5G行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)

　　5G是第五代通信技術(shù)，是4G之后的延伸，是對(duì)現(xiàn)有的無(wú)線通信技術(shù)的演進(jìn)。其最大的變化在于5G技術(shù)是一套技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，其服務(wù)的對(duì)象從過(guò)去的人與人通信，增加了人與物、物與物的通信。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)移動(dòng)通信的每十年會(huì)推出下一代網(wǎng)絡(luò)協(xié)議。隨著用戶(hù)需求的持續(xù)增長(zhǎng)，未來(lái)10年移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)將會(huì)面對(duì)：1000倍的數(shù)據(jù)容量增長(zhǎng)，10至100倍的無(wú)線設(shè)備連接，10到100倍的用戶(hù)速率需求，10倍長(zhǎng)的電池續(xù)航時(shí)間需求等等，4G網(wǎng)絡(luò)無(wú)法滿(mǎn)足這些需求，所以5G技術(shù)應(yīng)運(yùn)而生。需求增加的最主要驅(qū)動(dòng)力有兩個(gè)：移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)。

　　大規(guī)模天線提高頻譜效率，帶來(lái)天線及射頻模塊需求

　　面對(duì)5G在傳輸速率和系統(tǒng)容量等方面的性能挑戰(zhàn)，天線數(shù)量需要進(jìn)一步增加，利用空分多址（SDMA）技術(shù)，可以在同一時(shí)頻資源上服務(wù)多個(gè)用戶(hù)，進(jìn)一步提高頻譜效率。硬件上，大規(guī)模天線陣列由多個(gè)天線子陣列組成，子陣列的每根天線單獨(dú)擁有移相器、功率放大器、低噪放大器等模塊。軟件層面則需要復(fù)雜的算法來(lái)管理和動(dòng)態(tài)地適應(yīng)與編碼和解碼用于多個(gè)并行信道的數(shù)據(jù)流，通常被實(shí)現(xiàn)為一個(gè)FPGA。大規(guī)模天線陣列將帶來(lái)天線的升級(jí)及數(shù)量需求，同時(shí)射頻模塊（移相器、功率放大器、低噪放大器等）的需求將爆發(fā)，此外數(shù)據(jù)的增加將利好功能更加強(qiáng)大的綜合處理模塊如FPGA。

　　超密集組網(wǎng)解決熱點(diǎn)容量問(wèn)題，推動(dòng)小基站千億市場(chǎng)

　　超密集組網(wǎng)通過(guò)增加基站部署密度，可實(shí)現(xiàn)頻率復(fù)用效率的巨大提升，站址的獲取和成本是超密集組網(wǎng)需要解決的首要問(wèn)題。根據(jù)Small Cell Forum預(yù)測(cè)，2020年全球小基站市場(chǎng)每年將超過(guò)6億美金。參考國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商半年報(bào)的數(shù)據(jù)，2016年三大運(yùn)營(yíng)商所擁有的基站數(shù)目將達(dá)到280萬(wàn)個(gè)左右，若未來(lái)國(guó)內(nèi)小基站數(shù)目是存量基站數(shù)的10倍以上，小基站市場(chǎng)容量最終有望達(dá)到千億級(jí)別。

　　投資策略：5G計(jì)劃于2020年商用，而5G技術(shù)中對(duì)行業(yè)中將產(chǎn)生較大的影響主要來(lái)自于以下四個(gè)方面：大規(guī)模天線陣列、超密集組網(wǎng)、全頻譜接入以及新的網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)（SDN/NFV）。

　　重點(diǎn)公司分析

　　吳通控股

　　公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的通信射頻連接系統(tǒng)專(zhuān)業(yè)供應(yīng)商。專(zhuān)業(yè)從事無(wú)線通信射頻連接系統(tǒng)、光纖連接產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售，產(chǎn)品主要為無(wú)線通信射頻連接系統(tǒng)和光纖連接產(chǎn)品兩大類(lèi)。公司商標(biāo)“吳通”被江蘇省工商行政管理局評(píng)為“江蘇省著名商標(biāo)”。公司擁有發(fā)明專(zhuān)利1項(xiàng) 、實(shí)用新型專(zhuān)利16項(xiàng)、外觀設(shè)計(jì)專(zhuān)利4項(xiàng)，并參與修訂射頻連接類(lèi)產(chǎn) 品8項(xiàng)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)。公司先后獲得“中國(guó)電子元件百?gòu)?qiáng)企業(yè)”、“中國(guó)通信市場(chǎng)最有影響力的行業(yè)品牌”、“江蘇省創(chuàng)新型企業(yè)”稱(chēng)號(hào)；并與中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電信三大通信運(yùn)營(yíng)商，以及中興通訊、大唐線纜等知名通信設(shè)備商保持良好的業(yè)務(wù)合作關(guān)系。

　　公司已全面進(jìn)行通信+互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型， 持續(xù)增長(zhǎng)的同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)外延擴(kuò)張戰(zhàn)略也在不斷推進(jìn)：信息服務(wù)業(yè)務(wù)受益企業(yè)客戶(hù)的短信需求爆發(fā)有望保持年復(fù)合30%高增長(zhǎng)， 流量經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)進(jìn)展將是國(guó)都下一個(gè)增長(zhǎng)爆發(fā)點(diǎn);數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)受益于高速增長(zhǎng)的程序化購(gòu)買(mǎi)廣告行業(yè)，未來(lái)幾年有望實(shí)現(xiàn)復(fù)合30%以上增長(zhǎng)。

　　麥捷科技

　　2015年全資收購(gòu)星源電子，星源電子主導(dǎo)的3.5~11.6寸英寸液晶顯示模組產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于平板電腦，車(chē)載，安防，手機(jī)，便攜類(lèi)，儀器儀表等終端客戶(hù)領(lǐng)域，目前客戶(hù)數(shù)量達(dá)到200余家，擁有較多穩(wěn)定的國(guó)內(nèi)事線品牉客戶(hù)，如京華信息，碩穎實(shí)業(yè)，三美琦，易方數(shù)碼等客戶(hù)。而且星源電子進(jìn)入汽車(chē)市場(chǎng)已有三年多的時(shí)間，占汽車(chē)后裝市場(chǎng)仹額約10%，好幫手，路暢，凱越，杰成等知名車(chē)載品牉均是星源電子客戶(hù)， 正在著手進(jìn)行汽車(chē)認(rèn)證，麥捷科技可以透過(guò)星源電子拓展汽車(chē)電子業(yè)務(wù)。

　　5G帶動(dòng)濾波器激增， 靜待公司SAW濾波器起量：由2G到4G，使用的頻段變多，且頻帶寬了，而且手機(jī)每增加一個(gè)頻段，大約需要增加2個(gè)濾波器。隨著3/4G的普及和未來(lái)5G到來(lái)后新頻段的增加， 手機(jī)濾波器的需求將快速增長(zhǎng)。麥捷科技擬4.5億元投資表面聲波濾波器的封裝藝開(kāi)収與生產(chǎn)項(xiàng)目，公司已掌握了終端射頻聲表濾波器（SAW）產(chǎn)品技術(shù)和生產(chǎn)工藝幵開(kāi)始小批量供貨.SAW濾波器是手機(jī)射頻前端的關(guān)鍵器件， 其封裝技術(shù)基本上被國(guó)外廠商所壟斷， 如日本的Murata，TDK旗下的EPCOS，Taiyo等，公司此次定增募投有望實(shí)現(xiàn)手機(jī)SAW濾波器的國(guó)產(chǎn)化。

　　碩貝德

　　公司傳統(tǒng)主業(yè)集中在無(wú)線通信終端天線的研發(fā)， 生產(chǎn)及銷(xiāo)售，產(chǎn)品為手機(jī)天線，筆記本電腦天線， 報(bào)告期內(nèi)該項(xiàng)業(yè)務(wù)收入為2.12億，由于上半年產(chǎn)品售價(jià)的提升，公司的天線業(yè)務(wù)毛利率提升到40%， 為近5年來(lái)的新高，隨之帶來(lái)的凈利潤(rùn)也有所提升;去年年底完成合并的控股子公司深圳璇瑰為公司實(shí)現(xiàn)了塑膠業(yè)務(wù)布局， 該業(yè)務(wù)的特點(diǎn)是量大利薄，雖然只有8.4%的毛利，但是上半年給公司帶來(lái)了3個(gè)億的營(yíng)收，增強(qiáng)了和天線主業(yè)的協(xié)同性（機(jī)殼天線一體化）。 因此傳統(tǒng)主業(yè)這塊公司已經(jīng)擺脫了去年客戶(hù)流失的影響， 上半年一方面調(diào)整客戶(hù)結(jié)構(gòu)，保持和積累優(yōu)質(zhì)客戶(hù)資源，另一方面也在調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，下半年有望實(shí)現(xiàn)營(yíng)收與利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。

　　從去年以來(lái)， 公司一直投入的指紋識(shí)別模組業(yè)務(wù)已經(jīng)完成了前期的調(diào)試與試生產(chǎn)階段， 從7月起產(chǎn)品線進(jìn)入全面生產(chǎn)階段。今年也是手機(jī)指紋識(shí)別模組應(yīng)用的全面爆發(fā)的一年。該業(yè)務(wù)落地在公司控股子公司江蘇凱爾生物識(shí)別科技有限公司（控股61.8%）， 模組的出貨量從年初的幾十萬(wàn)量級(jí)提升到當(dāng)前的幾百萬(wàn)量級(jí)，實(shí)現(xiàn)了質(zhì)的飛躍，凱爾光電的出貨量已經(jīng)進(jìn)入手機(jī)指紋模組出貨量排行榜的前五。 上半年該業(yè)務(wù)已經(jīng)給公司帶來(lái)了1.21億的營(yíng)收，雖然利潤(rùn)只有500萬(wàn)，但是隨著指紋識(shí)別模組的量產(chǎn)，這將會(huì)在下半年給公司帶來(lái)豐厚的營(yíng)收與利潤(rùn)。借助指紋模組與攝像頭業(yè)務(wù)。 公司依托蘇州科陽(yáng)完成半導(dǎo)體封裝和傳感器封裝業(yè)務(wù)的布局，為后續(xù)產(chǎn)業(yè)鏈延伸，增厚公司利潤(rùn)打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。