鈉電板塊今日再次爆發(fā)，與前期的上漲不同，本次鈉電板塊一方面成交量明顯放大，另一方面板塊擴散效應明顯。成交量的放大顯示鈉電板塊受到了更多的資金的認可，鈉電產(chǎn)業(yè)化的趨勢在逐步形成市場共識。板塊的擴散主要體現(xiàn)在多氟多和豐山集團等前期和鈉電板塊關聯(lián)相對較弱的個股受到了資金的追捧。近期鈉電催化因素主要包括：1）臨近年底，各家鈉電或者材料廠商近期均在快速推進測試或者送樣，會有較多的相關測試數(shù)據(jù)的反饋，對市場形成正向刺激。2）豐山集團、ST開元、美聯(lián)新材等跨界企業(yè)的鈉電布局動作明顯加快。明年看，市場還會有較多的催化劑：今年底送樣測試的企業(yè)會在明年一季度獲得客戶的反饋；隨著鈉電產(chǎn)業(yè)化推進，鈉電廠商或者材料企業(yè)很可能會加碼產(chǎn)能布局；會有更多的企業(yè)跨界進入鈉電行業(yè)。

硬碳負極或?qū)⒊蔀槭走x，支持鈉電快充過放。鈉離子原子半徑較鋰離子大35%以上，石墨負極無法滿足鈉電池負極的要求，硬碳被認為是鈉電負極的主流路線，儲鈉位置和形式多樣，理論容量可達350-400 mAh/g。硬碳材料使得負極能夠更好地實現(xiàn)快充、解決了過放電的安全問題，打開了鈉電池應用的廣度。成本結(jié)構(gòu)上重要性提升、前驅(qū)體降本空間大、產(chǎn)線兼容度低、工藝研發(fā)難度大，硬碳負極成為鈉電產(chǎn)業(yè)化的決速關鍵。

22年是產(chǎn)業(yè)化元年，23年產(chǎn)業(yè)鏈為量產(chǎn)準備，負極主要通過工藝探索、原材料降本；24年鈉電出貨達到十GWh級別，負極迎來規(guī)模效應拐點，此外前驅(qū)體替換為更加低廉廣泛的來源也可降本；25年往后我們預計硬碳負極成本降至與石墨負極相當?shù)乃?，主要通過工藝優(yōu)化與降低投資強度邊際降本。硬碳前驅(qū)體路線多樣，供應與成本是核心考量。生物質(zhì)前驅(qū)體工藝難度小，在鈉電0-1階段，椰子殼等生物質(zhì)硬碳由于其性能優(yōu)異，產(chǎn)業(yè)化速度較快，也是當前廠商布局重點。

但當行業(yè)進入成長放量階段，難以保障原材料供應鏈的穩(wěn)定性、低成本和一致性將成為掣肘。瀝青基/樹脂基等目前生產(chǎn)工藝難度較大，性能較低，但原材料廣泛、成本低廉。根據(jù)應用領域的需求痛點不同，未來硬碳路線或呈多元化格局。

供應鏈成熟度限制修飾技術應用，預鈉化是挖潛重點。硬碳前驅(qū)體的調(diào)控、改性、摻雜、包覆是當前負極廠商首要解決的產(chǎn)業(yè)化問題；電解液調(diào)控需產(chǎn)業(yè)鏈合作研發(fā)，也有望較快產(chǎn)業(yè)化。預鈉化對硬碳負極的性能提升顯著。但考慮到補鋰技術的應用要慢于鋰電技術整體發(fā)展節(jié)奏，現(xiàn)有技術還不成熟，產(chǎn)業(yè)化周期較長。當前只是鈉電0到1的爆發(fā)期，還有后面1到N的技術進步期。0到1的爆發(fā)期將要解決鈉離子電池量產(chǎn)技術可行性和經(jīng)濟性兩個核心問題，鈉電產(chǎn)業(yè)化趨勢會形成共識。技術進步期，鈉電企業(yè)會通過研發(fā)進一步降低鈉電池成本、提升性能，并不斷擴大下游應用領域，實現(xiàn)內(nèi)生增長。

今日鈉電板塊漲幅較大，主要的原因有下

1.鵬輝能源鈉電池裝車寶駿kiwi(此外鵬輝因為疊加戶儲情緒回暖，因此漲幅更大)

2.傳藝科技實驗室測試數(shù)據(jù)不錯

首先對兩個所謂的產(chǎn)業(yè)變化進行解釋，(1)關于鵬輝的鈉電布局由來已久，車端與五菱、寶駿一直在搞樣機，儲能與電工時代獨家合作，鵬輝的下游低速車、戶儲、便攜、兩輪車確實都比較適配鈉電池，因此公司已布局很久，明年預計進入小批量階段，真正量產(chǎn)時間為24年，鈉電池對于鵬輝更多是防守型舉措。今天與公司進行了交流驗證，沒有邊際進展，研究員認為更多是該已知信息的一個擴散

(2)關于傳藝科技送樣數(shù)據(jù)不錯，研究員認為暫時需要觀望，因為據(jù)傳傳藝技術團隊某領導同時為檢測實驗室所在學校教授，因此存在既當運動員又當研究員的可能性。(該信息研究員需要去做進一步驗證)，而且之前市場便傳過傳藝測試數(shù)據(jù)造假的信息，因此研究員不建議將該事件當作重要的產(chǎn)業(yè)化進展

如果看待鈉電的投資價值:

鈉電的價值在于高鋰價時代對部分低端應用的替代，其與鉛酸電池市場重合較多。對于儲能市場而言，在聚陰離子材料體系沒有成熟前，儲能市場比較難放量。目前測算下來，25-27年預計50-100GWh價格市場，但過程一定是艱難且波折的，不可能出現(xiàn)三個月就把鈉電池產(chǎn)業(yè)十年都沒解決的問題給解決了

在產(chǎn)業(yè)化初期階段，板塊的行情更多伴隨事件的催化。對于標的而言，

同時考慮公司基本面和質(zhì)地，如果領導們想要參與的話，可以參與電池端(1)戶儲情緒修復鈉電布局較早的鵬輝能源，與中科海納鈉創(chuàng)代工的蔚藍鋰芯，可以關注幫立方新能源代工的德賽電池。材料端可以關注頭部鈉電正極公司振華新材，硬碳負極前驅(qū)體公司圣泉集團。