一場(chǎng)最紛爭(zhēng)、最無(wú)情、最不和諧的美國(guó)聯(lián)邦大選塵埃落定，特朗普宣布贏得了2024美國(guó)總統(tǒng)大選。那么，特朗普的勝出對(duì)半導(dǎo)體乃至科技行業(yè)有何影響？

半導(dǎo)體行業(yè)不僅是市場(chǎng)的組成部分，也是全球經(jīng)濟(jì)的組成部分，再加上人工智能（AI）在幾乎所有領(lǐng)域的不斷升級(jí)，半導(dǎo)體政策將具有地緣政治意義，特朗普和哈里斯對(duì)美國(guó)《芯片法案》的立場(chǎng)引起了業(yè)內(nèi)的廣泛關(guān)注。

《芯片法案》源于特朗普的中美貿(mào)易戰(zhàn)

2022年，美國(guó)政府通過(guò)530億美元的《芯片法案》，加大對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)的支持力度。自那時(shí)起，美國(guó)政府向針對(duì)供應(yīng)鏈特定環(huán)節(jié)的公司頒發(fā)多項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)，旨在將制造業(yè)轉(zhuǎn)移回國(guó)內(nèi)，保護(hù)美國(guó)免受地緣政治干擾。市場(chǎng)分析表明，《芯片法案》的提出與中美貿(mào)易戰(zhàn)密不可分，特朗普政府為《芯片法案》的出臺(tái)奠定了基礎(chǔ)，該法案后來(lái)在拜登任期內(nèi)獲得通過(guò)。Moor Insights & Strategy公司的分析師認(rèn)為，特朗普不斷批評(píng)臺(tái)積電，斥責(zé)其搶走美國(guó)半導(dǎo)體的生意，可能是為了促使該公司加大對(duì)美國(guó)的投資，并有可能推進(jìn)《芯片法案2.0》。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，與全面征收關(guān)稅相比，《芯片法案》等激勵(lì)措施對(duì)美國(guó)芯片制造業(yè)更有利。單靠關(guān)稅并不能刺激美國(guó)本土生產(chǎn)，反而會(huì)加重消費(fèi)者的負(fù)擔(dān)，加劇貿(mào)易失衡。例如，對(duì)中國(guó)臺(tái)灣制造的所有芯片征稅，將推高幾乎所有美國(guó)電子產(chǎn)品的價(jià)格，而其中許多產(chǎn)品已經(jīng)被征收了關(guān)稅。

如果下屆美國(guó)政府?dāng)U大關(guān)稅范圍，美國(guó)消費(fèi)者和企業(yè)的最終成本只會(huì)增加。隨著中國(guó)大陸芯片生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，對(duì)中國(guó)臺(tái)灣芯片征收關(guān)稅會(huì)使美國(guó)產(chǎn)品的價(jià)格大大高于其他地區(qū)的產(chǎn)品。

美國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)（SIA）指出，《芯片法案》的補(bǔ)貼、貸款和稅收激勵(lì)措施總額超過(guò)300億美元，顯著刺激了對(duì)美國(guó)芯片制造業(yè)的私人投資。SIA認(rèn)為這些措施對(duì)于加強(qiáng)美國(guó)芯片產(chǎn)業(yè)至關(guān)重要。

二者對(duì)《芯片法案》態(tài)度截然不同

如果《芯片法案》取得成功，到2032年，全球約28%的先進(jìn)芯片供應(yīng)將來(lái)自美國(guó)本土，而目前這一比例為0%。到目前為止，美國(guó)芯片計(jì)劃辦公室（CPO）已宣布向20家公司提供337.266億美元的贈(zèng)款和高達(dá)288億美元的貸款。

哈里斯競(jìng)選團(tuán)隊(duì)不出所料地宣揚(yáng)《芯片法案》向英特爾、臺(tái)積電、三星和美光等符合條件的企業(yè)提供聯(lián)邦撥款和補(bǔ)貼以及貸款的做法。

然而，有初步跡象表明，特朗普上臺(tái)后對(duì)《芯片法案》并不那么熱心。首先，特朗普最近稱該法案“糟糕透頂”，認(rèn)為該協(xié)議浪費(fèi)了數(shù)十億美元，用于吸引外國(guó)公司在美國(guó)建立芯片公司。特朗普主張通過(guò)加征關(guān)稅來(lái)吸引投資，認(rèn)為這樣不需要花費(fèi)任何資金就能吸引優(yōu)質(zhì)公司。此外，美國(guó)眾議院議長(zhǎng)邁克·約翰遜（Mike Johnson）不久前被錄音到，如果共和黨不受限制地控制國(guó)會(huì)，特朗普贏得總統(tǒng)寶座，“我們很可能會(huì)”試圖撤銷《芯片法案》。當(dāng)然，約翰遜很快就收回了這些言論，將自己的回答歸咎于聽錯(cuò)了問(wèn)題，并強(qiáng)調(diào)共和黨支持芯片制造，但不支持綠色新政。他認(rèn)為，《芯片法案》的“簡(jiǎn)化和改進(jìn)”是必要的。不過(guò)，這一插曲確實(shí)為這一政策措施能否長(zhǎng)期存在提出了警示。

除了對(duì)《芯片法案》的立場(chǎng)外，特朗普關(guān)于“中國(guó)臺(tái)灣奪走了美國(guó)芯片業(yè)務(wù)，并暗示中國(guó)臺(tái)灣需要為美國(guó)的保護(hù)付費(fèi)”的相關(guān)言論也頗受業(yè)界爭(zhēng)議。他表示，重返白宮后，將對(duì)中國(guó)臺(tái)灣芯片征收關(guān)稅，盡管全球90%以上的先進(jìn)芯片由臺(tái)積電供應(yīng)。特朗普表示：“我們投入了數(shù)十億美元，讓富有的公司進(jìn)來(lái)借錢并在這里建立芯片公司?！辈贿^(guò)，特朗普的觀點(diǎn)與他的副總統(tǒng)競(jìng)選搭檔JD Vance的觀點(diǎn)有些不同，后者認(rèn)為中國(guó)臺(tái)灣半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)對(duì)美國(guó)國(guó)家利益至關(guān)重要。從國(guó)際關(guān)系角度看，臺(tái)積電在美國(guó)投資先進(jìn)制造設(shè)施符合美國(guó)的要求。此外，臺(tái)積電愿意在美國(guó)投資，也意味著更高的成本，例如增加人工成本，這筆額外的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)可能被解讀為一種“保護(hù)費(fèi)”。

《芯片法案》未來(lái)走向成謎

哈里斯雖支持《芯片法案》，承認(rèn)該法案對(duì)美國(guó)本土生產(chǎn)和創(chuàng)造就業(yè)的價(jià)值，但她尚未明確說(shuō)明對(duì)影響芯片和電子產(chǎn)品的關(guān)稅或出口限制的立場(chǎng)。雖然特朗普和哈里斯對(duì)《芯片法案》持有相反的觀點(diǎn)，但他們對(duì)未來(lái)芯片政策的潛在影響仍不確定。市場(chǎng)分析師發(fā)現(xiàn)很難預(yù)測(cè)兩位候選人將如何影響芯片和電子產(chǎn)品法規(guī)或激勵(lì)措施。

《芯片法案》支持超過(guò)500億美元的補(bǔ)貼流向半導(dǎo)體相關(guān)業(yè)務(wù)，這一事實(shí)變得眾所周知，并似乎反映在了市場(chǎng)價(jià)格中。但這并不一定意味著交易已經(jīng)結(jié)束，畢竟執(zhí)行需要時(shí)間。美國(guó)商務(wù)部不得不組建一個(gè)團(tuán)隊(duì)和后勤部門來(lái)管理這個(gè)項(xiàng)目。直到2023年12月，美國(guó)商務(wù)部才宣布了第一筆撥款。

這里面重要的是，即使政策變化是已知的，資金將部署到什么地方、何時(shí)會(huì)進(jìn)行部署也是未知的。對(duì)于SEMI美洲分會(huì)主席總裁Joe Stockunas來(lái)說(shuō)，最令人擔(dān)憂的是，截至目前，只有一家公司——Polar Semiconductor（其融資金額相對(duì)較小，為 1.23 億美元）簽署了《芯片法案》規(guī)定的融資約束合同。另有近二十家公司宣布授予合同，等待簽署合同以鎖定資金。Stockunas表示，“現(xiàn)在我其實(shí)很難接受，因?yàn)槲覀兘衲甏_實(shí)看到了良好的勢(shì)頭?！睙o(wú)論哪屆政府接替拜登政府，延遲都是他最大的擔(dān)憂。

在一個(gè)飽受興衰周期之苦的行業(yè)中，延遲可能會(huì)造成脫軌。英特爾CEO帕特·基辛格曾稱，他的公司尚未收到任何資金來(lái)幫助在美國(guó)亞利桑那州和俄亥俄州建設(shè)新工廠，并對(duì)資金到位的速度提出了批評(píng)。盡管如此，他仍然相信，無(wú)論誰(shuí)贏得美國(guó)總統(tǒng)大選，這項(xiàng)倡議都將繼續(xù)下去?！啊缎酒ò浮肥且豁?xiàng)兩黨共同的法案，得到了兩黨的大力支持?！被粮裾f(shuō)。

特朗普在2017-2021年擔(dān)任總統(tǒng)期間，以不公平貿(mào)易行為和國(guó)家安全為由禁止向中國(guó)出口高科技產(chǎn)品，從而挑起中美貿(mào)易戰(zhàn)。然而，中國(guó)的科技高管們表示，他好斗的態(tài)度加上他突然征收大范圍關(guān)稅，可能會(huì)讓美國(guó)的盟友感到不安，并破壞任何協(xié)調(diào)一致的努力。

“作為全面升級(jí)遏制中國(guó)科技的始作俑者，如果特朗普再次上臺(tái)......國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)或?qū)⑹艿竭M(jìn)一步打壓?！鄙虾Ｈ痰掳钭C券（Topsperity Securities）在8月寫道。

我們始終堅(jiān)信中國(guó)的科技行業(yè)會(huì)更加自給自足。

來(lái)源：半導(dǎo)體投資聯(lián)盟