● 讓特斯拉漲10%的報(bào)告

大摩發(fā)布了一份報(bào)告，將特斯拉的12月目標(biāo)股價(jià)從250美元提高到400美元，這導(dǎo)致特斯拉的股價(jià)上漲了10%。

● Dojo是什么？

那大摩是怎么考慮的呢？Dojo是特斯拉的自主研發(fā)數(shù)據(jù)中心芯片，用于訓(xùn)練全自動(dòng)駕駛系統(tǒng)（FSD）。特斯拉目標(biāo)是替代目前使用的A100芯片，這是全球第七大數(shù)據(jù)中心。Dojo的發(fā)展歷程可以追溯到2019年的AI Day，當(dāng)時(shí)特斯拉首次提到Dojo，其目標(biāo)是解決大規(guī)模視頻數(shù)據(jù)的訓(xùn)練問(wèn)題。

● Dojo的內(nèi)核

Dojo的實(shí)際部署形式是ExaPOD，一個(gè)由3000片D1芯片構(gòu)成的Dojo集群，其單精度算力高達(dá)1.1EFlops。

預(yù)計(jì)在2023財(cái)年，將會(huì)出貨4-5萬(wàn)片D1芯片，而在2023年7月，第一個(gè)ExaPOD已經(jīng)投入運(yùn)營(yíng)，預(yù)計(jì)在不久的將來(lái)將向Palo Alto數(shù)據(jù)中心投放6個(gè)ExaPOD，總算力達(dá)到7.7EFlops。

而對(duì)于2024年第四季度，Dojo的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)100EFlops的算力，相當(dāng)于約91個(gè)集群。

●為什么要使用Dojo呢？

D1芯片專門為FSD的視覺(jué)神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)設(shè)計(jì)了特殊架構(gòu)，特斯拉還構(gòu)建了完整的軟件生態(tài)系統(tǒng)，包括底層軟件和編譯器等。

這些努力帶來(lái)了多個(gè)重要好處：

Dojo的訓(xùn)練效率高于DGX A100，每個(gè)由25塊D1芯片組成的"tile"的推理速度是30塊A100的30倍，F(xiàn)SD的訓(xùn)練時(shí)間可以從一個(gè)月縮短到一周以內(nèi)。相較于A100，Dojo在同等成本下性能提升了4倍，功耗降低了1.3倍，體積減小了5倍，同時(shí)網(wǎng)絡(luò)訓(xùn)練速度提高了4.4倍，自動(dòng)標(biāo)注速度提高了3.2倍。

從成本角度來(lái)看，Dojo的建設(shè)成本僅為A100的六分之一。例如，實(shí)現(xiàn)100EFlops的算力需要30萬(wàn)塊A100芯片，而使用91個(gè)ExaPOD的Dojo僅需大約12.5億美元，節(jié)省了約50億美元。

Dojo的部署將對(duì)特斯拉產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。借助更強(qiáng)大的計(jì)算能力和處理速度，訓(xùn)練效率將顯著提高，算法也將更快地成熟。與A100相比，Dojo將大大加速特斯拉實(shí)現(xiàn)完全自動(dòng)駕駛的時(shí)間表，從而提高了軟件業(yè)務(wù)（包括FSD授權(quán)等）和共享出行業(yè)務(wù)（例如Robotaxi）的付費(fèi)率和每用戶平均收入（ARPU）。

●特斯拉目前分業(yè)務(wù)收入

1）特斯拉軟件業(yè)務(wù)：

Dojo的部署將大幅提高軟件業(yè)務(wù)的價(jià)值。大摩將特斯拉的30年ARPU預(yù)期提高了80%，從每用戶每年100美元增加到180美元。這還考慮到了為合作伙伴汽車制造商提供軟件服務(wù)的額外收入，如FSD授權(quán)和充電協(xié)議許可。如果到2030年，全球11%的第三方電動(dòng)汽車使用特斯拉的軟件服務(wù)，ARPU將達(dá)到36美元。到2040年，這一數(shù)字有望提高到66美元。預(yù)計(jì)2030年軟件業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率將從目前的50%上升到65%。

2）特斯拉共享出行業(yè)務(wù)：

Dojo的部署還將有助于共享出行業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。2023年車隊(duì)規(guī)模預(yù)計(jì)將從50萬(wàn)輛增加到57.7萬(wàn)輛，同時(shí)每英里的收費(fèi)價(jià)格也有望提高，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率從12.1%提升到18.5%。

3）特斯拉第三方電池服務(wù)：

預(yù)計(jì)短期內(nèi)將面向第三方提供電池服務(wù)，出貨時(shí)間預(yù)期將從2024年下修到2025年，而供應(yīng)量預(yù)期也將增加至439kWh，這將有助于提高運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率，達(dá)到25%。

4）特斯拉整車銷售：

特斯拉的主業(yè)整車銷售也將受益于Dojo的部署，預(yù)期將提高每股價(jià)值。 總而言之，大摩的報(bào)告指出，通過(guò)使用Dojo芯片替代A100，特斯拉將能夠提高訓(xùn)練效率并降低成本，從而更快地實(shí)現(xiàn)完全自動(dòng)駕駛，并改善盈利率。

●Dojo 的潛力

大摩的報(bào)告還討論了Dojo在其他領(lǐng)域的潛力，包括為馬斯克的其他公司提供支持，開展云租賃服務(wù)，以及為其他車企提供FSD授權(quán)。

小結(jié)：Dojo在視覺(jué)感知任務(wù)領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用前景廣闊，包括機(jī)器人、航空、安防等領(lǐng)域。大摩的分析認(rèn)為特斯拉的前景看好，股價(jià)有望從250美元上漲到400美元。