美的集團(tuán)發(fā)布的2018年年報(bào)顯示，去年50歲的美的在刷新?tīng)I(yíng)收和利潤(rùn)水平的同時(shí)，也呈現(xiàn)出增速下降、機(jī)器人“第二賽道”業(yè)務(wù)降速的隱憂。美的今年通過(guò)吸收合并小天鵝、布局多品牌矩陣、強(qiáng)化庫(kù)卡中國(guó)業(yè)務(wù)、加大印度投資等手段，尋找新的增長(zhǎng)引擎。

增速放緩

美的集團(tuán)2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入 2618.20 億元，同比增長(zhǎng) 8.23%；營(yíng)業(yè)收入2596.6億元，同比增長(zhǎng)7.87%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)202.3億元，同比增長(zhǎng)17.05%。這是美的營(yíng)收首次突破2500億元、凈利潤(rùn)首次突破200億元，讓美的繼續(xù)在營(yíng)收規(guī)模上保持國(guó)內(nèi)家電業(yè)的龍頭地位。

從美的去年歸屬上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)200.58億元、同比增長(zhǎng)28.46%，以及美的去年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~278.6億元、同比增長(zhǎng)13.99%看，美的在增速放緩的情況下，保持了較高的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量。

不過(guò)，從其自身同比、環(huán)比及與對(duì)手對(duì)比看，美的業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彽膲毫χ鴮?shí)不少。

美的2017年?duì)I收為2407.12億元，相比2016年1590.44億元，大幅增長(zhǎng)51.3%，也就是說(shuō)美的營(yíng)收的增幅從前年的五成突然降到去年的個(gè)位數(shù)。

從去年各季的環(huán)比數(shù)據(jù)看，美的2018年上半年?duì)I收、凈利逐季增長(zhǎng)，但下半年掉頭向下，營(yíng)收、凈利逐季減少，呈現(xiàn)一條拋物線。去年第四季的營(yíng)收、凈利收縮至539億元、23.3億元。

其對(duì)手格力電器（000651.SZ），則在2017年?duì)I業(yè)總收入同比增長(zhǎng)36%至1500億元后，2018年?duì)I業(yè)總收入繼續(xù)保持超過(guò)33%的增速、大幅增長(zhǎng)500億元，預(yù)計(jì)達(dá)到2000億元~2010億元。

據(jù)中國(guó)家用電器協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)，2018年家電行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為1.49萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)9.9%。即使對(duì)比全行業(yè)的增速，作為龍頭的美的，其全年的增速也低于行業(yè)的整體水平。

庫(kù)卡負(fù)增長(zhǎng)

從細(xì)分業(yè)務(wù)看，美的去年暖通空調(diào)業(yè)務(wù)（家用空調(diào)、中央空調(diào)等）收入1093.9億元，同比增長(zhǎng)14.73%，在美的營(yíng)收中的占比從39.62%提升至42.13%；消費(fèi)電器業(yè)務(wù)（洗衣機(jī)、冰箱及小家電等）收入1029.9億元，同比增長(zhǎng)4.3%，在美的營(yíng)收中的占比從41.02%降至39.66%；機(jī)器人及自動(dòng)化系統(tǒng)業(yè)務(wù)（包括庫(kù)卡等）收入256.78億元，同比下滑5.03%，在美的營(yíng)收中的占比從11.23%降至9.89%。

也就是說(shuō)，盡管美的去年繼續(xù)推進(jìn)向科技集團(tuán)的轉(zhuǎn)型，但是家電業(yè)務(wù)的占比仍然在提升，尤其是空調(diào)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)穩(wěn)健，但是機(jī)器人“第二賽道”的業(yè)務(wù)出現(xiàn)了“降速”及占比下滑。

美的控股近95%的機(jī)器人巨頭德國(guó)庫(kù)卡（kuka）集團(tuán)，2018年卻出現(xiàn)營(yíng)收負(fù)增長(zhǎng)。據(jù)高工產(chǎn)研對(duì)庫(kù)卡去年年報(bào)整理的數(shù)據(jù)，2018年庫(kù)卡營(yíng)收32.42億歐元，同比下滑6.81%；息稅前利潤(rùn)0.34億歐元，同比下滑66.99%；稅后利潤(rùn)1660萬(wàn)歐元，下跌81.2%。

庫(kù)卡營(yíng)收下滑的主要原因是日益明顯的總體經(jīng)濟(jì)放緩，影響了庫(kù)卡兩個(gè)戰(zhàn)略重點(diǎn)市場(chǎng)——汽車行業(yè)和電子行業(yè)。庫(kù)卡在以上兩大行業(yè)的銷售收入占到一半以上。另一個(gè)因素是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，而中國(guó)是庫(kù)卡最重要的銷售市場(chǎng)之一。

尋找新引擎

美的在年報(bào)“致股東”的信中表示，2018年遇到“百年未有之大變局”，市場(chǎng)冰冷而真實(shí)，“改變就是我們應(yīng)對(duì)復(fù)雜局面最簡(jiǎn)單的答案”。

事實(shí)上，去年下半年以來(lái)受房地產(chǎn)業(yè)疲軟影響，國(guó)內(nèi)家電市場(chǎng)增幅明顯放緩；而中美貿(mào)易摩擦又給家電出口市場(chǎng)帶來(lái)不確定的因素。美的是出口大戶，2018年其外銷業(yè)務(wù)增幅慢于內(nèi)銷業(yè)務(wù)，去年國(guó)內(nèi)收入1492.57億元，同比增長(zhǎng)9.14%，占比提升至57.48%；國(guó)外收入1104億元，同比增長(zhǎng)6.21%，占比降至42.52%。

面對(duì)復(fù)雜的形勢(shì)，美的今年通過(guò)吸收合并小天鵝、布局多品牌矩陣、強(qiáng)化庫(kù)卡中國(guó)業(yè)務(wù)、加大印度投資等手段，尋找新的增長(zhǎng)引擎。

美的也基本完成了品牌矩陣的布局。美的是主品牌；COLMO是人工智能高端子品牌；美的還聯(lián)手伊萊克斯，在國(guó)內(nèi)合推高端子品牌AEG；小天鵝被吸收合并后，今后品牌將從洗衣機(jī)，覆蓋到其它家電品類；小天鵝旗下的高端子品牌比佛利，也不再局限于洗衣機(jī)；華凌品牌，被重新定位于瞄準(zhǔn)年輕人群；BUGU則是互聯(lián)網(wǎng)子品牌。此外，美的旗下還有東芝家電、Eurek（吸塵器）等品牌。

庫(kù)卡德國(guó)總部、中國(guó)區(qū)域去年下半年都“換帥”。今年，美的將加快推進(jìn)庫(kù)卡機(jī)器人中國(guó)業(yè)務(wù)的整合。庫(kù)卡中國(guó)CEO王江兵今年3月曾向第一財(cái)經(jīng)記者透露，美的庫(kù)卡合資公司在順德的新制造基地，已經(jīng)建設(shè)完成。按照規(guī)劃，順德基地計(jì)劃到2024年機(jī)器人產(chǎn)能將達(dá)到每年7.5萬(wàn)臺(tái)，加上現(xiàn)有產(chǎn)能，每年庫(kù)卡在中國(guó)的機(jī)器人產(chǎn)能總數(shù)將達(dá)到10萬(wàn)臺(tái)。

2018年美的印度科技園正式奠基，在未來(lái)五年計(jì)劃投資135億印度盧比，以將其打造為消費(fèi)電器、暖通空調(diào)和壓縮機(jī)等產(chǎn)品的生產(chǎn)基地。此外，在全球運(yùn)營(yíng)方面，美的在東芝家電去年扭虧為盈的基礎(chǔ)上，今年將繼續(xù)提升東芝家電的盈利能力，同時(shí)將大幅提升東盟和印度區(qū)域渠道覆蓋率。

美的2018年度擬每十股分紅13元。去年美的完成了40億元的股份回購(gòu)，為了進(jìn)一步增強(qiáng)投資者的信心，美的在昨晚公布的未來(lái)三年股東回報(bào)規(guī)劃（2019－2021年）中提出，在滿足現(xiàn)金分紅條件時(shí)，公司以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤(rùn)不少于最近三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的30%；公司進(jìn)行利潤(rùn)分配時(shí)，現(xiàn)金分紅在該次利潤(rùn)分配中所占比例最低應(yīng)達(dá)到 60%。