì)思考內(nèi)在基礎(chǔ)技術(shù)的“根”，火箭的材料成本地域20%，貴在使用的思維，在組合和使用的技術(shù)上下功夫，10年內(nèi)SpaceX的火箭發(fā)射成本能做到美國(guó)太空總署的1%。對(duì)區(qū)塊鏈來(lái)說(shuō)，可擴(kuò)展性（如Plasma、sharding等解決方案）、可編程性（如何讓智能合約開(kāi)發(fā)者更加高效地編寫(xiě)代碼，比如語(yǔ)言友好、中間件、跨鏈邏輯轉(zhuǎn)換等）、生態(tài)友好（浪費(fèi)不那么浪費(fèi)的資源來(lái)達(dá)到共識(shí)，比如POS Casper、TenderMint、POST等）、匿名性（如ZKsnarks、ZKstark、分布式秘鑰管理等，未來(lái)能否抗量子）是底層要解決的根技術(shù)。但換個(gè)方式來(lái)說(shuō)，鏈?zhǔn)浇Y(jié)果是解決信任問(wèn)題唯一的方案嗎，一定要通過(guò)區(qū)塊的形式嗎？從這個(gè)角度上來(lái)說(shuō)，根本是要根據(jù)所需的應(yīng)用場(chǎng)景對(duì)性能的剛需，DAG、Hashgraph的圖式結(jié)構(gòu)是否可行？能否滿(mǎn)足某些應(yīng)用場(chǎng)景的“根技術(shù)”解決方案？能否再思考出其他的結(jié)構(gòu)？

運(yùn)用第一性原理思考問(wèn)題，強(qiáng)調(diào)在基本事實(shí)的基礎(chǔ)上探究問(wèn)題的本源，不被過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)只是所干擾。過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)也許只是窠臼。

三、2015年、2016年的熊市

熊市確實(shí)符合很多投資人一般的投資布局思路和邏輯，因?yàn)榕Ｊ械臅r(shí)候很多項(xiàng)目都很貴，獲得的增值空間有限，其次牛市的時(shí)間較為短暫，如果項(xiàng)目的應(yīng)用或是實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒(méi)有達(dá)到一定的水平或是用戶(hù)數(shù)量不足，就無(wú)法支撐這個(gè)體量。很多高回報(bào)的項(xiàng)目都是在熊市根據(jù)第一性原理才能做決定的?，F(xiàn)在這個(gè)階段的投資與2015、2016年內(nèi)的投資很像。2016年初，以太坊ETH已經(jīng)是全球市值排名第二的加密貨幣，僅次于比特幣。協(xié)議層也要比其他長(zhǎng)期持有的替代性資產(chǎn)協(xié)議更加出色。伴隨著以太坊的成熟，許多生態(tài)應(yīng)用也應(yīng)運(yùn)而生。我認(rèn)識(shí)的一位低調(diào)有實(shí)力的投資人，也是最早以太坊和以太坊生態(tài)項(xiàng)目的核心投資人，他們?cè)?016年的時(shí)候覺(jué)得以太坊底層已經(jīng)相對(duì)來(lái)說(shuō)比較成熟，覺(jué)得一定要產(chǎn)生一些知名的應(yīng)用或者爆發(fā)級(jí)的應(yīng)用，這個(gè)區(qū)塊鏈的行業(yè)才能正向發(fā)展，也是沿著這個(gè)思路，他們投了一個(gè)基于以太坊智能合約的DAPP游戲開(kāi)發(fā)應(yīng)用6000個(gè)ETH。雖然當(dāng)時(shí)以太坊較為成熟，但由于tps和效率方面的因素，仍然難以支撐商業(yè)化的應(yīng)用，這個(gè)團(tuán)隊(duì)一直在熊市掙扎直到2017年牛市來(lái)的時(shí)候。值得一提的是這個(gè)游戲項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)背景非常光鮮，都是名牌背景，牛市來(lái)的時(shí)候很多項(xiàng)目都開(kāi)始做事，但這個(gè)團(tuán)隊(duì)卻直接停止項(xiàng)目了，到現(xiàn)在這個(gè)投資人還能看到這個(gè)團(tuán)隊(duì)定期從之前鎖倉(cāng)的智能合約里拿數(shù)字貨幣。這群人以前都是開(kāi)發(fā)比較知名項(xiàng)目的人，光看履歷還不足以去判定一個(gè)項(xiàng)目的好與壞，需要更加審慎地去考量底層基礎(chǔ)設(shè)施的完善情況以及團(tuán)隊(duì)實(shí)際的水平。而從第一性原理來(lái)思考，區(qū)塊鏈應(yīng)用生態(tài)的蓬勃發(fā)展分解開(kāi)來(lái)，首先是其所需求場(chǎng)景的區(qū)塊鏈底層基礎(chǔ)設(shè)施完善。

四、通證經(jīng)濟(jì)的探討

我們?yōu)槭裁匆鐾ㄗC化呢？是因?yàn)橥ㄗC是數(shù)字世界的價(jià)值表示。區(qū)塊鏈?zhǔn)怯脕?lái)價(jià)值傳遞和轉(zhuǎn)移的，而通證是核心，沒(méi)有通證怎么傳遞和轉(zhuǎn)移價(jià)值。

很多人之前炒股炒商品期貨，在本質(zhì)上都是一個(gè)投機(jī)價(jià)值，Token和通證經(jīng)濟(jì)則是把炒作標(biāo)的第一次向全世界推演向全世界爆發(fā)，這是人類(lèi)歷史上第一個(gè)全球性的炒作市場(chǎng)?，F(xiàn)在很多我們關(guān)注的幣改或是通證經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目，對(duì)一個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的穩(wěn)定性來(lái)說(shuō)非常致命的是大家把token用來(lái)炒而非用。雖然在早期這個(gè)方式能夠讓項(xiàng)目變得更有知名度或者吸引到一部分早期投機(jī)者，但一般都不會(huì)長(zhǎng)久，投機(jī)價(jià)值會(huì)危害到實(shí)用價(jià)值。

通證經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)設(shè)計(jì)有四種類(lèi)型：

1. 價(jià)值型（作為價(jià)值載體，直接對(duì)應(yīng)價(jià)值，儲(chǔ)蓄卡、兌換券、銀行承兌匯票、應(yīng)收賬款等）

2. 權(quán)利型（持有人在應(yīng)用場(chǎng)景中獲得的權(quán)利/權(quán)益提現(xiàn)，包括優(yōu)惠卡、貴賓卡、甚至“糧票”）

3. 收益型（具有收益權(quán)，可以持續(xù)產(chǎn)生收益的，如債券、股票、ABS等）

4. 標(biāo)識(shí)型（本身并不具備價(jià)值特征，但是某種有價(jià)資產(chǎn)或者客觀(guān)事實(shí)的標(biāo)識(shí)，如：房產(chǎn)證、老年證）

例如，幣安交易所上就有好幾種通證，BNB付手續(xù)費(fèi)可以打折，這個(gè)BNB算作Utility Token；擁有BNB會(huì)定期分紅，分紅就像公司和股東一樣，算作Security Token，兩種不同類(lèi)型的通證將導(dǎo)致用戶(hù)按不同的思路去持有通證。如果用戶(hù)看好幣安交易所，看好何一會(huì)將幣安打造成巨大的生態(tài)，用戶(hù)將會(huì)選擇持有BNB并且享有分紅；如果用戶(hù)是把BNB當(dāng)成手續(xù)費(fèi)的話(huà)，就像很多人買(mǎi)很多游戲幣不是為了持有而是為了買(mǎi)裝備一樣，用戶(hù)購(gòu)買(mǎi)BNB是為了消費(fèi)。這兩種不同的通證類(lèi)型會(huì)對(duì)用戶(hù)產(chǎn)生一定的混淆。但對(duì)交易所來(lái)說(shuō)，這幾種通證對(duì)不同種類(lèi)的客戶(hù)區(qū)分很清晰：量化團(tuán)隊(duì)在交易所里是大客戶(hù)，一天可以刷幾千萬(wàn)幾億交易量，所以對(duì)他們來(lái)說(shuō)分紅并不是很重要，BNB就是交易手續(xù)費(fèi)，即Utility Token；對(duì)普通用戶(hù)來(lái)說(shuō)，他們相信交易所未來(lái)能夠創(chuàng)造更大的生態(tài)，相信未來(lái)的收益，于是長(zhǎng)期持有，即收益型通證。通證經(jīng)濟(jì)類(lèi)型項(xiàng)目模型設(shè)計(jì)的時(shí)候，需要符合每一方的利益。通證經(jīng)濟(jì)本質(zhì)是為了得到更多的效率和更大的利潤(rùn)空間，一旦有新的利益產(chǎn)生必定有一部分人利益損耗。這塊新利益的產(chǎn)生是完全來(lái)自于生產(chǎn)關(guān)系的改變導(dǎo)致整體的摩擦減小的增量利潤(rùn)，還是在存量市場(chǎng)去侵占了其他方的利益，這點(diǎn)是需要考究的。所以在通證經(jīng)濟(jì)里是要去考慮我們是否產(chǎn)生了新的價(jià)值，是不是跨越了壁壘或是之前無(wú)法逾越的邊界。

三幣設(shè)計(jì)

一幣一票

原生區(qū)塊鏈內(nèi)容社區(qū)Steem是一個(gè)通證經(jīng)濟(jì)很好的案例。它對(duì)不同種類(lèi)的用戶(hù)（包括種子用戶(hù)、核心用戶(hù)、普通用戶(hù)）都有不同的定位和設(shè)計(jì)。這個(gè)生態(tài)系統(tǒng)中有一個(gè)三幣機(jī)制，分別是 Steem， Steem Power， Steem Dollar，其中Steem是系統(tǒng)的核心token，用于生態(tài)體系當(dāng)中的流轉(zhuǎn)；SP屬于偏股型通證，SD屬于偏債型通證，與美元錨定。其中steem每年會(huì)發(fā)生增發(fā)，增發(fā)的75%進(jìn)入一個(gè)激勵(lì)池，分給發(fā)文章、點(diǎn)贊、寫(xiě)評(píng)論的人；15%獎(jiǎng)勵(lì)給擁有 Steem Power的人；剩下10%獎(jiǎng)勵(lì)見(jiàn)證人。SP擁有者屬于平臺(tái)內(nèi)的核心貢獻(xiàn)者，會(huì)享受增發(fā)的steem的分紅，對(duì)生態(tài)有重大意義，所以屬于偏股型通證。Steem持有者與SP擁有者直接有個(gè)升級(jí)和降級(jí)的機(jī)制這一通證機(jī)制，就可以很好的鼓勵(lì)內(nèi)容貢獻(xiàn)者。對(duì)產(chǎn)品而言，精細(xì)的用戶(hù)劃分、機(jī)制和策略是維系大體量用戶(hù)的前提，但能否因此從引入期順利度過(guò)成長(zhǎng)期進(jìn)入規(guī)模效應(yīng)但拐點(diǎn)還未可知。

通證三問(wèn)1. 為什么要做通證化設(shè)計(jì)？通證化的價(jià)值來(lái)源是什么？2. 通證為誰(shuí)創(chuàng)造了價(jià)值？是發(fā)行商、消費(fèi)者還是中間方？符合所有人的利益嗎？3. 通證流通的邊界在哪里？通證是否需要跨邊界流通？

我對(duì)通證經(jīng)濟(jì)的思考：通證經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)教育是否成熟？整個(gè)幣圈市場(chǎng)還是非常小，比較活躍的人其實(shí)都互相認(rèn)識(shí)，項(xiàng)目通證化后之前非圈內(nèi)的客戶(hù)不一定采納，也缺乏一些必要的通證市場(chǎng)教育，而市場(chǎng)教育是需要很大成本的。大家可以看到整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)上一些大的公司比如滴滴、快的、ofo、摩拜等在教育早期市場(chǎng)的時(shí)候都需要斥巨資。交易所通證化比較順利是因?yàn)橛脩?hù)是重合的，使用交易所的人都是幣圈的用戶(hù)，都認(rèn)可Token的價(jià)值或價(jià)格，這群人包含了投機(jī)者和價(jià)值投資者。但是對(duì)于很多實(shí)體經(jīng)濟(jì)的項(xiàng)目，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈里牽扯到各方面的人，讓他們都能接受通證需要漫長(zhǎng)的教育過(guò)程。只有當(dāng)跨越邊界需求越強(qiáng)的時(shí)候通證經(jīng)濟(jì)的作用才會(huì)越大。通證的價(jià)值要符合大多數(shù)人隱私和服務(wù)保障的平衡，大多數(shù)人還是很難接受把私鑰弄丟了BTC就不屬于我了這樣一種事實(shí)，他們對(duì)于自己的資產(chǎn)是沒(méi)有保障的，雖然這份保障在他們自己手上，他們也不會(huì)去使用它，這個(gè)是屬于工具層上需要做的事，底層完善后上面還需要工具層（把區(qū)塊鏈通用化）的發(fā)展，把區(qū)塊鏈的產(chǎn)品變得和手機(jī)APP里一樣好用普及。