電子發(fā)燒友網(wǎng)報(bào)道（文/梁浩斌）寒武紀(jì)，交出一份炸裂財(cái)報(bào)！在4月18日，寒武紀(jì)公布了2024年年報(bào)和2025年一季度報(bào)告，其中2024年全年?duì)I收11.74億元，同比增長(zhǎng)65.56%；虧損4.52億元，較上年同期收窄46.7%。

而最值得關(guān)注的是，在2025年第一季度，寒武紀(jì)營(yíng)收就多達(dá)11.1億元，幾乎等同于去年全年的收入！同比一季度增長(zhǎng)超過40倍！

另外，營(yíng)收增長(zhǎng)的同時(shí)，寒武紀(jì)在2024年第四季度還首次實(shí)現(xiàn)了季度盈利，2025年一季度首次實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)回正。

在多年巨額虧損下，寒武紀(jì)過去一直表現(xiàn)低迷，但隨著AI應(yīng)用落地加速，2025年或許能讓寒武紀(jì)真正進(jìn)入到自己的“寒武紀(jì)”時(shí)代。

營(yíng)收逐季暴增，積極備貨應(yīng)對(duì)需求

從去年分季度的情況來看，寒武紀(jì)的業(yè)績(jī)一直處于快速增長(zhǎng)的狀態(tài)，在去年第三、第四季度尤為明顯。2024年一季度到第四季度，營(yíng)收分別為0.256億元、0.39億元、1.2億元和9.9億元，在去年下半年的營(yíng)收幾乎占到全年?duì)I收的95%。

但在營(yíng)收增長(zhǎng)的同時(shí)，寒武紀(jì)的營(yíng)業(yè)成本也大幅提高，2024年公司營(yíng)業(yè)成本高達(dá)5.08億元，同比增長(zhǎng)132.36%。公司對(duì)營(yíng)業(yè)成本的增加解釋為營(yíng)收增長(zhǎng)所致。

分產(chǎn)品來看，寒武紀(jì)去年銷售的產(chǎn)品中，云端產(chǎn)品線的營(yíng)收占比超過99%，公司表示，依托于智能芯片產(chǎn)品及其配套軟件平臺(tái)的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，公司產(chǎn)品持續(xù)在互聯(lián)網(wǎng)、運(yùn)營(yíng)商、金融等多個(gè)重點(diǎn)行業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景落地，公司產(chǎn)品在軟件平臺(tái)易用性、大規(guī)模商業(yè)場(chǎng)景部署的穩(wěn)定性、人工智能應(yīng)用場(chǎng)景的普適性均通過了客戶嚴(yán)苛環(huán)境的驗(yàn)證，獲得了行業(yè)客戶的廣泛認(rèn)可。

研發(fā)投入方面，寒武紀(jì)繼續(xù)“下猛藥”，去年研發(fā)投入高達(dá)10.7億元，占營(yíng)收的91.3%。目前的在研項(xiàng)目包括新的處理器架構(gòu)、云端AI芯片、邊緣及車載AI芯片、硬件平臺(tái)、基礎(chǔ)軟件系統(tǒng)等。

不過從客戶集中度來看，寒武紀(jì)較為依賴單一客戶，近三年，公司前五大客戶的銷售金額合計(jì)占營(yíng)業(yè)收入比例分別為84.94%、92.36%和94.63%。其中2024年第一大客戶的銷售占比就高達(dá)79.15%，寒武紀(jì)表示該客戶為公司長(zhǎng)期合作伙伴，并在本期增加采購(gòu)。這么看來，客戶集中度過高將會(huì)是未來寒武紀(jì)的主要風(fēng)險(xiǎn)之一。

另一個(gè)值得關(guān)注的點(diǎn)是，寒武紀(jì)在2024年的智能芯片及板卡產(chǎn)品，產(chǎn)量同比下降88.9%，全年產(chǎn)量?jī)H為25042片，銷售量38941片。按照云端和邊緣產(chǎn)品線的收入粗略計(jì)算，單片的均價(jià)在3萬元左右。庫(kù)存量則高達(dá)85.2萬片，同比下降2.22%。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，去年寒武紀(jì)生產(chǎn)的2.5萬片產(chǎn)品可能是還未上市的思元590，價(jià)值量較高，而庫(kù)存則主要是思元370、270及以前的云端和邊緣芯片產(chǎn)品，未來庫(kù)存可能會(huì)隨著產(chǎn)品性能落后而減值。

從毛利率來看，寒武紀(jì)去年云端和邊緣的產(chǎn)品線毛利率分別為56.69%和51.5%，均比2023年減少4個(gè)百分點(diǎn)左右，這意味著隨著市場(chǎng)上的產(chǎn)品迭代，產(chǎn)品利潤(rùn)率會(huì)逐步降低。

那么到了今年第一季度，寒武紀(jì)的存貨繼續(xù)提高，存貨價(jià)值從去年12月31日的17.7億元提升至27.55億元，這也意味著公司為了應(yīng)對(duì)未來市場(chǎng)需求增長(zhǎng)的預(yù)期，在一季度繼續(xù)積極增加庫(kù)存。

與此同時(shí)，一季度的營(yíng)收達(dá)到11.1億元，凈利潤(rùn)為3.55億元，扣非凈利潤(rùn)也有2.76億元，扣非利潤(rùn)轉(zhuǎn)正實(shí)現(xiàn)了公司業(yè)績(jī)的里程碑。

AI應(yīng)用落地加速，寒武紀(jì)面臨更多本土AI芯片競(jìng)爭(zhēng)

從2024年開始，大模型一體機(jī)，以及針對(duì)不同場(chǎng)景的AI應(yīng)用落地加速。寒武紀(jì)表示，在2024年公司在多個(gè)領(lǐng)域獲得了產(chǎn)品落地，包括在互聯(lián)網(wǎng)及運(yùn)營(yíng)商領(lǐng)域，公司產(chǎn)品獲得客戶的廣泛認(rèn)可。

另外在金融領(lǐng)域，寒武紀(jì)持續(xù)加深與銀行、保險(xiǎn)公司及基金公司的業(yè)務(wù)探索。除了為傳統(tǒng)人工智能應(yīng)用場(chǎng)景持續(xù)提供算力支持外，公司全面開展大模型的適配優(yōu)化工作，幫助客戶實(shí)現(xiàn)大模型在實(shí)際業(yè)務(wù)場(chǎng)景中的落地應(yīng)用。

在交通領(lǐng)域，寒武紀(jì)成功參與多地車路云一體化項(xiàng)目、智慧停車、智慧高速業(yè)務(wù)，助力交通數(shù)字信息化發(fā)展。在軌道行業(yè)，公司在智慧貨檢、語(yǔ)音購(gòu)票等方面與關(guān)鍵客戶展開深入合作，推進(jìn)鐵路服務(wù)智能化升級(jí)。除此之外，寒武紀(jì)在智慧礦山、智慧糧倉(cāng)等領(lǐng)域都有相關(guān)的AI業(yè)務(wù)落地。

今年年初爆火的DeepSeek引發(fā)了新一輪的AI一體機(jī)熱潮，國(guó)產(chǎn)算力在推理方面得到更加多的應(yīng)用，AI推理市場(chǎng)得到了進(jìn)一步的需求增長(zhǎng)。寒武紀(jì)表示在大模型方面，訓(xùn)練軟件平臺(tái)增加了對(duì)DeepSeek系列、Llama系列、Qwen系列等主流模型訓(xùn)練的支持。訓(xùn)練軟件平臺(tái)已支持并行訓(xùn)練功能，持續(xù)優(yōu)化熱點(diǎn)算子性能，通過優(yōu)化融合算子、支持通算融合等優(yōu)化策略，使得訓(xùn)練性能達(dá)到了業(yè)界主流水平，具備了更強(qiáng)的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，訓(xùn)練軟件平臺(tái)全面支持基于ROCE網(wǎng)卡的分布式通信功能，能夠充分發(fā)揮網(wǎng)卡的峰值帶寬，實(shí)現(xiàn)了接近線性擴(kuò)展的多機(jī)分布式訓(xùn)練性能。

在易用性和穩(wěn)定性方面，提供了性能分析和精度分析工具，縮短了相關(guān)問題的分析周期；提供了大模型穩(wěn)定性訓(xùn)練需要的在線調(diào)優(yōu)工具，并優(yōu)化了工具的斷點(diǎn)續(xù)訓(xùn)功能，完善了模型訓(xùn)練性能分析等功能；開發(fā)了集群分析工具，完善了故障判斷邏輯，優(yōu)化了故障診斷流程。

AI模型訓(xùn)練則更加關(guān)注算力硬件的軟件生態(tài)，寒武紀(jì)在去年持續(xù)投入在大規(guī)模分布式訓(xùn)練軟件平臺(tái)的研發(fā)，迭代更新Megatron、TransformerEngine等業(yè)界主流的分布式訓(xùn)練組件。訓(xùn)練軟件平臺(tái)提供了Pytorch 2.1/2.3/2.4/2.5 的支持，適配FSDP、SDPA、Inductor、MLU Graph 等重要功能，支撐了多個(gè)訓(xùn)練和推理的重點(diǎn)業(yè)務(wù)落地，并實(shí)現(xiàn)了快速跟進(jìn)社區(qū)版本的長(zhǎng)效機(jī)制。此外還實(shí)現(xiàn)了實(shí)現(xiàn)Transformers、Accelerate、DeepSpeed社區(qū)原生支持MLU。支持了Triton 3.0.x 全部原生特性，性能接近BangC手寫算子。

目前寒武紀(jì)主要有四大業(yè)務(wù)，包括云端產(chǎn)品線、邊緣產(chǎn)品線、IP授權(quán)及軟件、智能計(jì)算集群系統(tǒng)業(yè)務(wù)。其中云端產(chǎn)品線是寒武紀(jì)目前的主要收入來源，核心芯片產(chǎn)品有思元100、思元270、思元290和思元370。另外據(jù)業(yè)界消息，寒武紀(jì)還有尚未發(fā)布的思元590/690產(chǎn)品，可能已經(jīng)供客戶測(cè)試。

得益于關(guān)稅戰(zhàn)，近期本土AI算力芯片廠商得到了更多的機(jī)會(huì)，但同時(shí)，市場(chǎng)上的玩家也并不少，除了寒武紀(jì)之外，海思昇騰、燧原、天數(shù)智芯、海光信息等都推出了面向AI訓(xùn)練、推理的產(chǎn)品，未來本土AI算力競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度也相當(dāng)大。

另一方面，RISC-V生態(tài)也已經(jīng)開始進(jìn)入到AI服務(wù)器領(lǐng)域。國(guó)際上，Meta去年推出的AI推理芯片MTIA v2就是基于RISC-V，有消息稱今年還將推出首款自研的AI訓(xùn)練芯片，同樣是基于RISC-V。

國(guó)內(nèi)方面，今年玄鐵推出面向服務(wù)器應(yīng)用的64位高性能RISC-V多核處理器IP C930，也加入了諸多AI特性，通用算力性能達(dá)到SPECint2006基準(zhǔn)測(cè)試15/GHz，并搭載512 bits RVV1.0和8 TOPS Matrix雙引擎，將通用高性能算力與AI算力原生結(jié)合，并開放DSA擴(kuò)展接口以支持更多特性要求。

小結(jié)

有人調(diào)侃寒武紀(jì)是代表了國(guó)產(chǎn)GPU的泡沫，因?yàn)闊o數(shù)未上市的國(guó)產(chǎn)GPU廠商估值，都提前體現(xiàn)到寒武紀(jì)的股價(jià)上了。但另一方面從業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的角度來看，自2024年以來，寒武紀(jì)的營(yíng)收和盈利狀況都得到了很大的改善，尤其是在去年四季度扭虧之后，今年一季度繼續(xù)擴(kuò)大盈利規(guī)模。那么在國(guó)內(nèi)龐大的算力需求市場(chǎng)下，未來的想象空間就非常大了。至于寒武紀(jì)的產(chǎn)品到底如何，我們可能還需要等待更多的應(yīng)用落地來進(jìn)行驗(yàn)證。