7月24日，中國(guó)鐵塔股份有限公司（股份代號(hào):0788）宣布全球發(fā)售及其H股股份于香港聯(lián)合交易所有限公司主板上市的詳情。這段時(shí)間去香港IPO找錢的企業(yè)很多，中國(guó)鐵塔或成為港股年內(nèi)最大IPO。

據(jù)悉，中國(guó)鐵塔還將引入高瓴資本、淘寶中國(guó)、中石油資本、工商銀行等十名基石投資者，認(rèn)購(gòu)總金額達(dá)14.235億美元(折合約111億港元)。

記得之前小米上市，諸多關(guān)注，朋友圈各種刷屏。但是這次中國(guó)鐵塔公司上市，卻顯得有些關(guān)注度有限。記得四年前，鐵塔要成立的消息傳出來(lái)后，朋友圈也是討論火熱。

為何關(guān)注度不如小米？

我簡(jiǎn)單分析有以下幾點(diǎn)。

從小米角度看，

一是小米會(huì)營(yíng)銷，制造各種話題，這個(gè)我就不詳細(xì)說(shuō)了。

二是小米商業(yè)模式受爭(zhēng)議，定位自己是互聯(lián)網(wǎng)公司卻有70%以上收入來(lái)自手機(jī)、宣稱自己是科技公司卻更加重視互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷等，爭(zhēng)議太多。

三是，投資人希望對(duì)估值的預(yù)期。小米手機(jī)銷量排名比較靠前的，要上市，是國(guó)內(nèi)前四家中的首個(gè)。投資人想賺錢啊。

四是，小米是2C的消費(fèi)類產(chǎn)品，大眾關(guān)注度高。

從中國(guó)鐵塔角度看，

一是中國(guó)鐵塔更多屬于電信行業(yè)的企業(yè)，業(yè)務(wù)2B多，老百姓關(guān)注少，自然關(guān)注度低。

二是估值不會(huì)太高。鐵塔公司屬于電信企業(yè)，全球電信運(yùn)營(yíng)商的股價(jià)都不太高，而國(guó)內(nèi)電信資費(fèi)相對(duì)也比較低，還要肩負(fù)國(guó)家要求的，虧本覆蓋鄉(xiāng)村等地區(qū)的社會(huì)責(zé)任，盈利水平自然不高。大家可以參考中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通。

三是鐵塔公司才成立三年多吧，還是比較年輕的公司。

四是鐵塔是國(guó)企。

我看好鐵塔嗎？

從投資角度，想賺大錢比較難，但是未來(lái)是個(gè)很穩(wěn)的公司，中國(guó)獨(dú)有的一家，所有的互聯(lián)網(wǎng)高樓大廈，都建立在這家基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)企業(yè)上。

且鐵塔公司正在運(yùn)營(yíng)方面走出通信領(lǐng)域，通過(guò)站址資源實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，雖然收入占比不多，但將帶來(lái)更多驚喜。詳細(xì)可以去中國(guó)鐵塔官網(wǎng)看看。

中金預(yù)計(jì)，中國(guó)鐵塔2019年收入同比增長(zhǎng)8.2%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)38.2%。中金報(bào)告稱，中國(guó)鐵塔租賃比率穩(wěn)健增長(zhǎng)，資本支出和運(yùn)營(yíng)支出亦具效率，預(yù)計(jì)盈利能力將持續(xù)增長(zhǎng)。該行預(yù)測(cè)鐵塔估值2180億至2790億元人民幣，相當(dāng)于2018年預(yù)測(cè)EV/EBITDA約9倍至10.5倍。

就此次上市，中國(guó)鐵塔董事長(zhǎng)佟吉祿：“三年多時(shí)間實(shí)現(xiàn)上市，并問(wèn)鼎今年的港交所最大IPO，不是我們有多能，關(guān)鍵是投資者看重我們國(guó)家加快建設(shè)‘網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國(guó)’‘?dāng)?shù)字中國(guó)’的光明前景，看重中國(guó)鐵塔作為國(guó)企改革排頭兵的標(biāo)志性意義，看重國(guó)企改革紅利的釋放?！?/p>

最后，我們看看幾個(gè)關(guān)鍵信息

全球發(fā)售的發(fā)售股份數(shù)目：43,114,800,000股H股（視乎超額配股權(quán)行使與否而定）

香港發(fā)售股份數(shù)目：2,155,740,000股H股(可予調(diào)整)

國(guó)際發(fā)售股份數(shù)目：40,959,060,000股H股(可予調(diào)整及視乎超額配股權(quán)行使與否而定)

最高發(fā)售價(jià)：每股H股1.58港元，另加1.0%經(jīng)紀(jì)傭金、0.0027%證監(jiān)會(huì)交易征費(fèi)及0.005香港聯(lián)交所交易費(fèi)( 須于申請(qǐng)時(shí)以港元繳足 ，多繳款項(xiàng)可予退還 )

面值：每股H股人民幣1.00元

股份代號(hào)：0788

預(yù)期股份將于2018 年8月8 日上午九時(shí)正開(kāi)始在香港聯(lián)交所買賣

公司的董事擬將全球發(fā)售所得款項(xiàng)凈額用作以下用途:

約60%，或36,129.6百萬(wàn)港元，預(yù)期用于撥付作以下活動(dòng)的資本開(kāi)支，其中:

約51%至54%預(yù)期用于站址新建及共享改造。就建設(shè)新的鐵塔及室分站址， 該等所得款項(xiàng)凈額擬主要用于(i)為建設(shè)新的鐵塔站址而采購(gòu)鐵塔、機(jī)房或機(jī) 柜、配套設(shè)施及施工、設(shè)計(jì)、監(jiān)理服務(wù);以及(ii)為建設(shè)新的室分站址而采購(gòu)無(wú)源器件、泄漏電纜及施工、設(shè)計(jì)、監(jiān)理服務(wù)。我們亦擬將全球發(fā)售所得款項(xiàng)凈額用于撥付現(xiàn)有站址共享改造項(xiàng)目，主要包括增高，加固，擴(kuò)大場(chǎng)地面積等，以增加租戶或安裝更多設(shè)備，增進(jìn)站址的共享和利用。

約6%至9%預(yù)期用于配套設(shè)施更新改造。我們擬將該等所得款項(xiàng)凈額用于更 新更換我們站址的配套設(shè)施，如安裝或更換智能FSU、蓄電池及空調(diào)。

全球發(fā)售所得款項(xiàng)凈額中用作資本開(kāi)支之總額預(yù)期于2019年年底前獲悉數(shù)使用。除動(dòng)用全球發(fā)售所得款項(xiàng)凈額外，我們將繼續(xù)通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流、來(lái)自銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的借款以及債務(wù)及股權(quán)融資等途徑撥付我們的資本開(kāi)支;

約30%，或18,064.8百萬(wàn)港元，預(yù)期用于償還已用作撥付資本開(kāi)支及營(yíng)運(yùn)資金的銀行貸款，該等貸款的年利率介乎4.35%至4.75%之間，于2018年至2020年到期;及約10%，或6,021.6百萬(wàn)港元，預(yù)期用于撥付營(yíng)運(yùn)資金及用作其他一般公司用途。

中國(guó)鐵塔介紹

中國(guó)鐵塔股份有限公司是全球規(guī)模最大的通信鐵塔基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)提供商。截至2018年6月30日，公司運(yùn)營(yíng)并管理1,898,139個(gè)站址并服務(wù)2,784,559個(gè)租戶。

根據(jù)行業(yè)顧問(wèn)弗若斯特沙利文所出具的報(bào)告（沙利文報(bào)告），截至2017年12月31日及在2017年，按站址數(shù)量、租戶數(shù)量和收入計(jì)，公司在全球通信鐵塔基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)提供商中均位列第一。

截至2017年12月31日及在2017年，以站址數(shù)量計(jì)，公司在中國(guó)通信鐵塔基礎(chǔ)設(shè)施市場(chǎng)中的市場(chǎng)份額為96.3%，以收入計(jì)，公司在中國(guó)通信鐵塔基礎(chǔ)設(shè)施市場(chǎng)中的市場(chǎng)份額為97.3%。中國(guó)鐵塔股份有限公司是中國(guó)實(shí)施網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略不可或缺的推動(dòng)者。

公司主要從事塔類業(yè)務(wù)，包括宏站業(yè)務(wù)和微站業(yè)務(wù)；室分業(yè)務(wù)和跨行業(yè)站址應(yīng)用與信息業(yè)務(wù)。

中國(guó)鐵塔股份有限公司的站址資源在中國(guó)市場(chǎng)具有獨(dú)一無(wú)二的優(yōu)勢(shì)。截至2018年3月31日，公司的站址遍布全國(guó)31個(gè)省、直轄市及自治區(qū)，覆蓋所有的城市及廣大的農(nóng)村區(qū)域。根據(jù)沙利文報(bào)告，公司在中國(guó)各省級(jí)區(qū)域的站址布局與當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展和人口密 度相匹配。在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)及移動(dòng)通信用戶密集地區(qū)，公司的站址資源分布相對(duì)較密集。

招股書顯示，中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電信及中國(guó)國(guó)新各持有中國(guó)鐵塔38%、28.1%、27.9%及6%。